民间投资提振的潜力与路径 - 民间投资对稳定就业、企业、市场和预期具有重要作用，其结构持续优化并呈现向实向新的趋势，但部分行业领域仍面临动力不足的问题[1] 向改革要“牵引力”：打破壁垒与拓展空间 - 深化投资体制机制改革是释放民间投资潜力的核心路径，“十五五”规划建议提出完善民营企业参与重大项目建设长效机制[1] - 《市场准入负面清单（2025年版）》已“瘦身”至106项，较2018年版减少45项，保障民营企业公平竞争权利[1] - 政策鼓励民间资本参与铁路、核电等重点领域建设，并引导其有序流向工业设计、共性技术服务等高价值服务行业关键环节[1] - 未来民间资本有望加快拓展公共服务领域投资场景，行业准入壁垒正被拆除[1] 向营商环境要“吸引力”：法治保障与政府行为规范 - 强化法治保障基石，通过《关于严格规范涉企行政检查的意见》等文件回应企业关切，保护民营企业合法权益[2] - 《中华人民共和国民营经济促进法》于2025年5月施行，明确消除土地、融资等领域的所有制歧视[2] - 推进公共资源交易“阳光化”，通过“采购权责清单”等制度及区块链、大数据技术杜绝“暗箱操作”[3] - 强化政府信用建设，对政府失信行为追责问责，并着力解决拖欠民营企业账款问题[3] - 杜绝以断电断贷等方式变相强迫企业“入园”“入城”，尊重民营企业经营决策独立性[3] 向政策要“托举力”：金融支持与效能提升 - 中央预算内投资加大对民营企业项目支持力度，新型政策性金融工具投放5000亿元支持民间投资[4] - 深化支持小微企业融资协调工作机制，引导金融机构加大信贷投放[4] - 建立基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）市场并推动进入常态化推荐发行阶段，预计带动新项目总投资超1万亿元[4] - 提升政策覆盖面以实现“政策找上门”，并注重发挥政策合力对重点领域民间投资进行重点支持[4] - 做好政策效能评估，避免资本短期内集中涌入特定行业导致产能过剩，而其他需要培育的行业遭遇“枯水期”[4]

核心观点 - 受多重因素影响，中国固定资产投资增速持续下滑，2025年前11个月同比下降2.6% [1] 政策层面已部署组合拳以推动投资止跌回稳，预计2026年投资增速将温和回升至2%～3%左右 [1][2] 当前投资形势与挑战 - 2025年投资下行压力加大，1～10月同比下降1.7%，11月降幅扩大至2.6% [3] - 投资下滑受地方政府化债压力、地方投资循环不畅等当期因素，以及经济发展阶段变化、新旧动能转换等长期因素影响 [3] - 民间投资面临信心不足、增速下滑、占比下降等突出问题 [6] 政策支持与方向 - 中央经济工作会议指出，将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力 [1] - 国家发改委强调着力扩大有效投资，拓展投资增长空间，增强政府投资引导带动作用，激发民间投资活力，深化投资体制机制改革 [1] - 预计2026年作为“十五五”开局之年，将增加超长期特别国债对“两重”项目的支持力度，形成投资引导效应 [4] 投资增长空间与重点领域 - 投资增长仍有广阔空间，因人均资本存量低于发达经济体，经济社会发展存在短板弱项，总储蓄率较高，宏观政策空间充足 [3] - 拓展投资空间的具体方向包括： - 发展新质生产力，推动传统产业技改升级，扩大新兴产业投资，前瞻布局未来产业 [4] - 促进服务业优质高效发展，扩大生产性服务业和生活性服务业投资 [4] - 构建现代化基础设施体系，适度超前建设新基建，优化传统基建，完善城市与农村基建 [4] - 加快绿色转型，扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资 [4] - “十五五”期间将在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域实施一批重大标志性工程 [4] 激发民间投资 - 国家发改委累计向民间资本推介项目超1.3万个，涉及总投资超11万亿元 [6] - 推动民间资本以参股等方式参与核电、水电、供水等领域重大项目，累计筛选形成4批次674个全国重点民间投资项目 [6] - 建立并推动基础设施REITs市场常态化，已有10个行业83个项目发行上市，预计带动新项目总投资超1万亿元 [6] - 将从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面着力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，支持其参与铁路、核电、水电等重点领域项目 [7] - 引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展，近期各地密集向民间资本推介项目，涉及新产业新赛道 [7] - 重庆市推介259个项目，涉及先进材料、新能源动力电池、低空经济等多个领域 [7] - 北京市推介120个项目，总投资约1106亿元，拟引入民间资本约331亿元，涵盖AI集群、氢动力无人机等 [8] - 未来5年，新能源等新兴产业、具身智能等未来产业，以及城市更新、医疗健康、教育服务、养老托育等领域被视作民间投资的巨大空间 [8] 三大领域投资增速预测 - 基建投资增速或由2025年的3.5%回升至2026年的5%～6% [10] - 制造业投资增速在“反内卷”及“设备更新”再贷款支持下，或由2025年的3.8%小幅回升至5%左右，人工智能、高端机床、工业母机、新能源装备被列为四大高景气赛道 [10] - 房地产开发投资跌幅预计由2025年的-10%收窄至2026年的-5%左右 [10] 深化投融资体制改革 - 国家发改委表示将进一步完善投资审批管理制度体系，研究制定关于深化投资审批制度改革的意见，优化政府投资项目审批权限，规范审批程序 [9] - 通过政策集成与方向调整，有望产生投资效益和总量的“乘法”效应，推动投资增速止跌回升 [9]