综合业绩概览 - 2025财年综合收入为22.34亿美元，同比增长2.2% [1] - 公司拥有人应占综合溢利为1.12亿美元，同比下降30.4% [1] - 溢利下降主要反映非营运项目同比减少5600万美元 [1] 收入构成与增长驱动 - 酒店营运业务是核心收入来源，2025年综合收入为20.71亿美元，同比增长1.4% [1] - 投资物业收入增长至1.40亿美元，同比增长10.9%，成为重要增长动力 [1] - 投资物业增长主要得益于蒙古及斯里兰卡项目持续改善，以及中国福州香格里拉中心的贡献 [1] 股东回报 - 董事会建议派发2025年末期股息为每股普通股0.10港元 [1]

业绩预测 - 预计中期盈利为89亿港元，主要受房地产开发利润推动 [1] - 经常性业务利润预期受2月至4月疫情影响 [1] - 上半年本地铁路服务客流量预计按年下降约12% [1] 房地产开发 - 日出康城10期"LP10"及黄竹坑站"晋环"项目期内取得入伙纸，预计净利润共达87亿港元 [1] - 上述项目利润将于期内入账 [1] 业务运营 - 自去年6月屯马线第二期开通后，营运开支预计按年略有提升 [1] - 投资物业租金收入预计按年下降3%，部分被康城商场The Lohas开幕所抵消 [1] - 车站商业业务租金收入预计下降5% [1] 股息政策与目标价 - 公司计划将股息组合更改为中期派发三分之一、末期派发三分之二，并维持累进股息政策 [1] - 基于每股资产净值折让，目标价由43.1港元降至42.3港元，相当于每股资产净值52.9港元折让20% [1] - 维持"中性"评级 [1]