Sturm, Ruger & Company (RGR) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 09:00 AM ET Company Participants Todd Seyfert - President & CEOSarah F. Colbert - VP - AdministrationThomas Dineen - SVP, Treasurer & CFORommel Dionisio - Head of Research Conference Call Participants Mark Smith - Senior Research Analyst Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Q1 twenty twenty five Sturm Ruger and Company Inc. Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' p ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度完全稀释后每股收益为0.067美元，2024年第一季度为0.70美元 [14] - 2025年第一季度合并销售额为4.552亿美元，同比下降1% [14] - 2025年第一季度合并毛利为1.639亿美元，2024年同期为1.636亿美元；毛利率为36%，较上年提高50个基点 [15] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1.196亿美元，2024年第一季度为1.156亿美元 [15] - 2025年第一季度合并营业收入为4410万美元，较2024年第一季度的4790万美元下降380万美元，降幅8%；营业利润率为9.7%，2024年第一季度为10.4% [15][16] - 2025年第一季度有效税率为25%，2024年同期为22%，对每股收益影响约0.03美元 [22] - 公司2025年第一季度末现金余额为8400万美元，循环信贷协议下未偿还金额为6400万美元 [23] - 2025年第一季度经营活动净现金流使用1950万美元，2024年第一季度为140万美元 [23] - 2025年第一季度公司在公开市场回购约5.6万股普通股，花费约540万美元，截至季度末，剩余可回购授权股份约130万股 [23][24] - 公司宣布季度现金股息为每股0.0265美元，5月22日支付给5月8日登记在册的股东 [24] - 公司调整2025年每股收益指引下限0.10美元，维持全年销售额预期20.9亿 - 21.5亿美元，调整GAAP每股收益区间为3.95 - 4.25美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水系统业务 - 美国和加拿大地区销售额同比增长2%；地下水抽水设备销售额增长6%，水处理产品销售额增长7%，大型排水设备销售额下降8%，其他地表抽水设备销售额下降7%；收购贡献1%的销售额增长，被外汇负面影响抵消 [17] - 美国和加拿大以外市场销售额总体下降2%；外汇使销售额下降5%，近期收购增加约4%；排除收购和外汇影响，2025年第一季度销售额在EMEA地区实现低个位数增长，亚太地区基本持平，拉丁美洲地区下降低个位数 [18] - 水系统业务营业收入为4340万美元，较2024年第一季度下降370万美元；营业利润率为15.1%，同比下降130个基点 [19] 分销业务 - 第一季度销售额为1.419亿美元，2024年第一季度为1.47亿美元，下降3%，主要因销量降低和商品价格下跌 [19][20] - 分销业务第一季度营业收入为210万美元，同比增加30万美元；营业利润率为1.5%，较上年提高30个基点 [20] 能源系统业务 - 第一季度销售额为6680万美元，较2024年第一季度增加470万美元，增幅8%；美国和加拿大地区增长10%，美国和加拿大以外地区下降6% [20][21] - 能源系统业务营业收入为2190万美元，2024年第一季度为1880万美元；2025年第一季度营业利润率为32.8%，2024年为30.3%，提高250个基点 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国能源领域需求强劲，支持能源系统业务关键产品线增长 [11] - 美国地下水市场保持健康，水系统业务中水处理业务在住房环境疲软情况下仍表现强劲 [10][11] - 南美和土耳其市场存在货币相关逆风，但水系统业务在这些地区表现稳健 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦快速增长市场，利用健康资产负债表，提高运营效率，建立流程和团队以服务客户 [6] - 价值创造框架基于增长加速、弹性利润率、战略投资和顶级人才四个关键支柱 [25] - 加大对新产品和创新的关注，在熟悉和快速增长市场推出系列举措，目标是提高上市速度，2025年有激进目标并期望趋势持续 [27] - 第一季度完成两项战略收购，增强产品组合，拓展渠道覆盖范围，增加垂直整合业务 [28] - 公司在当前关税环境中处于有利竞争地位，业务多为区域内且围绕替换需求，历史上在经济疲软期有韧性 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司基础业务表现符合预期，尽管分销业务受天气挑战，但积极订单趋势延续至第一季度，支持强劲积压订单，对未来有信心 [6] - 能源系统业务表现强劲，抵消分销业务开局缓慢影响，展示多元化全球业务组合优势 [7] - 尽管面临宏观经济挑战和一次性成本，但公司对第一季度表现满意，视其为全年良好开端 [10] - 团队在应对关税、收购和加速战略过程中表现出色，将在2025年继续发展 [8] - 公司预计能源系统业务利润率保持强劲，但不会延续过去四五个季度的持续增长 [34] - 水系统业务订单增长被认为是有机的，渠道库存处于相对稳定位置 [35] - 分销业务目前重点是服务市场、提高效率，不排除进行新收购；第二季度天气模式向好 [39][41] - 公司认为在当前关税环境中处于有利位置，已采取措施减轻影响，预计中期至长期关税环境有更多可见性 [29][30] 其他重要信息 - 临时首席财务官Russ Pfleger于2023年加入公司，此前担任水系统部门首席财务官，拥有超20年财务领导经验 [5] - 公司在第一季度为应对潜在关税增加库存投资，同时进行了Barnes和Pump In两项收购投资1.1亿美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能源系统业务第一季度高利润率是否可外推，后续是否会正常化 - 公司不期望能源系统业务延续过去五六个季度的增长，但预计利润率保持强劲，原因是业务向智能解决方案迁移，且团队在价格和生产率管理方面表现出色 [34] 问题2: 水系统业务订单增长是否与关税提前拉动有关 - 公司认为订单增长是有机的，虽有选择性库存定位，但渠道未出现大幅拉动，库存处于相对稳定位置；部分库存增加与第一季度两项收购有关，且公司通常在第一季度为旺季增加库存 [35][37] 问题3: 分销业务并购是否仍是优先事项，第二季度天气情况如何 - 公司仍关注分销业务的合适收购机会，但当前重点是服务市场和提高效率；第二季度天气模式较去年更正常，干燥天气对部分地区业务有益 [39][41] 问题4: 公司当前关税暴露情况，若未缓解会怎样，北美地下水业务住宅和农业方面表现如何 - 公司今年新增近6000万美元关税暴露，已采取一系列措施抵消，认为自身处于有利位置，并计划对业务布局和供应链进行调整；第一季度住宅业务增长约11%，农业业务增长约3%，市场呈中个位数增长，订单情况良好 [48][51] 问题5: 水系统业务第一季度有机订单与发货比情况，公司在并购方面是否有更具变革性的计划 - 第一季度订单与发货比大于1，积压订单增长中个位数；公司对战略并购持开放态度，有健康资产负债表和良好机会渠道，会谨慎对待资本，持续关注相关机会 [53][57] 问题6: 公司来自中国的供应链情况，包括占销售成本百分比、供应是否充足以及能否转嫁关税相关定价 - 公司来自中国的销售成本占比低于10%，已在部分产品领域采取缓解措施，Barnes收购增加了美洲的铸造产能，公司将继续投资以应对未来不确定性 [62] 问题7: 住宅业务增长原因及4月情况，地下水和农业业务第二季度可见性如何 - 住宅业务增长并非受住房开工和销售驱动，而是公司在水业务和水处理业务专注服务和布局，市场指标在第一季度和4月均为正向；从天气角度看，今年地下水和农业业务环境比去年更有利 [64] 问题8: 公司全年指引是否意味着价格上涨、有机需求下降以维持收入范围，以及全年业务节奏预期 - 公司预计价格上涨会推动部分产品有机增长下降，两者大致抵消，从而维持销售额；业务有一定季节性，第一季度分销业务受影响，目前指标显示旺季积极，订单率符合预期，能源业务积压订单良好，分销业务需关注短期趋势和领先指标 [73][74] 问题9: 分销和水业务中潜水设备替换业务占比 - 占比超过75% [75] 问题10: 考虑到关税，公司业务布局的竞争地位如何 - 公司战略是将制造布局靠近服务市场，目前正在扩大土耳其和印度的制造布局，Barnes收购的铸造产能也将得到有效利用，公司在业务布局上有战略优势，主要关注组装和供应链调整，而非重大制造战略转变 [78][80]