报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国内尿素市场偏强窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨5元/吨 ，下游补仓积极，报价重心上移 [7] - 前期部分检修装置恢复使国内尿素产量增加，下周预计产量变动不大，近期局部农业少量刚需，多数需求因春节搁置，复合肥企业产能利用率环比下降，短期将保持低位，节后初八复工复产 [7] - 本周国内尿素企业库存下降，春节前下游补仓进度好于预期，下周春节假期长途物流发运减少，尿素工厂或累库 [7] - 策略上长假期间关注外盘宏观形势、地缘政治、气温对节后农需情况影响等 [7] 各目录要点总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂涨至1760 - 1800元/吨，均价环比涨5元/吨，下游补仓积极，工厂未明显让利，报价重心上移 [7] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周预计产量变动不大，近期农业少量刚需，多数需求因春节搁置，复合肥企业产能利用率环比下降，短期保持低位，节后初八复工复产，本周企业库存下降，下周春节假期长途物流减少，工厂或累库 [7] - 策略建议：长假关注外盘宏观形势、地缘政治、气温对节后农需影响 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅3.21% [10] - 跨期价差：截至2月13日，UR 5 - 9价差为41 [12] - 仓单情况：截至2月13日，郑州尿素仓单10382张，较上周减少478张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至2月12日，山东地区主流价1800元/吨，涨20；江苏地区主流价1810元/吨，涨10 [26] - 外盘价格走势：截至2月12日，尿素FOB中国442.5美元/吨，较上周涨20美元/吨 [30] - 基差走势：截至2月12日，尿素基差为 - 43元/吨，较上周减少45元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 截至2月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周持平；截至2月12日，NYMEX天然气收盘3.23美元/百万英热单位，较上周降0.19美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能与产量：截至2月12日，中国尿素生产企业产量149.31万吨，较上期涨2.39万吨，环比涨1.63%；产能利用率90.59%，较上期涨1.45%，本周新增1家企业装置停车，2家停车装置恢复生产，产量小幅增加 [40] - 库存变动：截至2月12日，中国尿素港口样本库存量16.6万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.61%；截至2月11日，中国尿素企业总库存量83.47万吨，较上周减少8.38万吨，环比减少9.12%，春节前工厂预收顺畅，出货量大 [43] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [46] 下游情况 - 截至2月12日，复合肥产能利用率36.19%，环比下滑5.6个百分点，下周期预计保持低位，节后初八复工复产；中国三聚氰胺产能利用率周均值51.5%，较上周下降7.3个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素供应水平波动不大日产量维持20万吨附近波动 节后宁夏、山西个别企业装置检修致尿素日产略有下降 但短期日均产量仍在19万吨以上 [2] - 国内农业需求零散 局部或有小幅提升 整体暂无明显起色 工业需求平稳 复合肥秋季肥生产进入后期 华北大部需求转淡 企业减负荷停车或增多 预计复合肥产能利用率维持小幅下降态势 [2] - 印度RCF发布新一轮国际尿素进口招标 因我国出口窗口期将结束且后期出口政策不明朗 此轮印标对国内尿素市场影响需持续跟踪 [2] - 刚需推进不温不火 国内企业面临高库存压力 UR2601合约短线预计在1600 - 1670区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1609元/吨 环比 - 61；1 - 5价差 - 68元/吨 环比 - 21 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量310689手 环比增加43221手；前20名净持仓 - 44167 [2] - 郑州尿素交易所仓单7017张 环比减少152张 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1640元/吨 环比持平；河南1590元/吨 环比 - 20元/吨 [2] - 江苏尿素价格1600元/吨 环比持平；山东1560元/吨 环比 - 40元/吨 [2] - 安徽尿素价格1590元/吨 环比 - 10元/吨；郑州尿素主力合约基差 - 49元/吨 环比增加21元/吨 [2] - FOB波罗的海380美元/吨 环比持平；FOB中国主港385美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存49.63万吨 环比 - 1.97万吨；企业库存121.82万吨 环比增加5.29万吨 [2] - 尿素企业开工率85.58% 环比增加4.36%；尿素日产量200200吨 环比增加10200吨 [2] - 尿素出口量80万吨 环比增加23万吨；当月尿素产量5928680吨 环比 - 123400吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率35.27% 环比 - 3.36%；三聚氰胺开工率60.58% 环比增加3.8% [2] - 复合肥周度利润177元/吨 环比 - 9元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润31元/吨 环比增加12元/吨 [2] - 当月复合肥产量531.33万吨 环比增加109.21万吨；当周三聚氰胺产量30000吨 环比增加1800吨 [2] 行业消息 - 截至9月24日 中国尿素企业总库存量121.82万吨 较上周增加5.29万吨 环比增加4.54% [2] - 截至10月9日 中国尿素港口样本库存量41.5万吨 环比减少3.8万吨 环比跌幅8.39% 港口货源离港速度加快 [2] - 截至9月25日 中国尿素生产企业产量140.15万吨 较上期涨7.15万吨 环比涨5.38%；产能利用率85.58% 较上期涨4.36% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先跌后小幅反弹，均价环比下跌，美国加征关税引发全球市场动荡，市场情绪受挫 [6] - 近期国内尿素部分装置停车检修复产，日产量小幅提升，下周产量波动或有限 [6] - 农业暂时处于零星补仓，工业需求存在支撑，复合肥开工率或继续小幅下滑 [6] - 本周国内尿素企业库存增加，港口库存窄幅下降 [45] - 短线建议暂以观望为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场先跌后小幅反弹，截止本周四山东中小颗粒主流出厂1840 - 1900元/吨，均价环比下跌55元/吨，美国政策引发市场动荡，情绪受挫 [6] - 行情展望：部分装置停车检修复产，日产量小幅提升，下周产量波动有限；农业零星补仓，工业需求有支撑，复合肥开工率或继续下滑；企业库存增加 [6] - 策略建议：美国加征关税扰动市场，短线建议观望 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度 - 1.27% [10] - 跨期价差：截止4月11日，UR 5 - 9价差在46 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至4月10日，郑州尿素仓单4687张，较上周 - 120张 [22] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至4月10日，山东地区主流价1890元/吨， - 60；江苏地区主流价1910元/吨， - 60 [28] - 外盘价格走势：截至4月10日，尿素FOB中国277美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [32] - 基差走势：截至4月10日，尿素基差为25元/吨，较上周 - 31元/吨 [36] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格走势：截至4月9日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周 - 5元/吨；截至4月10日，NYMEX天然气收盘3.51美元/百万英热单位，较上周 - 0.61美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至4月10日，国内尿素生产企业产量136.07万吨，较上期涨0.81万吨，环比涨0.60%；周均日产19.44万吨，较上周增加0.12万吨 [42] - 企业库存及港口库存变动：截至4月9日，中国尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%；截至4月10日，中国尿素港口样本库存量11.9万吨，环比减少0.1万吨，环比跌幅 - 0.83% [45] - 出口情况：2025年1月尿素出口0.26万吨，环比涨16.59%；2025年2月尿素出口0.14万吨，环比跌46.90% [48] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至4月10日，国内复合肥产能利用率48.89%，较上周下滑3.48个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为64.63%，较上周增加4.45个百分点 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内尿素部分装置停车检修致日产量小幅下降，本周预计3家企业装置计划停车、3 - 4家停车装置恢复生产，考虑短时企业故障，产量波动或有限 [2] - 农业暂时处于零星补仓，工业需求存在支撑，上周复合肥工厂开工小幅提升，但因原料价格快速上涨，下游抵触情绪增加，企业生产积极性受挫，复合肥开工率或稳中有降 [2] - 上周国内尿素企业库存继续下降，但去库幅度下降，美国加征关税引发全球经济增长担忧，从宏观层面和资金情绪上对尿素市场形成扰动，短线建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1862元/吨，环比 - 32；5 - 9价差42元/吨，环比0 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量200764手，环比 - 25048；前20名净持仓 - 16230，环比8170 [2] - 郑州尿素交易所仓单4782张，环比 - 25 [2] 现货市场 - 河北现货价1930元/吨，环比0；河南1970元/吨，环比 - 10；江苏1970元/吨，环比0；山东1930元/吨，环比 - 20；安徽1960元/吨，环比0 [2] - 郑州尿素主力合约基差68元/吨，环比12 [2] - FOB波罗的海345美元/吨，环比7.5；FOB中国主港277美元/吨，环比7.5 [2] 产业情况 - 港口库存13万吨，环比 - 0.1；企业库存75.42万吨，环比 - 11.36 [2] - 尿素企业开工率85.89%，环比 - 0.34；尿素日产量193200吨，环比 - 800 [2] - 尿素出口量为0，环比0；当月尿素产量5476150吨，环比 - 256940 [2] 下游情况 - 复合肥开工率52.37%，环比 - 2.19；三聚氰胺开工率60.18%，环比4.25 [2] - 复合肥周度利润173元/吨，环比 - 23；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 120元/吨，环比24 [2] - 当月复合肥产量532.91万吨，环比116.14；当周三聚氰胺产量29890吨，环比2110 [2] 行业消息 - 截至4月2日，中国尿素企业总库存量75.42万吨，较上周减少11.36万吨，环比减少13.09% [2] - 截至4月3日，中国尿素港口样本库存量12万吨，环比减少1万吨，环比跌幅 - 7.69% [2] - 截至4月3日，中国尿素产量135.26万吨，较上周减少0.53万吨，环比跌0.39% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]