报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油反弹高度有限，关注产地去库进程 [2] - 豆油暂无突破驱动，区间震荡为主 [2] - 豆粕调整震荡 [2] - 豆一现货稳定，盘面调整震荡 [2] - 玉米震荡运行 [2] - 白糖偏弱运行 [2] - 棉花期价维持震荡走势 [2] - 鸡蛋近弱远强，反套格局 [2] - 生猪降温预期落地，压力逐步释放 [2] - 花生关注油厂动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8356元/吨，涨跌幅0.43%，夜盘收盘价8360元/吨，涨跌幅 -0.66%；豆油主力日盘收盘价8852元/吨，涨跌幅1.65%，夜盘收盘价8794元/吨，涨跌幅0.05%；菜油主力日盘收盘价9813元/吨，涨跌幅 -0.62%，夜盘收盘价9777元/吨，涨跌幅 -0.37% [4] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8740元/吨，价格变动120元；一级豆油（广东）8720元/吨，价格变动50元；四级进口菜油（广西）10240元/吨，价格变动 -100元 [4] - 基差方面，棕榈油（广东） -112元/吨，豆油（广东）364元/吨，菜油（广西）427元/吨 [4] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1279元/吨，豆棕油期货主力价差 -496元/吨，棕榈油15价差 -90元/吨，豆油15价差200元/吨，菜油15价差363元/吨 [4] - 宏观及行业新闻，马来西亚棕榈油生产商Sarawak Oil Palms Berhad致力于将现有种植园产量最大化，该州油棕种植园占马来西亚29%，但产量仅占21.6%，公司今年产量目标同比增长5%，去年总产量125万吨 [5][6] - 趋势强度，棕榈油趋势强度 -1，豆油趋势强度 -1 [9] 粕类（豆粕、豆一） - 期货价格方面，DCE豆一2601日盘收盘价4145元/吨，涨跌幅 -0.77%，夜盘收盘价4128元/吨，涨跌幅 -0.55%；DCE豆粕2601日盘收盘价3022元/吨，涨跌幅 -1.14%，夜盘收盘价3018元/吨，涨跌幅 -0.43% [10] - 现货价格方面，山东豆粕（43%）价格3000 - 3100元/吨，华东2990 - 3010元/吨，华南3120 - 3130元/吨 [10] - 产业数据方面，豆粕成交量前一交易日41.4万吨/日，库存前一交易日95.45万吨/周 [10] - 宏观及行业新闻，11月19日CBOT大豆期货市场收盘下跌，受多头平仓压力，交易商关注中国采购热潮是否持续，美国农业部证实中国购买美国大豆，市场已反映采购影响，农民抛售和投资者获利了结或加剧市场压力 [10][12] - 趋势强度，豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [12] 玉米 - 期货价格方面，C2601日盘收盘价2175元/吨，涨跌幅0.09%，夜盘收盘价2168元/吨，涨跌幅 -0.32%；C2603日盘收盘价2184元/吨，涨跌幅0.00%，夜盘收盘价2180元/吨，涨跌幅 -0.18% [13] - 现货价格方面，东北收购均价无数据，锦州平仓2190元/吨，价格变动 -10元，华北收购均价无数据，广东蛇口2360元/吨，价格变动0元 [13] - 价差方面，主力01基差15元/吨，01 - 03跨期 -9元/吨 [13] - 宏观及行业新闻，北方玉米散船集港价格2160 - 2180元/吨，部分降价10元；集装箱一等粮集港2190 - 2250元/吨，部分降价10元；广东蛇口散船2350 - 2370元/吨，提价10元/吨，集装箱报价2360 - 2380元/吨，小涨10元 [14] - 趋势强度，玉米趋势强度0 [17] 白糖 - 价格数据方面，原糖价格14.71美分/磅，同比 -0.04；主流现货价格5650元/吨，同比0；期货主力价格5381元/吨，同比 -26 [19] - 价差数据方面，15价差43元/吨，同比 -7；59价差 -12元/吨，同比0；主流现货基差269元/吨，同比26 [19] - 宏观及行业新闻，关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨，巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13%，中国10月进口食糖75万吨（ +21万吨） [19] - 国内市场，CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨 [20] - 国际市场，ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 (前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨 [21] - 趋势强度，白糖趋势强度0 [22] 棉花 - 期货价格方面，CF2601日盘收盘价13485元/吨，涨幅0.67%，夜盘收盘价13500元/吨，涨幅0.11%；CY2601日盘收盘价19795元/吨，涨幅0.58%，夜盘收盘价19820元/吨，涨幅0.13%；ICE美棉3收盘价63.94美分/磅，涨幅 -0.78% [24] - 现货价格方面，北疆3128机采14396元/吨，较前日变动42元；南疆3128机采14383元/吨，较前日变动90元；山东14831元/吨，较前日变动 -5元；河北14786元/吨，较前日变动 -10元 [24] - 宏观及行业新闻，国内棉花现货交投变动不大，以点价成交为主，纺企刚需采购，现货主流基差多数持稳，部分棉商调降基差；纯棉纱价格稳中偏弱，产品分化，厂商心态转弱，下游新增订单减少 [25] - 趋势强度，棉花趋势强度0 [28] 鸡蛋 - 期货价格方面，鸡蛋2512收盘价2928元/500千克，日涨跌 -0.75%；鸡蛋2601收盘价3477元/500千克，日涨跌 -0.53% [30] - 价差数据方面，鸡蛋12 - 1价差 -252，鸡蛋12 - 5价差 -549 [30] - 产业链数据方面，辽宁现货价格2.90元/斤，河北2.64元/斤，山西2.90元/斤，湖北2.96元/斤 [30] - 趋势强度，鸡蛋趋势强度0 [30] 生猪 - 价格数据方面，河南现货11830元/吨，同比100；四川现货11400元/吨，同比0；广东现货12160元/吨，同比0；生猪2601价格11560元/吨，同比25；生猪2603价格11350元/吨，同比 -5；生猪2605价格11995元/吨，同比 -45 [33] - 价差数据方面，生猪2601基差270元/吨，同比75；生猪2603基差480元/吨，同比105；生猪2605基差 -165元/吨，同比145；生猪1 - 3价差210元/吨，同比30；生猪3 - 5价差 -645元/吨，同比40 [33] - 趋势强度，生猪趋势强度 -1 [34] 花生 - 期货价格方面，PK601收盘价7794元/吨，日涨跌 -1.86%；PK603收盘价7822元/吨，日涨跌 -1.34% [36] - 现货价格方面，辽宁308通货9100元/吨，价格变动0；河南白沙通货7400元/吨，价格变动0；兴城小日本8400元/吨，价格变动0；苏丹精米8650元/吨，价格变动0 [36] - 价差数据方面，辽宁308通货基差1278元/吨，河南白沙通货基差 -422元/吨，兴城小日本基差578元/吨，苏丹精米基差828元/吨，01 - 03跨期 -28元/吨 [36] - 现货市场聚焦，河南白沙通米3.6左右，开封大花生通米4.0左右，上货量不大，询价拿货放缓；吉林308通米4.6左右，上货量不大，下游拿货观望；辽宁308通米4.5 - 4.6左右，农户及商贩挺价惜售，交易僵持；山东上货量不大，质量差异大，好货量少，成交以质论价 [37] - 趋势强度，花生趋势强度0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [3] - 棕榈油短期因供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产持续则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6][7] - 白糖建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [10] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [13] - 鸡蛋预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [18] - 生猪整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [21] 根据相关目录分别总结 蛋白粕 行情资讯 - 周三CBOT大豆上涨，中国调降美豆关税刺激美豆需求，巴西升贴水小幅下跌；国内豆粕现货下跌10，华东报2980元/吨，成交一般，提货较好，油厂开机率52.4%环比上升；MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周为225.34万吨；未来两周巴西主要种植区降雨量中性，截至10月30日巴西大豆种植率达47%，不及去年同期的54%；预计自11月10日起美豆进口税率为13%，仍高于巴西，美豆后期买船仍存不确定性 [2] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [3] 油脂 行情资讯 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量较上月同期增加4.31%-5.19%，SPPOMA数据显示10月全月产量增加5.55%；2025/26年度马来西亚棕榈油产量预估为1920万吨，与上次更新数据持平，10月份产量达峰值，预计进入2026年初低产期产量将减少；周三国内油脂延续回调，MPOA给出10月马棕增产超10%预估，棕榈油价格受制于马、印尼近期产量较高，国内现货基差低位稳定 [5] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，棕榈油短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续去库时间点可能更快到来，若持续高产则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6][7] 白糖 行情资讯 - 周三郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5441元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，或0.73%；广西制糖集团报价5650 - 5690元/吨，较上个交易日下跌0 - 10元/吨，云南制糖集团报价5530 - 5590元/吨，较上个交易日下跌10 - 20元/吨，加工糖厂主流报价区间5790 - 5890元/吨，较上个交易日涨跌不一；广西现货 - 郑糖主力合约基差209元/吨；巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为6.0738亿吨，低于此前预估，糖产量料为4134万吨，高于上次预估；印度2025/26榨季食糖总产量预计为3435万吨，扣除用于生产乙醇的340万吨后，净产量预计为3095万吨 [9] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱，今年8月后巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [10] 棉花 行情资讯 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13615元/吨，较前一个交易日上涨80元/吨，或0.59%；中国棉花价格指数3128B报14825元/吨，较上个交易日下跌16元/吨，基差1210元/吨；截至10月31日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期减少6.9个百分点，较近五年均值减少9.52个百分点；11月4日，新疆地区机采棉收购指数6.27元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤，手摘棉收购指数7.01元/公斤，较前一日持平 [12] 策略观点 - 今年需求不振，下游产业链开机率较往年同期下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面仍较弱，预计短期棉价延续震荡 [13] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价小涨至2.85元/斤，黑山持平于2.7元/斤，馆陶涨0.07元至2.76元/斤，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求尚可，下游贸易商采购货源积极性略有提升，今日蛋价或有稳有涨 [15] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，打破前期蛋价下行螺旋，后续双十一及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头总体克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.16元至11.88元/公斤，四川均价落0.2元至11.47元/公斤，二次育肥托底减少，前期压栏生猪逐步转为出栏，供应端充足，下游到货增多，白条多数降价，利空毛猪价格，今日养殖端或有低价惜售，高价延续出栏积极，预计价格有稳有跌 [20] 策略观点 - 集团场计划完成度较高，但白条走货难度增加，月底缩量背景下现货涨幅不及预期；当期库存有后置现象，且在高供应压力下面临后继无力嫌疑，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受中美贸易成本支撑，持续下行空间有限，3000 元附近及以下追空需谨慎[2] - 菜粕短线下跌，需等待短线企稳后短线参与，关注中澳后续进展及加方对中国反倾销结果的态度[2] - 棕榈油短期偏多，高位整理行情，本周追多看多谨慎参与，趋势操作逢低看多，关注俄乌谈判及马棕库存预估[2] - 豆油短期偏多，关注调整后企稳看多机会[2] - 菜油短期偏多，厂商挺价和进口成本有支撑，但库存高成交淡限制涨幅，期价随竞品油脂波动[2] - 棉花谨慎看多，短期逢回调低多，九月后视需求和新棉开秤预期转变多空节奏[2] - 红枣谨慎看多，当下建议逢低做多[2] - 生猪谨慎看多，关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作[2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3045 元/吨，较前一日跌 36 元，跌幅 1.17%；全国现货均价 3073.14 元/吨，较前一日跌 16.57 元，跌幅 0.54%[4] - 截至 8 月 22 日，全国港口大豆库存 889.8 万吨，环比减 2.8 万吨；125 家油厂豆粕库存 105.33 万吨，较上周增 3.86 万吨，增幅 3.80%；饲料企业豆粕库存天数 8.51 天，较 8 月 15 日增 0.16 天，增幅 1.89%[5] - 高库存使现货呈“买方市场”，主流基差报价-100 至-150 元/吨，下游点价谨慎[5] - 周末 ProFarmer 预计美豆单产 53 蒲式耳，小于美农 8 月预计；本周库存环比累库，美豆优良率上升偏空，短线调整但下行空间有限[2][6] 菜粕 - 期货主力日收盘 2501 元/吨，较前一日跌 25 元，跌幅 0.99%；全国现货均价 2628.95 元/吨，较前一日跌 37.89 元，跌幅 1.42%[7] - 截至 8 月 22 日，沿海油厂菜籽库存 15.3 万吨，环比增 3.8 万吨；全国主要地区菜粕库存 61.38 万吨，较上周减 2.14 万吨[8] - 加籽进入收割阶段，8 月产量预估环比大增偏利空；贸易关税支撑价格，但高库存、高仓单及中澳贸易改善使炒作降温，短期调整，看多需等待企稳[8] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9500 元/吨，与前一日持平；全国均价 9565 元/吨，较前一日涨 30 元，涨幅 0.31%；全国日成交量 500 吨，较前一日减 398 吨，减幅 44.32%[9] - 截至 8 月 22 日，全国重点地区商业库存 58.21 万吨，环比减 3.52 万吨，减幅 5.70%；预计马来西亚 8 月 1 - 25 日出口量 933437 吨，较上月同期增 36.41%[10] - 生柴政策和中印采买需求利多，8 月前二十天出口好，印尼 6 月库存环比大减；8 月底面临库存预估，高位整理，追多看多谨慎，趋势逢低看多[2][10] 棉花 - 期货主力 CF2601 收盘 14075 元/吨，较前一日跌 25 元，跌幅 0.18%；国内现货 15335 元/吨，较前一日涨 4.34 元，涨幅 0.03%[11] - 国际上，美国棉区无干旱率下滑放缓，优良率环比降 1%至 54%；巴西本年度总产预期 393.5 万吨，较上月调减 0.3 万吨，收割进度 39%[12] - 国内新棉进入吐絮期，预计 9 月中旬部分地区开秤；7 月进口 5 万吨，环比增 2 万吨；商业库存降至 171.26 万吨，低于同期 29.7 万吨；需求好转，纺纱厂开机率 65.8%，织布厂开机率 37%，纺企订单 11.42 天[13] - 美棉墒情改善利空，需求不足，但估值低；国内新棉上市前供应偏紧，预售好或有抢收，“金九银十”需求好转，短期逢回调低多[2][14] 红枣 - 期货主力 CJ2601 收盘 11360 元/吨，较前一日跌 50 元，跌幅 0.44%；现货价格大多持平[15] - 产区进入膨果期上糖，近期偶有小雨，气温略降，前期减产情绪弱化；预计 2025/26 年度产量 50 - 58 万吨，减产但幅度不敌 2023/24 年；36 家样本点库存 9519 吨，环比减 167 吨，去化适中；需求交投一般[16] - 主产区降雨或炒作质量，需求有望改善，当下逢低做多[2][16] 生猪 - 期货主力 Lh2511 收盘 13745 元/吨，较前一日跌 115 元，跌幅 0.83%；全国现货均价 13740 元/吨，较前一日跌 90 元，跌幅 0.65%[17] - 8 月钢联样本企业计划出栏量环比增 5.26%，集团场大猪出栏占比高；猪粮比价触发警戒，发改委收储；1 - 7 月新生仔猪增加，下半年出栏或增；7 月能繁母猪存栏环比降 1 万头至 4042 万头，后市有望去化；养殖利润走低，自繁自养利润环比走弱；需求随开学和降温边际好转[18] - 养殖出栏施压现货，中长期存量高但增量收缩，头部企业产能去化或助远月合约上行，短期不盲目沽空，关注逢低建远月多单或反套[2][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月全球重点农产品产量及长势监测显示多数产区状况稳定，部分区域受天气影响存在风险，需关注美国北达科他州、加拿大曼尼托巴、澳大利亚菜籽产区、新疆阿克苏红枣产区、欧洲热穹顶及美国德州极端降水对作物的影响，未来北美天气利于作物生长 [1] 各部分内容总结 全球重点农产品产量预估 - 产量预估品种、时间窗口和方法：监测品种有美国大豆、玉米、棉花、加拿大菜籽、澳大利亚菜籽和东南亚棕榈，监测窗口为6月，覆盖2005 - 2025年共20年当期和历史同期数据，通过卫星遥感、气象数据和实地观测等获取24个关键指标，构建自有产量模型进行预估 [6][7][13] - 产量预估结果：美国大豆和玉米产量基本稳定；加拿大曼尼托巴区域受干旱影响，对全域单产有拖累；澳大利亚菜籽较前一期有所恢复，但单产仍不容乐观；美国棉花长势良好，但降水可能有影响 [14] 全球重点农产品长势监测 - 马来和印尼棕榈油产区状况：6月整体生长环境良好，苏门答腊降水骤降需警惕，植被指数局部有波动，土壤湿度呈现“印尼西部降、东部稳，马来持平”特征，温度整体微升未造成胁迫 [17][18][25] - 美国大豆、玉米产区状况：6月全域天气良好，降水有区域差异，北达科他和内布拉斯加土壤墒情差，植被指数区域差异明显，土壤湿度普遍上升但内布拉斯加下降，温度整体微升影响有限 [26][31][37] - 美国棉花产区状况：6月得益于良好水热条件，多数区域长势上升，个别区域受降水过量抑制，土壤湿度高于常年，多数产区温度略升、降水显著增加 [38][41][46] - 加拿大菜籽产区状况：6月植被指数整体略差，需关注曼尼托巴土壤墒情风险，植被指数均呈下降趋势，土壤湿度低于常年，温度略高、降水大幅减少 [49][54][55] - 澳大利亚菜籽产区状况：产区长势较差，南澳大利亚和维多利亚州减产风险大，植被指数差异明显，土壤湿度区域分化，温度与降水组合影响显著 [56][57][61] - 新疆红枣产区温度评估：截止6月底，产区均值温度基本正常，阿克苏地区5 - 6月温度上升高，需重点关注 [63][70] 欧洲近期热穹顶形成与崩塌 - 欧洲6月底到7月初热穹顶形成原因及影响：热穹顶由高空脊状结构或极暖气团形成，6月中旬到7月初欧洲热穹顶强劲，带来异常高温，使大陆变干，干旱和野火威胁增加 [71][75] - 热穹顶后期坍塌影响和再度形成：7月热穹顶和热浪消散，中欧可能出现严重天气，之后新热穹顶将形成，蒸散剧烈，湿度和温度露点将升高 [79][83] 北美产区历史和未来天气分析 - 北美过去一个月天气状况分析：5 - 6月美国产区降水南多北少、东多西少，棉花产区降水偏多，玉米大豆产区降水改善，加拿大菜籽产区降水量偏少，曼尼托巴偏干有风险 [85] - 美国南部极端降水评估：7月初美国南部极端降水，德州累计降水超历史同期均值600%以上，造成洪涝灾害，对中部作物有影响 [90][91] - 北美未来一个月天气趋势分析：未来加拿大北部和美国东部气温低于正常，西部高于正常，7月中旬美加将降温，降水方面美国东部偏多，玉米大豆和加拿大菜籽产区降水改善 [92][98][107]

棉花期货市场行情 - ICE美棉上涨0 5%至67 72美分/磅 CF509环比涨0 51%至13830元/吨 主力合约持仓环比增3515手至54 68万手 [1] - 新疆棉花到厂价15163元/吨 较前一日降12元/吨 中国棉花价格指数3128B级为15184元/吨 较前一日降9元/吨 [1] - 美国棉花实播面积超预期 生长状况好 产量或环比调增 同比持平 7月USDA报告本周六公布 [1] - 郑棉呈V字走势 环比小幅收涨 低进口 低库存及天气扰动支撑棉价 新棉丰产预期强但处淡季 需求支撑有限 [1] - 棉花期货仓单数量9932张 较上一日降39张 有效预报266张 [1] - 国内各地区棉花到厂价：新疆15163元/吨 河南15213元/吨 山东15149元/吨 浙江15415元/吨 [1] 白糖期货市场行情 - 巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量4424万吨 同比减9 7% 食糖产量295万吨 同比减9 8% 乙醇产量20 1亿升 同比减13 1% [1] - 广西制糖集团报价6020-6090元/吨 部分调整10元/吨 云南制糖集团报价5780-5820元/吨 上调10元/吨 加工糖厂主流报价区间6180-6700元/吨 个别下调10元/吨 [1] - 原糖受巴西双周产量预估同比回落影响期价反弹 云南糖加速去库 关注9-1反套机会 [1] - 白糖现货价格：南宁地区6040元/吨 较前一日涨20元/吨 柳州地区6075元/吨 较前一日降5元/吨 [1] - 白糖期货仓单数量22987张 较上一日降105张 有效预报106张 [1] 纺织行业数据 - 纱线综合负荷为51 3 较前一日持平 纱线综合库存为29 8 较前一日涨0 1 [1] - 短纤布综合负荷为48 6 较前一日降0 1 短纤布综合库存为33 5 较前一日持平 [1]