高盛近期发布的最新研究报告显示，过去一周（8月18日至22日），亚洲（中国内地除外）新兴市场遭遇机构投资者大 规模抛售，净卖出金额48亿美元。同期，除亚洲外的其他新兴市场也呈现资金净流出态势，其中南非被净卖出2.7亿美 元。不过，中国市场却逆势获得资金回流，展现出较强的吸引力。 资产管理研究机构EPFR数据显示，截至7月底，新兴市场基金对印尼和泰国的超配幅度居前；而在7月，增配幅度最大 的市场为中国内地和印度。全球主动管理公募基金也在7月增加了对中国市场的配置。截至7月底，中国在全球主动管 理公募基金组合中的占比为6.6%，虽处于过去10年的15%分位，但仍较此前基准低配320个基点。 对冲基金方面，截至8月20日，其加速净买入中国股票，买入速度达到过去7周以来最快，且这一趋势由多头和空头平 仓共同推动。高盛主经纪商数据显示，8月以来，中国是对冲基金净买入最多的市场。EPFR和高盛研究部数据同时显 示，8月14日至8月20日，中国股票基金资金流入由负转正，当周流入金额达12亿美元；而此前截至7月30日的一周流出 11亿美元，随后两周分别流出12亿美元和7亿美元。 与主动资金相比，被动资金行动更为迅速。根据ET ...

亚洲新兴市场资金流向 - 过去一周亚洲（中国内地除外）新兴市场遭遇机构投资者大规模抛售 净卖出金额48亿美元 [1] - 除亚洲外的其他新兴市场也呈现资金净流出态势 其中南非被净卖出2.7亿美元 [1] - 中国市场逆势获得资金回流 展现出较强的吸引力 [1] 新兴市场基金配置偏好 - 截至7月底新兴市场基金对印尼和泰国的超配幅度居前 [3] - 7月增配幅度最大的市场为中国内地和印度 [3] - 全球主动管理公募基金在7月增加了对中国市场的配置 [3] 中国在基金组合中的占比 - 截至7月底中国在全球主动管理公募基金组合中的占比为6.6% 处于过去10年的15%分位 [3] - 中国配置比例较此前基准低配320个基点 [3] 对冲基金对中国股票的操作 - 截至8月20日对冲基金加速净买入中国股票 买入速度达过去7周最快 [3] - 趋势由多头和空头平仓共同推动 [3] - 8月以来中国是对冲基金净买入最多的市场 [3] 中国股票基金资金流动变化 - 8月14日至8月20日中国股票基金资金流入由负转正 当周流入金额达12亿美元 [3] - 此前截至7月30日的一周流出11亿美元 [3] - 随后两周分别流出12亿美元和7亿美元 [3] 被动资金对中国ETF的配置 - 过去一周美国上市的130多只亚太市场ETF中 资金净流入前十产品里中国ETF占据五席 [4] - 贝莱德旗下安硕iShares发行的MCHI净流入资金达2.26亿美元 跟踪MSCI中国指数 [4] - 中金公司旗下金瑞基金发行的KWEB净流入1.83亿美元 跟踪中证海外中国互联网指数 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新兴市场（EM）、亚太市场（APAC）、发达市场（DM） - **公司**：报告提及众多上市公司，如中国的中国国航、中国东航等；澳大利亚的必和必拓、力拓等；日本的武田制药、软银集团等；韩国的三星电子、LG化学等；印度的印度石油公司、巴拉特石油公司等 纪要提到的核心观点和论据 中美关税协议影响 - **观点**：中美协议标志着关税痛苦峰值已过，但关税冲击仍可能拖累全球贸易和经济 [2] - **论据**：美国经济学家认为，此事件后美国所有进口商品的加权平均关税税率从24%降至15%，而2024年为2.4%（上一次关税如此之高是在1938年） [2] 新兴市场表现 - **观点**：MSCI新兴市场自4月1日以来上涨4.4%，但2025年共识每股收益（EPS）下降1.4%，新兴市场市盈率18.2倍不便宜，2025 - 26年EPS共识增长预测有下行风险 [2] - **论据**：市场对“解放日”冲击反应较轻，新兴市场估值和盈利预期存在一定压力 资本流动影响 - **观点**：若1万亿美元从美国流出进入新兴市场股票，发达市场将获得71%的资金流入，对发达市场的影响（以吸收资金流所需的交易日数衡量）将大于新兴市场 [3] - **论据**：发达市场的总日交易量略低于新兴市场，1万亿美元资金流入发达市场需8.9天吸收，而新兴市场只需2.2天 美元疲软影响 - **观点**：美元疲软通常对新兴市场EPS有负面影响，但有助于新兴市场回报，可能引发外国股票资金回流新兴市场 [4] - **论据**：美元每贬值1%，新兴市场EPS将受到0.2 - 0.25%的冲击，但新兴市场回报通常会提高3% 不同市场对美元疲软的反应 - **观点**：台湾、中国、印度从美元疲软中受益最多，日本受益最少 [5] - **论据**：新兴市场EPS受美元疲软冲击主要集中在大型出口市场，如韩国、台湾、日本；而印度尼西亚、巴西、菲律宾等市场可能有盈利上行空间；外国资金流向台湾对货币变动最为敏感，即使EPS受到冲击，市场表现仍最佳；日本资金流入通常不足以抵消盈利拖累 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - **市场评级**：报告给出了EM/AxJ市场评级，包括中国、印度尼西亚等为超配，印度、韩国等为中性，台湾、沙特阿拉伯等为低配 [7] - **风险提示**：投资新兴市场公司存在潜在风险，包括货币波动、监管和社会政治风险、资本成本和经济增长前景的突然变化，以及其他新兴市场发展的“传染”影响 [76] - **评级定义**：详细说明了UBS全球股票评级的定义，包括12个月评级和短期评级的标准及相关比例 [80] - **合规声明**：包含大量合规相关内容，如UBS的利益冲突管理、研究报告的分发限制、不同地区的监管要求等 [77 - 116]