Rent the Runway (RENT) Q1 2026 Earnings Call June 05, 2025 04:30 PM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the Rent the Runways Quarter One twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. And as a reminder, this call is being recorded. It is now my pleasure to introduce Kara Schrimby, Chief Legal Officer. Thank you, Kara. You may begin. Speaker1 Hello, everyone, and thanks for joining us today. During this call, we will make references to our Q1 twenty twenty five ...

在特朗普关税浪潮席卷美国零售业之际，亚马逊CEO Andy Jassy表示目前尚未观察到消费者因关税而收紧钱包的迹象。 5月21日，亚马逊CEO Andy Jassy在年度股东大会上表示，公司目前没有看到消费者在特朗普全面征收关税的背景下收紧钱 包的迹象。Jassy在问答环节中表示： 到目前为止，我们还没有看到任何需求减弱的迹象，我们也没看到销售均价出现趋势性上涨走势。 这一表态尤为引人注目，因为亚马逊此前在最近一次财报中曾将"关税和贸易政策"列为可能影响当前季度业绩预测的几个 因素之一。有分析师指出至少在短期内，亚马逊的多元化供应链和规模优势可能帮助其抵御了部分关税压力。截至周三美 股收盘，亚马逊跟随大盘走势走弱，收跌1.35%。 零售巨头应对策略各异 与沃尔玛和塔吉特等竞争对手已开始警告价格上涨形成鲜明对比，亚马逊似乎正在利用其庞大的第三方卖家生态系统和提 前库存策略来缓冲关税冲击。 Jassy透露，亚马逊采取了积极的库存管理策略，公司进行了"一些策略性的提前库存购买"以储备商品，并"极度专注"于为 消费者保持低价。这一点可能解释了为何亚马逊能够暂时避免提价压力，尽管这种优势能持续多久仍存疑问。 华尔街见 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额3.4亿美元，较去年同期的3.74亿美元下降9%，但好于预期，去年净销售额包含4000万美元的渠道库存建设收益 [23] - 毛利润1.38亿美元，毛利率40.5%，去年同期毛利润1.7亿美元，毛利率45.4%，下降3200万美元或490个基点 [24] - 调整后毛利润（不包括约400万美元的栏杆转换成本）为1.42亿美元 [24] - 销售、一般和行政费用为5600万美元，占净销售额的16.5%，去年同期为5100万美元，占净销售额的13.5% [24] - 净利润为6000万美元，摊薄后每股收益0.56美元，较去年同期的8900万美元或每股0.82美元下降32%，调整后净利润为6400万美元，摊薄后每股收益0.60美元 [25] - 调整后EBITDA为1.01亿美元，较去年的1.33亿美元下降24% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去36个月推出的新产品占过去12个月销售额的约22%，超过去年第一季度的两倍 [9][18] - 栏杆业务方面，铝栏杆系统和钢栏杆系统在不同地区有有意义的转换，T型轨道系统在第一季度有显著转换 [80][81] - 入门级产品开始出现好转迹象，连续两个季度有改善 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 维修和改造市场自2021年底以来支出低于长期平均水平，2024年达到最低点，预计到2027年回升至长期平均水平 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注于产品创新，扩大产品组合，满足不同价格点的消费者需求 [18][19] - 加强与分销商、经销商、家居中心和专业承包商的合作，扩大经销商网络，提高品牌知名度 [9][14] - 实施新的库存策略，减少渠道库存和去库存的季度波动，提高运营效率 [11] - 关注市场收购机会，同时继续进行有机增长投资和股票回购计划 [59] - 对于James Hardie收购AZEK的消息，公司表示对自身市场领导地位的信心不变 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好开端，订单速度符合预期，对市场地位有信心 [28] - 预计全年净销售额增长5% - 7%，调整后EBITDA利润率超过31%，销售、一般和行政费用约占净销售额的16%，利息费用低于200万美元，折旧在5500 - 5800万美元之间，有效税率约为25% - 26%，资本支出约为2亿美元 [26] - 预计第二季度销售额在3.7 - 3.8亿美元之间，毛利率与第一季度持平 [26] - 预计下半年同比表现强劲，将跑赢维修和改造市场 [26] 其他重要信息 - 5月1日正式推出“Performance Engineered for Your Life Outdoors”活动，强调Trex产品在各种应用中的性能优势 [10] - 阿肯色州新的先进制造园区建设取得进展，第一季度生产出第一批再生塑料颗粒 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对Enhance产品进行改进的原因及改进后是否预期销售增强 - 公司收到客户反馈，进行制造变更，使甲板板更坚固，改善整体美观度，第一季度有变更成本 [31][32] 问题2: 第二季度提到的利润率是指毛利率还是EBITDA利润率 - 主要指毛利率，设施平负荷运行和改进变更成本会影响第二季度毛利率 [33] 问题3: 能否量化Enhance改进对第一季度和第二季度毛利率的影响 - 栏杆转换成本、平负荷生产和Enhance变更成本对毛利率的影响大致各占三分之一 [34] 问题4: 第一季度的销售情况及全年剩余时间的销售假设 - 第一季度高端产品需求持续强劲，入门级产品开始好转，全年销售符合5% - 7%的指导 [40] 问题5: 第二季度毛利率同比下降的组成部分是否与第一季度相似，是否会在下半年逆转 - 是暂时的，下半年会逆转，新产品改进在第二季度末会有良好进展 [41][42] 问题6: 库存实践变化后，下半年季节性与历史相比如何 - 正常季节性是第一季度建立库存，第二季度增加，第三季度下降，第四季度大幅下降，今年将回归更正常状态 [45][46] 问题7: 如何区分3月和4月销售增长是季节性因素还是潜在需求改善 - 1月和2月销售疲软，3月天气转好后营销指标上升，新活动也增强了市场信心 [48][49] 问题8: 销售、一般和行政费用全年指导为16%，是否按季度平均，是否有季度支出特别高 - 通常营销和创新费用会前置，第一季度后会减速 [52][53] 问题9: 预计第四季度生产是否与去年同期持平 - 预计第四季度生产与第一季度持平，目前未对明年生产进行预测，年底库存会增加 [54] 问题10: 新的或扩展的分销商关系如何促进栏杆和新产品的发展，以及资本分配的优先事项 - 分销商专注于Trex品牌带来好处，资本分配优先事项包括市场收购、有机增长和股票回购计划，未来自由现金流将增加 [58][59][60] 问题11: 第二季度销售持平的抵消因素是什么 - 去年上半年销售占比高，今年同比比较困难，对下半年持乐观态度 [65] 问题12: 回收项目启动后，年底和2026年的成本效益如何 - 公司更关注整体持续改进计划，不具体说明项目成本效益 [66] 问题13: 新产品活力数据对财务指标的影响及未来进展 - 展示新产品开发的成功，未来会有更多新产品推出，以满足市场需求 [70][71][72] 问题14: 高端产品持续强劲和入门级产品稳定的驱动因素及市场各细分领域未来进展 - 维修和改造需求被压抑多年，有 pent - up需求，入门级客户收入较高 [75][90][91] 问题15: 栏杆业务的情况，包括成功和挑战，以及4000万美元库存分层在第二季度和第三季度的流动情况 - 铝栏杆和钢栏杆系统有转换，T型轨道系统有显著转换，4000万美元库存分层大部分在第二季度体现，其余在第三季度 [80][81][83] 问题16: 关税方面是否考虑从中国重新采购资源，以及定价在缓解措施中的考虑 - 公司对中国的敞口非常有限，会等待关税结果再做决策，供应链团队已进行谈判以抵消部分成本 [88][89] 问题17: 入门级产品稳定的驱动因素 - 维修和改造支出多年低于平均水平，现在开始回升，入门级客户仍属于高端客户 [90][91] 问题18: 下半年提高利润率的杠杆以及未来三到五年在并购和市场策略上是否有重大哲学变化 - 第三季度开始利润率会显著改善，是持续改进计划、增强变更成本消除和销量增加的结果，并购策略无重大变化，对现有分销商合作满意 [96][97] 问题19: 新闻稿中提到的400万美元栏杆转换成本对毛利润的影响，以及150万美元阿肯色州启动费用是否会重复发生 - 400万美元栏杆转换成本是影响毛利率的因素之一，阿肯色州启动费用本季度在销售、一般和行政费用中，第二、三、四季度生产效率低下会影响成本 [101][104] 问题20: 关税的美元影响以及是否期望完全缓解成本 - 未完全缓解成本，团队已采取缓解措施，仍有机会，关税影响包括成品和间接采购，暂不提供具体数字，坚持低于5%的指导 [111][112] 问题21: 入门级和高端产品的表现以及全年入门级产品的预期 - 高端产品销售强劲，入门级产品持续改善，全年入门级产品有望转正 [114] 问题22: 阿肯色州资本支出的季度节奏以及何时结束，以及数字转型工作的进展和预期收益 - 今年资本支出约2亿美元，大部分用于阿肯色州设施，2026年开始现金流将改善，数字转型在优化业务流程、利用数据和提升客户体验方面取得进展 [119][120][121] 问题23: 全年剩余时间是否假设销售保持中高个位数增长率 - 全年指导为5% - 7%，更关注第二和第三季度的销售 [126]

行 业 研 究 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分析师： 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东 海 策 略 2025年4月30日 [聚Tab酯le_T走itle访] ：海宁、绍兴下游厂商近况 ——能化策略报告 投资要点： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 11 请务必仔细阅读正文后免责申明 [table_main] 能 源 化 工 王亦路： 关税影响：以外销为主的企业目前在积极应对，企业部分下游受影响严重。直接涉美订单 基本都仍处在停滞中，部分企业积极寻找南美等替代市场，但短期效果极为有限，非美订 单最近反而较好（以东南亚为主）。除非看到关税扭转，否则五一企业可能会有多放假降 停工考虑。所以5月负反馈或许仍有部分发酵空间，而上游化纤厂近期也较为忌惮终端开 工5月大幅下行，后期可能会有进一 ...

根据 Counterpoint Research《市场监测》 服务的初步数据，2025年Q1全球智能手机出货量同比增 长3%。继2023年下滑后于2024年实现增长的全球智能手机市场，在2025年开局同样表现积极，这主 要得益于中国、拉丁美洲和东南亚等市场的推动。 分析师观点 针对市场表现Counterpoint 高级分析师Yang Wang 评论道："Q1增速未达我们此前6%的预期，主 要由于季度末关税政策不确定性加剧，以及厂商采取谨慎的库存策略。当前市场不确定性依然存 在，这将影响未来走势。因此，我们此前对2025年4%增速的预测恐难实现，今年甚至可能出现零 增长或负增长。" 全球五大智能手机品牌出货量份额（初步数据） 数据来源：Counterpoint Research 初步市场监测数据（基于出货量） Notes：OPPO 包括OnePlus，由于四舍五入百分比总和可能不等于100%，出货量数据按百万台为单位取整；增长率百 分比基于取整前的实际出货数据计算。 分析师观点 针对厂商表现，Counterpoint 高级分析师Jene Park 评论道："Samsung 在2025年Q1凭借Galaxy S2 ...