铜价驱动因素与展望 - 铜价创新高由库存扭曲、宏观预期改善和供需紧平衡共同驱动[12] - LME铜库存较年初下降超40%，现货对期货维持深度升水[12] - 低库存环境放大波动性，印尼Grasberg铜矿停产致LME铜价单日涨幅超3%[1][12] - 欧洲地区铜库存占比不足15%，加剧区域挤仓风险[1][12] - 中美贸易谈判取得进展，改善全球增长预期并提振风险偏好[1][13] 多资产表现与比价 - 报告期内LME铜上涨0.88%，标普500上涨0.72%，沪深300下跌0.43%[2][14] - 资产比价方面，铜油比升至178.78（周升3.05），金银比降至81.94（周降3.57）[2][15] - 美债10年收益率上涨9.01BP，中债10年收益率下跌5.32BP[2][14] 库存与资金动态 - 阴极铜库存升至109,690吨（周增14,656吨），电解铝库存升至62万吨（周增2万吨）[3][23] - 美元多头持仓增至14,032张（周增1,541张），空头持仓降至24,376张（周降1,009张）[3][30] - 黄金ETF规模降至3,341万盎司（周降24万盎司）[3][30] 短期与中期展望 - 短期铜价波动加大，因LME修改交易规则削弱多头交易基础[1][13] - 中期供给偏紧支撑铜价，印尼Grasberg铜矿复产延迟至2027年[1][13]

铜价创历史新高的驱动因素与展望 - LME铜库存因关税博弈导致“西进运动”，较年初下降超40%，处于历史低位[12] - 低库存环境放大波动性，印尼Grasberg铜矿停产事件致LME铜价单日涨幅超3%[1][12] - 欧洲地区铜库存占比不足15%，区域失衡加剧挤仓风险[1][12] - 中美贸易谈判取得进展，10月28日达成基本共识，改善宏观预期[1][13] - 短期LME修改交易规则抑制多头攻势，中期供给偏紧支撑价格[1][13] - 印尼Grasberg铜矿复产延迟至2027年，智利ElTeniente铜矿坍塌加剧供应压力[1][13] 多资产周度表现（10月25日至11月1日） - 权益市场：沪深300下跌0.43%，恒生指数下跌0.97%，标普500上涨0.72%[2][14] - 债券市场：中债10年下跌5.32BP，美债10年上涨9.01BP[2][14] - 大宗商品：LME铜上涨0.88%，SHFE螺纹钢上涨2.02%，WTI原油下跌0.85%[2][14] - 资产比价：铜油比升至178.78（周升3.05），金银比降至81.94（周降3.57）[2][15] 库存与资金行为最新数据 - 阴极铜库存升至109,690吨，周增14,656吨；原油库存升至44,355万吨，周增278万吨[3][23] - 美元多头持仓周增1,541张至14,032张，空头持仓周降1,009张至24,376张[3][30] - 黄金ETF规模降至3,341万盎司，周减24万盎司[3][30]