行业监管与顶层设计 - 证监会于5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条核心举措，旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转变，聚焦优化收费模式、强化利益绑定、提升投资者服务、提高权益投资规模与稳定性、以及强监管防风险五大方向 [2][19] - 中国基金业协会于12月发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，引入中长期考核、跟投等规则，旨在引导行业从规模扩张转向价值创造，回归“受人之托、代人理财”本源，预计将加速行业格局分化 [9][25][26] - 监管层于10月底发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及操作细则，强化业绩比较基准的约束作用，以遏制“基金风格漂移”，推动行业从“规模竞速”转向“能力竞争” [10][26][27] - 中国基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，要求主题基金名称与实际投资方向严格一致，并确保80%以上的非现金资产投资于约定方向，以防范“风格漂移”和“伪主题”问题 [14][31] 费率改革与成本降低 - 公募基金行业费率改革于9月5日进入收官阶段，自2023年7月启动以来，通过三个阶段累计每年可为投资者让利超500亿元 [3][20] - 费率改革第一阶段降低主动权益类基金的管理费率和托管费率，每年让利约140亿元；第二阶段调降股票交易佣金费率，被动股票型基金产品佣金费率不得超过0.26‰，其他类型不得超过0.52‰，每年让利约68亿元；第三阶段调降销售环节费率，每年让利约300亿元 [3][20] 行业规模与结构变化 - 截至2025年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续7个月创历史新高 [5][21] - 权益产品（股票型和混合型基金）规模显著提升，截至10月底合计达到10.18万亿元，较去年底增加22205.99亿元 [5][22] - 截至12月18日，年内新基金发行规模达11235.76亿元，连续七年超1万亿元，其中权益类新基金发行规模占比超过50%，成为主力军 [6][22] 指数化投资（ETF）高速发展 - 在政策助力下，截至2025年10月底，ETF市场规模突破5.7万亿元，创历史新高，较2024年底增长53%，其中股票型ETF规模占比超六成 [6][7][23] - 中国ETF市场呈现指数级增长：从2004年首只ETF成立到2020年10月规模突破1万亿元用了16年，从1万亿到2万亿（2023年8月）用了近3年，2024年9月突破3万亿用了1年，2025年4月突破4万亿用时7个月，从4万亿到5万亿（2025年8月）仅用时4个月 [7][24] - 债券ETF成为亮点，截至10月31日总规模突破7000亿元，较2024年末增长超过3倍，其中科创债ETF尤为抢眼，首批10只产品于7月一日售罄，募集300亿元，到12月中旬24只产品规模增至近2700亿元 [7][24] 产品创新与市场扩容 - 公募REITs市场实现跨越式发展，截至12月15日已有77只产品上市，市值合计2160.27亿元，较2024年末增长38% [13][30] - REITs资产类型多元化，发改委2025年版清单将体育场馆、商业综合体、酒店、商业办公等纳入申报范围，自2020年试点以来累计推荐105个项目，其中83个已上市，发售基金总额2070亿元，预计带动新项目投资1万亿元 [13][30] - 商业不动产REITs试点破冰，证监会11月28日发布相关征求意见稿，拟将商业综合体、零售、写字楼、酒店等纳入投资范围，打开万亿级增长空间 [14][31] 国际化进程加速 - 跨境ETF快速发展，截至12月16日全市场跨境ETF达200只，总规模接近9200亿元，年内新增超5000亿元，投资范围覆盖巴西、德国、泰国、日本、韩国等更多元化市场 [15][32] - 产品互挂机制取得突破，11月有以境内ETF为底层资产的存托凭证在泰国交易所上市，首批两只巴西ETF也成功上市 [16][33] - QDII额度持续扩容，截至8月末累计批准额度1708.69亿美元，其中证券基金获批942.90亿美元，同时公募基金加速境外子公司布局，已有20余家基金公司设立超30家境外子公司，十多家机构正在排队申请 [16][33] 科技赋能与智能化转型 - 2025年基金行业在AI浪潮下加速智能化转型，一批基金公司完成DeepSeek私有化部署，进入“AI辅助投研”新阶段 [12][28] - AI技术已渗透至投资决策、风险评估、市场判断及投顾业务等核心环节，能够整合多维度数据、实时监测风险、预测市场趋势，并为投资者提供个性化的资产配置优化方案 [12][29] - AI被视为行业进步的催化剂，而非替代者，基金经理在上市公司价值判断、“黑天鹅”事件预判与创新洞察方面的“人性洞察”能力将成为新的护城河 [13][29]

文章核心观点 2025年是中国公募基金行业迈向高质量发展的关键一年，行业生态在强监管与市场化改革的双重驱动下发生深刻重塑，核心转变是从“重规模”转向“重回报”和“重质量”[3][4]。一系列重磅政策相继落地，涵盖费率改革、绩效考核、业绩基准、主题投资规范等多个维度，旨在强化投资者利益保护、提升行业专业能力[3][5][9][10][18]。在此背景下，行业规模持续增长至近37万亿元，结构显著优化，权益产品与ETF（特别是跨境与债券ETF）成为增长亮点，同时AI技术深度赋能投研，REITs市场与国际化进程也实现大幅扩容[6][7][8][12][16][17][19]。 1. 政策与监管改革重塑行业生态 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条核心举措，聚焦优化收费模式、强化利益绑定、提升服务能力等五大方向，推动行业从“重规模”向“重回报”转变[3] - 公募基金费率改革三阶段收官，每年累计为投资者让利超500亿元，具体包括：降低管理费与托管费让利约140亿元，调降交易佣金让利约68亿元，调降销售环节费率让利约300亿元[4][5] - 基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，强调中长期考核与跟投，推动行业从规模扩张转向价值创造，行业格局或因此加速分化[9][10] - 证监会与基金业协会推动业绩比较基准改革，发布相关指引与操作细则，并设立包含141个指数的业绩比较基准要素库，以遏制“风格漂移”，使基准成为筛选基金的“核心标尺”[10][11][12] - 基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，要求主题基金名称与实际投资严格一致，并确保80%以上的非现金资产投资于约定方向，防范风格异化[18][19] 2. 行业规模与结构持续优化 - 截至2025年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续7个月创历史新高[6] - 权益产品（股票型+混合型）规模显著提升，截至10月底合计达10.18万亿元，较去年底增加22205.99亿元[7] - 年内新基金发行规模达11235.76亿元，其中权益类新基金发行规模占比超过50%，取代债券型基金成为主力[7] - ETF市场迎来爆发式增长，截至10月底总规模突破5.7万亿元，较2024年底增长53%，其中股票型ETF占比超六成[8] - 债券ETF规模突破7000亿元，较2024年末增长超过3倍，科创债ETF尤为抢眼，首批10只产品募集300亿元，至12月中旬相关产品规模增至近2700亿元[9] 3. 产品创新与市场发展亮点纷呈 - 指数化投资加速发展，ETF规模从1万亿元到5万亿元的突破时间不断缩短，显示其已成为主流配置方式[8] - 公募REITs市场实现跨越式发展，截至12月15日已有77只产品上市，市值合计2160.27亿元，较2024年末增长38%，资产类型从基建拓展至商业不动产等多元领域[16][17] - 商业不动产REITs试点破冰，证监会发布相关征求意见稿，拟将商业综合体、写字楼、酒店等纳入投资范围，打开万亿级增长空间[17] - 跨境投资产品不断创新，截至12月16日全市场跨境ETF达200只，总规模近9200亿元，年内新增超5000亿元，投资范围覆盖巴西、德国、泰国等更多市场[19] - 公募基金国际化布局提速，已有20余家基金公司设立超30家境外子公司，另有十多家机构正在排队申请[20] 4. 科技赋能与投研能力升级 - 在人工智能浪潮下，基金行业智能化转型加速，一批公司完成DeepSeek私有化部署，进入“AI辅助投研”新阶段[12] - AI技术已渗透至投资决策、风险评估、市场判断等核心环节，能够整合多维度数据、实时监测风险、预测市场趋势[13][14][15][16] - AI在投顾业务中应用深化，可从大类配置、持基分析等维度为用户提供个性化组合优化方案，实现更精准的用户匹配和服务[16]