↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：cp73 来源：雪球 银行的资产收益率 ， 负债成本 ， 增长速度 ， 资产质量 ， 估值变动等与社会经济发展的周期密切相关 。 未来社会经济发展的趋势大概率是经济增长L形企稳 ， 社会的资产回报率在科技没有重大突破促使劳动生产率大 幅提升的情况下也呈现L形走势 。 银行贷款利率整体企稳 ， 未来即便仍有小幅降息 ， 也是存贷款利率同步降低 。 整体来讲零售贷款和竞争性企 业对公贷款需求较弱 ， 供需关系导致竞争压力较大 。 垄断性贷款和政金业务及基建贷款门槛较高 ， 竞争弱 ， 周期相对较长 ， 利率相对压力较小 。 目前存款准备金率仍较高 ， 存在较大降低空间 ， 降准可以改善存款供需关系 ， 降低银行间存款利率的内卷竞 争 ， 有利于降低存款利率 ， 降低银行的资金成本 ， 提升服务实体经济的能力 。 未来银行的信贷应该由价格 来市场化约束 ， 存款准备金率这种计划性的数量约束工具应大幅松绑 ， 计划工具应逐渐退出历史舞台 ， 让市 场用价格来更有效率的来调节 ， 特别是在目 ...

当你为减少碳足迹选择自带水杯、优先骑行出行时，是否忽略了一个关键问题：那些静静躺在银行账户 里的存款，可能正在反向抵消你的环保努力。 在气候危机日益严峻的当下，个人消费端的绿色选择已被反复强调，但金融端的隐形影响却鲜少被提 及。普通民众的储蓄，正通过银行信贷体系，成为影响全球气候走向的重要力量。 前言 银行存款从来都不是静止的数字，仅在英国，每月就有数十亿英镑的私人储蓄进入金融体系，这些资金 通过贷款、投资等方式流向各行各业，支撑着经济运转。 英国考文垂大学的金融专家斯蒂利亚尼·帕内齐杜与安杰洛斯·西纳皮斯指出，银行的信贷决策具有深远 的环境影响力。 一笔贷款可能投向风电、光伏等低碳项目，也可能流入煤矿开采、油气开发等高碳领域，后者将直接导 致未来数十年的碳排放锁定。 令人担忧的是，全球银行业对化石燃料的支持力度并未实质性下降。 自2015年《巴黎协定》签署以来，36家顶级银行已向化石燃料行业提供了近7万亿美元融资，且没有一 家承诺停止为新油气田、新煤电项目提供资金。 即便近年来绿色贷款规模持续增长，多家银行绿色信贷余额同比增速超20%，但与化石燃料领域的融资 体量相比仍存在巨大差距。 这种关系往往在人生早期 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [4] 报告核心观点 - 银行估值溢价通常源自中收和负债优势，而估值折价通常源自对资产质量的担忧 [2] - 客观评估银行资产质量状况是研究和投资银行的核心，报告通过构建“广义不良率”和“超额拨备利润倍数”两个指标，对56家AH股上市银行的资产质量进行更客观的评估和比较 [2][10] - 长期来看，银行估值水平与ROE中枢基本呈正相关，超额拨备回补对业绩的贡献最终将反映到估值提升上 [3] - 部分银行当前估值明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上，建议积极关注 [3] 资产质量评估方法构建 - 构建“广义风险贷款率”指标，以MAX（逾期贷款额+重组贷款额，关注贷款额+不良贷款额）/总贷款额来表征，旨在拉平各家银行不良资产的认定标准 [14] - 构建“广义不良资产率”指标，计算公式为（广义风险贷款额 + 非信贷资产阶段三）/总生息资产，以更全面地反映银行表内信用风险 [7][14] - 从结果看，大行风险贷款率相对平稳，股份行略有波动，城农商行波动较大但已出现拐点；纳入非信贷资产后，股份行和城商行广义不良资产率相对偏高 [15] 超额拨备与业绩弹性分析 - 构建“超额拨备利润倍数”（超额拨备/归母净利润TTM）和“超额拨备净资产倍数”（超额拨备/归母净资产）来衡量银行业绩弹性空间 [7][27] - 优质区域行资产质量稳定，风险抵补能力强，超额拨备利润倍数普遍偏高，例如杭州银行2025H1该指标为213%，意味着其拨备隐含了2.1年的净利润 [7] - 大行中的农业银行和股份行中的招商银行，其超额拨备利润倍数高于可比同业 [7] 考虑不良资产回收率的敏感性分析 - 在基准情景（不良回收率为0）基础上，对非信贷资产不良和总广义不良资产进行了不同回收率（30%/50%/70%）的模拟测算 [7][28] - 在广义不良资产可回收率30%、50%、70%情形下，上市银行超额拨备利润倍数分别提升80、134、187个百分点 [7] - 高广义不良资产率的银行对不良回收率更加敏感，对于静态不良率偏高的银行，需高度关注其底层不良资产的分布和类型，高效处置回收可能带来较大利润回补空间 [7][28] 估值与投资机会分析 - 将银行当前PB、PE估值与广义不良资产率、超额拨备利润倍数对比发现，多家银行明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上 [3] - 被提及值得关注的银行包括：资产质量原本相对优秀的无锡银行、苏州银行、张家港行、农业银行（H），以及估值相对偏低的泸州银行、贵州银行、徽商银行、北京银行、渝农商行（H股）等 [3] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数为41只，总市值达11,097.4十亿元，占市场总规模的10.6% [4] - 行业指数在过去1个月、6个月和12个月的绝对表现分别为1.5%、9.8%和17.4% [6]

来源：市场资讯 事缘汇控全资附属公司汇丰亚太突然作为要约人，要求恒生银行董事会向计划股东提呈建议，以协议安 排（Scheme of Arrangement）方式将恒生银行私有化。倘若计划生效，计划股份将予以注销，有关股东 可每股获现金155元，较恒生前收市价119元溢价约三成。私有化完成后，恒生银行会撤销上市地位。 01 主动化解商业地产坏账危机 上市公司私有化有两种常见方法，一是协议安排，二是全面要约（General Offer）。前者需要召开股东 特别大会，由亲身或委派代表的无利害股东至少75%投票赞成，以及投票反对票数不得超过无利害股东 的10%，并须获得法院批准。后者全面要约则需要满足要约人收购到超过90%股份（以所有股东计）， 才能触发强制收购。 以股权架构来看，汇控持有恒生银行63.34%权益，母公司持股比例算不上高度集中，若采用全面要约 收购余下股份，预计难度会比较高。取易不取难之下，汇控当然识得拣，选择以协议安排方式私有化恒 生银行，舍弃全面要约。 高仁认为，汇控管理层大多数是外国资深银行家，相信提出每项交易前都会深思熟虑，并且以理性和合 理性行事，不排除私有化恒生银行是以风险管理（risk ...

China's biggest state banks are lending billions to Aramco's Jafurah gas project, though its funds have passed on the opportunity to invest in the venture, three people familiar with the matter said. ...

文章核心观点 - 互联网社交平台正成为金融黑灰产（如“代理退保”和“助贷”中介）渗透的新渠道，其通过伪装成“经验分享”笔记的形式诱导消费者，严重扰乱金融秩序 [3][4] - 尽管监管机构已多次发出警示并采取打击行动，但黑灰产通过技术手段规避平台审核，问题仍未彻底遏制 [3][13] - 平台面临金融广告治理的挑战，需在用户教育与内容透明度上加大投入，而根本原因在于正规体系未能充分满足相关需求 [13][15] “经验分享”里的隐秘生意 - 在生活分享平台搜索“保险退保”、“征信不好贷款”等关键词，可发现大量以“过来人”口吻撰写的笔记，通过引发共鸣和焦虑情绪，暗示通过私信或微信获取“解决方案” [4] - 笔记评论区常见“求联系方式”等互动，使内容看似“避坑指南”，实则为退保代理、助贷中介的高效获客渠道 [4] - 操作模式具有明显话术特征：先渲染自身遭遇，再提供所谓出路；用户被引导至站后面临高额服务费或被推介至非持牌金融机构 [5] 代理退保与助贷广告的操作模式 - 代理退保需求源自保险销售争议，如部分中长期保险产品收益不及宣传、代理人存在误导投保现象 [5] - 生活分享平台的主要用户群体（年轻中产及新兴家庭）与“初次购险”人群高度重合，代理机构利用此点进行精准获客 [5] - 有消费者通过代理退保成功退回本金，但支付了近1万元手续费 [5] - 助贷广告以“经验帖”形式出现，提供贷款“操作指南”，真实业务在评论区或私信展开，常导致高额中介费、隐性利率甚至导流至非法现金贷 [5] - 平台上“停息挂账、负债协商”类帖子通常由律师事务所发布，宣称免费，后通过私信引导用户添加微信“安排法务助理对接” [6] - 另一种方式是以逾期借款人名义发帖求助，评论区展示“成功延期还款”的短信截图，最终引导私信联系，误导用户产生债务可免、征信可消除的错误认知 [6] 具体案例与服务费 - 记者联系的一位自称“资深律师”的顾问承诺可帮助逾期借贷人延期两年还款并停止催收，服务费按本金的5%收取（例如5万元本金对应2500元费用） [12] - 多家投诉平台有用户反馈“交钱后无人办理”，签约数月仍未解决逾期问题，催收电话持续不断 [12] 平台金融广告治理挑战 - 平台已设立金融内容治理团队，利用人工审核与算法识别对违规内容进行集中打击，但黑灰产规避技术不断升级 [13] - 部分笔记表面符合规范，真实交易信息隐藏在评论区、私信或二维码图片中，审核难度大 [13] - 金融内容是平台探索的商业化方向之一，持牌机构陆续入驻，但黑灰产与正规广告“并行”使平台面临形象与合规双重风险 [13] - 金融广告治理已成为互联网平台共同面对的挑战，金融监管部门多次约谈互联网公司，要求加强主体资质审核、内容管理与风险提示 [13] 监管打击力度与行业建议 - 国家金融监管总局与公安部联合发布典型案例，重点通报两起“代理退保”敲诈勒索案，主犯分别被判处有期徒刑十一年和十年，并处罚金十万元和六万元 [16] - 监管部门明确任何机构或个人不得违规开展保险退保业务推介、咨询、代办等活动 [16] - 业内认为平台下一步或需加大用户教育与内容透明度投入，如设立明显金融内容标识、提高官方科普内容比重、与持牌机构合作开展投资者教育 [14] - 根本原因在于只要代理退保、助贷咨询等需求在正规体系中未充分满足，黑灰产就会不断寻找新渗透路径，平台治理关键在于将风险控制在监管与社会可接受范围内 [15]

融资安排 - 北京控股全资附属公司Talent Yield European Limited与银行签署金额不超过5亿欧元的贷款协议 [1] - 贷款期限不超过3年 [1] - 融资主体为北京控股有限公司的全资附属子公司 [1]

每经评论员杜恒峰 据媒体近日报道，王女士去年通过中介办理了100万元贷款，双方最初约定中介仅收取2%的手续费，然 而最终她却被收取了31万元费用。检索过往案例不难发现，类似情况并不罕见：贷款中介常以各类话 术、多种名目，或是欺骗借款人，或是与借款人合谋，在协助借款人拿到银行贷款后，违规收取高 额"服务费"。 尽管各大银行及相关金融机构反复声明未与贷款中介开展合作，但贷款中介依旧十分活跃。深究背后原 因，这与信贷市场的特殊性密切相关。对银行而言，发放贷款并非单纯看谁愿意承担更高利率，而是首 先要确保本金安全——只有借款人具备还本付息的能力，银行才能获得稳定的利息收益。 许多企业在填报过程中才发现，自己此前被贷款中介"忽悠"，部分费用要么完全不存在，要么远超合理 标准。这一成功经验同样可推广至个人贷款领域。 与此同时，针对那些不符合传统贷款资质但具备还款能力与还款意愿的特殊群体，如新市民群体、经济 困难大学生家庭等，银行应从普惠金融的角度出发，积极创新贷款产品与服务模式，为他们提供适配的 贷款支持，避免他们成为贷款中介围猎的目标。 此外，对于那些合谋骗取银行贷款的中介机构与借款人，银行除了要严格落实贷前审查责任， ...

原标题：每经热评︱贷款100万元中介拿走31万元 贷款中介暴利如何破？ 每经评论员 杜恒峰 据媒体近日报道，王女士去年通过中介办理了100万元贷款，双方最初约定中介仅收取2%的手续费，然 而最终她却被收取了31万元费用。检索过往案例不难发现，类似情况并不罕见：贷款中介常以各类话 术、多种名目，或是欺骗借款人，或是与借款人合谋，在协助借款人拿到银行贷款后，违规收取高 额"服务费"。 尽管各大银行及相关金融机构反复声明未与贷款中介开展合作，但贷款中介依旧十分活跃。深究背后原 因，这与信贷市场的特殊性密切相关。对银行而言，发放贷款并非单纯看谁愿意承担更高利率，而是首 先要确保本金安全——只有借款人具备还本付息的能力，银行才能获得稳定的利息收益。而通常情况 下，具备还本付息能力的借款人，往往不会接受过高的贷款利率。所以，银行通常会先确定一个合理的 利率水平，之后再向资质更优的部分借款人发放贷款。 与此同时，针对那些不符合传统贷款资质但具备还款能力与还款意愿的特殊群体，如新市民群体、经济 困难大学生家庭等，银行应从普惠金融的角度出发，积极创新贷款产品与服务模式，为他们提供适配的 贷款支持，避免这部分群体因正规渠道融资无 ...

据媒体近日报道，王女士去年通过中介办理了100万元贷款，双方最初约定中介仅收取2%的手续费，然 而最终她却被收取了31万元费用。检索过往案例不难发现，类似情况并不罕见：贷款中介常以各类话 术、多种名目，或是欺骗借款人，或是与借款人合谋，在协助借款人拿到银行贷款后，违规收取高 额"服务费"。 尽管各大银行及相关金融机构反复声明未与贷款中介开展合作，但贷款中介依旧十分活跃。深究背后原 因，这与信贷市场的特殊性密切相关。对银行而言，发放贷款并非单纯看谁愿意承担更高利率，而是首 先要确保本金安全——只有借款人具备还本付息的能力，银行才能获得稳定的利息收益。而通常情况 下，具备还本付息能力的借款人，往往不会接受过高的贷款利率。所以，银行通常会先确定一个合理的 利率水平，之后再向资质更优的部分借款人发放贷款。 但市场中存在另一类群体：他们因应急需求迫切需要贷款，却不具备银行要求的贷款资质，为了获得资 金，他们愿意接受更高的利率。而这部分群体愿意承担的利率与银行正常贷款利率之间的差值，就形成 了贷款中介可套利的空间。此外，还有一种情况会给贷款中介可乘之机：银行不同类型贷款的利率存在 差异，这让借款人有了套利可能。例如，当房 ...