公司港股上市计划与募资用途 - 公司已向上交所主板递交上市申请，若成功将形成"A+H股"双资本平台架构[2] - 近一年股价上涨近70%，至约85元每股[2] - 此次港股上市筹资资金将主要用于：未来三年扩张汽车座椅生产线；在国内和国外新建工厂；研究下一代技术及材料；投资高精度设备及智能软件系统以提高自动化及数字化生产；发展机器人及自动化技术[2] 公司业务与市场地位 - 公司主要为商用车及乘用车提供内饰件及外饰件[3] - 按2024年中高端整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以8.3%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商[3] - 按2024年全品类整车内饰件系统解决方案收入计算，公司以7.8%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商[3] 财务表现与增长动力 - 2024年营收为131.98亿元[3] - 2025年前三季度营收113.64亿元，同比增长18.8%[3] - 营收增长主要得益于内饰系统解决方案、座椅及座椅附件解决方案销量增长[3] - 2025年前三季度，座椅及座椅附件解决方案收入增长278.3%至4.41亿元[3] - 2025年前三季度，座椅销量从零增长至约12.26万套，完全由收购的安徽瑞琪工厂贡献，该工厂为公司贡献9520.6万元收入[4] - 2025年前三季度，净利润从2024年同期的6.84亿元降至6.14亿元[4] - 2025年前三季度，毛利率从2024年同期的18.7%降至17.1%[4] 业务拓展：收购与座椅业务 - 2025年3月，公司以1.61亿元收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权，并约定在2028年收购剩余30%股权[3] - 安徽瑞琪此前为国际零部件巨头李尔在安徽的工厂[3] - 此次收购使公司业务实现了从内外饰系统向座椅及座椅附件系统的拓展[4] - 安徽瑞琪的座椅产能利用率目前仅为25.2%[4] - 公司计划扩大汽车座椅产能并推进座椅及座椅附件业务的战略布局，以提升单车价值[4] 业务拓展：机器人业务布局 - 公司计划参与客户机器人的产品规划，从概念阶段开展联合开发，并将现有工艺能力应用于机器人核心零部件及轻量化结构件[5] - 2025年12月，公司成立了常州新泉智能机器人有限公司，注册资本1亿元，并计划与国内外领先机器人企业开展战略合作[5] - 公司计划将部分港股IPO募集资金用于采购工业机器人及其他自动化生产系统等设备[6] - 1月26日，公司宣布与凯迪股份签署战略合作协议，双方将共同布局机器人关键零部件赛道，核心发力点可能为关节模组等领域[6] - 有行业观点认为，公司现有的技术储备、业务布局和业务体量，可能不足以支撑其人形机器人业务，因核心部件精度要求及所需特种材料（如PEEK、碳纤维复合材料）与公司熟悉的通用塑料差异极大[6] 现金流与研发投入 - 2024年现金流为13.16亿元，研发资金为5.49亿元[7] - 2025年前三季度研发费用骤增至5.03亿元，现金流仅为1.88亿元[7] - 后续机器人业务的持续投入预计将是巨额开支[7] 主营业务挑战与应对策略 - 整车产业供应链战略追求"零库存"的精益生产，零部件企业需通过"快反近供"和持续技术迭代来应对，"近地化供应"成为必选项[8] - 整车企业对供应链响应速度、成本控制及安全性的要求日益强烈，行业正从被动制造执行向引领协同设计升级[8] - 公司在国内常州、芜湖、上海、宁波等地建立24处生产基地，设立6个研发中心[8] - 公司在海外马来西亚、斯洛伐克、墨西哥建立3个生产基地，在德国、美国设立2个研发中心[8] - 2025年前三季度，公司海外营收占比达22.5%，提升了13个百分点[8] - 由于海外销量提升，其顶柜产品的毛利率从2023年的10.6%增长至2025前三季度的18.9%[8] 产能扩张与客户集中度 - 公司计划使用部分募集资金在墨西哥、欧洲及东南亚购置土地及兴建新生产设施，同时升级现有厂房[9] - 公司正在国内建设3座工厂，并在美国、德国、斯洛伐克等地建设4座海外工厂，主要生产内饰系统解决方案[9] - 新工厂项目竣工后，年设计产能将增加约770万套/年[9] - 公司前五大客户分别是特斯拉、吉利、奇瑞、理想和比亚迪[9] - 2024年，前五大客户收入为98.88亿元，占总营收的74.6%；其中最大客户贡献29.94亿元，占总收入的22.6%[9] - 2025年前三季度，前五大客户收入为87.35亿元，占总营收的76.5%；其中最大客户贡献33.577亿元，占总收入的29.4%[9]

文章核心观点 - 全球汽车供应链正经历深刻变革，中国供应链企业地位持续提升，面临电池、芯片、软件领域的竞争机遇与挑战，需通过全球化、跨界延伸、战略调整及平台搭建来把握机遇 [1] 中国在全球汽车供应链中地位持续提升 - 中国在全球汽车供应链中的作用日益突出，优势源于电动化和智能化领域的先行发展地位 [2][3] - 中国企业在全球电池装机量中的份额已接近70%，连续多年保持领先 [3] - 中国智能汽车零部件实现从“输入”到“输出”的转变，开始向海外输出智能化产品和解决方案 [3] - 提出“含中率”概念，即全球汽车中采用中国零部件的比例，其重要性不亚于整车出口 [3] 电池、芯片、软件成未来供应链竞争焦点 - 动力电池、芯片和软件是未来汽车供应链竞争的三大焦点，兼具极端重要性和不确定性 [4][5] - 电池领域：各国正积极构建本土化供应链，全球格局面临重塑；上游锂、钴、镍等关键资源供应安全受关注；技术迭代加速，固态电池最早2027年实现小规模量产，现有产能面临落后风险 [5] - 芯片领域：供应链安全建设是常态化任务；缺少一颗价值仅2-5元的小芯片也可能导致整车无法上市；中国在算力芯片领域快速崛起，但控制芯片等“小芯片”领域国产化比例仍低 [6] - 软件领域：操作系统自主可控极端重要，依赖国外操作系统未来切换代价高昂；底层操作系统及软件生态成为关键环节 [6] 中国供应链全球化发展面临新机遇与新挑战 - 中国供应链面临国际化发展内在需求，欧美传统汽车强国希望对接中国电动化、智能化供应链 [7][8] - 企业出海挑战包括单纯贸易方式出口空间收窄，以及海外产能转移面临的配套不足、招工困难等风险 [8] - 创新模式如“双工厂”模式涌现，将核心工艺和控制留在国内的“大脑工厂”，在海外设立自动化生产的“手脚工厂”，通过数字化远程控制降低运营复杂度 [8] - 跨国企业在华战略从“在中国，为中国”转向“在中国，为世界”，成为中国供应链出海的重要推动力 [8] 汽车供应链跨界延伸开辟新赛道 - 汽车供应链正加速向机器人、低空经济、无人船舶等新领域延伸 [9][10] - 动力电池企业可同时服务船舶和机器人行业；汽车感知器件、控制芯片等可无缝对接具身机器人领域 [10] - 跨界延伸为汽车企业开辟新增长赛道，实现“一变多”转型；为新兴智能产业提供成熟供应链支撑 [10] - “汽车链+自身技术”组合有望在机器人等新智产业实现快速领跑 [10] 供应链安全成为整车企业战略重点 - 整车企业需重新思考供应链战略，从追求精益生产和零库存转向构建安全稳定的供应链体系 [11][12] - 企业需在生产效率与供应链安全可控之间找到平衡，后者更具战略意义 [12] - 目前许多企业尚未从战略高度重视供应链安全，对薄弱环节缺乏前期预警，亟需增加在资本、人力和区域布局方面的投入 [12] 零部件企业以“快反近供”和持续迭代走出内卷 - 零部件企业需采取“快反近供”和“技术引领”两大策略从被动转向主动 [13] - “快反近供”包含快速反应和就近供应，因整车开发周期大幅缩短至不超过一年，且汽车产业块状集群式发展使就近供应成为趋势 [13] - 技术迭代能力关键，依靠单一技术和大规模制造的发展模式已结束，企业必须保持技术和工艺的持续迭代能力，比整车企业快半步或一步 [13] 搭建平台解决整零供需新矛盾 - 当前整零关系存在新矛盾：整车企业找不到放心可靠的新型智能化、AI化零部件，而拥有新技术的企业面临“上车难”问题 [14][15] - 建议搭建面向新需求和新供给的供需平台，让双方在研发阶段就能接触匹配，提高效率 [15] - 呼吁更多企业参与该平台的建设 [15]