截至午间收盘，中证A500指数下跌1.7%，中证A100指数下跌1.6%，中证A50指数下跌1.4%。 中信建投证券表示，展望后市，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，目前市场已经基本完成调整，叠加机构排名基本落地，跨 年有望迎来新一波行情。 每日经济新闻 ...

全球市场本周可谓"冰火两重天"。美股内部剧烈分化，道指涨超1%，但纳斯达克被科技股拖累下跌 1.6%。亚洲市场则相对稳健，日经225、韩国综指收涨，但港股恒生指数小幅回调0.4%。一个关键信号 是：资金正在全球范围内从高估值板块转向价值与成长兼具的方向。 大宗商品的走势同样分裂。国际油价大跌超4%，直接压制了A股的煤炭、石油板块。而黄金和铜价携 手上涨，一面反映了市场的避险情绪，另一面则暗示了对经济复苏的期待。 展望下周，A股大概率会延续"结构性行情"。科技成长的主线地位难以撼动，通信、电子、半导体、军 工等板块仍是资金聚焦的核心。需要留意的是，部分热门赛道短期涨幅较大，波动可能加剧。与此同 时，港股中的科技与金融龙头，因估值优势，也具备修复潜力。 对于投资者而言，策略应清晰聚焦：牢牢把握"新质生产力"这一核心主线，超配通信、AI算力、高端 制造等方向。操作上，切忌追高，可等待优质标的回调布局的机会。 投资寄语： 市场的喧嚣中，最稀缺的是坚守价值的耐心。与其追逐每日涨跌，不如深耕符合国家未来方向的产业。 在科技创新的长坡厚雪中，寻找那些真正拥有核心技术与管理护城河的优秀企业，与它们共同成长。时 间，终将奖励远 ...

华玉 盘 金 wabao WP Fund 【 】 【 】 【 】 【 】 】 【 】 】 2025年12月 151 lll 3A系列ETF当日场内行情 ■ 中证A100ETF基金 A50ETF华宝 中证A500ETF华宝 159596 562000 563500 -0.63% -0.69% -0.66% 数据来源:沪深交易所等,行情数据截至2025 A50ETF华宝于2024.3.18上市,中证A100ETF基金于2022.8.1上 市,中证A500ETF华宝于2024.12.2上市 当日大市行情 a -0.55% -1.1% -1.77% 创业板指 上证指数 深证成指 两市成交额1.77万亿元 较上一日-3188亿元 全市场个股涨跌数 2314 - 175日 2968只 =1 上涨 == 持平 "| 下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 国防军工 商贸零售 +15.73亿元 +7.63亿元 +5.92亿元 數据来源:沪深交易所等, 机构观点 le 中信建投证券:牛市底层逻辑仍在,跨年有望迎来新一波行情 牛市底层逻辑仍在,主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目 前市场已经基本完成调整,叠加基金排名基本 ...

A股三大指数今日集体回调，截至收盘，沪指跌0.55%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。沪深两市成交额接近1.8万亿元，较上一交易日缩量逾3000 亿元。 个股方面，上涨股票数量超过2300只，逾60只股票涨停。保险、商业百货、食品饮料、化纤行业、贵金属板块涨幅居前，船舶制造、能源金属、半导体、 生物制品、消费电子板块跌幅居前。 A股又过了一个不温不火的周一。三大指数均小幅下跌，成交也出现萎缩。 这种不温不火，更多原因在于前期市场共识主线科技板块表现疲软。毕竟，在2025年大部分时间里，科技板块凭借产业政策利好与技术突破预期，吸引了 大量资金关注，成为引领市场行情的核心主线。当科技板块进入阶段性休整，资金出现短暂分流，市场自然也就少了一份强势拉升的动力。 与科技板块形成鲜明对比的是，消费板块今日悄然扛起了承接资金的大旗。更重要的是，在科技休息的换挡期，关于消费的重磅利好出台，又恰好弥补了 科技板块消息真空期的空档。 12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，强化商务和金融系统协作，引导金融 机构聚焦消费重点领域加大支持力度，助力提振和扩大 ...

15日早盘，沪指盘中窄幅震荡，创业板指、科创50指数等走势疲弱。 截至午间收盘，沪指跌0.11%报3884.93点，上证50指数涨0.26%，深证成指跌0.71%，创业板指、科创50 指数均跌超1%，沪深北三市合计成交11985亿元。 盘面上看，保险板块强势拉升，食品饮料、零售、酿酒、钢铁、煤炭等板块上扬，商业航天、军贸概念 等活跃；半导体、传媒、医药等板块疲弱。 （文章来源：证券时报网） 中信建投证券表示，从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而 近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。牛市底层逻辑仍在，主要由结 构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎 来新一波行情。中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业 航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创 新药。 ...

转自：新华财经 新华财经北京12月15日电（王媛媛）市场早间冲高回落，创业板指跌超1%，领跌三大指数。截至午间 收盘，沪指报3884.93点，跌0.11%，成交5099亿元；深证成指报13164.03点，跌0.71%，成交6743亿 元；创业板指报3153.07点，跌1.29%，成交3154亿元。 考虑到前期股指的大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下是布局春季行情的重要窗口。春节前 具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资"开门红"配置的大盘价值也有望反弹。看好科技／券商保 险／消费。 星石投资：今年以来，股市上涨的主要原因在于，宏观叙事向好带动情绪修复，进而带动股市估值扩 张。中期视角下，企业盈利才应该是推动股市上涨的核心因素，行业景气度是股市定价的关键。在经济 新旧动能转换时期，产业逻辑对股市的影响可能更大，需要关注不同领域自身的产业逻辑。我们认为当 前股市仍处于"慢牛"趋势中，明年企业盈利和流动性驱动有望形成共振，其中结构性机会的弹性可能会 更大。历史经验来看，中央经济工作会议中提到的重点产业往往会在第二年获得较大的政策支持力度， 需要我们关注。今年中央经济工作会议提到的明年工作八大重点任务中，内 ...

市场整体观点 - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎 [1] - 近期多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期 [1] - 牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动 [1] - 目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情 [1] 中期行业配置 - 重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力 [1] - 主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [1] 港股投资机会 - 港股也具有投资机会 [1] - 潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药 [1] 重点关注领域 - 重点关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等 [1]

我们认为牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调 整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。 中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控 核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药。 重点关注板块包括：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信建投证券研究 文|夏凡捷 何盛 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件 与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。我们认为牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和 资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行 情。中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主， 可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药。重点 关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、 ...

2025年尚未结束，截至12月12日，公募主动权益基金不仅跑出近60只"翻倍基"，还出现了2008年以来首 只收益率在200%以上"两倍基"。值得注意的是，如果该基金在2025年剩余交易日里，累计收益超过 7.84%，将成为公募史上收益率最高的年度"翻倍基"。 证券时报·券商中国记者对比了千禧年后的9个行情年份发现，无论是2019年前的普涨行情还是此后的结构行 情，主动权益基金持续大放异彩，特别2025年高仓位基金攻势越发凌猛，收益高度和翻倍基数量均在历史高 位。 业内人士接受证券时报·券商中国记者采访时直言，时隔久日公募主动管理能力迎来回归，是市场结构行情与 公募投研能力共同进阶的结果。但这些基金同样有着显著的集中持仓特征。过往教训并未走远，和证明能力相 比，避免重蹈覆辙更为重要。和过往相比，公募如今的人才梯队已能保障投研能力稳定输出和传承，在"去明 星化"背景下基金管理人与投资者"追高"情况有所缓解。 最高收益近220%，有望刷新历史纪录 A股历次行情的持续时间不一，为观察主动权益基金表现的变化趋势，证券时报·券商中国记者选取2000年后与 上涨行情有较高重合度的9个年份为统计对象，分别为2006年、20 ...

2025年公募主动权益基金表现 - 截至2025年12月12日，公募主动权益基金跑出近60只“翻倍基”，并出现2008年以来首只年度收益率超过200%的“两倍基” [1][15] - 永赢科技智选A年内收益率达218.40%，领先第二名中航机遇领航A（166.65%）超50个百分点，有望锁定年度冠军 [4][18] - 若永赢科技智选A在2025年剩余交易日累计收益再增7.84%，将超越华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的年度收益纪录，成为公募史上收益率最高的年度翻倍基 [1][4][15][18] 历史行情年份对比 - 为观察趋势，选取2000年后与上涨行情重合度高的9个年份进行对比：2006、2007、2009、2014、2015、2019、2020、2021和2025年 [2][16] - 除2025年和2007年外，其余年份再无“两倍基”出现，2006年冠军基金收益率为182.27%，2015年冠军收益率为171.78% [4][18] - 2019年后市场进入结构性行情，冠军基金收益主要来自极致重仓策略，例如2020年赵诣一人包揽前四名，2019年刘格菘管理的基金包揽冠亚季军 [5][19] 市场行情结构演变 - 早期普涨行情中指数涨幅巨大，如2006年上证综指涨幅超130%，2007年接近100% [7][20] - 2015年创业板指涨幅超80%，支撑了当年171.78%的基金最高收益 [7][20] - 2019年后A股呈现赛道轮动行情，风格极致且年度切换明显 [7][20] “翻倍基”数量与主动管理能力 - 截至12月12日，年内收益率超100%的“翻倍基”达57只，其中19只收益率超120%，收益率超80%的基金达148只 [8][21] - 在对比的9个年份中，“翻倍基”数量在早期普涨年份较多，2007年达129只，2006年81只 [8][21] - 2019年后结构性行情中“翻倍基”数量锐减，2019年和2021年均不足10只，但2025年却达到几十只，显示公募主动管理能力持续提升 [8][21] 业绩归因：市场与投研能力共同作用 - 主动权益基金业绩回升是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果，呈现“市场打底、基金放大”的强联动关系 [9][22] - 2025年绩优基金多集中于科技制造、硬科技、医药创新及高端制造升级等领域，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间 [9][22] - 持仓高度集中在“易中天”等热门股票，为重仓基金带来了显著的超额收益 [9][22] 行业能力证明与比较优势 - 2025年主动权益基金的表现是对其主动管理能力的一次“自证”，主动管理能力仍是公募基金的比较优势，且在2025年有所加强 [10][23] - 研究显示，主动权益基金在2022年和2023年无显著超额收益，自2024年9月底才开始显著战胜沪深300指数 [9][22] - 与此前依赖消费升级趋势红利和资金抱团的消费白酒赛道相比，2025年领先的赛道基本面支撑韧性更强 [9][22] 持仓特征与潜在风险 - 2025年业绩领先的基金普遍采用高持仓集中度策略，如前十大重仓股仓位超过70% [11][24] - 永赢科技智选A在2025年三季度末规模超110亿元，中航机遇领航同期规模增至130多亿元，规模增长迅速 [11][24] - 高集中度策略在捕捉赛道上涨红利的同时，也使得基金在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [11][24] 行业向好因素与体系化建设 - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队和老中青搭配的人才梯队 [12][25] - 相比以往，当前的人才梯队能保障投研能力的稳定输出和传承，避免因个别人员变动影响基金业绩 [12][25] - 在费率改革和投资行为约束下，行业“去明星化”趋势使得基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解，行业文化更转向以投资者利益和投研为核心 [13][26]