券商板块市场表现 - 2月27日，券商板块低开震荡，个股走势分化，第一创业、国信证券涨超1% [1] - 规模达390亿元的券商ETF（512000）在年线下方震荡筑底，场内价格微跌0.18% [1] - 券商ETF（512000）盘中持续溢价交易，显示买盘资金强势，当前位置进场意愿较强 [1] 券商ETF交易数据 - 券商ETF（512000）盘中持续溢价，显示买盘资金态度强势 [2] - 该ETF近5日净流入，委比为9.92%，委差为812364 [2] - 该ETF总量为650.78万，换手率为0.92%，外盘252.24万，内盘398.54万 [2] 行业基本面与投资逻辑 - 分析指出，稳股市长效机制持续发酵，以券商为代表的非银金融板块在马年的最大看点是居民存款迁移带来的发展机遇 [3] - 开源证券表示，2026年1月股市新开户增长超预期，开年以来市场交易量和基金新发同步高增，居民资金入市步伐加快，利好券商经纪、财富管理等业务 [3] - 券商基本面高基数延续高景气，且板块估值和机构持仓仍在低位，2025年整体滞涨，资金面扰动及再融资抬头趋势不影响板块中期逻辑，看好券商板块春季行情 [3] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [3] - 券商ETF（512000）最新基金规模超390亿元，年内日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [3]

中国信达对方正证券的持股与减持行为 - 股东中国信达在2025年11月26日至2026年2月25日的减持计划期限届满后，未减持任何股份，这是其自2022年以来又一次“减持轮空”，公告解释原因为“市场环境变化等原因”[1] - 本次未减持期间，方正证券股价从计划披露日（2025年11月4日）的收盘价8.22元/股下跌至2026年2月25日的7.70元/股[1] - 中国信达对方正证券的持股源于2020年的一笔以股抵债交易，其作为相关信托计划受益人获得了原股东政泉控股用于抵债的7.1亿股股份，并于2021年完成过户[1] 中国信达历史减持情况 - 自2022年11月以来，中国信达多次披露减持计划，其中三次实际实施但均未顶格减持，且减持价格均高于当前市价[2] - 第一次实际减持发生在2023年8月23日至2024年2月22日，计划减持不超过总股本2%，实际减持1%，套现7.84亿元，减持价格区间为8.65元/股至10.06元/股[2] - 2024年实施两次减持：4月29日至7月28日，计划减持不超过总股本1%，实际减持0.15%，套现约1.17亿元，价格区间为9.1元/股至9.46元/股；8月至12月，计划减持不超过总股本1%，实际减持0.27%，套现约2.24亿元，价格区间为10.03元/股至10.22元/股[2] 未执行减持计划期间的股价表现 - 中国信达三次未执行的减持计划期间，方正证券股价多数时候表现平平[3] - 2022年11月至2023年5月的首次减持计划未执行，期间股价运行于8元/股以下[3] - 2025年4月至7月的减持计划未执行，期间股价波动区间为7.28元/股至8.63元/股，低于过往最低减持价8.65元/股[3] - 2025年11月至2026年2月的本次减持计划未执行，期间股价运行于8.5元/股以下[3] 证券板块近期市场表现 - 近期科技板块表现活跃的同时，证券板块表现平平，2026年以来，中证全指证券公司指数下跌了2.96%[4] - 当前市场风格并未偏向券商板块[6] 机构对证券行业的观点与展望 - 开源证券指出，非银金融行业在2026年最大的看点是居民存款迁移带来的发展机遇，稳股市长效机制持续发酵，权益资产吸引力提升，慢牛可期[5] - 开源证券表示，2026年1月股市新开户增长超预期，市场交易量和基金新发同步高增，居民资金入市步伐加快，利好券商经纪和财富管理等业务，券商板块估值和机构持仓仍在低位，看好春季行情[6] - 中邮证券指出，当前券商行业基本面呈现“资金面宽松托底、交易端活性稳固、债券市场韧性凸显”的核心特征，股债利差表明股票市场相对债券市场更具吸引力，需跟踪利差变化对权益市场活跃度及券商业务弹性的影响[6]

文章核心观点 - 非银金融行业面临居民存款迁移带来的发展机遇，权益资产吸引力提升，慢牛可期 [1] - 证券行业基本面维持高景气，零售与财富管理主线有望率先受益，板块估值与机构持仓仍处低位 [1] 行业机遇与趋势 - 居民存款迁移为行业带来最大看点，居民财富正通过保险分红险、券商财富管理、资产管理等多元方式入市 [1] - 稳股市长效机制持续发酵，市场波动率降低后权益资产吸引力显著提升 [1] - 2026年1月股市新开户增长超预期，显示居民资金入市步伐加快 [1] - 开年以来市场交易量和基金新发规模同步高增 [1] 证券行业基本面 - 券商基本面在高基数上延续高景气 [1] - 春节前市场活跃度仅小幅回落，居民资金入市利好券商经纪、财富管理等业务 [1] - 资金面扰动不影响板块中期逻辑 [1] 相关金融产品表现 - 证券ETF（512880）在2月25日涨超1%，且连续3日资金净流入超7亿元 [1] - 该ETF跟踪证券公司指数（399975），该指数选取A股证券公司行业上市公司证券，反映行业整体表现，具有高行业代表性和市场影响力 [1]