在美债市场频现波动、流动性碎片化日益严重的当下，美联储提出放宽强化补充杠杆率（ESLR）规 定，无疑为美国大型银行"松绑"再开一口。根据周三公布的提案，美联储计划将控股公司层面的资本要 求从5%下调至3.5%至4.5%，子公司层面也做出对等调整。这一改革或将为摩根大通、高盛等华尔街巨 头释放大量表内空间，表面上为改善美债市场中介功能铺路，但背后动机与潜在代价仍需更为谨慎地评 估。 过去几年，在高通胀与激进加息背景下，美国国债存量迅速膨胀至29万亿美元规模，市场交易需求暴 增，但愿意充当买卖撮合角色的大型银行却因监管"红线"而普遍收缩仓位，导致关键时刻美债成交价差 拉大、收益率剧烈跳动，二级市场效率显著下滑。此番ESLR放松，正是回应银行长期呼吁：现行规则 对表内低风险资产未做区分，削弱了金融中介体系的弹性。而鲍威尔的说法也明确暗示，当前银行持 有"过多低风险资产"，以一刀切标准施加高资本要求，不再符合现实情形。 放松监管并非毫无代价。强化杠杆率设立初衷是为了确保大型银行在极端市场情形下仍具备抗风险能 力，是2008年金融危机后防范系统性风险的重要工具。一旦ESLR被系统下调，银行虽然将腾出更多资 本空间介入美 ...

黄金ETF持仓及现货价格 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust 6月25日持仓量为953.39吨，较上一交易日减少2.29吨 [1] - 6月25日现货黄金收盘报3331.90美元/盎司，上涨0.25%，日内最高3336.95美元/盎司，最低3311.69美元/盎司 [1] 美联储资本规则调整提案 - 美联储提议修改强化补充杠杆率(ESLR)，将控股公司资本要求从5%降至3.5%-4.5%，银行子公司要求从6%降至相同范围 [3] - 调整旨在增强银行持有美国国债能力，提升29万亿美元国债市场流动性 [3] - 美联储主席鲍威尔表示调整是应对银行资产负债表安全资产增加的审慎举措 [3] - 美联储理事鲍曼支持改革，认为将增强国债市场韧性，减少市场失调 [3] - 美联储理事巴尔和库格勒反对该提案 [3]

美联储放宽资本规则提案 - 美联储计划放宽关键资本规则，将控股公司的资本要求从5%降至3 5%-4 5%，银行子公司要求同步从6%降至相同区间 [3] - 提案针对美国银行、摩根大通和高盛等大型银行，旨在缓解其对29万亿美元美国国债市场的中介限制 [1][3] 行业分歧与影响 - 美联储主席鲍威尔支持提案，认为安全资产规模膨胀需调整规则，但理事巴尔和库格勒反对，警告将削弱银行资本2100亿美元并增加倒闭风险 [3] - 美联储理事鲍曼认为调整能增强国债市场韧性，减少市场失调，反映金融界利益博弈 [3] - 银行业虽未实现将国债排除在ESLR计算外的诉求，但获得部分胜利，2018年生效的ESLR规则被批评在市场压力期限制国债持有能力 [4] 政策效果与历史参考 - 提案将使八大银行资本要求总额减少130亿美元，总损失吸收能力要求下降5% [5] - 2020年疫情期间美联储曾临时放宽杠杆比率，允许银行增持国债且不影响杠杆比率，该政策于2021年3月到期 [5] 监管挑战 - 财政部官员指出需平衡银行支持国债市场、金融稳定和股东利益的关系，建议采取针对性解决方案 [5] - 批评者质疑银行可能将放宽后的资本用于非国债投资，而非增强市场流动性 [4]