美元与人民币的短期及中期走势 - 美元指数已进入阶段性调整区间，但并非单边下行，过去一年美元指数明显回落[1][2] - 短期内人民币具备升值基础，在美元走弱、季节性结汇等因素推动下，可能阶段性触及6.8附近水平[1][2] - 从全年甚至中期来看，人民币汇率可能回归基本面中枢，围绕7左右波动[1][2] - 若美国2026年内出现三次降息，人民币在今年触及6.8并非没有可能[2] - 美元走弱的背景下，人民币升值趋势已经形成，中期升至6.8甚至更高水平并非不可想象[2] - 2026年人民币汇率中枢可能在6.8附近波动[3] - 美元仍存在高估，人民币则相对低估，未来可能呈现长期、缓慢的渐进式升值轨迹[3] 美元长期地位与支撑因素 - 美元仍将在一段时期内保持强势地位，其在全球储备中的占比确有下降趋势[3] - 美国在科技、资本市场深度以及吸引全球投资方面的优势，仍对美元和美债形成重要支撑[3] - 美元短期内仍难以失去其全球主导地位[3] - 美国在科技创新、资本市场深度以及风险定价能力方面的优势，仍是其货币地位的重要支撑因素[5] - 美元仍将在较长时期内保持第一大储备和支付货币地位，只是占比下降不可避免[5] - 当前全球避险属性的变化，更多反映的是风险来源结构的转变，而非美元避险功能的消失[5] 影响美元与人民币走势的宏观因素 - 美国当前的高债务、高赤字环境，叠加以高增长、相对高通胀来压低实际利率的“化债”路径，使美元面临贬值压力[2] - 美国政府债务规模持续攀升，财政赤字在选举政治和政策惯性作用下难以收敛，削弱了美元的长期信用基础，这一变化正通过黄金价格上涨、美元指数回落等方式逐步体现[2] - 近期离岸人民币汇率持续强于中间价，反映出海外资金对人民币升值的预期正在增强[3] - 当前全球失衡格局不具可持续性，汇率调整是收敛过程的重要一环[3] - 各主要经济体普遍面临财政压力、债务上升和增长放缓的问题，众多法定货币体系的“基础”都在被侵蚀[4] 国际货币体系的长期演变 - 国际货币体系正处于结构性演变阶段，更可能出现的是一个去中心化、更加多元的货币格局[4] - 黄金、大宗商品等法定货币之外的资产在全球配置中的重要性明显上升[4] - 未来十年，美元在全球储备中的占比可能显著下降[5] - 稳定币等新形式的美元工具可能成为延续美元影响力的补充手段[5] - 人民币在国际贸易结算中的使用比例具备持续上升空间，尤其是在中国作为大宗商品重要买方的背景下，人民币定价和结算条件正在改善[5] - 人民币国际化的关键瓶颈仍在投融资功能而非贸易结算上，未来若能在风险可控的前提下，进一步完善离岸人民币市场和跨境投融资机制，将有助于提升人民币的稳定性和吸引力[6] - 长期来看，国际货币体系可能呈现美元、欧元和人民币并存的“三极格局”[6] 人民币国际地位与提升路径 - 人民币由于尚未完全自由兑换，在一定程度上也被视为传统法定货币体系之外的资产选择，但其国际地位提升仍高度依赖国内经济基本面和资产回报率的改善[5]

美元与人民币走势：短期波动与中期“收敛” - 美元指数已进入阶段性调整区间，但并非单边下行，美国的高债务、高赤字环境及“化债”路径使美元面临贬值压力，过去一年美元指数明显回落[5] - 短期内人民币具备升值基础，在美元走弱、季节性结汇等因素推动下，可能阶段性触及6.8附近水平，但全年或中期可能回归基本面中枢，围绕7左右波动[6] - 若美国年内出现三次降息，人民币在2026年触及6.8并非没有可能，中期升至6.8甚至更高水平可期[6] - 美元在全球储备中占比有下降趋势，但美国在科技、资本市场深度及吸引全球投资方面的优势仍对美元形成重要支撑，短期内难以失去全球主导地位[6] - 离岸人民币汇率持续低于中间价，反映海外资金对人民币升值预期增强，2026年人民币汇率中枢可能在6.8附近波动[6] - 全球失衡格局不可持续，汇率调整是收敛的重要一环，模型测算显示美元仍存在高估，人民币相对低估，未来可能呈现长期、缓慢的渐进式升值轨迹[6] 货币体系前景：渐进去美元化与多极化共存 - 国际货币体系正处于结构性演变阶段，更可能呈现去中心化、更加多元的货币格局，而非“美元突然退位”[8] - 全球主要经济体普遍面临财政压力、债务上升和增长放缓，侵蚀整个法币体系的“基础”，黄金、大宗商品等法币外资产在全球配置中的重要性上升[8] - 人民币因尚未完全自由兑换，在一定程度上被视为传统法币体系之外的资产选择，其国际地位提升高度依赖国内经济基本面和资产回报率的改善[8] - 未来十年，美元在全球储备中的占比可能显著下降，但这不意味着美国综合实力快速衰退，其在科技创新、资本市场深度及风险定价能力方面的优势仍是货币地位的重要支撑[8] - 国际货币体系面临“百年未有之变局”，美元将在较长时期内保持第一大储备和支付货币地位，但占比下降不可避免，稳定币等新形式美元工具可能成为延续其影响力的补充手段[9] - 人民币在国际贸易结算中的使用比例具备持续上升空间，尤其在中国作为大宗商品重要买方的背景下，人民币定价和结算条件正在改善[9] - 人民币国际化的关键瓶颈在投融资功能而非贸易结算，未来若在风险可控前提下完善离岸人民币市场和跨境投融资机制，将有助于提升其全球稳定性和吸引力，长期可能形成美元、欧元和人民币并存的“三极格局”[10]

美元与人民币汇率走势 - 美元指数已进入阶段性调整区间，但并非单边下行，过去一年明显回落[2] - 美国高债务、高赤字环境及“化债”路径使美元面临贬值压力，削弱其长期信用基础[2] - 短期内人民币具备升值基础，在美元走弱、季节性结汇等因素推动下，可能阶段性触及6.8附近水平[2] - 从中期看，人民币汇率可能回归基本面中枢，围绕7左右波动[2] - 若美国年内出现三次降息，人民币在2026年触及6.8并非没有可能[3] - 美元在全球储备中占比有下降趋势，但美国在科技、资本市场深度及吸引全球投资方面的优势仍对美元形成支撑[3] - 离岸人民币汇率持续低于中间价，反映海外资金对人民币升值预期增强，2026年人民币汇率中枢可能在6.8附近波动[3] - 高盛模型测算显示美元仍存在高估，人民币相对低估，未来可能呈现长期、缓慢的渐进式升值轨迹[3] 国际货币体系演变前景 - 国际货币体系正处于结构性演变阶段，更可能呈现去中心化、更加多元的货币格局，而非美元突然退位[4] - 各主要经济体普遍面临财政压力、债务上升和增长放缓，侵蚀整个法币体系的“基础”[4] - 黄金、大宗商品等法币之外的资产在全球配置中的重要性明显上升[4] - 人民币因尚未完全自由兑换，在一定程度上被视为传统法币体系之外的资产选择[5] - 未来十年，美元在全球储备中的占比可能显著下降，但这不意味着美国综合实力的快速衰退[5] - 美元仍将在较长时期内保持第一大储备和支付货币地位，但占比下降不可避免[5] - 稳定币等新形式的美元工具，可能成为延续美元影响力的补充手段[5] - 人民币在国际贸易结算中的使用比例具备持续上升空间，人民币定价和结算条件正在改善[5] - 人民币国际化的关键瓶颈在投融资功能而非贸易结算，需完善离岸人民币市场和跨境投融资机制[6] - 长期来看，国际货币体系可能呈现美元、欧元和人民币并存的“三极格局”[6]

全球外汇储备货币格局变化 - 美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创1995年以来新低 [3] 人民币在能源结算领域的突破 - 沙特对华石油贸易中人民币结算占比首次突破45%，较2023年翻番 [3] - 沙特两大国有银行正式接入中国跨境支付系统（CIPS），逐步摆脱对SWIFT依赖 [3] - 美国与沙特延续50年的“石油美元协议”到期后未续约，沙特将推动多币种结算机制 [3] - 中国与沙特通过数字人民币完成首笔原油跨境结算，交易时间从3-5天压缩至2小时以内 [3] - 中国自沙特进口原油7863.9万吨，2024年双边贸易额达1075.3亿美元 [4] - 上海国际能源交易中心原油期货合约上线后，交易量曾占全球主要原油期货市场约14.4%的份额 [6] 人民币金融循环体系的构建 - 中国财政部在利雅得发行20亿美元债券，认购订单总额达397亿美元，超额认购近20倍 [10] - 人民币跨境支付系统（CIPS）2024年处理支付金额约175.5万亿元，同比增长43% [10] - 截至2025年5月，CIPS参与机构增至1683家，覆盖六大洲 [10] - 中国与沙特央行签署500亿元人民币的双边本币互换协议 [6][11] - 阿布扎比投资局持有的中国权益资产占其权益投资组合比重从2019年底的4.5%激增至2023年一季度的22.9% [11] - 科威特投资局对中国的投资在过去15年增长了近50倍，中国成为其全球投资组合第二大目的地 [12] - 中东主权基金总资产约4万亿美元，预计2030年可增至10万亿美元 [11] 实体经济合作的深化 - 中沙合作共建“中沙特殊经济区”项目，占地4平方公里，预计进驻逾3000家贸易零售商和200多家轻工制造企业 [14] - 吉赞经济城是中沙产能合作旗舰项目，中国企业投入已超过213亿美元，吸引了100多条当地供应链 [14] - 2022年沙特与中国签署价值超过300亿美元的合作协议，涵盖新能源、科技、制造业等领域 [15] - 华为公司参与沙特5G网络建设，中企承建阿联酋光伏电站 [14] - 上海振华重工为NEOM港口提供全自动化起重机，中国能建集团承建沙特2吉瓦太阳能电站 [15] 全球货币体系多极化趋势 - 全球格局多极化演进呼唤更平衡的国际货币体系，截至2023年底美元占全球外汇储备约58%，欧元约20%，人民币占2.3% [19] - 美元仍占全球贸易结算的一半以上，外汇交易近九成涉及美元，网络效应和惯性深厚 [19] - 人民币国际化面临资本账户管理、金融市场深度广度待提高等现实挑战 [20]

人民币国际化进展 - 人民币跨境支付系统（CIPS）与南非标准银行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行等6家外资机构签署直参协议，实现清算网络全球扩容 [1][3] - CIPS直参机构首次同时覆盖非洲、中东、中亚、南美、东盟等新兴市场腹地，构建直达资源产区的金融通道 [6][10] - 非洲企业可通过南非标准银行或非洲进出口银行直接接入CIPS，绕开欧美代理行，降低跨境支付成本与时间 [6][9] 全球货币格局变革 - 陆家嘴论坛2025年主题聚焦"多极化全球货币新秩序"，央行行长潘功胜指出美元主导地位动摇，欧元寻求更大角色 [3][4] - 特朗普政府上台后美元指数跌至三年低点，国际社会对单一主权货币依赖的忧虑加深 [3][4] - 全球跨境支付体系日趋多样化，新兴市场国家话语权与经济地位错位问题凸显 [4][6] CIPS战略价值 - 上线中国国际信用证业务，允许企业用人民币开立国际信用证，挑战美元在贸易融资领域的主导地位 [7][9] - 通过泰国盘古银行等直参机构渗透东盟农产品贸易场景，实现生鲜贸易实时人民币清算 [13][15] - CIPS覆盖南非铂金、刚果钴矿、俄罗斯天然气等大宗商品资源，形成"资源-货币"新绑定范式 [3][10] 人民币国际化基础 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币，上海推出数字人民币国际运营中心等制度型开放措施 [9] - 香港离岸人民币隔夜拆借利率2024年5月飙升至8%，显示流动性深度不足的挑战 [13] - 美国财政部研究将CIPS直参行纳入次级制裁，地缘政治风险需警惕 [13] 行业影响与趋势 - 非洲进出口银行覆盖泛非52国，成为打开非洲大陆金融市场的关键枢纽 [3][6] - 国际信用证业务为人民币从支付工具向融资货币跃升铺设轨道 [7][9] - 生鲜贸易等高频场景的实时清算体验将增强人民币在终端市场的渗透力 [13][15]