券商板块市场表现 - 11月28日券商板块走势活跃，券商ETF（512000）自水下拉升翻红，场内价格现涨0.18% [1] - 个股多数飘红，湘财股份、兴业证券涨超1% [1] - 券商ETF（512000）最新单日再获资金净流入1.76亿元，居同标的14只ETF首位 [3] - 近10日券商ETF累计获资金净流入11.61亿元 [3] - 近5日券商ETF净流入资金4.76亿元，近60日净流入资金高达124.21亿元 [4] 券商板块基本面与估值 - 根据机构预测，券商板块2025年利润有望维持同比高速增长，预计全年净利润同比增长51% [3] - 预计2025年券商板块ROE回升至8.8% [3] - 板块当前估值（中证全指证券公司指数）PB仅1.45倍，处于近10年35%分位点 [3] - 板块估值与业绩改善趋势不匹配，估值上修空间充足 [3] 券商板块事件催化 - 近期券商板块事件催化较多，中金并购案例落地 [3] - 券商综合账户试点再扩容 [3] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 11月6日，券商ETF（512000）基金规模历史首次突破400亿元 [5] - 该ETF年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [5]

二级市场方面，在市场行情回暖、行业基本面持续改善的背景下，券商板块三季报表现亮眼，而股价表 现却远未跟上步伐。截至11月19日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨17.75%、25.59%和 4367%，而中证全指证券公司指数涨幅仅为3.25%，走势明显落后于大盘。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首目] 本年初 [区间尾日] 2025-11-19 [单位] % | | | | 399975.SZ | 证券公司 | | 3.2546 | | 2 | OCCOOLSHI | 上训指数 | | 17.7512 | | 3 | 399001.SZ | 深证成指 | | 25.5936 | | | 4 399006.SZ | 创业板指 | | 43.6707 | 这种"业绩涨、股价滞涨"的现象，导致了板块估值与盈利能力之间出现了显著的"剪刀差"。机构表示当 前估值仍处历史低位的券商板块，有望在2026年迎来业绩与估值的"戴维斯双击"。 券商行业迎来重磅利好，11月19日，中金公司、信达证券、东兴证 ...

18日早盘，券商异动拉升，东北证券一度涨超6%，现涨4.49%，华泰证券涨超3%，广发证券、国盛证 券涨超2%。A股顶流券商ETF（512000）场内价格现涨0.86%，实时成交额超3亿元，交投活跃。 核心逻辑在于，券商板块三季报表现亮眼，而股价表现却远未跟上步伐。截至11月14日，上证指数、深 证成指、创业板指年内分别上涨19.06%、26.90%和45.29%，而中证全指证券公司指数涨幅仅为4.24%， 走势明显落后于大盘。 | 序号 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | | | | ［区间首日］ 本年初 | | | | | [区间尾日] 2025-11-14 | | | | | [車位] % ↓ | | | 1 399006.SZ | 创业板指 | | 45.2892 | | 2 399001.SZ | 深证成指 | | 26.8989 | | 3 000001.SH 上证指数 | | | 19.0565 | | 4 399975.SZ 证券公司 | | | 4.2426 | 这种"业绩涨、股价滞涨"的现象，导致了板块估值与盈利能力之间出现了 ...

券商板块市场表现 - 11月17日A股券商板块随市回调，个股多数下行，但湘财股份逆市涨超2%，锦龙股份、华西证券涨超1% [1] - 券商ETF（512000）当日场内价格下跌1.02%，但盘中出现高频溢价，显示买盘资金积极介入 [1] - 券商ETF（512000）上周获得资金净流入4.33亿元，其区间吸金额在14只跟踪同标的指数的ETF产品中位列首位 [4] 券商行业基本面与前景 - 券商业绩已大幅改善，其业务模式与市场活跃度高度相关 [3] - 展望全年，资本市场预计保持稳步向上趋势，券商业绩增长的可持续性有望增强，板块具备估值修复潜力 [3] - 西部证券指出四重因素支撑券商板块高景气度：增量资金入市支撑财富管理高景气、指数向上突破提升权益自营重要性、互联互通加深驱动投行修复与国际业务发展、行业供给侧改革延续推动集中度提升 [3] - 山西证券表示券商基本面持续向好，政策完善将推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，利用差异化优势实现业绩稳步增长 [3] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数一键囊括49只上市券商股 [3] - 11月6日，券商ETF（512000）基金规模历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模与流动性居前的顶流券业ETF [5]

券商板块近期市场表现 - 11月11日，券商ETF（512000）场内价格收跌1.16%，但单日获资金净流入1.79亿元，显示资金借势吸筹 [1] - 截至10月末，证券公司指数年内涨幅仅为6.05%，大幅跑输上证指数（17.99%）和沪深300指数（17.94%）逾11个百分点 [1] - 同期证券公司指数市净率仅为1.54倍，位于近10年44.51%分位点，形成“高增长、低估值”的错配格局 [1] 券商板块基本面与前景 - 市场对券商的关注正从交易因素扰动回归可持续基本面，板块相对收益将更多取决于盈利质量与ROE的修复 [1] - 资本市场扩容与交投活跃度提升，为券商板块带来重要的战略配置机遇，市场活跃的势能有望延续，支撑业绩持续增长 [1] - 资本市场底层逻辑转变，深化投融资协调发展，叠加低利率时代资产配置重塑，券商经营环境向好，业绩弹性和持续性增强 [1] 券商ETF产品概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [1] - 11月6日，券商ETF（512000）基金规模历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [2]

券商ETF市场表现 - 11月7日，券商ETF（512000）场内价格收于0.597元，当日微跌0.50% [1] - 该ETF当日开盘价为0.598元，最高价为0.599元，成功守住5日均线 [1] - 其近20日累计获资金净流入36.7亿元，基金规模首次站上400亿元，达401.19亿元 [3] 券商板块个股表现 - 券商板块个股表现分化，东兴证券股价上涨超过2%，方正证券和信达证券股价涨幅均超过1% [1] - 券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数一键囊括49只上市券商股 [4] 行业基本面与机构观点 - 券商板块在三季报展现出业绩高增长和低估值的特点，持续吸引资金涌入 [3] - 招商证券认为，在慢牛行情持续背景下，券商板块作为“牛市旗手”整体滞涨，值得更多关注和仓位配置 [4] - 华泰证券指出，随着市场扩容和活跃度提升，券商各项业务迈上新台阶，盈利能力稳步提升，但板块估值仍处于相对低位，是把握战略性修复机会的关键时期 [4] 指数历史表现 - 中证全指证券公司指数2020年至2024年的年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26% [5]

券商板块市场表现 - 11月6日早盘A股小幅高开，券商板块回暖，顶流券商ETF（512000）场内价格现涨0.84%，走出日线两连阳，向上收复5日线 [1] - 板块内个股多数上涨，东北证券领涨近7%，国信证券涨近3%，华泰证券、广发证券、国泰海通等6股涨幅超过1% [1] - 证券公司指数年内涨幅仅为6%，显著跑输上证指数和沪深300指数逾110个百分点，呈现滞涨特征 [3][4] 资金流向与ETF规模 - 券商ETF（512000）近5日获资金连续净流入合计16.44亿元，近2日资金累计净流入达46.52亿元 [3] - 券商ETF（512000）最新规模超过397亿元，年内日均成交额超10亿元，是A股规模与流动性领先的券业ETF [3] 行业基本面与业绩 - 中证全指证券公司指数囊括的49家券商股，三季度合计归母净利润达1825.46亿元，同比增长61.87% [3] - 其中14家券商归母净利润增幅超过100%，业绩表现亮眼 [3] 估值水平与市场观点 - 截至10月31日，证券公司指数市净率仅为1.54倍，位于近10年44.51%的分位点，板块补涨逻辑凸显 [3] - 西部证券认为，在资本市场趋势性向上和风险偏好提升下，券商股投资价值正逐步确认，行业景气度上行趋势不变 [4] - 银河证券表示，多重利好因素共同构筑券商板块业绩与估值修复基础，当前估值具备较高安全边际，配置时机或已到来 [4]

市场整体表现 - A股市场探底回升，沪指和创业板指双双翻红 [1] - 券商板块早盘低开后小幅上冲，回落后再度翻红 [1] 券商ETF具体表现 - 顶流券商ETF（512000）场内价格现涨0.17% [1] - 盘中出现高频溢价，显示买盘资金态度积极 [1] - 券商ETF（512000）近4日连续获资金净流入合计16.21亿元 [3] - 券商ETF（512000）最新规模超398亿元，年内日均成交额超10亿元 [3] 券商板块投资逻辑 - 沪指升破4000点后有所回落，前期涨幅落后的券商板块补涨空间较大 [3] - 资本市场正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力提升 [3] - 增量资金可持续性强，市场正迈入良性向上的发展周期 [3] - 券商各项业务与资本市场高度相关，在新周期下具备业绩成长潜力和价值回归空间 [3] 券商板块估值分析 - 券商ETF跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）为1.53倍，位于近10年43.44%分位点 [3] - 叠加三季报超预期，板块形成"高增长、低估值"的错配格局，补涨逻辑凸显 [3] 历史行情参考 - 历史来看，牛市中市场回调的情况较为常见 [2] - 牛市震荡上行阶段开启后形成阶段性高点后的回调，通常在震荡上行的涨幅收窄至6%~7%后重新开启上涨 [2] 投资工具概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 该工具是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [5]

券商板块近期市场表现 - 券商板块延续震荡，券商ETF（512000）场内价格下跌0.5%，走出日线4连阴 [1] - 尽管行情调整，资金坚定逆行加码，券商ETF近3日连续获资金净流入合计14.64亿元，最新规模达399.28亿元，续刷历史新高 [3] - 截至10月末，中证全指证券公司指数年内涨幅仅6.05%，显著跑输上证指数和沪深300指数逾11个百分点 [5][6] 券商行业基本面与估值状况 - 行业基本面坚实，三季报显示中证全指证券公司指数49家成份券商合计归母净利润1825.46亿元，同比增长61.87%，其中14家净利润增幅超100% [5] - 板块估值处于低位，截至10月末指数市净率仅1.54倍，位于近10年44.51%分位点，形成“高增长、低估值”的错配格局 [5] - 银河证券观点认为，流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同构筑券商板块业绩与估值修复基础 [6] 市场环境与投资逻辑 - 市场环境积极，沪指创十年新高，全A日成交额维持2万亿元以上，融资余额创新高 [5] - 在正向循环下，预计券商业绩高增态势有望持续，板块补涨逻辑凸显 [5] - 券商ETF（512000）作为高效率投资工具，最新规模超397亿元，年内日均成交额超10亿元 [6]

市场表现与指数动态 - 沪指于10月28日成功突破4000点大关，为2015年8月以来首次 [1] - 券商板块整体震荡蓄力，个股表现分化，华鑫股份领涨2%，东方财富、中信证券等头部券商股价飘红 [1] - 顶流券商ETF（512000）早盘小幅低开，午前一度翻红，场内价格现跌0.49%，实时成交额超9亿元 [1] 券商行业财务业绩 - 多家上市券商发布三季报，归母净利润均实现两位数正增长 [5] - 中信证券三季度单季盈利94.40亿元，创历史新高，其前三季度归母净利润为231.59亿元，同比增长37.86% [2][5] - 东方财富前三季度营业收入115.89亿元，同比增长58.67%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.57% [2][5] - 部分中小券商业绩增速亮眼，如长城证券归母净利润同比增长83.00%，国盛证券归母净利润同比增长191.21% [2] 行业估值与市场定位 - 券商板块呈现“高增长、低估值”的错配格局，业绩增速与估值水平严重不匹配 [2] - 截至10月27日，中证全指证券公司指数年内涨幅仅6.52%，在申万一级行业中排名第26位（共32个行业） [2] - 证券公司指数市净率（PB）为1.57倍，位于近10年46.38%分位点的相对低位 [2] 机构观点与投资逻辑 - 西部证券认为，在资本市场趋势性向上和风险偏好提升的背景下，券商股投资价值正逐步确认，行业景气度上行趋势不变 [3] - 华泰证券指出，低利率时代下资产配置逻辑重塑，权益市场收益率提升、波动率下降，机构与居民资金加速迁移，推动券商板块战略配置机会出现 [3] 相关金融产品概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [3] - 券商ETF（512000）最新规模超390亿元，再创历史新高，年内日均成交额超10亿元，为A股规模及流动性居前的顶流券业ETF [3]