行业与公司 * 涉及的行业为电力设备与新能源（电新）板块，具体包括锂电/储能、电力设备、光伏、海风等细分领域[1][3] * 涉及的公司包括宁德时代、德业股份、中创新航（H）、阳光电源、佛塑科技、德福科技、鼎胜新材、特锐德、思源电气、四方股份、中恒电气、盛弘股份、隆基绿能、通威股份、晶科能源、福斯特、博迁新材、大金重工、东方电缆、金风科技[7][8][10][13] 核心观点与论据 * **整体板块驱动因素**：当前电新板块行情可归纳为四个方面，包括26年第一季度业绩表现、受益于油价高企的方向、局势变化导致的市场情绪波动、战后能源新格局演绎[1][3] * **长期看好逻辑**：无论后续战局如何演绎，从能源自主角度坚定看好新能源板块[2][4] * **锂电/储能**： * 油价高企有望持续推动“一带一路”沿线国家新能源车、户储需求提振[4] * 德业股份26年第一季度业绩较好，叠加锂电4月排产仍较好，或可阶段性对冲伊朗局势变化影响[4] * 上下游博弈仍存在，主要体现在上游碳酸锂进一步涨价难、储能系统商等需保证自身盈利能力[5] * **电力设备**： * 北美缺电逻辑依然较强[7] * 美伊谈判开始显著改善市场情绪，在算力板块带动下，电力设备板块整体迎来反弹[7] * 持续看好高压直流输电应用进展、固态变压器研发进展以及算电协同逻辑的持续演绎[7] * 电网投资及电力设备出口亦会强化基本面[7] * **光伏**： * 基于板块近期股价走势，建议重点关注[9] * 多晶硅2605期货合约价格于4月10日收盘已下跌至32.13元/千克，或将到达大多数产能现金成本以下[9] * 供给侧出现积极变化，如中型光伏企业丽豪清能、一道新能源等被并购[9] * 无论是基于产业端或倒逼政策端发力，还是基于周期规律下的产业出清，都有望形成利好[9] * 铜替代银、北美光伏、碳政策亦有望成为后续催化剂[9] * **海风**： * 短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期亦受益于能源独立逻辑[11] * 当前相关标的股价前期已积累一定涨幅，若伊朗局势变化，或将导致其波动较大，但可以长期关注[12] 其他重要内容 * **伊朗局势**：伊朗局势进入阶段性谈判阶段，目前尚未达成相关协议[1][3] * **投资策略**： * 投资层面来看，短期策略需关注板块估值，后续可静待能源新格局逻辑兑现[6] * 风险提示：新能源国内外政策风险；需求、技术发展不及预期风险[13]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 整体观点：伊朗局势尚无缓和迹象，市场情绪偏弱，但无论战局如何演绎，从中东战后重建和非当事方寻求能源自主的角度，均利好新能源及电力设备出口，市场将持续演绎此逻辑[3] - 锂电板块：基于伊朗局势利好新能源车渗透率提升、旺季供需偏紧、涨价预期及2026年第一季度业绩有望较好的逻辑，投资建议关注偏上游的隔膜、铜箔、碳酸锂环节[3] - 电力设备板块：北美缺电逻辑依然较强，建议重点关注业绩较好、产品研发进展较快的相关标的，可持续关注高压直流输电应用进展、固态变压器研发进展以及算电协同逻辑[4] - 光伏板块：多晶硅价格持续下跌，4月3日2605期货合约收盘价已跌至33.77元/千克，或将到达大多数产能现金成本以下，需求压力较大[4] - 海风/户储板块：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期受益于能源独立逻辑[4] - 储能板块：在国内储能容量电价政策发布、海外户储催化不断的情况下，低估值龙头标的有望迎来反弹[6] - 风电板块：重点关注欧洲海风及整机方向，欧洲海风行业景气度高，26-30年装机有望实现跃升[16] 锂电行业 - **需求端**：2026年1-2月新能源乘用车累计销量142.8万辆，累计同比减少26%；出口26.0万辆，累计同比增加115%[17] - **需求端**：高价格带车型销量相对稳健，SUV-A0、轿车-A00级销量同比增速分别下降54%、下降79%[17] - **需求端**：商用车经济性对油价敏感，海外电动化渗透率有望提升，三一集团2026年以来电动重卡国内外订单同比增速均超50%[18] - **需求端**：2025年欧洲电动卡车销量达1.3万辆，同比增长超70%，占欧盟卡车总销量的4.2%[18] - **供给端**：建议关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜、铜箔、铝箔环节，推荐排序为：碳酸锂>隔膜>溶剂>铝箔>铜箔>高压实铁锂[19] - **投资建议**：材料端结构性机会显现，看好紧缺材料环节量价齐升，建议关注佛塑科技、富临精工、德福科技、海科新源、宏源药业[19] - **投资建议**：建议关注各环节龙头：宁德时代、中创新航（H）、亿纬锂能、鼎胜新材、湖南裕能、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等[19] 电力设备行业 - **投资逻辑**：北美缺电逻辑依然较强，战后重建逻辑亦利好电力设备出口[4] - **投资建议**：建议关注特锐德、思源电气、四方股份、盛弘股份[4] 光伏行业 - **价格与盈利**：截至2026年4月1日，光伏主产业链各环节均无经营利润，行业持续面临经营压力[32] - **价格与盈利**：以N型TOPCon 210R产品为例，2026年4月1日测算，硅料单吨净利为-0.77万元/吨，硅片单片净利为-0.25元/片，电池片单瓦净利为-0.02元/W，组件单瓦净利为-0.03元/W[33] - **价格趋势**：硅料价格持续下行，4月1日价格为36.5元/千克，环比下降9.9%[33] - **投资逻辑**：若硅料价格下跌趋势持续，或倒逼政策端发力，此外铜替代银、北美光伏进展亦有望成为板块催化剂[4] - **投资建议**：建议关注晶科能源、福斯特、隆基绿能、通威股份、博迁新材[4] 风电行业 - **装机数据**：2025年国内风电新增装机量为119.33吉瓦，同比增长50.40%，其中陆风112.7吉瓦（同比增长49%），海风6.6吉瓦（同比增长63%）[7] - **装机数据**：2026年1-2月国内风电新增装机量为11.04吉瓦，同比增长19%[7] - **招标数据**：2025年国内风电机组公开招标容量121.24吉瓦，同比下降26%，其中陆风112.1吉瓦、海风9.1吉瓦[12] - **中标价格**：2025年12月国内陆风机组（含塔筒）中标均价为1946元/千瓦，陆风机组（不含塔筒）中标均价为2011元/千瓦，海风机组中标均价为3057元/千瓦[12] - **投资建议**：重点关注欧洲海风及整机方向，成功进入欧洲海风市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将持续充分受益[16] 储能行业 - **国内储能**：容量电价政策发布后，需持续观察各地区煤电容量电价定价、储能项目清单规模、现货市场价差变化以判断26/27年装机情况[6] - **海外大储**：美国缺电逻辑有望再度演绎，北美储能标的有望迎来较大反弹[6] - **海外户储**：英国发布《Warm Homes Plan》，计划到2030年新增安装300万户光伏，每年安装超过45万台热泵[6] - **海外户储**：乌克兰能源抢修及增加电力进口需求，利好对乌克兰的户储出口[6] 海风/户储行业 - **投资逻辑**：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期受益于能源独立逻辑[4] - **投资建议**：建议关注大金重工、德业股份[4] 原材料价格（截至2026年4月3日） - **钢材价格**：中厚板价格为3437元/吨；螺纹钢价格为3336元/吨；铁矿石价格为709元/吨；轴承钢价格为4860元/吨；齿轮钢价格为4138元/吨[14]