市场指数表现与投资者情绪 - 上证指数在4000点以上停留时间显著缩短，2007年停留157天，2015年停留57天，2025年仅停留57分钟 [1] - 当前市场呈现结构性行情，即使指数重返4000点，未能抓住主线的投资者账户盈利感受不强，部分投资者在3300多点买入的股票在4000点仍处于亏损状态 [1] - 与历史相比，本轮指数重返4000点时投资者情绪相对冷淡，市场关注点从大盘指数转向结构性机会 [1] 历史牛市行情特征与终结信号 - 2007年大牛市终结的主要原因是国内货币政策收紧，央行当年进行6次加息和10次上调存款准备金率，同时叠加美国次贷危机恶化导致全球风险偏好骤降 [2] - 2015年牛市结束主要源于政策对杠杆资金的打击，包括清理场外配资和场内融资 [3] - 牛市见顶的清晰信号通常是政策转向，当泡沫大到引发政策降温时，行情往往面临转折，估值是重要因素但牛市常出现涨过头的现象 [3] 当前牛市前景与投资策略 - 本轮牛市行情被认为超越2015年的5000多点问题不大，但要超越2007年的6000多点则需要消费复苏、房地产企稳等宏观基本面因素的配合 [1] - 每一轮大行情均有明确主线，例如白酒、新能源及当前科技板块，抓住主线并在行情启动初期重仓持有是部分投资者实现财务自由的关键 [4] - 市场投资理念发生变化，从过去“不要浪费行情、大干快上”转向注重降低波动率，长期资本和耐心资本的作用日益重要 [4]

公司业绩与股价表现 - 公司股价暴跌30%，市值蒸发超18亿美元 [1] - 第二季度净亏损达4.92亿美元 [3] - 中国市场去年收入增长超过60%，成为全球第二大市场 [4] 财务与运营挑战 - 美国关税导致下半年利润减少4000万美元，全年影响达9000万美元 [3] - 公司减少折扣以转嫁成本，但消费者对价格上涨敏感，导致销量下降 [3] - 收购HEYDUDE品牌计提7亿美元减值，休闲鞋双品牌战略未达预期 [3] 行业趋势与竞争 - 消费者审美转向运动鞋，"丑鞋"潮流退潮 [3] - 2026年世界杯和2028年奥运会等体育盛事推动运动品牌回归 [3] - 传统运动品牌竞争加剧，公司面临市场挑战 [3] 中国市场机遇与挑战 - 中国市场收入增长显著，但盗版问题严重，品牌价值被稀释 [4] - 假货泛滥影响公司在中国市场的表现 [4] 投资启示 - 中长线投资需关注政策、品牌和供应链的综合竞争力 [5] - 消费趋势和政策风向对投资决策至关重要 [5]