市场指数表现 - 三大指数集体上涨，上证综指上涨0.22%至3922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点，创业板指上涨0.09%至3062.16点 [1][3] - 近5个交易日创业板指、日经225与恒生指数走势靠前，涨幅分别为0.81%、0.75%和0.31% [3] - 今日恒生指数、沪深300与中证A500表现较好，日涨跌幅分别为0.72%、0.3%与0.29% [3] 行业板块表现 - 煤炭、石油石化与社会服务板块今日涨幅居前，日涨跌幅分别为1.75%、1.52%与1.07% [5] - 通信、房地产与建筑材料板块今日表现落后，日涨跌幅分别为-1.51%、-0.99%与-0.91% [5] - 近5个交易日石油石化、通信与煤炭板块走势领先，涨幅分别为4.5%、3.64%与1.99% [5][6] - 近5个交易日国防军工、美容护理与电力设备板块表现不佳，跌幅分别为-2.94%、-2.49%与-2.48% [6] ETF市场概况 - ETF两融余额连续3日增加，累计增加26.21亿元，最新余额为1181.87亿元，其中融资余额为1104.66亿元，融券余额为77.21亿元 [2] - 按投资范围分类，股票型策略指数ETF今日平均表现最佳，涨幅为0.73%，商品型ETF表现最差，平均跌幅为-0.79% [8] 各类型ETF涨跌幅领先产品 - 股票型ETF中，国证2000ETF基金、煤炭ETF和化工ETF涨幅居前，今日收益率分别为4.97%、2.46%和2.34% [10][11] - 债券型ETF中，上证可转债ETF涨幅为0.27% [11] - 商品型ETF中，有色ETF和豆粕ETF表现较好，涨幅分别为0.73%和1.29% [11] - 跨境型ETF中，中概互联网ETF和恒生科技指数ETF涨幅领先，分别为1.60%和1.47% [11] - 行业指数ETF中，公用事业ETF和能源ETF涨幅分别为1.84%和1.61% [11] - 主题指数ETF中，稀有金属ETF基金和化工ETF涨幅分别为2.14%和2.34% [12] 各类型ETF成交额领先产品 - 股票型ETF中，A500ETF基金、中证A500ETF和A500ETF华泰柏瑞成交额领先，分别为49.88亿元、44.15亿元和39.25亿元 [13][14] - 债券型ETF中，短融ETF和30年国债ETF成交额分别为305.00亿元和104.27亿元 [14] - 商品型ETF中，黄金ETF成交额为83.67亿元 [14] - 跨境型ETF中，香港证券ETF和恒生科技ETF成交额分别为154.26亿元和72.94亿元 [15] - 行业指数ETF中，证券ETF和银行ETF成交额分别为29.09亿元和21.19亿元 [15] - 主题指数ETF中，科创芯片ETF和半导体ETF成交额分别为28.89亿元和12.78亿元 [15] 特定板块ETF动态 - 基础化工板块多只ETF上涨，化工ETF上涨2.34%，石化ETF上涨2.33%，化工50ETF上涨2.16% [1] - 通信板块多只ETF下跌，通信设备ETF下跌2.04%，通信ETF下跌1.83% [1] - 分析指出全球LNG市场供需趋于宽松，亚洲、欧洲气价中枢有望下行，利好下游天然气销售业务 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1营收975.43亿元同比增长5.0% 归母净利润31.61亿元同比下降4.4% 低于预期 [7] - 业绩承压主因售气价差回落及政府补贴确认减少 天然气销售业务毛利同比减少4.1亿元 其他收益净额3.81亿元（同比减少3.65亿元） [7] - 分红比例提升至45.5% 每股分红0.166元（同比增加0.002元） [7] - 背靠中石油资源保障 布局制造业产业转移承接地 零售气量同比增长2.2%显著高于全国天然气表观消费量同比降0.9% [7] - 下调2025年盈利预测 归母净利润调整为60.6亿元（原值61.5亿元） 对应PE 9.6倍 股息率4.8% [7] 财务表现 - 2025H1天然气销售收入800.78亿元（同比+6.1%） 税前利润44.77亿元（同比-10.5%） 零售气进销价差0.44元/方（同比-0.01元/方） [7] - LNG加工与储运业务税前利润18.36亿元（同比+11.4%） 接收站处理量79.0亿方（同比+1.7%） 负荷率86.8%（同比+1.4pct） [7] - 勘探与生产业务收入0.73亿元（同比-16.3%） 原油销售价格62.9美元/桶（同比-7.2%） [7] - LPG销售量306.84万吨（同比+4.9%） 税前利润5.44亿元（同比-3.0%） [7] 盈利预测 - 2025E营业总收入1941.58亿元（同比+3.80%） 归母净利润60.61亿元（同比+1.70%） [1][7] - 2026E营业总收入2060.79亿元（同比+6.14%） 归母净利润63.41亿元（同比+4.61%） [1][7] - 2027E营业总收入2172.52亿元（同比+5.42%） 归母净利润66.35亿元（同比+4.63%） [1][7] - 每股收益2025E-2027E分别为0.70/0.73/0.77元 对应P/E 9.65/9.22/8.81倍 [1][7] 估值指标 - 当前市净率0.87倍 每股净资产7.74元 [5][6] - 港股流通市值579.94亿港元 收盘价7.34港元 [5] - EV/EBITDA 2025E-2027E分别为3.47/3.43/3.32倍 [8]