市场表现 - 内房股股价涨幅居前，碧桂园上涨6.45%至0.33港元，建发国际集团上涨5.59%至15.67港元，旭辉控股上涨4.82%至0.087港元，龙湖集团上涨4.49%至10.23港元 [1] 近期市场状况 - 受春节假期因素影响，房地产供需两端均进入传统淡季，30大中城市商品房成交面积出现季节性回落 [1] 政策环境与展望 - 节前1月的地方两会部署“稳楼市”政策，多地明确表示将着力稳定房地产市场、推进城市更新，从稳市场和优存量两方面发力 [1] - 节后重点关注2月下旬地产销售回暖节奏及3月上旬全国两会的房地产政策定调 [1] - 当前防范地产及相关风险仍是首位，市场的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期可能会倒逼政策尽快出台 [1] - 节奏上，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点” [1] 机构观点 - 天风证券指出房地产行业受季节性因素影响，并关注后续销售回暖与政策定调 [1] - 中银国际认为当前房地产行业仍然面临一定压力，但2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置 [1]

春季行情趋势分析 - 明年春季行情可能提前至今年12月启动 [1] - 2018年至今的8年中，有4年的春季行情都提前至上一年12月启动 [1] - 涨幅最大的区间集中在春节前，节后行情基本进入收尾阶段 [1] - 春季行情启动前会经历仓位再平衡，三季度持仓偏离度较高的板块在11月前后表现偏弱 [3] 历史行情数据表现 - 2013年春季行情春节前区间最大涨幅达27.89% [2] - 2015年春季行情春节后区间最大涨幅达46.94% [2] - 2020年春季行情春节前区间最大涨幅为12.87%，节后为19.94% [2] - 2024年春季行情春节前区间最大涨幅为10.73%，节后为11.46% [2] 白酒行业基本面分析 - 白酒股价拐点领先基本面拐点出现，预计基本面拐点26Q3出现 [4] - 25Q1行业动销预计同比下降10%左右，但头部品牌仍有增长 [4] - 25Q2行业动销预计同比下降30%-50% [4] - 25Q3行业动销预计同比下降20%-30%，相较于23Q3下降约50% [4] 白酒行业展望与持仓 - 预计26Q1动销同比仍有双位数下滑压力，26Q2有望企稳，26Q3迎来基本面拐点 [5] - 高端白酒价格近期继续下跌，市场在加速寻找量价平衡 [5] - 2025年三季度白酒板块基金重仓持股占比为5.52%，环比下降1.26个百分点 [6] - 当前持仓水平低于2009年以来平均值，接近2017年二季度水平 [6]