·凯投宏观：欧元区通胀下行趋势明确，2025年欧央行再次降息可能性上升 ·汉堡商业银行称，德国制造业"正酝酿麻烦"，企业对未来预期转弱，担忧需求下滑与成本上升。德国9 月商业活动增速达16个月最快，综合PMI初值升至52.4，主要受服务业复苏推动。服务业PMI升至 52.5，创八个月新高；但制造业PMI降至48.5，显示收缩加剧。 ·德意志银行策略师表示，美元预计将保持疲软态势。尽管近几个月出现了一些对美元有利的进展，但 该行仍认为投资者将避开美国资产。离岸对冲行为出现了大规模且持续的转变，不再青睐美元。美联储 新的宽松周期以及围绕其独立性的疑问进一步推动了这一趋势。自新冠疫情以来，财政和供应方面的分 化首次令世界其他地区比美国更具优势。美元指数上周曾触及三年半低点96.218，随后回升，这一走势 反映了市场对美元前景的担忧。 ·Hong Leong IB经济学家预计，马来西亚2025年财政赤字目标将维持在3.8%（低于2024年的4.1%），受 益于布伦特原油价格下跌、林吉特走强及销售税扩张。尽管下调RON95汽油补贴价格，但财政状况仍 趋稳。该行将2025年通胀预期从2.0%下调至1.5%，因油价调整带来 ...

他们预计美联储今年还将有两次25个基点的降息，这将进一步给本已疲软的美元带来压力。市场将关注 疲软的劳动力数据，以支持对美联储进一步宽松政策的预期。 他们指出，市场关注的焦点是核心个人消费支出价格指数，若该数据走强，可能会削弱市场对近期降息 的希望。投资者还将关注住房数据，以寻找可能影响美联储宽松步伐的放缓迹象。 他们预计，到2025年底美元/马来西亚林吉特将收于4.08林吉特。他们补充说，短期内美元/马来西亚林 吉特的阻力位看4.21林吉特，支撑位看4.19林吉特。美元/马来西亚林吉特上涨0.3%，报4.2080林吉特。 周五（9月19日）亚洲时段，美元/马来西亚林吉特走高趋势上行，最新马来西亚林吉特兑美元汇率报 4.2040，涨幅0.24%，经济学家指出，马来西亚林吉特料保持稳定，因美联储政策转向令美元承压。 Kenanga经济学家在一份报告中称，近期马来西亚林吉特兑美元汇率可能会在4.15-4.20林吉特兑一美元 区间交投，因美联储已明确转向偏宽松立场。 ...

黄金技术面分析：当前盘面来看，黄金目前逼近3700大关，多头围而不攻，在等待美联储利率决议指引。盘面来看，黄金3311上涨以来，涨幅接近400美 元；目前而言，依然多头趋势，在趋势扭转前不要轻易言顶。技术面来看，日内的支撑点表现在日线周期，H4周期的单边均线上，下方支撑在3660-3653， 欧盘关注这两个点位做多即可，上方空间原则上不猜顶，但可看的目标预计在3710附近，继续走高甚至可以看到3750。在美盘时间段做完阶段性的上涨后， 再根据实际情况看是否能留多单看到美联储利率决议，本次美联储降息是肯定的，但首次降息不会大放水，预计降息25个基准点，市场表现是卖预期买事 实，黄金在8月底到9月目前的上涨已经实现了预期，所以，在真正确定降息后，预计市场会因为预期走完走出反向力度，历史的表现也是如此。综合上述： 对于下方支撑先留意3660附近，之上继续上看3680-3690区域，若强势下破支撑在重点关注3630-3625区域可以多单参与；目前上方短期先留意3685附近可以 尝试空。综合来看，黄金今日短线操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注3685-3695一线阻力，下方短期重点关注3 ...

格隆汇9月16日｜Eastspring Investments投资专家Vis Nayar和Ray Farris表示，美联储主席鲍威尔在本周 会议上的鸽派指引，可能加剧美元疲软态势，从而提振亚洲股市。"今年亚洲股市的优异表现主要来自 本地资金推动，但若美元重启跌势，可能刺激资金从美国流向新兴市场寻求多元化配置，"他们在研究 报告中写道。分析师指出，基本面的盈利改善同样是近期亚洲股市走强的重要推动力，受贸易协议影 响，多数亚洲市场对未来一年的盈利预期已显著上调。他们补充道，若美联储点阵图显示2026年利率预 测中值维持不变，或鲍威尔弱化降息前景，则可能成为亚洲市场面临的主要风险。 ...

周一，三大指数收涨。盘中，纳指最高上涨至22352.05点，标普500指数最高上涨至6619.62点，二者均 创盘中新高。谷歌母公司Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)成为第四家市值超过3万亿美元的美股上市公 司。 【美股】截至收盘，道指涨50.03点，涨幅为0.11%，报45884.25点；纳指涨207.65点，涨幅为0.94%，报 22348.75点；标普500指数涨31.02点，涨幅为0.47%，报6615.31点。特斯拉(TSLA.US)涨3.5%，英伟达 (NVDA.US)微跌，谷歌(GOOG.US)涨4.4%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，盘中创下2022年2月以 来新高，阿里巴巴(BABA.US)涨近2%，理想汽车(LI.US)涨近7%。 【欧股】德国DAX30指数涨65.13点，涨幅0.27%，报23753.74点；英国富时100指数跌6.61点，跌幅 0.07%，报9276.68点；法国CAC40指数涨71.69点，涨幅0.92%，报7896.93点；欧洲斯托克50指数涨 50.84点，涨幅0.94%，报5441.55点；西班牙IBEX35指数涨84.87点，涨幅0.5 ...

新兴市场资金流入预期 - 新兴市场将在明年初迎来更大规模资金流入 主要受美元疲软 当地央行降息及全球基金历史性低配推动[1][3] - 投资者将在明年初变得更加乐观 更多证据显示贸易紧张局势对新兴市场经济冲击有限[4] - 外资对新兴市场资产的购买迄今仍然温和 预计资金流入将在今年最后几个月提振该板块[4] 新兴市场资产表现 - 新兴市场债券今年已为投资者带来近9%回报 超过发达市场债券同期7.5%涨幅[4] - 美元指数今年下跌超过8% 有望录得2017年以来最大年度跌幅[4] - 对冲基金和其他投机投资者对美元的看跌押注约为50亿美元 自4月初以来一直对美元持负面仓位[5] 支撑因素分析 - 美联储预期本月将恢复降息 加上对特朗普关税和财政政策的担忧拖累美元表现[5] - 新兴市场资产类别将得到美元走弱 当地央行进一步降息空间及全球基金历史性低配置支撑[5] - 即使是来自美国的小规模多元化资金流动也将对新兴市场产生重要影响[4] 区域市场展望 - 巴西 墨西哥 哥伦比亚 土耳其和波兰将成为外资流入主要受益者[6] - 亚洲本币债券吸引资金可能性较小 因较低利率水平及出口导向型经济体对货币走弱偏好限制收益空间[6] - 全球基金将加大对发展中市场投资力度 推动新兴市场在与发达市场竞争中占据优势[7]

黄金价格表现 - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3653.30美元，单日涨幅为1.29% [1] - 国际金价本周累计上涨3.90% [1] 价格驱动因素 - 疲软的美国就业数据提升市场对美联储降息的预期 [1] - 美元疲软推动金价上涨 [1] - 各大央行增持黄金储备对金价形成支撑 [1] - 地缘政治不确定性加剧市场避险需求 [1]

美元疲软表现及历史背景 - 美元在2025年初表现疲软 过去50年中开年便如此疲软的情况屈指可数[1] - 美国4月出台的贸易保护主义关税政策冲击了市场对美国例外论持续性的预期[1] 近期美元动态及贸易环境影响 - 在美国与欧盟、日本等主要贸易伙伴达成初步贸易协定背景下 美元呈现温和复苏迹象[1] - 贸易协定细节仍需敲定 且美国总统特朗普出人意料的关税举措持续带来不确定性[1] 美元结构性地位挑战 - 美元持续低迷可能反映美国信用下降问题 这影响深远因美元长期被视为避险货币[2] - 美元及美国市场稳定性通常吸引外国过剩资本流入 但若失去这种地位将反映结构性衰退[2] - 美元地位衰退可能重塑投资组合货币对冲需求 并加速投资者从美国风险资产（如股票）撤出[2] 关键监测指标 - 美国政治动态包括贸易政策解决和预算结果将对美元情绪产生影响[3] - 外国对美国国债和股票需求变化可能预示美元优势转变的幅度和可持续性[3] - 美联储政策的前瞻性指引和资产负债表信号至关重要 特别是在通胀或增长出现意外情况下[3] 投资影响分析 - 美元更为疲软通常支撑全球股票、大宗商品和新兴市场 但美国关税不确定性可能使动态复杂化[4] - 关税造成的美元疲软可能对企业盈利产生分化影响：助力美国跨国公司 但压力非美公司在美国的盈利来源[4] - 若美元保持相对疲软 投资者对投资组合货币对冲需求可能变化 影响基于基础货币和外汇敞口的回报和波动率[6] - 美联储维持利率稳定 但解决降息积压问题可能会进一步对美元施加压力[6]

参考消息网9月3日报道据法新社9月2日报道，全球经济不确定性加剧，投资者纷纷转向避险资产，推动黄金现货价格2日创新高，突破3500美元/盎司。 这种贵金属的价格在亚洲早盘交易中达到3501.59美元/盎司，刷新今年4月份创下的3500.10美元/盎司的纪录。 黄金价格持续走高之际，投资者正在评估美元疲软和美联储降息预期的影响。 最新数据显示美国通胀加速上升，制约了美联储政策调整的灵活性，与此同时人们对其独立性的担忧加剧，因此华尔街股市于8月29日从创纪录的高点回 落。 华尔街9月1日因劳动节休市，美元对主要货币的汇率表现不一。 特朗普上个月在严厉指责美联储理事莉萨·库克涉嫌抵押贷款欺诈之后称，如果库克不辞职，他将解除其职务。 在金价创纪录之前，美国上诉法院还裁定特朗普实施的多项颠覆全球贸易的关税不合法。但法院允许暂时维持这些措施，给这位总统上诉至最高法院预留了 时间。 投资者预期美联储会降息，也担心美联储因失去货币政策独立性而受损，投资者正在抛售美元并抢购黄金以避险。 石油价格2日也明显上升，北海布伦特原油价格盘中上涨0.4%，美国西得克萨斯中间基原油价格则大幅上升1.44%。 另据英国《金融时报》网站9月1 ...

金价表现 - 国际金价突破3500美元/盎司历史高点 国内品牌黄金首饰价格逼近1040元/克 单周涨幅达18元 [1] - 40克金手镯一周价值涨幅达720元 超越许多人周薪 [1] - 今年以来黄金价格累计涨幅超过33% [1] - 上海黄金交易所AU9999黄金价格突破790元/克 周生生报价1041元/克 老庙黄金1034元/克 周大福老凤祥站稳1020元/克以上 [6] 驱动因素 - 美联储9月降息概率近90% 理事沃勒支持25基点降息 降低持有黄金机会成本 [2] - 美元疲软使其他货币买家购金更便宜 刺激需求推高金价 [2] - 乌克兰危机升级加剧地缘政治风险 投资者寻求黄金避险 [2] - 全球央行持续增持黄金 世界黄金协会调查显示九成央行未来12个月将继续增持 创2019年以来新高 [3] 市场影响 - A股黄金板块表现强劲 白银有色两连板 西部黄金再度涨停 盛达资源中金黄金招金黄金跟涨 [6] - 2024年上半年全国黄金消费量523.753吨 其中金条金币消费量213.635吨 同比增长46.02% [10] - 黄金首饰消费量270.021吨 同比下降26.68% 显示高溢价饰品消费下滑低溢价投资品消费攀升 [10] 机构观点分歧 - 高盛乐观预测2025年底金价可能升至3700美元/盎司 [6] - 摩根大通预计2025年底金价有望达到3000美元/盎司 [6] - 部分机构认为当前金价已处高位存在过度炒作风险 伦敦现货金突破3500美元并非易事 [6] - 地缘政治局势缓和特别是乌克兰危机走向构成最大潜在下行风险 [6] 技术分析 - 金价突破3430美元/盎司三角形阻力位后呈现强势上涨 [8] - 3500美元为重要整数心理关口和技术关键阻力位 [8] - 关键支撑区域位于3450-3460美元/盎司附近 [8] - 多空双方激烈博弈 盘中冲破历史高点后回落表明抛压沉重分歧巨大 [8] 投资建议 - 黄金饰品因加工费用占比过高主要具备消费属性而非理想投资品 [10] - 投资用实物黄金如金条金币更具投资价值 价格更直接反映市场金价且溢价较低 [10] - 从纯粹投资角度建议配置实物黄金等直接与市场金价挂钩的资产 [10]