展望后市，证券板块估值有望持续修复。 1、市场成交活跃，业绩持续修复：在市场成交活跃、股市震荡向上背景下，证券公司基本面向好。上半年39家上市券商实现归母净利 润1021亿，同比+63.1%，扣非归母净利润同比+51%。往后看，三季度股市向好，而证券公司业绩基数仍低，增幅有望超预期。 近期，资金持续流入证券类ETF。根据wind数据，统计市场19只跟踪证券公司指数资金流入数据，截止2025.9.25，近一个月共计流入超 221亿元。 其中，市场规模最大的证券ETF（512880）吸金近百亿元，当前规模超540亿元。 证券板块具备较强β属性，主营业务表现与资本市场表现息息相关，被喻为"牛市旗手"。在历史市场反弹期间，反弹幅度显著高于大 盘。 而当前证券板块年内涨幅相对靠后，且尚未突破去年"9·24"行情的高点。在资本市场持续活跃、券商业绩强景气周期下，资金博弈板块 补涨需求。 证券ETF（512880）跟踪中证全指证券公司指数，网罗A股头部券商公司，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。 | 证券代码 | 证券名称 | 中证一级行业分类 | 中证二级行业分类 | 权重(%) | | --- | --- | --- ...

一般而言，市场的走向往往和资金的流行息息相关。当大资金流入后板块整体会跟着有一波行情。比如电池板块，9月以来电池板块持续获得资金流入，固 态电池产业进展和储能需求受到关注，电池类ETF涨幅惊人。 数据显示，锂电池ETF（561160）和电池ETF嘉实（562880）本月涨幅均超24%，霸占ETF涨幅榜前四位。其中富国基金的锂电池ETF（561160）以24.19% 的月涨幅位居榜首，年内涨幅已达53.97%。 与电池板块的火热形成鲜明对比的是，券商板块持续回调。自8月25日以来的19个交易日内，证券相关ETF跌幅均在8%左右。 然而，市场却呈现"越跌越买"的奇特现象。在此期间，400亿元资金涌入证券主题ETF。其中，国泰基金的证券ETF（512880）吸金157.55亿元，华宝基金的 券商ETF（512000）获得78.44亿元净流入。 把时间拉长到全年来看，这一趋势更加明显。年内已有680亿元资金"豪赌"证券ETF，其中国泰证券ETF和易方达香港证券ETF分别吸金241.39亿元和209.38 亿元。 | 证券代码 | 证券简称 | 年内净流入额(亿元) | 年内涨幅% | 管理人 | | --- | -- ...

② 美联储降息预期交易下，9月17日，证券ETF（512880）净流入超11亿元，排名ETF榜首；此外，部 分机器人、港股通互联网、金融科技等主题ETF均"吸金"明显，净流入均超5亿元。 ③ 消息面上，北京时间9月18日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率 目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。最新点阵图 显示，多数美联储官员预计2025年还将降息两次。（王鹤静） 中证网讯 ① 9月17日，港股科技、互联网板块大涨，百度集团涨超15%，阿里巴巴、京东集团均涨超 5%，多只跟踪恒生互联网科技业、恒生科技等指数的ETF涨超4%。此外，多只半导体设备主题ETF涨 超3%。 ...

行业景气度与市场表现 - 证券行业近期市场景气度改善 交投活跃度维持高位[1] - 券商板块具备较强β属性 主营业务表现与资本市场表现息息相关[1] - 全球流动性叙事共振 资本市场成交火热 市场风险偏好提升 证券业景气度同步回暖[1] 估值与业绩表现 - 证券板块从估值到业绩均具备β属性 全面受益[1] - 长期看资本市场新一轮改革周期开启 券商仍有较大发展增量空间[1] 政策与监管动态 - 证券业协会发布《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法》聚焦科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融和数字金融领域[1] - 评价办法设定量指标反映公司对重点领域贡献度及相关能力 定性指标反映机制建设和业务资源持续投入[1] - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》进一步降低基金投资者成本 规范销售市场秩序 推动公募基金行业高质量发展[1] 投资工具表现 - 证券ETF（512880）规模近500亿 达499.60亿元[1][2] - 证券ETF规模在同类21只产品中排名第一 规模流动性同类持续领先[1][2]

行业政策影响 - 基金销售费用新规推动券商业务模式从产品销售向深度投顾服务转变 提升专业服务能力[1] - 新规降低客户维护费分成比例 减少券商对短期销售利益的依赖[1] - 统一赎回费标准鼓励长期投资 有助于优化客户结构并增强客户粘性[1] 市场环境与行业景气度 - 券商板块具备较强β属性 主营业务表现与资本市场表现高度相关[1] - 全球流动性叙事共振下资本市场成交火热 市场风险偏好提升[1] - 证券业景气度同步回暖 非银板块在政策红利与资金共振下向上弹性充足[1] 产品表现与投资机会 - 证券ETF（512880）规模突破480亿元 达480.21亿元[1][2] - 证券ETF在同类21只产品中规模流动性持续领先排名第一[1][2]

行业表现 - 证券板块延续回调态势 证券ETF今日跌近1% [1] - 受益于市场情绪回暖及交投活跃度提升 2025年上半年上市券商业绩普遍回升 [1] - 市场指数明显回暖 成交额及两融余额不断攀升 为券商下半年业绩增长提供稳定支撑 [1] 资金流向 - 资金逢低买入证券ETF 10日净流入额超80亿元 [1] - 近20个交易日证券ETF净流入额超110亿元 [1] 财务数据 - 42家上市券商实现营业收入合计2518.66亿元 同比增长11.37% [1] - 实现归母净利润合计1040.17亿元 同比增长65.08% [1] - 年化ROE提升2.63个百分点达到8.05% [1] - 9家券商净利润增速达到100%以上 [1] 公司分化 - 头部券商表现稳健 [1] - 部分中小券商弹性较强 [1]

行业业绩表现 - 上市券商上半年营收与归母净利润双双实现高增长 业绩整体表现超预期 [1] - 头部券商表现稳健 部分通过并购重组实现跨越式增长的券商贡献突出 [1] - 业绩弹性强劲的中小券商表现亮眼 [1] 市场环境与指标 - 年初以来权益市场整体呈现稳步向上态势 市场交投活跃度显著提升 [1] - 成交额 两融余额以及权益类产品发行规模等多项关键指标持续回暖 [1] - 券商板块进入估值修复通道 带动券商业绩增长 [1] 行业特性与投资机遇 - 券商板块具备较强β属性 主营业务表现与资本市场表现息息相关 [1] - 全球流动性叙事共振 资本市场成交火热 市场风险偏好提升 [1] - 证券业景气度同步回暖 建议关注规模突破460亿的证券ETF（512880）[1] - 证券ETF规模为455.59亿 在同类21只产品中排名第一 [2]

市场表现与资金流向 - 证券板块持续回调 证券ETF五连阴[1] - 资金逢低买入 10日净流入额超77亿元 近20个交易日净流入额近百亿元[1] 估值水平 - 大券商估值处于历史中低位 PBLF均值1.61倍 处于2014年以来44%分位[1] 行业展望 - 资本市场迎来稳步向上新周期[1] - 券商经营环境与市场容量不同以往[1] - 业绩持续性增强 看好板块估值修复机会[1] 投资工具 - 可通过证券ETF联接基金012363把握证券板块投资机会[1]

行业业绩表现 - 上市券商上半年营收与归母净利润双双实现高增长 业绩整体表现超预期 [1] - 头部券商表现稳健 部分通过并购重组实现跨越式增长的券商贡献突出 [1] - 业绩弹性强劲的中小券商表现亮眼 [1] 市场环境与关键指标 - 年初以来权益市场整体呈现稳步向上态势 市场交投活跃度显著提升 [1] - 成交额 两融余额以及权益类产品发行规模等多项关键指标持续回暖 [1] - 券商板块进入估值修复通道 带动券商业绩增长 [1] 行业特性与投资机遇 - 券商板块具备较强β属性 主营业务表现与资本市场表现息息相关 [1] - 全球流动性叙事共振 资本市场成交火热 市场风险偏好提升 [1] - 证券业景气度同步回暖 建议关注规模突破460亿的证券ETF（512880）[1]

券商板块市场表现 - 证券ETF（512880）逆势翻红 盘中成交额超26亿元[1] - 资金连续5日净流入额超40亿元 近20个交易日净流入额近百亿元[1] 券商估值水平 - 当前大券商PBLF均值1.61倍 处于2014年以来44%分位[1] - 券商股估值处于历史中低位 估值合理[1] 行业前景展望 - 资本市场迎来稳步向上新周期 券商经营环境和市场容量改善[1] - 行业发展政策积极 券商优势显著[1] - 券商业绩持续性增强 板块存在估值修复机会[1] 投资布局方式 - 投资者可通过证券ETF（512880）布局券商板块[1] - 无股票账户投资者可通过证券ETF联接基金（012363）参与[1]