区域性银行迎来机构密集调研 - 截至2月10日，今年以来已有14家区域性银行迎来393家（次）机构调研，总调研次数达55次 [1] - 南京银行和上海银行最受关注，分别迎来76家和75家机构调研 [1] - 苏州银行、杭州银行、齐鲁银行、沪农商行均获得超30家机构调研，上海银行和沪农商行被调研次数最多，均为9次 [1] - 调研机构类型广泛，包括130家基金公司、116家证券公司、63家保险公司及保险资管公司 [1] 调研关注的核心业务与财务指标 - 机构重点关注“开门红”期间信贷投放情况，苏州银行表示2026年旺季信贷投放情况良好 [3] - 杭州银行披露2026年“开门红”期间对公信贷投放规模较往年同期有所多增，资产投放收益率较上年四季度保持稳定 [3] - 如何稳定净息差是频繁被问及的话题，齐鲁银行表示通过优化资产组合、加强定价管理、利用央行低成本资金等措施稳定净息差 [4] - 资产质量与风险防控是核心关注方向，南京银行表示2025年资产质量保持稳健，风险抵补能力充足 [3] - 青农商行分析其不良贷款率持续下降得益于重塑信贷流程、前瞻研判风险及加大不良处置力度 [3] 区域性银行的优势与机构配置逻辑 - 区域性银行板块整体估值处于低位，部分银行凭借对本地市场深耕形成息差企稳、资产质量优化的相对优势 [2] - 稳定的分红预期使这类银行成为机构投资者进行“低风险+高确定性”配置的优选标的 [2] - 区域经济差异化带来结构性机遇，经济活跃地区的城农商行依托当地产业集群与产业链优势，信贷投放与盈利增长展现更强韧性 [2] - 接待调研机构数量较多的前10家银行中，有7家地处江浙沪，2家位于山东省，显示经济活跃地区银行受青睐 [2] 银行2026年经营展望与战略重点 - 在对公信贷领域，银行表示将紧扣国家及区域重大战略，深耕区域经济发展，提升对实体经济服务质效 [5] - 在零售信贷领域，银行将积极服务支持促消费政策，构建产品差异化竞争优势，拓宽消费贷款服务客群 [5] - 负债端将加强存款定价和期限管理，重点管控中长期存款额度和定价，多措并举降低负债成本 [5] - 资产质量方面，银行计划构建覆盖授信全生命周期的信用风险管理体系，通过严格准入、优化风控、清退尾部客户等措施确保资产质量稳定 [6] - 中信证券研报认为，一季度“开门红”期间信贷投放和银行经营格局将保持良好，息差和资产质量将保持稳定，营收和利润增速将恢复 [6]

2026年一季度银行业展望与2026年1月金融数据预测 - 核心观点：2026年一季度，大量定期存款到期重定价有望显著改善部分银行息差，同时新型政策性金融工具等将支持重点省市固定资产投资增速，驱动地方城农商行规模高增长[1] 投资方向建议关注存款到期量大、息差改善潜力大的银行，以及受益于固定资产投资改善的城商行[1] 2026年1月信贷与社融预测 - 预计1月新增人民币贷款（信贷口径）约51000-52000亿元，较上年同期小幅少增[1] 社融口径新增人民币贷款同样预计为51000-52000亿元[3] - 预计1月新增社会融资规模约73800-74800亿元[3] 信贷结构分析 - 对公贷款是1月新增信贷的主要支撑，尽管整体需求可能偏弱，但受春节假期错位影响，读数或不低[2] - 居民信贷需求继续偏弱，受农历新年较晚致部分春节需求后置、房地产贷款增量有限及乘用车零售环比明显下行影响，居民短期及中长期贷款增长偏弱[2] 社融细分项预测 - 预计未贴现票据约4500亿元[3] - 预计政府债券和企业债券合计净融资约16900亿元[3] - 预计IPO和再融资合计约1400亿元[3] - 信托贷款、委托贷款和外币贷款或维持小幅正增[3] 企业经营与宏观环境观察 - 1月BCI企业经营状况指数呈现改善，其中融资环境指数、消费品价格前瞻、销售前瞻均改善，表明企业对信贷宽松、春节消费和价格修复的预期较强[2] - 1月PMI指数走弱与BCI指数走强并存，符合春节前季节性回落规律[2]

行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且予以维持 [7][9][36] 报告核心观点 - 央行信贷市场工作会议释放积极信号，消费等重点领域金融支持有望加强，为银行信贷投放提供结构性方向 [6][7][32][33] - 金融与财政政策协同发力，银行“开门红”阶段信贷投放有望保持相对平稳，息差降幅收窄有望提振核心营收 [7][9][34][35] - 银行股高股息配置价值显著，在市场风格均衡化背景下有望实现估值修复 [7][9][35][36] 市场回顾总结 - 报告期内（2026.02.02至2026.02.08），银行(申万)指数上涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04个百分点 [11] - 子板块中，城商行市场表现领先，涨幅为3.27%，其次为股份行（+1.84%）、农商行（+0.93%）和大型银行（+0.35%） [11] - 个股方面，厦门银行（+11.29%）、南京银行（+5.89%）、青岛银行（+5.75%）、上海银行（+5.74%）、宁波银行（+4.26%）涨幅居前 [11] 资金市场总结 - 资金面相对宽松，报告期内央行公开市场净回笼6560亿元，R007、DR007、7天拆借利率日均数分别较前值下降7 BP、9 BP、9 BP [19] - 同业存单发行利率方面，国有大行与股份行1年期利率持平前值，城商行与农商行分别上行6 BP和2 BP，大行与区域行利差为14 BP [22] - 2月以来，同业存单净融资额为2361.90亿元，净融资额提高 [23] 行业与公司动态总结 - **央行信贷工作会议要点**：2025年金融支持实体经济质效提升，融资平台债务风险已大幅缓释 [7][32]；2026年工作要求加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务 [7][32] - **结构性货币政策工具**：将落实好增量政策，前期工具包括增加支农支小再贷款与再贴现额度，单设民营企业再贷款额度，提高科技创新再贷款额度并扩大支持范围至研发投入较高的民营中小企业等 [7][33] - **消费金融支持**：会议要求强化消费领域金融支持，信贷资金有望通过贷款贴息与风险补偿等方式，加大向康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域投放 [7][33] - **地方债务化解**：会议提出继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持平台市场化转型，预计化债工作保持较快进度，有助于缓解城投高风险债务压力并促进对公资产风险收敛 [8][33] - **信贷投放展望**：在政策支持下，“开门红”阶段信贷投放有望保持相对平稳，但由于长假错位及结构性工具显效需要时间，预计1月与2月信贷投放规模同比小幅少增，信贷增速小幅回落 [8][34] - **上市公司动态**：中信银行拟使用自有资金向中信金租现金增资20亿元，增资后中信金租注册资本由100亿元增加至120亿元 [35]；平安银行拟赎回全部2亿股优先股，总规模200亿元 [35] 投资建议总结 - 建议关注资产投放稳健的国有大行，以及经营弹性较强的股份行和区域行 [9][35][36] - 具体推荐标的包括：工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行、常熟银行 [9][36]

机构调研热度与关注焦点 - 开年以来机构调研上市银行热情持续升温 截至2月5日已有12家区域性银行接受了155家机构的调研 累计接待量达327次 [1] - 上海银行最受机构关注 自1月12日起共接受了75家机构的9轮调研 沪农商行 杭州银行 苏州银行和齐鲁银行的接待量也超过30次 [3] - 年初调研机构均为地方城商行和农商行 超过半数在长三角区域展业 该地区经济活力强 高新技术产业集群为当地银行提供了良好发展空间 [3] 信贷投放与对公业务动向 - 2026年“开门红”信贷投放情况 对公信贷投向是调研机构普遍关注的重点 [1] - 多家银行表示“开门红”信贷工作实现良好开局 杭州银行称对公信贷投放较往年同期有所多增 资产投放收益率保持稳定 [5] - 对公信贷主要投向国家和区域的重点实体经济产业 例如杭州银行聚焦浙江省内及省外重点城市区域 张家港行助力企业技术改造和数字化转型 [5] - 沪农商行对公信贷将重点对接市区重大项目 城市更新 基础设施项目 以及绿色低碳转型 制造业升级等领域 [6] - 光大证券首席分析师王一峰预计1月新增人民币贷款约5万亿元 增速在6.2%附近 对公发挥主力军作用 投向预计仍以基建 制造业等领域为主 [6] 息差管理与负债结构调整 - 截至2025年三季度末 商业银行净息差维持在1.42%的历史低位 银行的息差管理措施和未来走势备受关注 [7] - 多家银行明确将继续进行存款结构调整以稳定息差 例如紫金银行将控制高息存款规模 加快中长期存款向短期存款转化 [7] - 上海银行将加强存款定价和期限管理 重点管控中长期存款额度和定价 齐鲁银行将完善多元化负债体系 积极拓展低成本存款 [7] - 专家分析指出 若2026年资产收益率进一步下降 部分区域性银行或进一步控制存款成本以保持合理息差 [7] 行业展望与区域分化 - 受访专家预计 2026年银行“开门红”对公信贷投向预计仍以基建 制造业等领域为主 [1] - 区域性银行净息差存在进一步收窄的可能 但幅度预计较2025年更加温和 有助于行业稳定盈利水平 [1][8] - 上海银行预计2026年LPR仍有下行空间 生息资产收益率延续较快下降趋势 存款成本降幅可能小于贷款定价降幅 净息差预计延续小幅下降趋势 [8] - 中小银行未来表现将继续呈现分化趋势 地处长三角等经济活力较好区域的机构预计将实现较好的规模及收入增长 盈利存在持续提升可能 而地处经济活力较弱地区的机构在经营上依旧面临一定压力 [3][4][8]

2026年信贷政策核心部署 - 人民银行召开2026年信贷市场工作会议 部署全年信贷工作 核心是建设多层次金融服务体系 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 货币政策将发挥“灌溉渠”作用 引导金融机构将资金精准“滴灌”到中小微企业、科技创新、提振消费等重点领域和薄弱环节 [1] 重点支持领域与政策工具 - **科技创新领域**：增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 增加后总额度达到1.2万亿元 [3] - **科技创新领域**：自2026年起 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域 [4] - **绿色发展领域**：将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等具有直接碳减排效应的项目纳入碳减排支持工具支持领域 [4] - **绿色发展领域**：碳减排支持工具按季操作 每次提供1年期再贷款资金 全年操作量不超过8000亿元 [4] - 人民银行根据货币政策调控需要确定季度操作量 依据金融机构向支持领域发放的贷款情况及再贷款需求提供资金支持 [5] 扩大内需与消费支持措施 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 为提振消费、扩大内需创造适宜的货币金融环境 [6] - 将发挥货币信贷政策的结构引导功能 提升金融支持消费的适配性和有效性 [6] - 将进一步拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 待健康产业认定标准明确后 适时将其纳入支持范围 [6] - 将通过再贷款提供适当优惠利率 激励引导金融机构增加消费领域信贷投放 [6] - 继续引导金融机构结合消费场景创新产品和服务 重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等民生关联度高的行业 [6] 地方层面执行重点 - 人民银行北京市分行表示 2026年将切实提高对科技创新、中小微企业、扩大内需、区域协同等重点领域的金融支持力度 [1] - 地方层面将提升科技金融服务适配性 推动普惠金融高质量发展 丰富消费和养老金融供给 [1]

机构调研概况 - 截至1月31日，年内共有11家A股上市银行获得373家机构调研，调研次数合计49次，这些银行均为城商行和农商行 [1][7] - 调研内容主要集中在旺季营销期间的信贷投放、净息差趋势、资产质量及债券投资策略 [1][7] 被调研银行与市场表现 - 被调研的11家银行包括南京银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、苏州银行、青岛银行、齐鲁银行、厦门银行、沪农商行、青农商行和紫金银行 [2][8] - 其中6家银行年内股价上涨，青岛银行累计涨幅超过16%，宁波银行涨幅达到10% [2][8] - 南京银行最受机构青睐，获得76家机构调研；上海银行获得75家机构调研，被调研次数达9次 [2][8] 信贷投放情况与重点领域 - 多家银行表示营销旺季期间的信贷投放情况好于2025年同期 [2][8] - 对公信贷在全年信贷投放中起支撑作用，重点领域包括制造业、基础设施建设、金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等 [2][8] - 南京银行对公信贷投放稳健起步，总体投放好于上一年 [2][8] - 杭州银行2026年开门红对公信贷投放较往年同期增加，资产投放收益率较2025年四季度保持稳定 [2][8] - 沪农商行2026年对公信贷投放重点对接市区重大项目、城市更新、重点区域基建，并推进绿色低碳转型、制造业与现代服务业升级 [3][9] 净息差管理策略 - 从资产和负债两端稳住净息差是多家银行2026年的重点工作 [4][11] - 上海银行预计2026年LPR仍有下行空间，生息资产收益率延续较快下降趋势；存款成本预计下降，但降幅可能小于贷款定价降幅，净息差预计延续小幅下降趋势 [4][11] - 齐鲁银行通过优化资产组合，加大绿色、科创、制造业等重点领域贷款投放以稳定资产端收益；同时拓展低成本存款，有序下调存款利率，利用央行低成本资金以压降负债成本 [4][11] - 有分析认为2026年上市银行净息差下降压力总体趋缓，下降幅度收窄，行业有望筑底企稳，城商行、农商行因高息负债占比高，息差改善空间更显著 [5][12] 债券投资策略 - 2025年以来债市震荡导致区域中小银行债券投资收益总体回落 [6][12] - 上海银行预计2026年债券利率仍将延续区间震荡格局，趋势性反转可能性较低 [6][13] - 沪农商行2026年债券投资以配置为主、波段操作为辅；将密切跟踪市场，运用衍生品对冲风险；深化宏观与行业研究；并探索债券机器人下单、AI大模型等前沿技术应用以提高自动化水平 [6][13] 资产质量展望 - 多家银行表示将通过提升新发放贷款质量、加大不良贷款处置力度等措施，使2026年资产质量保持总体稳定 [6][13]

机构1月调研上市银行情况概览 - 1月份共有11家A股上市银行获得373家机构调研，调研次数合计49次，被调研银行均为城商行和农商行 [1] - 机构调研内容聚焦于旺季营销期间的信贷投放、净息差及资产质量趋势、债券投资策略等方面 [1] 被调研银行市场表现与调研热度 - 被调研的11家银行包括南京银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、苏州银行、青岛银行、齐鲁银行、厦门银行、沪农商行、青农商行和紫金银行 [2] - 其中6家银行年内股价上涨，青岛银行累计涨幅居首，超过16%，宁波银行涨幅达10% [2] - 南京银行获得76家机构调研，为“人气王”，上海银行获得75家机构调研，被调研次数达9次 [2] 旺季信贷投放情况 - 多家银行透露，营销旺季期间的信贷投放情况好于2025年同期 [2] - 对公信贷在全年信贷投放中起支撑作用，重点领域包括制造业、基础设施建设、金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等 [2] - 南京银行表示对公信贷稳健起步，投放节奏契合预期，总体投放好于上一年 [2] - 杭州银行表示2026年开门红对公信贷投放整体良好，较往年同期有所增加，资产投放收益率较2025年四季度保持稳定 [2] - 沪农商行表示2026年对公信贷投放重点对接市区重大项目、城市更新、重点区域基础设施项目，以及绿色低碳转型、制造业升级等领域 [3] 净息差趋势与管理策略 - 从资产和负债两端入手稳住净息差是多家银行今年的重点工作 [4] - 上海银行预计，2026年LPR仍有下行空间，叠加存量资产重定价，生息资产收益率将延续较快下降趋势；负债端存款成本预计下降，但降幅可能小于贷款定价降幅，净息差预计延续小幅下降趋势 [4] - 齐鲁银行从两端稳息差，资产端加大绿色、科创、制造业等重点领域贷款投放并加强定价管理，负债端拓展低成本存款、有序下调存款利率、利用央行低成本资金以压降付息负债成本率 [4] - 专家观点认为，2026年上市银行净息差下降压力总体趋缓，下降幅度收窄，行业有望筑底企稳，城商行、农商行因高息负债占比高，息差改善空间更显著 [5] 债券投资策略与市场展望 - 受债市震荡影响，2025年以来区域中小银行的债券投资收益总体有所回落 [5] - 上海银行预计2026年债券利率仍将延续区间震荡格局，利率趋势性反转可能性较低 [5] - 沪农商行2026年债券投资策略包括：以配置为主、波段操作为辅；密切跟踪市场，灵活运用衍生品对冲风险；深化宏观与行业研究“以研促投”；探索债券机器人下单、AI大模型等前沿技术应用以提高自动化水平 [6] 资产质量展望 - 多家银行表示，将通过提升新发放贷款质量、加大不良贷款处置力度等多举措，使2026年资产质量保持总体稳定态势 [6]

信贷与存款业务表现 - 2026年信贷投放开局良好，实现“开门红”，公司已提前准备以保障项目储备高效审批落地，并将继续推进投放以支撑全年规模稳健增长 [1] - 截至2025年9月末，集团个人存款余额为2560.34亿元，较年初增加326.21亿元，增幅达14.60%，今年以来继续保持稳步增长态势 [1] 风险管理与资产质量 - 公司持续完善全面风险管理体系，优化授信审批策略，加强业务监测，旨在预防化解风险，力争全年资产质量保持平稳 [2]

核心观点 - 2026年居民部门将有约70万亿元的定期存款到期 其资金流向成为市场关注焦点 但分析认为绝大部分资金仍将留在银行体系内 不会出现大规模“搬家”至股市等其他投资领域的情况 [1][3] 存款到期规模与市场关注 - 国金证券研究报告预测 2026年居民部门定期存款到期规模约为70万亿元 [1] - 由于存款利率处于低位及部分高收益产品下架 居民超额储蓄资金“搬家”可能性提升 引发商业银行对资金流向的高度关注与担忧 [1] 资金流向对商业银行的潜在影响 - 若大量到期存款分流至股市、债市等 将导致商业银行资产负债规模增长停滞 影响其做大做强 [2] - 存款分流将减少银行信贷资金来源 可能加剧企业和居民融资困难 影响实体经济发展及经济增长 并对“十五五”开局造成压力 [2] - 大规模存款分流可能引发社会对银行存款利率政策、服务质量及产品能力的负面解读 损害银行社会形象与声誉 [2] 存款留存银行体系的核心依据 - 历史数据显示 银行存款留存率长期维持在90%以上 2025年高达96% 据此推算2026年约有60万亿元到期存款将留存于银行系统 [3] - 2025年银行理财产品存续规模达34万亿元 较2024年增长10% 预计2026年到期存款可能分流至理财市场的规模约为4至5万亿元 这些资金仍在银行体系内 [3] - 居民到期存款主要为家庭节余资金 用于教育、医疗、养老等储备 属于“救命钱”和“养老钱” 追求稳健 且大部分居民缺乏足够的金融投资能力和风险承受能力 因此大规模转向高风险资产的可能性低 [4] - 即便部分中高收入家庭进行再配置 也会优先考虑资金安全性和流动性 在当前经济环境下信奉“现金为王” 只会适度配置风险资产 占比不会太高 [4] 流向其他金融资产的规模预测 - 居民投资意识增强是一个漫长过程 存款不会出现短期快速下滑 [5] - 预测直接流向股市的定期存款比例约为1%至3% 对应规模约0.7万亿至2.1万亿元 [5][6] - 加上通过股票型基金、含权理财、保险等渠道间接流入的“隐性增量” 总规模也难以超过3万亿元 [6] - 流向债券市场的定期存款可能达万亿级别 总体流出银行体系的资金规模预计在4万亿元左右 不会对银行存款市场造成巨大冲击 [6] 商业银行的应对策略 - 大力优化存款结构及理财产品 通过降低销售服务费、推出高收益特色产品、推广及丰富结构性存款种类等方式 提升产品吸引力以承接资金 [6] - 积极开展定向与个性化服务 对大额存款客户配备专属客户经理进行维护 通过定向发行较高利率产品、主动联系到期客户、提供资产配置建议等方式增强客户粘性 [7] - 充分利用政策红利 通过提供贴息贷款等服务间接引导资金流向实体经济 同时在确保净息差稳定的前提下尽量保持存款利率稳定 以维持居民信心 [7] - 加强金融知识宣传与风险教育 引导居民理性投资 减少资金流向高风险领域或非法集资 [8]

银行板块市场表现与展望 - 1月29日，金融ETF（510230）跟踪的180金融指数上涨超过2%，显示银行板块可能迎来修复行情 [1] 信贷投放与贷款趋势 - 2026年银行业可能延续“早投放早收益”的思路，预计第一季度新增信贷占全年比例将达到62%至65% [1] - 1月中上旬信贷节奏可能一般，贷款投放偏慢，这与LPR降息预期阶段性减弱、春节时间较晚、日均存贷比约束以及贷款限价反内卷等因素相关 [1] - 全年受限于实体融资需求恢复情况，预计人民币贷款新增约15.5万亿元，同比少增，但贷款收益率下行幅度将放缓，整体保持量价平衡 [1] 存款状况与流动性影响 - 大型银行存款“开门红”总量可能超出预期，但存款稳定性不佳，对银行的资产配置行为产生干扰 [1] - 存款稳定性问题导致银行备付及优质流动性资产储备需求激增，资产期限被迫缩短 [1] - 存款非银化将带来部分银行流动性风险指标调节需求，对于净稳定资金比率（NSFR）压力较大的股份制银行，可能形成同业存单提价扰动 [1] 金融ETF产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018） [1] - 该指数从沪深市场中选取银行、保险、证券等金融子行业内的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映中国金融市场中规模较大、流动性较好的金融企业整体表现 [1]