宏观经济展望 - 美国经济"软着陆"是核心预期 基于中美贸易休战 与主要伙伴达成贸易协议及适度刺激性预算等因素 [1] - 全球央行放宽政策 美元走弱及美国经济软着陆有利于风险资产 公司看好全球股票 [1] - 主要风险包括美国重新加征关税 通胀意外上升及经济数据疲软 [1][2] 资产配置策略 - 将亚洲（除日本）股票上调至超配 因美元走弱推动资金流入及估值吸引力 [1][3] - 超配新兴市场本币政府债 因美元走弱预期 低配发达市场投资级公司债因估值高企 [3] - 看好5-7年期美元债券 欧元 英镑和日元 因美元走弱预期 [1][3] - 维持超配中国股票建议 看好科技 通信服务和非必需消费品行业 [2] - 港股（H股）比A股更具吸引力 因估值更低 外资回流预期及全球市场联动性 [2] 关键资产观点 - 债券：超配新兴市场亚洲本币债 英国国债和美国抗通胀债券 低配发达市场投资级公司债 [3] - 股票：超配亚洲（除日本）和印度股票 核心持仓美国及欧洲（除英国）股票 [3] - 外汇：预计美元未来6-12个月走弱 欧元 日元和英镑将受益 [3] - 黄金：3个月金价预期上调至3400美元 12个月预期3500美元 作为对冲工具 [4] - 原油：预计纽约期油未来3-12个月维持在65美元/桶 地缘政治或致短暂飙升 [4] 市场趋势判断 - 美元走弱预期正引导资金从传统避风港转向新兴市场 特别是具备增长潜力和政策支持区域 [4] - 新兴市场资产可能成为全球投资组合中更具活力的组成部分 而不仅是发达市场补充 [4]