国际原油市场动态 - 上周WTI原油期货价格出现剧烈波动，周一暴跌超过5%，创下近期最大单日跌幅 [1] - 油价在周二和周三强势反弹，几乎收复周初全部失地，但周四再度下跌超过2%，周五上演先跌后涨的逆转戏码 [3] - 美国原油产量持续攀升至历史高位，加上美元触底反弹，给油价带来了巨大压力 [1] 市场情绪与关联资产表现 - 油价剧烈波动导致投资者心理发生微妙变化，从恐慌到希望再到困惑，情绪波动与油价走势如影随形 [3] - 伦敦现货黄金强势突破5000美元/盎司关键阻力位，创下历史新高，反映出市场对经济前景的担忧 [3] - 黄金与原油通常呈现此消彼长的关系，但此次两者同步上扬实属罕见 [3] 地缘政治与宏观政策影响 - 中东局势缓和降低供应风险，伊朗与美国在阿曼举行会谈试图缓和紧张局势，但美国向霍尔木兹海峡商船发布指南为地区局势增添变数 [6] - 美联储理事表示特朗普政府的关税政策对经济影响“相当有限”，同时美元指数大跌0.84% [6] - 地缘政治博弈与货币政策信号交织，构成复杂的市场图景 [6] 国内成品油价格现状与预期 - 根据最新监测数据，本轮油价调整周期已统计至第4个工作日，汽柴油预计上调幅度为70元/吨，折合每升油价可能上涨约0.06元 [6] - 这可能是七个多月来的首次油价下调，自2017年7月21日以来，国内成品油零售价开启了9次调价窗口且全部兑现上调 [6] - 有分析认为后期国际油价下行压力依然较大，下轮成品油可能实现“二连跌” [7] - 当前油市尚未被基本面主导，而更多地受投机情绪驱动 [7] 各地区成品油零售价格 - 全国各地区92号、95号、98号汽油及0号柴油零售价格存在差异，例如北京92号汽油6.93元/升，95号7.38元/升，98号8.87元/升，0号柴油6.62元/升 [4][5] - 海南和西藏地区油价显著高于其他省份，例如海南92号汽油8.05元/升，西藏0号柴油7.13元/升 [5][7] - 各地区亦公布了-10号、-20号、-35号等低标号柴油价格 [7] 对消费者的影响与建议 - 以油箱容量50升的小型私家车为例，若油价每升下调0.1元，加满一箱油能节省5元 [8] - 随着春节临近出行需求增加，油价的任何变动都牵动车主神经，建议车主密切关注2月24日的调价窗口并合理安排加油时间 [8]

全球黄金市场近期表现与核心驱动 - 近期全球黄金市场呈现明显的多空博弈震荡格局，金价在区间内反复波动[1] - 伦敦金现价格近期剧烈波动，1月29日触及5598.75美元/盎司的历史新高，随后快速回调，2月初下探至4402美元/盎司，回撤幅度显著，随后强势反弹，单日大涨超5%，当前报5017.77美元/盎司，围绕5000美元关口高位整理[4] - 本轮行情核心驱动来自美联储政策预期摇摆、短期资金博弈与央行购金支撑[4] 黄金定价的核心锚定因素 - 当前黄金定价由风险溢价与货币政策预期共同锚定[5] - 美国劳动力市场数据走弱，CME FedWatch显示2026年内降息概率进一步上修，无息资产的中期配置环境持续改善[5] - 美元指数虽处阶段高位，但边际动能受限，对金价的压制更多体现为节奏而非方向[5] - 地缘政治风险（如美伊谈判）难以提前出清，持续计入资产定价[5] - 央行购金延续、ETF配置修复及贵金属内部风险分化，进一步凸显黄金的配置属性与稳定器角色[5] 金价波动的具体驱动因素分析 - 支撑因素：全球主要经济体货币政策进入观望与调整周期，降低了持有黄金的机会成本，为金价提供中长期支撑[8] - 支撑因素：全球地缘政治不确定性持续，市场避险情绪推动资金向黄金等传统避险资产倾斜[8] - 压制因素：前期金价走强后，部分获利资金离场了结导致短期抛压增加[8] - 压制因素：部分投资者对政策转向的担忧，使得短期资金配置偏向谨慎[8] - 压制因素：黄金实物消费需求的阶段性调整与投资需求的波动相互作用，加剧了多空博弈[8] - 衍生品端：黄金衍生品端的持续多头流入是行情走强的核心驱动之一，机构与普通投资者对后市形成一致乐观预期[9] - 衍生品端：COMEX黄金期货主力合约成交量持续放量，机构资金借机抄底增持，推动金价反弹[9] 黄金ETF的配置价值与布局策略 - 黄金ETF凭借低门槛、高流动性、透明安全的优势，成为普通投资者参与黄金投资、对冲市场风险的优选工具[11] - 核心布局思路在于“顺应趋势、分散风险、长期布局”，应摒弃短期投机思维，聚焦长期配置价值[11] - 黄金与股票、债券等资产的相关性较低，合理配置黄金ETF能够有效分散整体投资组合的风险，增强抗波动能力[11] - 投资者应依托宏观政策、地缘政治等核心驱动因素的变化来把握阶段性布局机会[12] - 可借助黄金ETF的高流动性，在金价回调、估值处于相对合理区间时，分批布局、平滑成本[12] - 投资者应结合自身风险承受能力、投资周期，选择在规模、费率、跟踪精度等方面运作稳健的黄金ETF产品[12] 黄金ETF产品特性示例 - 以易方达黄金ETF为例，其交易便捷，像买卖股票一样，将黄金资产“证券化”[14] - 产品门槛低，1手约等于1克黄金[14] - 成本低，交易费率低于其他黄金投资方式，且免印花税[14] - 结构透明，完全被动跟踪Au99.99合约价格，年化跟踪误差控制在2%以内[14] - 流动性好，有做市商安排和套利机制，折溢价率低[14] - 产品背后有实物支撑，每1份ETF都对应着存储在上海黄金交易所的黄金实物，省去储存、保管等环节[14]

市场剧烈波动事件 - 2026年2月6日，全球贵金属市场剧烈震荡，现货黄金一度跌超2.5%，现货白银盘中暴跌近10% [1] - 此前一日，伦敦银现单日重挫12.31%，国内白银T D同步大跌11.64% [1] - 自1月29日创下历史高点后，现货白银价格已回落逾40%，完全回吐年初至今涨幅 [1] 波动核心诱因 - 美国芝商所（CME）宣布上调COMEX黄金期货初始保证金从8%至9%，白银期货保证金从15%大幅上调至18%，新标准于2月6日收盘后生效 [3] - 监管干预被解读为对投机行为的打压，高杠杆交易者被迫在规则生效前集中平仓，引发连锁抛售 [3] - 白银因市场规模较小，单日振幅高达15%，创五年最大跌幅 [3] - 美联储人事变动预期加剧市场恐慌，美国总统提名鹰派倾向的凯文·沃什为下任美联储主席，引发对美元流动性紧缩的担忧 [3] 市场参与者行为分化 - 市场波动背后是短期投机者与长期配置者的激烈分化，部分散户在价格高位激进加杠杆，最终遭遇机构狙击 [5] - 金价升至4500美元/盎司后涌现大量杠杆化期货多单，其中不少交易者缺乏专业背景，保证金不足被迫平仓加剧价格回调 [5] - 散户投资者在暴跌中单日亏损数千元，并通过快进快出操作弥补损失 [5] - 长期投资者视黄金为家庭财富的长期储备，短期波动未影响其每年固定购买30克金条的计划 [5] 白银波动性分析 - 白银的波动性远高于黄金，其隐含波动率高达85%，处于历史极端水平 [6] - 白银兼具金融与工业属性，工业需求占比较高，光伏、AI服务器和新能源汽车等领域消耗了全球白银年产量的近30% [6] - 全球工业复苏放缓的预期抑制了需求前景，叠加投机资金占比高，导致价格更易剧烈波动 [6] - 金银比（黄金/白银价格比值）快速回升至70，创两个半月新高，表明白银相对黄金的估值正迅速调整 [6] 跨市场连锁反应 - 贵金属暴跌引发连锁反应，美股三大指数全线跌超1%，比特币跌破6.5万美元关口，原油同步重挫超3% [8] - 算法交易在跌破关键技术位后触发“伽马挤压”效应，做市商从被动买入转为急速抛售，导致金银价格出现真空式暴跌 [8] - 国内市场A股贵金属板块大幅调整，湖南白银、白银有色等个股触及跌停，国投白银LOF连续四日复牌跌停 [8] 机构资金动向 - 暴跌前夕，摩根大通、高盛等机构已悄然减持净多头持仓，截至1月30日，两大机构净多头持仓占比从35%降至22%，累计减持3.2万手 [10] - 同期散户仍在疯狂追高，Robinhood平台白银散户持仓量增幅达30% [10] - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量波动剧烈，2月2日单日减持超600吨，次日又增持400吨，换手率一度突破90% [10]

市场行情与价格表现 - 2月5日盘中，沪银期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至18500.00元 [1] - 截至发稿，沪银主力合约报20427.00元，跌幅达10.09% [1] 机构后市观点与策略 - 创元期货认为，金银价格短期或将进入震荡降波过程，中长期维持年报观点，短期需关注经济数据、美伊谈判及特朗普讲话 [2] - 五矿期货认为，贵金属延续此前震荡修复行情，市场在空头回补过程中风格偏谨慎，策略上暂时保持观望 [2][3] - 五矿期货给出具体价格参考区间：沪金主力合约运行区间为1050-1300元/克，沪银主力合约运行区间为22000-25000元/千克 [3] - 大越期货指出，白银高位波动率极大，需谨慎操作，银价冲高回落未站稳90美元关口，多空博弈剧烈 [2][3] - 大越期货分析，沪银远期贴水结构未变，看涨情绪依旧强劲，沪银溢价维持至3300元/克，国内情绪再升温，银价跌幅企稳有反弹趋势，向上趋势不变 [3]

大盘走势与市场情绪 - 上证指数在周初大跌后企稳反弹，通过连续中阳线快速修复，重返4100点上方，回到强势区间，表明多方在博弈中占据上风 [1] - 随着春节长假临近，大盘预计将呈现缩量震荡，基调稳中偏强 [1] - 后市大盘虽有震荡但韧性较强，仍以多头市场为主，春节前有望保持震荡稳中偏强 [1] 行业板块热点轮动 - 国际贵金属市场剧烈波动，黄金、白银主力品种宽幅震荡，导致A股贵金属板块在周三跌幅第一 [1] - 受近期国内煤炭价格上涨利好影响，煤炭板块在周三异军突起，涨幅领先 [1] - 隔夜美股科技板块出现较大下跌，影响周三A股算力硬件板块联动下跌，游戏、半导体等同步调整，跌幅居前 [1] - 短线热点和行业基本面信息关联度较高，且有高低切换的信号 [1] - 后市半导体芯片板块出现调整信号，而煤炭等低估值蓝筹板块轮动走强，高低切换能否持续值得关注 [1]

核心观点 - 贵金属市场正经历由“超跌反弹”驱动的估值重塑，受政策预期改善、风险偏好回升及技术面超卖修复共同推动，金银价格展现出强劲韧性并构筑短期底部 [1][2] - 市场处于关键经济数据延后发布的“信息真空期”，资金流向更依赖技术面与突发新闻，这放大了价格的短期波动并创造了交易机遇 [1][3] - 尽管短期反弹迅猛，但中长期多空博弈焦灼，贵金属未来路径取决于能否有效突破关键技术关口 [1][3] 市场驱动因素 - **政策面利好**：美国政府拨款法案获批、停摆危机解除，提振了市场风险偏好，为金银价格提供了关键支撑 [1][2] - **外部市场共振**：美元指数走势疲软，同时原油价格稳定在每桶62.75美元附近，共同构成了对贵金属的明确利多环境 [1][3] - **数据真空期**：因政府停摆导致1月非农报告等关键数据延期发布，市场缺乏基本面指引，加剧了对技术面和消息面的依赖 [1][3] 价格表现与关键技术位 - **黄金**：4月黄金期货单日录得超过300美元的涨幅，收报4959.00美元 [1][3] 当前面临5000.00美元的关键阻力位，若能有效站稳则有望开启新一轮上涨通道 [1][3] 下方4750.00及4690.20美元构成稳固的支撑区间 [1][3] - **白银**：价格已成功夺回88.17美元水平，并正蓄势向90.00美元阻力位发起冲击 [1][3] 100.00美元心理关口被视为判断牛市能否延续的重要风向标 [2][4] 未来展望与观察指标 - 贵金属市场未来可能陷入宽幅震荡，除非黄金能成功突破5000.00美元大关 [1][3] - 判断贵金属牛市能否延续，需密切关注10年期美债收益率在4.28%附近的表现 [2][4] - 白银能否成功冲破100.00美元的心理关口，是另一个重要的市场风向标 [2][4]

市场整体情绪与表现 - 市场情绪呈现剧烈分化，一边是白银补跌重挫，另一边是超跌品种如锂金、新能源股指暴力反弹 [2][10] - 板块表现冰火两重天，贵金属板块下跌9.0%，谷物板块上涨3.5%，新能源板块微涨0.2% [8][10] - 资金流向显示节后补库逻辑启动，豆粕、螺纹钢等品种获资金流入，而玉米、沪银等品种遭遇资金流出 [9][10] 贵金属（金银） - 沪银主力合约(ag2604)连续大幅补跌，收盘下跌16.71%，沪金则企稳反弹0.63%，金银走势显著分化 [3][11][19] - 内外盘分化显著，外盘反弹而内盘补跌，地缘局势（美伊接触）缓和削弱短期避险情绪 [5][22] - 关键宏观数据缺失加剧波动，因美国政府停摆，1月非农就业报告推迟发布，造成信息真空 [5][11] - 机构观点认为，短期市场在消化去杠杆冲击，金银或延续高波动甚至二次探底，但中长期全球高债务、地缘风险及白银结构性短缺等核心支撑未变 [11] - 上海黄金交易所调整了白银合约的保证金和涨跌停板，白银下调至23%，且现货交割困难，递延费方向持续“空付多” [6][24] 光伏/多晶硅 - 多晶硅期货主力2605合约大幅反弹，大涨6.61%，主要受行业即将召开重磅会议的预期支撑 [12][31] - 基本面出现边际改善，2月多晶硅头部企业排产下修至7.97万吨（原计划9万吨），对应硅片排产45.3GW，预计2月行业将出现小幅供需缺口并去库存 [12][31] - 部分硅料厂开始挺价或涨价，市场最高报价重回63元/千克，企业对后续价格看到50元/千克以上 [13][32] - 下游硅片价格近期已从高点下跌12%，若多晶硅价格上涨，可能支撑硅片价格随之上涨 [13][32] 原油及能化 - 内盘SC原油主力合约大幅下探4.93%，报收449.4元/桶，燃料油和低硫燃料油合约分别下跌3.81%和2.28% [14][33] - 油价核心扰动因素是美伊局势，双方进入“军事威慑+外交谈判”关键窗口，2月6日的伊斯坦布尔谈判为关键节点 [15][34] - OPEC+会议决定维持3月原油产量不变，该联盟已于去年11月冻结2026年一季度的增产计划 [15][34] - 机构分析认为，地缘溢价大幅收回后油价进入整理，等待谈判落地，中期焦点将重回全球过剩矛盾和高库存问题，且欧佩克一季度后可能再度增产 [16][35] 农产品 - 受春节停机与节后补库预期影响，预计2月底国内豆粕库存将降至65万吨左右，市场预期强烈 [7][24] - 豆粕期货位列资金增仓前五，显示有巨资抄底，节后补库逻辑启动 [9][10] 宏观与行业政策 - 央行将于次日开展8000亿元3个月买断式逆回购操作 [6][24] - 中央文件定调“千亿斤粮食产能提升”目标 [6][24] - 成品油价格上调 [6][24] - 有色金属行业协会建议完善铜资源储备体系 [6][24]

国内白银市场遭遇重挫 - 2月3日国内白银主力合约单日暴跌16.71%，两日累计跌幅超30% [3] - A股白银概念股同步集体跌停 [3] - 国投白银LOF复牌后一字跌停收于4.25元，溢价率仍高达88.94%，对应净值仅2.25元，若要回归净值水平至少还需经历7个跌停板 [3][4] 国际白银市场强势反弹 - 纽约白银主合约在暴跌后迎来大阳线，截至下午17时大涨13.23%，重回87.2美元/盎司 [5] - 金价也受带动大涨6.5%，回到4963美元/盎司 [5] 多空博弈与三月关键交割月 - 白银价格大涨源于多空双方集中平仓，包括多头割肉和空头获利了结 [10] - 全球白银市场风向标iShares Silver Trust在2月2日单日加仓超1023吨，总持仓量回升至16546.59吨，回补前期全部减仓量 [11] - 1月末暴跌导火索是多头利用市场对1月合约交割压力的担忧发起集体逼空操作 [14] - 1月29日最终交割日，交易所上调保证金比例及利空消息冲击，导致多头遭遇空头“末日审判” [15] - 1月合约非主力交割月，实际交割需求没有预想中大 [16] - 真正的主力交割月是3月合约，交割窗口期为2026年3月2日至3月31日 [17] - 从库存、注册仓单及ETF持仓数据看，3月合约可能成为新一轮多空决战主战场，甚至可能出现类似1月的逼空行情 [17][18] 白银库存系统性枯竭与交割压力 - COMEX白银总库存从2025年9月16550吨峰值断崖式跌至2026年1月末12624.5吨，半年下降达23.7% [19] - 2025年1月以来COMEX库存井喷式增长，主因是特朗普政府政策倒逼全球机构将白银库存区域性转移至美国，导致美国之外库存持续减少 [22] - 主要白银生产与消费国加强出口管控，加剧全球白银市场供需结构失衡 [23] - 去年年末白银租赁利率一度飙升至年化35%以上，短期极值突破100%，出现机构包机运输白银应对交割的极端情况 [23] - COMEX白银交割量持续突破历史极值：2025年10月非主力月交割1555.2吨，同比激增10倍；12月主力月交割1959.6吨（6300万盎司）创纪录；2026年1月淡季仍交割1288.9吨（4144万盎司），同比暴涨300% [24] - 2月首两日纽交所交割通知量达2765份合约，对应1382.5万盎司（约429.9吨），按此速度2月交割量可能远超1月 [25][26] - 截至目前COMEX 3月白银合约未平仓合约达15.2万手，对应潜在交割需求高达7.6亿盎司，而当前可用注册仓单仅1.077亿盎司，覆盖比例仅为14.2% [28] - 预计3月份纽交所白银交割规模将进一步显著扩大，甚至超过2000吨 [30] - 若无增量注册仓单补充，纽交所白银库存量将跌破万吨大关 [31] 机构观点与长期供需基本面 - 高盛交易部门负责人指出，白银价格调整诱因是投资者持仓过度拥挤，总敞口处于99百分位数的极端水平，但推动上涨的核心变量未变，包括美元走势、AI领域投资热情、美国经济强劲增长及地缘政治格局重塑等 [32] - 德意志银行策略师认为此次抛售催化剂属短期因素，各类投资者对贵金属的投资意愿并未恶化，黄金和白银的整体投资价值依然稳固 [33] - 自2025年白银开启飙涨行情以来，全球购银主体全面扩容，从各国官方储备机构、头部金融机构到实体企业及个人投资者都大规模入场增持，形成全维度购银热潮 [33] - 白银工业端需求爆发式增长：光伏产业2024年用银量达6146吨，新能源汽车领域2025年用银量攀升至2566吨 [33] - AI数据中心建设提速及配套电网设备升级带来新增用银需求，多重需求共振下全球白银供需缺口急速扩大 [33] - 截至2026年，全球白银市场已连续6年陷入供应短缺，其中2025年缺口规模达3660吨，机构预计2026年缺口将进一步扩大至7000-8000吨，短缺程度再创近年新高 [33] - 每月完成交割及从现货市场购入的白银，绝大部分将永久性退出流通交易市场，持续消耗可流通库存，给后续期货合约交割带来实质性压力 [34] - 如果2026年上半年白银市场库存延续收缩态势，市场对银价上行的预期将再度强化，资金做多情绪有望迎来新一轮升温 [34] 行情总结与展望 - 白银市场的超级过山车行情是供需格局、资金博弈、政策调控等多重因素交织作用的结果 [35] - 短期来看，3月交割大战在即，多空双方激烈交锋将牵动银价走势，市场波动或难避免 [36] - 长期来看，全球白银供需缺口持续扩大的核心矛盾未变，工业需求的刚性增长与可流通库存的不断消耗为银价提供了坚实支撑 [36] - 此轮行情被描述为四十年不遇的史诗级行情，还远未落幕 [8][37]

黄金价格剧烈波动与市场博弈 - 2月2日，伦敦金现价格盘中一度失守4700、4600、4500美元多个整数关口，最大单日跌幅约10%，随后反弹至4700美元上方，日内跌幅收窄至3.69% [1] - 自1月29日历史高位5598.75美元/盎司以来，伦敦金价三日内跌去近700美元，跌幅达12.81% [1] - 年初至1月29日，伦敦金现年内最大涨幅一度逼近30%，而截至2月2日18:00，年内涨幅已回吐至9.1% [3] 价格下跌的驱动因素 - 市场分析认为，美国总统特朗普1月30日提名鹰派倾向的美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，加剧了贵金属价格大跌 [3] - 美国劳工部1月30日公布的2025年12月份和全年核心生产者价格指数（PPI）均高于预期，显示通胀压力，可能迫使美联储维持“中性”货币政策时间长于预期，利空金价 [3] - 前期贵金属价格大幅上涨导致技术性超买和获利了结压力集中释放，市场抛售在所难免 [3][5] 多空双方的核心观点与博弈 - 空方力量主要来自交易层面：对美联储政策独立性和宽松节奏的预期修正引发趋势性资金撤离，以及技术性超买后的获利了结 [5] - 多方力量基于结构性支撑：全球央行购金等长期投资需求依然稳固，且对美元信用与地缘政治风险的深层担忧并未根除 [5] - 2月2日的K线显示为长下影线，表明金价获得明显支撑，显示多空双方激烈博弈 [3] 长期上涨的结构性支撑逻辑 - 根据世界黄金协会统计，2025年全球黄金总需求历史上首次突破5000吨，其中投资需求与各国央行购金行为保持强劲 [5] - 瑞银财富管理在2月2日将2026年前三季度的黄金目标价格上调至6200美元/盎司，认为市场对美联储独立性的担忧、地缘政治紧张局势及政策不确定性将继续支撑需求 [5] - 华源证券强调“特朗普2.0”时期的政策预期与全球降息交易主线将继续提供上行动力，各国央行的购金行为构成重要底部支撑 [5] - 中信证券预计金价在2026年有望触及6000美元水平 [5] 市场进入“未知领域”的关键变化 - 中金公司报告指出，当金价站上5500美元时，全球存量黄金总价值估算约为38.2万亿美元，与未偿还美国国债总存量38.5万亿美元大致相当，为上世纪80年代以来首次 [6] - 这一“天平两端首次接近平衡”的现象，可能标志着以美元及美债为核心的全球货币信用体系出现松动迹象，黄金市场正进入一个数十年来未曾经历的“未知领域” [6] 机构对后市走势的预测 - 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英预测，后续黄金将在4000—4200美元/盎司底部区间震荡整理，白银则将在50—70美元/盎司的支撑区间运行 [6] - 苏商银行特约研究员武泽伟判断，贵金属将呈现“高波盘整、先抑后扬”走势，短期价格大幅下探是大概率事件，但中长期上涨的基石并未消失 [6] 对投资者的策略建议 - 从长期战略配置角度观察，驱动黄金上行的核心逻辑并未消失，包括全球央行外汇储备多元化、地缘政治风险、高企的全球债务水平及对美元信心的结构性疑虑 [7] - 若从中短期交易视角出发，立即“抄底”则面临显著风险，投资者需严格把控仓位，切勿追高买入 [7] - 具体交易策略上，当黄金回落至4200—4400美元/盎司、白银回落至40—60美元/盎司区间时，可酌情布局，以总投资规模的10%配置黄金、白银ETF产品 [7] - 应坚决避免盲目“抄底”或使用高杠杆，认识到白银等品种的波动性远高于黄金，可将此轮调整视为长期布局窗口，采取分批买入、多元化配置的审慎策略 [8]

铜价近期走势 - 伦敦金属交易所铜价在周一延续跌势，下跌3.92%至每吨12,653美元，此前上周五已下跌3.4% [1] - 上周四铜价曾飙升至每吨14,500美元以上的历史高位，随后在上周五盘中跌破13,000美元 [1] - 过去一周金属市场经历剧烈震荡，交易员正在研判后续走势 [1] 市场驱动因素 - 过去一周市场被强烈的投资者兴趣所主导，尤其在中国，源于对美元前景的疑虑以及资金从货币和主权债券中轮动流出 [1] - 上周五的下跌由美国总统特朗普提名以强硬抗击通胀著称的凯文·沃什执掌美联储所触发 [1] - 一些基金在春节前退出市场，以规避高波动性下的风险 [1] 中国市场活动与观点 - 一月是上海期货交易所有史以来金属交易最活跃的月份，铜的交易量在上周五的暴跌中飙升至创纪录高位 [1] - 中国投资者之间存在一致看涨的共识，支撑本轮上涨的中长期逻辑并未改变 [1] - 尽管被视为具有吸引力的押注标的，但上周的价格飙升甚至发生在中国制造业活动停滞的背景下 [1]