镍近况梳理及行情展望 创元研究有色组 夏鹏 要问梳理和观点 • 【印尼撤销四家公司Raja Ampat镍矿开采许可】6月10日，印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示，印尼撤销四家矿业公司在其最东部巴布亚地区Raja Ampat的开采许可，此前对这些公司对环境影响的担忧引发公众的强烈抗议。他表示，印尼总统Subianto决定从周二开始撤销该地区四家镍业公司的 开采许可，以保护周边环境免受进一步破坏。这些镍矿公司分别是PT Nurham、PT Kawei Sejahtera Mining、PT Anugerah Surya Pratama和PT Mulia Raymond Perkasa，它们在Raja Ampat及其周围的岛屿上开展业务。 来源：SMM、创元研究 • 印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤 炭和矿石供应。资源丰富的印度尼西亚于2023年将矿业生产配额（当地称为 RKAB）的有效期延长至三年，以简化繁琐的手续。印度尼西亚的矿工必 须获得 RKAB 的批准才能确定他们在一段时间内可以开采多 ...

| | | | '/ V SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年07月01日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | な女女 | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | な女女 | | | 锰硅 | な☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面下探回升。螺纹表需短期趋稳，产量继续回升，库存去化放缓。热卷需求回落，产量维持高位，库存稍有累积。目前 高炉仍有利润，铁水产量维持相对高位，负反馈预期有所缓解，关注淡季需求承接能力。从下游行业看，基建回暖缺乏持续 性，地产销售低位徘徊，投资、新开工等指标继续大幅下滑，6月PMI回升至49 ...

| | | | '/ V SDIC FUTURES | | 2025年06月30日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | 女女女 | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | な女女 | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | な女女 | | | 锰硅 | な女女 | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | 女女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面冲高回落。螺纹表需短期趋稳，产量继续回升，库存去化放缓。热卷需求回落，产量维持高位，库存稍有累积。目前 高炉仍有利润，铁水产量维持相对高位，负反馈预期有所缓解，关注淡季需求承接能力。从下游行业看，基建回暖缺乏持续 性, 地产销售低位徘徊, 投资、新开工等指标继续大幅下滑, ...

焦煤期货价格走势 - 6月30日焦煤期货主力合约报846 0元/吨 小幅上涨1 44% [1] 蒙古国焦煤竞拍及口岸价格 - 蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍起拍价63 2美元/吨 与上期持平 挂牌3 2万吨全部流拍 [2] - 6月23日至29日蒙5原煤口岸自提价涨至740元/吨 环比上涨20-30元/吨 蒙4原煤涨至710元/吨 环比上涨25-30元/吨 [2] 国内焦煤供应动态 - 山西省临汾古县一煤矿因安全隐患停产整顿 涉及产能90万吨 主产低硫主焦煤 停产周期10-15天 [2] 机构观点：南华期货 - 环保、事故和顶库减产导致焦煤供应收紧 期现投机需求带动盘面反弹 焦煤库存结构改善 [3] - 安全生产月临近尾声 前期停产煤矿复产预期增强 终端需求淡季下行 出口受中美贸易战不确定性影响 [3] - 钢材价格反弹空间受限 内需刺激政策边际减弱 建议短期观望 中长期反弹布空 [3] 机构观点：恒泰期货 - 中蒙口岸焦煤供应季节性上升 但口岸库存较高 澳煤进口量回落 国内洗煤厂开工率提升 供应趋于宽松 [4] - 钢厂向焦企寻求利润 焦炭第二轮提降开启 铁水产量见顶回落 炉料成本支撑减弱 [4] - 蒙古国政治变动影响市场情绪 预计焦煤短期反弹 建议中期逢反弹做空 [4]

周三，甲醇主力合约在2400下方小幅震荡，收跌0.95%，报收2391元/吨。广发期货表示，近两日一度飙 升的甲醇价格显著回调。从稍早伊朗冲突升级引发的快速冲高，到昨日早盘大幅回落，是多重因素共同 作用的结果，核心在于地缘风险溢价的退潮与产业链内生的"负反馈"压力增强。 由于伊朗和以色列达成暂时停火协议，中东地缘风险降温，能化商品溢价出现回吐。预计后市国内甲醇 期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 据卓创资讯不完全统计，预计6月20日至7月5日中国进口船货到港量为49.2万-50万吨。 机构如何看待甲醇后市？ 广发期货：市场大概率将在高位区间震荡运行 此轮甲醇价格高位回撤，是地缘风险缓和带来的情绪修复，与高成本压制需求、供应预期趋松等基本面 矛盾共同作用的结果。展望后续市场，核心关注点聚焦于：伊朗装置恢复进度及进口量的实际增长幅 度，这是改变供应预期的决定性因素；下游MTO装置亏损状况的改善与运行稳定性，是制约价格上行 的关键所在；内地在高利润背景下7月检修计划的实际落实规模，将直接影响区域供应水平；港口与内 地价差的变化趋势及其套利持续性，也会重塑区域供需格局。短期内，地缘因素残留影响与港口极低库 存对甲 ...

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为★★★；锰硅操作评级为★☆☆；硅铁操作评级为★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，盘面整体承压但节奏有反复，需关注终端需求及政策变化 [2] - 铁矿短期供需矛盾有限，走势预计以震荡为主 [3] - 焦炭价格有一定上行驱动，需观察去库持续性 [4] - 焦煤价格偏强震荡，需观察去库持续性 [6] - 锰硅短期内暂时看涨 [7] - 硅铁短期内暂时看涨 [8] 各品种情况总结 钢材 - 淡季螺纹需求环比承压，产量回升，去库放缓；热卷需求有韧性，产量高位，库存回落 [2] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需整体疲弱，需求预期悲观，市场心态谨慎 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位，国内港口库存企稳回升，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求有韧性，钢厂盈利率改善，铁水产量高位，有补库动作 [3] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险缓和 [3] 焦炭 - 日内价格大幅上行，市场有提涨预期 [4] - 铁水日产小幅抬升，焦炭利润微薄，日产回落，库存下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水未下滑，价格受原油影响疲弱 [4] 焦煤 - 日内价格大幅上行，政策或加强超产管控，产量或下降 [6] - 炼焦煤矿产量回落，现货竞拍成交好转，终端库存下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水未下滑，价格受原油影响偏弱震荡 [6] 锰硅 - 日内价格波动率放大，库存下降但周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 中长期锰矿库存累增，短期库存低，矿山挺价意愿增加 [7] - 短期内康密劳氧化矿现货紧缺，价格上行，盘面交易逻辑转变快 [7] 硅铁 - 日内价格震荡上行，铁水产量回升，出口需求稳定，金属镁产量抬升 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，部分企业采取贸易模式去库 [8] - 盘面交易逻辑转变快，短期内暂时看涨 [8]

分析观点： 昨日（6月24日），武汉热卷市场弱稳运行。据监测，武汉地区天铁普卷价格3200元，较上一交易日暂 时稳定。 方正中期期货研报：伊朗与以色列停火，能源价格走低间接利空热卷，但日间传出伊朗袭击以色列的消 息，伊朗随后辟谣。从基本面看，热卷上周表需好转，库存转降，冷轧则连续4周去库，近3周表需同比 正增，板材需求走弱势头放缓，对黑色系整体的利空减弱，目前钢厂盈利仍较好，减产压力不大，支撑 原料成本。全球制造业PMI持续回落，同时美国进口增速回落，因此后期外需仍有下行可能，钢材间接 出口承压，内需在房地产下行及近期国补退潮等因素影响下向上空间有限，综合看，热卷基本面仍存走 弱预期，但目前并不显著，黑色系短期负反馈压力一般，热卷价格偏震荡运行。 2025年6月25日热轧板卷现货价格表 6月24日，上期所热轧卷板期货仓单74357吨，环比上个交易日减少1180吨。 福建宏丰钢铁计划6月24日停产检修，日均影响建筑钢材产量0.27万吨，复产时间待定；福建吴航钢铁 计划6月21日停产检修，日均影响建筑钢材产量0.3万吨，复产时间待定；贵州聚鑫计划6月26日停产检 修，日均影响建筑钢材产量0.15万吨，复产时间待定 ...

黑色高级分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年06月22日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹钢&热轧卷板周度报告 ◼ 逻辑：宏观情绪波动，钢价宽幅震荡； | 2025/6/20 | | 供应 | | （万吨） | | | | 需求 | | （万吨） | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | 当周值 | | | 环差 | 同差 | | 当周值 | | 环差 | 同差 | | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 242 2 . | | 0 . | 6 | 2 . | 2 | | | | ...

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 06 月 20 日 公众号二维码 银河投研黑色与有色 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817 黑色金属每日早盘观察 钢材 【相关资讯】 1.国家统计局数据显示，2025 年 5 月汽车 264.2 万辆，同比增长 11.3%；1-5 月份，汽 车产量 1275.7 万辆，同比增长 11.1%。 2.奥维云网推总数据显示，5 月空调零售线上增长 30.4%，线下增长 27.1%，零售高增 长的背后带动着企业生产的加速和二季度的高基数。2025 年 7 月家用空调排产 1431 万 台，同比减少 3.8%；其中内销排产 882 万台，同比增长 7.4%；出口排产 549 万台，同 比下降 17.7%。 现货价格：网价上海地区螺纹 3090 元（-10），北京地区 3180（-），上海地区热卷 3190 元（-10），天津地区热卷 3100 元（-10） ...

市场走势分析 - 市场本周呈现向下破位缩量走势 选择第三条路径 预计将进入持续阴跌阶段 [1] - 60分钟级别VAD动量指标显示负反馈加速 15分钟级别抵抗无效 技术面弱势特征明显 [1] - 短期反弹动能不足 需等待情绪指标进入冰点区域后再观察市场变化 [1] 技术指标表现 - 动量指标与时间周期形成共振下跌 大级别周期主导市场方向 [1] - 小级别周期抵抗失效 反映市场参与者情绪持续低迷 [1]