软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 8 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一，ICE 美棉下跌 0.93%，报收 67.38 美分/磅，CF601 环比上涨 0.75%，报收 14120 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 19701 手至 50.46 万手，新疆地区棉花到厂价为 15100 | | | | 元/吨，较前一日下降 5 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15235 元/吨，较前 | | | | 一日下降 8 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面扰动增加，杰克逊霍尔年会后， | | | 棉花 | 鲍威尔发言转鸽，但昨日美元指数再度走强，美棉价格承压下行，近期更多关注 | | | | 宏观层面扰动。国内市场方面，2025 年棉花滑准税配额发布，20 万吨，部分缓解 | | | | 库存短缺担忧。展望未来，宏观情绪整体偏暖，新棉上市后，郑棉会同时面临供 | | | | 应增加的冲击以及潜在的"抢收"风险，届时需重点关注籽棉收购价格，短期郑 | | | | 棉在宏观情绪推动下以偏强震荡对待， ...

棉花期货市场行情 - ICE美棉上涨0 5%至67 72美分/磅 CF509环比涨0 51%至13830元/吨 主力合约持仓环比增3515手至54 68万手 [1] - 新疆棉花到厂价15163元/吨 较前一日降12元/吨 中国棉花价格指数3128B级为15184元/吨 较前一日降9元/吨 [1] - 美国棉花实播面积超预期 生长状况好 产量或环比调增 同比持平 7月USDA报告本周六公布 [1] - 郑棉呈V字走势 环比小幅收涨 低进口 低库存及天气扰动支撑棉价 新棉丰产预期强但处淡季 需求支撑有限 [1] - 棉花期货仓单数量9932张 较上一日降39张 有效预报266张 [1] - 国内各地区棉花到厂价：新疆15163元/吨 河南15213元/吨 山东15149元/吨 浙江15415元/吨 [1] 白糖期货市场行情 - 巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量4424万吨 同比减9 7% 食糖产量295万吨 同比减9 8% 乙醇产量20 1亿升 同比减13 1% [1] - 广西制糖集团报价6020-6090元/吨 部分调整10元/吨 云南制糖集团报价5780-5820元/吨 上调10元/吨 加工糖厂主流报价区间6180-6700元/吨 个别下调10元/吨 [1] - 原糖受巴西双周产量预估同比回落影响期价反弹 云南糖加速去库 关注9-1反套机会 [1] - 白糖现货价格：南宁地区6040元/吨 较前一日涨20元/吨 柳州地区6075元/吨 较前一日降5元/吨 [1] - 白糖期货仓单数量22987张 较上一日降105张 有效预报106张 [1] 纺织行业数据 - 纱线综合负荷为51 3 较前一日持平 纱线综合库存为29 8 较前一日涨0 1 [1] - 短纤布综合负荷为48 6 较前一日降0 1 短纤布综合库存为33 5 较前一日持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期预计震荡反弹，宏观层面传来利好，预计短期郑棉期价重心将小幅上移，但空间需关注后续具体落实事宜 [1] - 白糖预计震荡偏弱，5月产销数据公布，超72％的销糖率对市场情绪有一定提振，但考虑未来进口糖到港压力，期价仍将维持弱势格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉上涨0.21%，报收67.91美分/磅，CF509环比收平，报收13245元/吨，主力合约持仓环比增加4771手至53.02万手，新疆地区棉花到厂价为14431元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数3128B级为14543元/吨，较前一日下降1元/吨；国际市场宏观层面是主要影响因素，美元指数重心周环比下移，市场对美国经济担忧升温，中美元首通话提振市场情绪，美棉价格盘中拉升，基本面驱动有限；国内市场昨夜郑棉期价重心上移，基本面驱动仍相对有限 [1] - 白糖截止5月底，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%；全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；广西制糖集团报价6090 - 6180元/吨，报价持稳，云南制糖集团报价5860 - 5910元/吨，云南英茂下调10元/吨；原糖方面巴西压榨进度顺利推进，市场缺乏利好，期价下行，不断刷新低点 [1] 日度数据监测 - 棉花7 - 9合约价差为 - 225，环比 - 5，主力基差为1298，环比19，新疆现货最新价14431，环比0，全国现货最新价14543，环比 - 1 [2] - 白糖7 - 9合约价差为118，环比 - 7，主力基差为415，环比18，南宁现货最新价6090，环比0，柳州现货最新价6145，环比0 [2] 市场信息 - 6月5日棉花期货仓单数量10939张，较上一交易日下降38张，有效预报369张 [3] - 6月5日国内各地区棉花到厂价：新疆14431元/吨，河南14559元/吨，山东14559元/吨，浙江14770元/吨 [3] - 6月5日纱线综合负荷为54.8，较前一日下降0.3；纱线综合库存为25，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为50.1，较前一日持平；短纤布综合库存为31.4，较前一日上涨0.1 [3] - 6月5日白糖现货价格：南宁地区6090元/吨，较前一日持平，柳州地区6145元/吨，较前一日持平 [3] - 6月5日白糖期货仓单数量29893张，较前一交易日下降407张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [6][11][14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，数次参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]