财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度因后进先出法会计处理产生了略低于1亿美元的额外成本[12] - 预计第二季度后进先出法相关成本约为6000万美元[12] - 后进先出法成本增加的主要原因是新采购的商品成本高于现有库存成本，且预计随着关税提高，商品成本将持续上升[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表现强劲，公司在2025财年于墨西哥新开了89家门店[13] - 巴西市场业务表现良好，公司在2025财年于巴西新开了7或8家门店[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国国内市场的长期目标是到2028年新开约300家门店[13] - 公司国际市场的长期目标是到2028年新开约200家门店，以实现全球总计约500家新店的扩张计划[13] - 公司计划从2026年开始逐年增加新店开设数量，预计2026年新店数将超过2025年，2027年将进一步增加，最终达到每年全球新开约500家门店的稳定节奏[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供卓越的客户服务，将客户置于首位[2] - 为应对关税影响，公司自2016-2017年首次出现关税时就开始调整供应链战略，核心策略是使采购来源国和每个产品类别实现多元化[13] - 供应链多元化的具体措施包括在每个品类发展多个供应商，以降低风险并尽可能控制成本[13] - 供应链战略的最终目标是确保从能提供所需质量的国家采购，在减轻关税影响的同时，构建可持续的供应链以保证对客户的商品供应[13] - 公司对墨西哥和巴西市场的扩张战略表示满意，并将继续推进[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为关税是导致商品成本上升和产生后进先出法会计成本的主要因素[12] - 管理层强调构建多元化、可持续的供应链对于应对关税环境和保障客户供应至关重要[13] - 管理层对国内和国际市场的长期扩张计划充满信心，并设定了明确的增长目标[13] 其他重要信息 - 截至2025年10月20日，公司已发行普通股约1660万股[10] - 在2025年年度股东大会上，共有约1484.6704万股股票（占已发行股份的89%）亲自或通过代理方式出席，达到法定人数[10] - 股东大会重新选举了全部11名董事，批准了安永会计师事务所作为2026财年独立审计师，并通过了关于高管薪酬的非约束性咨询投票[10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对后进先出法会计处理的影响以及供应链策略是否有变化[11] - 回答: 后进先出法成本增加主要由新采购商品成本高于现有库存成本导致，第一季度相关费用略低于1亿美元，预计第二季度约为6000万美元，且随着关税推高商品成本，该影响将持续[12] - 回答: 供应链策略自2016-2017年关税出现时已开始调整，核心是使采购来源国和产品品类多元化，并为每个品类发展多个供应商以降低风险、控制成本，最终目标是从能保证质量的国家采购，以减轻关税影响并确保供应链的可持续性[13] 问题: 在墨西哥等市场的国际扩张策略是什么[13] - 回答: 公司对墨西哥和巴西的业务战略感到满意，2025财年在墨西哥新开89家店，在巴西新开7或8家店，并将继续此策略，长期目标是在美国国内到2028年新开约300家店，在国际市场新开约200家店，以实现全球总计约500家新店的扩张，且新店数量将从2026年起逐年递增，最终达到每年全球新开约500家店的稳定水平[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长9%，两年累计增长18% [4] - 第三季度调整后营业利润率为11.6%，低于指引中点12.5%，主要原因是关税影响高于预期 [4] - 第三季度调整后EBITDA利润率为17.6% [4] - 第三季度产生自由现金流8300万美元，年初至今自由现金流达1.98亿美元，预计全年将达到2.5亿至3亿美元 [4] - 季度末净债务为24.27亿美元，较第二季度减少8500万美元 [4] - 公司持有估计权益价值约5亿美元的不动产资产，计划择机变现 [4] - 库存较去年同期下降11%，较第二季度减少8200万美元，正努力减少约3亿美元的过剩库存 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正从分散的贸易设计展厅、区域高端家具店和本地独立精品店，以及全国性家具品牌中获取市场份额，两年期份额增长在12至28个百分点之间 [5] - 餐饮业务：RH Ocean Grill餐厅预计在第二个完整年营收将达到2500万美元左右，其现金流明年可能覆盖整个9万平方英尺展厅的租金 [12] - 餐饮业务：公司旗下餐厅平均产生的营业利润占其所在展厅总租金的65% [12] - 室内设计业务：在加州棕榈泉开设了第一家独立室内设计办公室，无产品展示，在3000平方英尺空间内每月产生100万美元设计业务，年租金20万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际扩张：巴黎门店开业，客流量和需求超出预期，核心商品业务在开业后六周的平均周需求比前八周高出62% [43][44] - 国际扩张：巴黎门店吸引了大量国际客户，设计项目遍布马略卡岛、摩洛哥、中东等地 [28] - 国际扩张：巴黎门店的餐饮业务中，屋顶区域（现已季节性关闭）是坪效最高的部分 [26] - 国际扩张：为支持国际扩张，第四季度和2025财年的营业利润率预计将分别受到约200个基点和210个基点的负面影响 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是进行长期投资和创新，即使在充满挑战的时期也是如此，旨在建立战略区隔 [8][10] - 正在打造一个标志性的全球销售平台，由于疫情后建筑成本翻倍，该平台难以被模仿 [10][11] - 正在开发全球酒店业务，以产生显著的品牌知名度、客流量和现金流 [11] - 正在建立全球室内设计公司，将品牌从展示和销售产品扩展到构思和销售空间 [12] - 计划在明年春季推出新概念，预计将重新加速增长并带来业务阶跃式变化 [10] - 收购了Michael Taylor Designs品牌，拥有其所有知识产权，计划推出全新系列 [58] - 正在测试活动业务，利用其独特的空间举办活动以吸引目标客户群 [36][37] - 公司认为当前是近50年来最糟糕的住房市场，但仍在其中获得有意义的市场份额 [4][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临近50年来最差的住房市场，以及关税对供应链和价格的干扰 [4][9] - 过去10个月有16项不同的关税公告，导致资源重新配置、产品延迟、缺货以及多轮价格谈判和上涨 [9] - 尽管环境混乱，公司仍能获得市场份额并积极投资长期战略 [10] - 公司认为，在度过当前高投资周期和历史性低迷的住房市场后，市场将准确奖励其建立的独特高性能品牌 [8] - 对于2025财年，最新展望为：营收增长9%-9.2%，调整后营业利润率11.6%-11.9%，调整后EBITDA利润率17.6%-18%，自由现金流2.5亿至3亿美元 [8] - 第四季度展望：营收增长7%-8%，调整后营业利润率12.5%-13.5%，调整后EBITDA利润率18.7%-19.6% [7] - 上述展望已包含国际扩张投资和关税（扣除缓解措施后）的负面影响 [7][8] 其他重要信息 - 公司认为市场倾向于奖励设定较低预期并小幅超越的公司，而不是像其这样设定高预期有时会错过但仍在行业中表现出色的公司 [6] - 巴黎门店的“世界之RH”沉浸式体验是传达品牌理念和连接客户的重要工具 [23][29] - 在米兰和伦敦的门店设计中，将加入建筑与设计图书馆等元素，以更好地传达品牌内涵 [33][34] - 公司退出了一些季节性业务（如万圣节、复活节），专注于家具核心，这可能使其业务更具周期性 [84] - 公司可能考虑重新推出家居配饰业务，例如“好奇之物”目录或高端品牌蜡烛等 [85] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于巴黎门店的早期需求情况以及对米兰和伦敦门店的预期影响 [16] - 巴黎门店非常独特，是品牌进入欧洲奢侈品市场的重要一步 [17][18] - 巴黎门店的客流量、国际客户比例和核心商品需求增长均超出预期，开业后六周的核心商品周均需求比前八周高出62% [43][44] - 从巴黎门店运营中学到的经验（如人员配置、设计服务需求、空间利用等）将应用于米兰和伦敦门店的筹备，使公司准备更充分、效率更高 [42] - 巴黎门店的成功增强了公司对品牌全球潜力的信心 [46] 问题: 关于第三季度价格调整后的客户反应、价格弹性以及对未来定价的思考 [47] - 由于关税变动频繁，公司今年进行了多次提价，整个行业都在应对这一动态情况 [48] - 公司希望关税政策能创造一个公平的竞争环境，防止外国制造商通过漏洞规避关税 [49][50] - 如果成本上升，市场最终将接受更高的价格，公司会继续通过定价、资源重新配置和供应商合作等方式应对关税影响 [50][66] 问题: 关于计划明年推出的新系列的更多细节，包括时间和潜在规模 [51] - 新系列将是公司历史上增量最大的一次产品变革，预计将产生持续10年的影响 [52] - 该系列针对一个公司目前渗透不足但规模巨大的高端建筑美学领域，数据显示60%价值500万美元以上的住宅属于此类风格 [52] - 目标是在米兰国际家具展期间推出，并举办盛大的开幕派对 [54] - 该系列在未来几年可能带来数十亿美元的营收，并可能成为品牌最大的组成部分 [55] - 公司已收购Michael Taylor Designs品牌，其知识产权将融入新系列 [58] 问题: 考虑到动态环境，是否会放缓计划以追求更多可预测性和更高盈利能力 [59] - 公司不认同为了满足季度预期而降低抱负或做出损害品牌建设的决策 [60][61] - 公司认为当前市场环境正是夺取市场份额、创造长期战略区隔的时机 [62] - 公司致力于做困难且独特的事情，领导力意味着要带领团队去从未去过的地方，这自然会带来不适 [73][74] - 公司对当前的战略和投资感到兴奋，相信将为长期创造巨大价值 [74] 问题: 第四季度营收增长放缓及部分关税被吸收，是否意味着通过提价管理关税的能力有限，并可能影响明年 [65] - 第三季度的关税影响部分源于对延期订单和特殊订单的关税成本高于预期，而提价措施存在时间差 [66] - 公司并未准备做出提问者所描述的论断，关税是动态情况，公司也在关注竞争对手的举动 [66][67] - 公司对自身通过提价、缓解措施和资源重配来应对关税的方式感到自豪，尽管由于最初将生产转移到越南而后又被征收高额关税等原因，公司面临的局面尤为复杂 [68] - 关于2026财年的展望，将在明年三月底进行讨论 [67] 问题: 关于家具需求背景、客户变化以及自由现金流前景 [75] - 当前市场异常且难以预测，存在地缘政治等不确定性 [75][76] - 公司预计自由现金流将保持为正，库存减少和资本支出降低是支撑因素 [80] - 公司专注于进行战略性投资和创新，例如开发成本更低、效率更高的新零售概念，而非追求短期的平稳增长 [77][78] - 公司认为未来环境可能“可预测地难以预测”，但公司将保持灵活应变 [79] 问题: 关于从分散的渠道（设计展厅、区域高端店等）获取市场份额的情况观察 [81] - 这些渠道的份额难以精确衡量，但反馈表明公司是过去十年高端家具市场最大的颠覆力量 [81] - 举例说明，在加州某区域，独立高端精品店的数量已从32家减少到约18-20家，而公司营收从3亿美元增长到35亿美元，大部分份额增长来自高端和独立渠道 [82][83] - 公司是同类家具零售商中主要的份额获取者之一，但需注意其业务构成（80%为家具）使其比业务更多元的公司更具周期性 [63][84]

公司管理层变动 - 首席执行官凯文・麦克唐纳将于1月31日正式卸任 董事会正与一家顶尖高管猎头公司合作物色新任首席执行官 [1] - 麦克唐纳将以高级顾问身份留任至3月31日 以助力平稳过渡 [1] - 在新任首席执行官遴选期间 首席财务官梅根・弗兰克与首席商务官安德烈・梅斯特里尼将担任临时联合首席执行官 董事会主席玛蒂・莫菲特还将兼任新增的执行主席一职 [1] 市场反应与财务表现 - 首席执行官卸任消息公布后 公司股价在盘后交易中上涨约10% [2] - 第三季度每股收益为2.59美元 高于华尔街预期的2.25美元 [3] - 第三季度营收为25.7亿美元 高于华尔街预期的24.8亿美元 [3] - 第三季度净利润为3.0684亿美元 即每股2.59美元 去年同期为3.5187亿美元 即每股2.87美元 [3] - 第三季度销售额增至25.7亿美元 高于去年同期的24亿美元 [4] 业务运营与挑战 - 公司整体业务仍在增长 但主要由国际业务和新店开推动 其最大的市场美洲地区则持续下滑 [5] - 过去一年 公司业务面临压力 原因包括关税影响 美国消费者疲软 以及产品组合不再像过去那样吸引消费者 [4] - 公司面临来自Vuori Alo Yoga等新锐品牌的激烈竞争 同时消费者偏好也在变化 许多消费者如今更倾向于购买牛仔裤而不是瑜伽裤 [4] - 公司受到低价值包裹免税政策终止的影响 比同行更为严重 [6] - 公司预计关税将使全年利润减少2.4亿美元 而大部分成本增加将来自de minimis免税政策的废除 [6] 公司战略与转型 - 公司已具备坚实基础 但需要一位新领导者引领其完成转型 [1] - 为了推动增长并吸引更广泛的受众 公司正积极推进国际扩张 并丰富产品线 [4] - 公司不仅推出运动装备 还涉足鞋类 外套（包括大衣和夹克）以及适合工作场合穿着的休闲裤 [4]

财务与风险管理 - 应收账款不会增加坏账风险，已根据会计政策计提相应信用减值准备 [2] - 应收账款客户均为国内外知名大企业 [2] - 长期待摊费用增加主要系研发设备投入较大所形成的折旧摊销 [2] 研发投入与技术布局 - 研发投入聚焦于空气悬架、智能座舱及其他新兴生产力方面 [2][3] 资本运作与战略发展 - 通过定向发行股票引进一批战略投资者 [3] - 汽车空气悬架系统及部件生产建设项目具体规划详见已披露的《向特定对象发行股票募集说明书》 [3]

核心观点 - 公司通过收购和品牌组合扩张实现增长，重点关注彩妆、护肤和国际市场 [1][16][17] - 营销策略以高投入和高回报为核心，营销支出占净销售额比例从7%提升至24-26% [3][4] - 公司采用独特的平台模式支持创始人品牌，强调品牌独立性和增长加速 [8][9][45][46] - 国际扩张是关键增长杠杆，目前海外销售占比低于20%，远低于竞争对手的50%以上 [17][18] - 通过供应链多元化、价格调整和业务多元化策略应对关税影响 [48][49][50][51] 营销策略 - 营销支出占净销售额比例从七年前的约7%大幅提升至目前的24-26% [3][4] - 营销投资持续获得高回报率，支持品牌建设和社区互动 [4][14] - 营销策略注重与社区建立联系，以愉悦和娱乐消费者为目标 [5] - 不同品牌的营销支出分配可能不同，但总公司层面维持24-26%的目标范围 [11] - 新品牌Notorium在2024年5月开展了首次品牌知名度建设活动 [15] 品牌组合与定位 - 品牌组合包括E L F Cosmetics、E L F Skin、Notorium和Road等，各品牌定位分明 [13][23][24][25] - E L F定位价值层级，平均价格约7美元；Notorium定位升级，平均价格约18美元；Road进入入门级高端市场 [24][25] - Notorium近40%的用户为男性，与其他品牌形成差异化 [25] - E L F和Road吸引年轻消费群体，但通过不同方式与社区建立联系 [27] - 在2025财年（截至2024年3月），所有品牌均实现同比增长 [9] 增长战略 - 增长战略聚焦三大支柱：成为彩妆第一品牌、拓展护肤品类、加速国际扩张 [16][17] - 护肤品类销售占比从收购Notorium前的约9%翻倍增长，Road的收购进一步强化该品类 [19][20] - 国际扩张策略基于消费者需求和市场机会，例如在意大利与Dlos合作取得成功 [29][30] - 通过与Sephora等关键零售商合作推动全球增长，Road将于2024年晚些时候进入英国Sephora [33][41] - 公司利用社区需求和零售商网络拓展新市场，如德国Rossman及其波兰业务 [31][32] 收购与整合 - 以10亿美元收购Road品牌，其中6亿美元现金、2亿美元公司股票和2亿美元业绩对价 [37] - Road在三年内通过直接面向消费者渠道实现超过2亿美元销售额，仅凭10个产品 [39] - Road于2024年9月4日进入美国和加拿大所有Sephora门店，表现超预期 [36][38] - 公司采用"池化模型"，支持创始人保持品牌愿景和运营独立性，而非成本协同 [45][46] - 收购策略注重培育品牌，提供投资和资源加速增长，而非整合削减 [45][46] 财务与运营 - 约75%供应链集中在中国，较五年前的99%有所下降，计划进一步降低该比例 [48][49] - 2024年8月1日起全球全品类提价1美元，作为关税缓解策略之一 [50][52] - 关税缓解策略包括价格调整、供应链多元化和业务多元化（国际销售不受关税影响） [50][51] - 公司保持现金储备用于品牌增长投资和基础设施，如2024年7月1日上线的SAP系统 [54][55] - 由于关税不确定性，公司此前未提供年度指引，但计划在2024年11月财报中更新 [57][58][59] 行业与竞争 - 彩妆和护肤品类有超过1,900个品牌，竞争激烈但公司品牌组合具差异化 [23] - 非美妆零售商（如Gap）重新关注美妆品类，旨在吸引客流和份额 [65][66] - 分销渠道演变基于消费者便利性，公司关注亚马逊等新兴渠道和传统零售 [66][67] - 消费者需求趋向即时满足，更多分销点提升便利性 [67][68]

2025年第三季度业绩预期 - 预计公司总收入为人民币978亿元 符合市场预期 同比增长4.6% [1] - 预计调整后净亏损为人民币166亿元 高于市场预期的126亿元亏损 [1] - 预计核心本地商业板块整体经营亏损为人民币155亿元 而2024年第三季度为经营利润146亿元 [2] 核心本地商业与外卖业务 - 预计外卖业务在2025年第三季度产生经营亏损人民币206亿元 而2024年同期为经营利润90亿元 [2] - 行业竞争比此前预期更为激烈 导致经营利润预测下调 [1][2] - 尽管增量投资对经营利润的影响可能在2025年第三季度达到顶峰 但竞争环境的改善速度仍需观察 [1][2] 新业务发展 - 预计新业务在2025年第三季度收入同比增长17.5% 经营亏损为人民币23.5亿元 [3] - 美团优选自2025年6月开始的战略转型 预计将推动2025年下半年亏损显著减少 [3] - Keeta和小象超市的国际扩张步伐是需要关注的关键点 [3] 盈利预测与目标价调整 - 将2025年调整后净利润预测下调至亏损人民币124亿元 此前预测为盈利11亿元 [1] - 将2025年及2026年的经营利润预测下调至亏损人民币172亿元及19亿元 [4] - 基于现金流折现模型的目标价下调至154.4港元 此前为164.0港元 维持买入评级 [1] - 上调2025至2027年收入预测0%至4% 以反映新业务国际扩张可能带来的超预期收入增长 [4]

Roblox公司核心增长动力 - 公司将亚太地区（APAC）作为关键增长引擎，该区域是2025年第二季度增长最快的地区[1] - 全球日活跃用户（DAUs）同比增长41%至1.118亿，其中亚太地区日活跃用户增长76%[2] - 亚太地区预订额同比增长75%，主要受印度尼西亚（增长150%）、韩国（增长120%）和印度（增长90%）的强劲增长推动[2][9] Roblox公司战略举措与用户趋势 - 管理层将增长归因于针对性投资，包括扩大新加坡服务器容量和增强翻译工具，改善了区域用户体验和产品质量[3] - 全球13岁以上用户的参与时长增长了72%，管理层承认年长用户群体具有更高的货币化潜力[3] 行业同行区域扩张策略 - Unity Software Inc (U) 强调其作为实时3D开发基础操作系统的地位，并指出在中国这一全球最大游戏市场的强劲表现，以及与腾讯的多年合作伙伴关系[6] - Electronic Arts Inc (EA) 以其旗舰系列游戏作为国际扩张的杠杆，特别提到FC Mobile的创纪录表现，并通过统一东南亚SKU来提高区域运营效率[7] 行业整体趋势 - 国际增长正成为互动娱乐领域的核心战略，地理范围的扩大正迅速成为持续增长和货币化的催化剂[8] - 行业公司的共同策略表明，基础设施投资和本地化能力对于在全球范围内推动货币化至关重要[6][7][8]

公司估值与市场表现 - 公司股票在9月10日交易价格为72.50美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为19.96倍和17.33倍 [1] - 公司估值约为20倍市盈率，自由现金流收益率为5%，反映出业务成熟且基本面稳健 [2] - 公司今年迄今股价表现落后，下跌8%，而同期腾讯控股上涨24% [2] - 与同行相比，公司估值存在折价，例如Booking Holdings的市盈率为30倍，而公司为20倍 [4] 核心业务优势与市场地位 - 公司是中国市场的主导品牌，在供应过剩的酒店市场中占据有利地位 [2] - 公司拥有高质量的产品和服务以及经验丰富的创始人兼首席执行官领导层 [2] - 新冠疫情后公司基本面具有韧性 [2] - 中国旅游市场渗透率极低，仍有数亿人未曾乘坐飞机，这提供了长期增长潜力 [2] - 公司利用其专有的中国应用程序和算法技术进行国际扩张 [3] - 公司拥有7亿月活跃用户基础，用以吸引海外酒店和交通供应商的关注与合作，此优势超越美团等同行 [3] 增长催化剂与未来展望 - 关键催化剂预计出现在2025年下半年，包括通过高利润的出境游和改善的区域运营使利润率下降幅度小于预期 [3] - 在出售MMYT股权后，资本回报有望增加，可能包括股息和潜在的回购 [3] - 随着国际市场份额突破10%，公司知名度将提升，吸引分析师覆盖和投资者关注 [3] - Klook的首次公开募股可能放大市场对中国互联网公司在亚洲扩张的关注 [3] - 自2019年以来，公司的收入增长和利润率扩张与Booking Holdings相当 [4] - 看涨情景包括收入增长15%，利润率扩大至35%，以及估值倍数扩张，可能使五年内回报增长两倍 [4] 历史表现与近期动态 - 自2025年2月覆盖以来，公司股价已上涨约27% [5][6] - 近期看涨观点强调利润率韧性、资本回报和中国出境游增长是关键催化剂 [6]

公司股价与估值 - 截至9月4日，公司股价为48.11美元，其历史市盈率和远期市盈率分别为60.90和62.50 [1] - 第二季度财报后股价下跌30%，因投资者担忧增长动力减弱 [2] - 估值情景显示，到2030年，公司净利润可能达到6亿至7.8亿美元，对应市值150亿至195亿美元，较当前水平有1.5倍至2倍的上涨空间 [4] 第二季度财务表现 - 季度营收首次出现环比下降，从第一季度的5.86亿美元降至第二季度的5.45亿美元 [2] - 核心营收保持平稳，为3.55亿美元，但减肥业务营收从2.3亿美元降至1.9亿美元 [2] - 营收下降主要受减肥业务疲软和性健康业务战略转型影响 [2] 业务战略与转型 - 管理层强调，性健康业务从一次性处方转向高级日常订阅模式将暂时抑制增长，但最终会增强客户留存率和终身价值，预计在2026年显现成效 [2] - 公司正拓展新业务类别，包括更年期管理、睾酮替代疗法、实验室检测和人工智能医疗，预计到2030年可带来6.5亿至16亿美元的潜在营收 [3] 财务指引与增长前景 - 2025年全年营收指引为23亿至24亿美元，其中约15%的营收面临GLP-1药物监管风险 [3] - 即使在GLP-1药物营收降为零的最坏情况下，公司20亿美元的基础业务若保持每年20%的增长，到2030年营收仍可达50亿美元 [3] - 结合新业务拓展，在不依赖GLP-1药物的情况下，2030年总营收可能达到56亿至66亿美元，支持管理层设定的65亿美元目标 [3] 长期投资主题与风险 - 长期投资主题取决于新垂直领域的执行、更高的客户留存率以及国际扩张和未来仿制索马鲁肽机会带来的选择性 [4] - 近期，GLP-1药物相关波动和性健康业务转型将使业绩表现不稳定 [4] - 尽管第二季度后增长势头停滞，但长期基本面依然支撑投资主题 [5]

财务业绩表现 - Q2净营收8.80亿元人民币（1.228亿美元） 同比增长40.3% 超出市场预期 [1] - Q2毛利率27.5% 较2024年同期25.2%提升230个基点 [1] - 非公认会计准则经营利润1.162亿元人民币（1620万美元） 同比大幅增长147.6% [1][2] - 非公认会计准则净利润2.912亿元人民币（4060万美元） 去年同期为2.148亿元人民币 [1] - 稀释后每股盈利0.023美元/股 略超市场平均预期 [1] 增长驱动因素 - 国际扩张持续动能推动净营收环比增长8.9% [2] - 严格成本控制和优化产品组合助力盈利能力提升 [2] - 通过数据驱动的本地化策略深化战略合作伙伴关系 [2] - 全球合规优先推进强化国际分销网络 [2] 管理层战略视角 - 有效执行战略并在国际扩张中取得扎实进展 [1] - 监管政策与消费者行为快速变化重塑行业竞争格局 [1] - 公司定位为全球成年吸烟者信赖的电子雾化品牌 [2] - 通过创新投入和高效运营推动可持续盈利发展 [2] - 致力于为所有利益相关方创造可持续价值并带来长期收益 [2]