报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需关注锡库存的边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价427.380，日涨幅0.04%，夜盘收盘价429.620，夜盘涨幅0.36%；伦锡3M电子盘昨日收盘价56.025，日涨幅0.36%。沪锡主力合约昨日成交160,363，较前日减少15,366，持仓43,140，较前日减少2,447；伦锡3M电子盘成交较前日减少281，持仓21,867，较前日增加282 [2] - 库存方面，沪锡昨日期货库存5,452，较前日增加324；伦锡昨日期货库存5,485，较前日减少50，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货方面，SMM 1锡锭价格昨日427,450，较前日增加2,550；长江有色1锡平均价昨日427,400，较前日增加3,800；LME锡(现货/三个月)升贴水为 -262，较前日增加28；近月合约对连一合约价差为620，较前日增加280；现货对期货主力价差为20，较前日增加2,070 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日409,450，较前日增加2,550；60%锡精矿(广西)价格昨日413,450，较前日增加2,550；63A焊锡条昨日281,750，较前日增加1,500；60A焊锡条昨日269,250，较前日增加1,500 [2] 趋势强度 - 锡趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3] 期货研究 - 截至8月16日晚间，476家A股上市公司披露半年报，2026年上半年净利润为正的达420家，占比88.24% [4] - 消息人士称Anthropic预计2028年营收达1900亿至2000亿美元，华尔街用2028年营收预测及企业价值/营收倍数为其IPO估值 [4] - 韩国股市自深度低点反弹，本土投资者再度大举融资买入本国股票 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金宏观驱动或边际减弱 白银投机资金指引方向 铅再生亏损扩大限制价格回落 锡需关注库存边际变化 铝海外供应扰动 氧化铝供需格局未改 铸造铝合金跟随电解铝 铂跟随金银反弹 钯低位徘徊 镍矿端矛盾有所缓和回归现金成本等待驱动 不锈钢镍铁矛盾有所缓和溢价预期回吐 [2] 各品种总结 黄金 - 昨日沪金主力收盘价943.16 日涨幅 -1.03% 夜盘收盘价951.54 夜盘涨幅0.88% 黄金T+D收盘价940.44 日涨幅 -0.91% 夜盘收盘价948.91 夜盘涨幅0.90% Comex黄金主力收盘价4373.90 日涨幅0.50% 伦敦金现货收盘价4376.16 日涨幅0.60% [6] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 昨日沪银主力收盘价15722 日涨幅 -0.64% 夜盘收盘价15841 夜盘涨幅0.76% 白银T+D收盘价15618 日涨幅 -0.78% 夜盘收盘价15780 夜盘涨幅1.04% Comex白银主力收盘价64.825 日涨幅0.37% 伦敦银现货收盘价64.708 日涨幅0.37% [6] - 白银趋势强度为0 [8] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价15830 较前日变动 -0.69% 伦铅3M电子盘收盘价1895.5 较前日变动0.26% 再生铅综合盈亏 -367 较前日变动 -65 再生亏损扩大限制价格回落 [10] - 铅趋势强度为0 [10] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价427.380 日涨幅0.04% 夜盘收盘价429.620 夜盘涨幅0.36% 伦锡3M电子盘收盘价56.025 日涨幅0.36% 需关注库存边际变化 [13] - 锡趋势强度为0 [14] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价23885 较T - 1变动 -205 海外供应扰动 沪氧化铝主力合约收盘价2696 较T - 1变动1 供需格局未改 铝合金主力合约收盘价23135 较T - 1变动 -260 跟随电解铝 [16] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [18] 铂、钯 - 铂金期货2608收盘价416.50 涨幅 -2.37% 钯金期货2608收盘价310.95 涨幅 -3.73% 铂跟随金银反弹 钯低位徘徊 [20] - 铂、钯趋势强度均为0 [22] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价127040 较T - 1变动 -960 矿端矛盾有所缓和 回归现金成本等待驱动 不锈钢主力收盘价14115 较T - 1变动 -270 镍铁矛盾有所缓和 溢价预期回吐 [24] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [32]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为420000 - 440000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 本周沪锡宽幅震荡，资金净流出51254万元，两省精炼锡开工率63.06%提升空间有限，印尼地震对锡供应暂无影响，国内继续累库389吨，LME库存小幅去库205吨且去库斜率放缓，基本面偏紧但低库存逻辑或动摇，向上空间有限下跌有产业支撑，推荐卖出跨式期权策略，产业端推荐累沽策略 [6] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓、仓单、跨期套利成本） - 现货本周LME 0 - 3升贴水-262美元/吨，国内现货升贴水600元/吨，海外premium方面暂无变化 [11][17] - 价差本周锡月间结构00 - 01、02 - 03合约B结构，01 - 02转为C结构 [21] - 库存国内库存增加、国外持续去库存，本周国内社会库存增加389吨，期货库存增加604吨，LME库存去库205吨，注销仓单比例降至14.68% [28][33] - 资金近10日为流出，截至本周五沪锡沉淀资金为384319.91万元，近10日资金流出1107.67万元 [38] - 成交、持仓沪锡成交缩量、总持仓减少，本周成交量减少10023手，总持仓量减少15313手；LME缩量加仓，本周成交量减少117手，持仓减少113手 [40][44] - 持仓库存比本周沪锡总持仓库存比下降，沪锡连续持仓比降低 [48] - 仓单本周沪锡仓单增加604吨 [51] - 价差套利sn2609与sn2610价差为1760元/手，跨期套利成本合计1347.10元/吨 [55][56] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿6月锡精矿产量为6929.08吨，同比增加1.97%；进口17431吨，同比增加46.63%，累计同比增加66.65%，进口盈亏水平升至32653.17元/吨 [58][60] - 冶炼7月国内锡锭产量为15290吨，同比下降4.08%，本周江西云南两省合计开工率略微降至63.06% [65][67] - 进口6月锡锭进出口量同比下降、净进口为负，印尼进口至中国非锻轧的非合金锡增加，本周精锡进口盈亏为1087.68元/吨 [71][72] 锡需求（锡材、终端） - 消费量6月锡锭表观消费量为15069吨，实际消费量为16348吨 [79] - 锡材月度焊料企业7月开工率降至72.8%，主要镀锡板企业5月产量增加、销量下降 [81] - 终端消费2026年6月终端产量电子方面集成电路同比大幅增加，智能手机同比减少；家电方面空调、彩电同比减少，洗衣机同比增加；冰箱产量同比增加，汽车同比减少，新能源车产量同比增加；本周费城半导体指数上升 [88][90][94] 其他指标 - 美国宏观指标7月美国新增非农就业人数为 - 2.3万人，失业率为1.7% [99] - 半导体发展水平本周韩国综合指数上升、台湾电子指数震荡小幅上升 [103] - A股相关上市公司本周A股相关上市公司股价震荡调整 [107]