银行板块市场表现与展望 - 1月29日，金融ETF（510230）跟踪的180金融指数上涨超过2%，显示银行板块可能迎来修复行情 [1] 信贷投放与贷款趋势 - 2026年银行业可能延续“早投放早收益”的思路，预计第一季度新增信贷占全年比例将达到62%至65% [1] - 1月中上旬信贷节奏可能一般，贷款投放偏慢，这与LPR降息预期阶段性减弱、春节时间较晚、日均存贷比约束以及贷款限价反内卷等因素相关 [1] - 全年受限于实体融资需求恢复情况，预计人民币贷款新增约15.5万亿元，同比少增，但贷款收益率下行幅度将放缓，整体保持量价平衡 [1] 存款状况与流动性影响 - 大型银行存款“开门红”总量可能超出预期，但存款稳定性不佳，对银行的资产配置行为产生干扰 [1] - 存款稳定性问题导致银行备付及优质流动性资产储备需求激增，资产期限被迫缩短 [1] - 存款非银化将带来部分银行流动性风险指标调节需求，对于净稳定资金比率（NSFR）压力较大的股份制银行，可能形成同业存单提价扰动 [1] 金融ETF产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018） [1] - 该指数从沪深市场中选取银行、保险、证券等金融子行业内的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映中国金融市场中规模较大、流动性较好的金融企业整体表现 [1]

文章核心观点 - 开源证券认为，2026年银行贷款投放节奏将前置，但1月中上旬可能偏慢，全年贷款总量或同比少增但价格趋稳 大型银行在存贷款“开门红”中更具优势，业绩确定性更高 需关注居民存款财富化趋势对银行资产负债行为带来的潜在不确定性 [1][2][3] 贷款形势分析 - 2026年银行或延续早投放早收益思路，预计第一季度新增信贷占全年62%-65% [1] - 1月中上旬信贷节奏或一般，票据转贴现利率相较于往年同期偏低，大型银行买债力度超季节性，侧面反映贷款投放强度一般 [1] - 贷款节奏偏慢或是银行主动控制的结果，与LPR降息预期阶段性减弱、晚春节效应、日均存贷比约束以及贷款限价反内卷相关 [1] - 预计1月人民币贷款新增5.2-5.3万亿元，同比小幅多增，1月下旬或存在贷款提速可能 [1] - 全年人民币贷款预计新增15.5万亿元左右，同比少增，但贷款收益率下行幅度放缓，整体保持量价平衡 [1] 存款形势分析 - 2026年初大型银行流动性较充裕，资金融出规模高位、同业存单净融资为负、买债力度偏强 [2] - 资产负债缺口压力不大，主要源于大型银行一般性存款增长超预期，或与营销、理财及中小行存款回流、居民到期定存留存率好于预期有关 [2] - 大型银行揽储力度较强，存款报价紧贴自律上限，且营销时间窗口提前至2025年底，中小行存款竞争优势在减弱 [2] - 企业结汇也能推动一定人民币存款增量，大型银行因具备更完善的外汇业务牌照、汇率报价和跨境金融服务能力，更容易吸引大型企业客户集中办理结汇 [2] 居民存款财富化的潜在影响 - 存款稳定性不佳对银行的资产配置行为产生干扰 一是备付及优质流动性资产储备需求激增，季末时点容易出现“备付备多”导致融出放大的情况 二是资产期限被迫缩短，在月末、季末等关键时点会主动增加短资产投放进行对冲 [3] - 2026年银行整体到期居民定存约47-54万亿元，居民高息定存到期后的留存率与转化形式仍有待观察 若银行过度竞争广义存款，或引起自律关注 [3] - 存款到期后非银化将带来部分银行流动性风险指标调节需求 对于净稳定资金比率压力较大的股份行可能形成同业存单提价扰动 [3] - 现阶段在银行资负缺口压力不大、央行呵护流动性、存贷比指标诉求提升等因素下，同业存单呈“弱供给，强需求”状态，利率易下难上，1年期同业存单利率上限或为1.65%左右 [3] - 因银行不愿锁定长期融资成本，部分指标调节需求会反映在同业活期存款的高价吸收上 [3]