报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场短期供应节奏担忧与远期全球大豆供大于求的宽松现实相互拉扯，价格陷入宽幅震荡，当前市场正从交易短期风险向回归基本面现实切换，一旦巴西物流瓶颈缓解或船期数据明朗，叠加的溢价将逐步回落 [5] - 棕榈油市场多空因素交织，短期波动剧烈，处于强预期与弱现实的激烈博弈中，短期价格维持宽幅震荡格局，走势高度依赖原油价格持续性、美国RVO政策落地情况以及国内库存去化节奏 [7] 各品种总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是供应端不确定性使近月合约成多空博弈核心，担忧情绪推升的风险溢价基础不牢固，巴西运输恢复消息使市场情绪逆转，价格大幅回调，行情是短期驱动与长期基本面的拉扯 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是地缘冲突使原油价格高位运行强化了棕榈油能源属性与成本底部，市场预期马来西亚棕榈油3月产量增幅有限且出口数据强劲，库存可能下降，但国内高库存与弱消费基本面形成拖累 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场从“政策情绪驱动”向“基本面现实”回归，因美豆价格缺乏竞争优势、国内贸易商追涨动能不足、豆粕库存高位及下游养殖需求疲软，价格上涨空间受限，短期高位震荡加剧 [5][6] - 下周重要报告发布前资金避险，市场预期马棕库存攀升，国内食用油库存总量仍处高位，供应宽松，产业链压力大，粕强油弱格局持续，短期棕榈油期价偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中国对美关税调整使美豆缺乏竞争优势，国内贸易商追涨动能不足，市场回归基本面，虽油厂挺价但豆粕库存高位且下游需求疲软限制价格上涨 [5][6] - 影响因素包括中国对美关税、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][7] - 核心逻辑是下周重要报告发布前资金避险，市场预期马棕库存攀升至 244 万吨的两年高位且同比增幅近 30%，国内食用油库存总量仍处高位，供应宽松，产业链压力大，粕强油弱格局持续 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [5]