贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普对印度商品加征25%额外关税 使总税率提升至50% 主要针对印度持续购买俄罗斯能源的行为 [1] - iShares MSCI印度ETF受此消息影响跌至盘中低点 印度卢比兑美元汇率稳定在87 91 [1] - 美国将从周四起对包括印度在内的数十个贸易伙伴加征关税 旨在缩减贸易逆差 重振国内制造业并增加联邦收入 [1] 黄金市场动态 - CME FedWatch工具显示 市场对9月美联储降息概率预期高达87% 疲软就业报告及劳工统计局局长被解雇事件加剧政策不确定性 [2] - 分析师认为黄金作为避险资产 在政治经济不确定性及低利率环境下表现强劲 短期目标位看至3400美元 [3] - 黄金日内技术指标显示偏多趋势 阻力位3384/3362/3410 支撑位3373/3357/3344 动能强劲 [4] 外汇与商品市场 - 欧元兑美元呈现偏多趋势 阻力位1 1692/1 1731/1 1795 支撑位1 1637/1 1590/1 1552 动能适中 [5] - 今日关键经济指标包括英国央行利率决定 美国初请失业金人数及EIA天然气库存数据 [5]

美元指数表现与华尔街观点 - 7月美元指数(DXY)上涨3.2% 创2021年以来最大单月涨幅 扭转此前两位数跌幅 [1] - 短期走强主因包括市场适应关税政策及美国第二季度GDP数据稳健 [1] - 华尔街策略师普遍认为美元反弹不可持续 长期趋势仍指向疲软 [1][2] 影响美元走势的关键因素 - 美国就业数据重大修正：5月与6月非农就业增幅共下修25.8万人 远超预期 [1] - 美联储独立性受质疑 库格勒辞职后特朗普或提名倾向更快降息的人选 [2] - 劳工统计局局长更迭引发数据可靠性担忧 9月5日非农报告成焦点 [2] 机构对货币走势的预测 - 高盛与巴克莱均看多日元兑美元 认为日元避险属性更具吸引力 [3] - 花旗预计欧元兑美元将升至1.20 当前汇率为1.16 [2] - 巴克莱认为库格勒离任为短期美元走软创造条件 但2025年前不会过度贬值 [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月2 - 3日，美白糖报价16.2美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.42美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月1 - 4日，南宁白糖报价6030.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价从5880.0元降至5865.0元，涨跌幅 - 0.26% [3] - 2025年8月1 - 4日，棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.70%；新疆棉花报价从15400.0元降至15200.0元，涨跌幅 - 1.30% [3] 价差速览 - 2025年8月2 - 3日，白糖和棉花各合约价差及基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年8月1 - 4日，棉花cotlookA报价78.5，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月1 - 4日，白糖进口利润1597.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0804，期货标的SR509，历史波动率7.11；SR509P5700隐含波动率0.0795 [3] - CF509C13600隐含波动率0.1024，期货标的CF509，历史波动率9.12；CF509P13600隐含波动率0.0983 [3] 仓单（张） - 2025年8月1 - 4日，白糖仓单从19443.0张降至19373.0张，涨跌幅 - 0.36%；棉花仓单从8807.0张降至8684.0张，涨跌幅 - 1.40% [3] 公司情况 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] 公司会员资格 - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [8]

黄金行情分析 - 现货黄金周三美市尾盘高位大幅下跌至3390 53美元 盎司附近 周二强势突破3400美元关口 盘中最高触及3433 37美元 盎司 创6月16日以来新高 收盘上涨1%至3431 59美元 盎司 [2] - 美元指数下滑0 3%至97 545创两周新低 疲软美元为金价提供支撑 全球贸易不确定性和美国国债收益率下跌是推动金价上涨的主因 投资者关注8月1日关税谈判最后期限 [2] - 日线形成三连阳走势 昨日冲破3400阻力并突破3420趋势线压力 高点触及3438 日线收大阳 但日线及4小时图显示超买和顶部背离信号 技术面与基本面矛盾导致短期方向不明 [3] - 日线布林带开口且K线运行于上轨上方显示绝对强势 周三收线决定后续走势 若继续收阳则上看3450 若收阴则可能出现调整信号 4小时级别存在见顶可能 关键支撑在3405-3400区间 [5] 原油行情分析 - 布伦特原油回升至69美元 桶 WTI原油徘徊66美元 桶 美方与菲律宾达成19%关税协议 与日本确定15%关税安排 短期提振亚洲风险资产 但需求端仍受全球经济放缓抑制 [6] - 日线级别中期趋势维持上行测试78美元 但MACD死叉显示多头动能减弱 预计将陷入高位震荡 1小时级别在64 80获支撑反弹 但均线系统反复穿越显示震荡节奏 MACD金叉预示下行压力减弱 [7] - 短期市场情绪改善源于关税进展而非需求实质性复苏 若形成中长期关税框架或为油价提供稳定支撑 当前仍面临消费疲软 库存不确定及地缘风险等多重压力 整体呈震荡整理态势 [6] 交易策略 - 黄金建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方阻力3410-3420 下方支撑3370-3360 原油建议反弹高空为主 回踩低多为辅 上方阻力67 5-68 5 下方支撑63 5-62 5 [5][7]

贵金属市场近期走势分析 - 黄金价格近期呈现区间震荡态势 伦敦金处于3100-3500美元/盎司区间 纽约金站上3400美元关口 沪金突破785元关口 [2][3] - 白银价格震荡走高 主要受商品价格偏强影响 [1] - 美元指数持续回落 美债收益率普遍下降 为金价上涨创造有利环境 [3][4] 影响贵金属价格的核心因素 - 美国关税政策不确定性是支撑金价的关键因素 8月1日新关税落地风险引发市场情绪波动 [1][2] - 美元疲软直接推动金价上涨 美元指数在60日均线遇阻回落 [2][3] - 贸易紧张局势加剧市场不确定性 放大黄金避险需求 [1][4] - 美国债务增长担忧持续提振黄金投资兴趣 [3] 机构对后市展望 - 预计短期内金价维持震荡格局 伦敦金可能在3120-3500美元/盎司区间整固 [2] - 长期看涨因素包括：国际贸易货币体系重组带来的避险需求 美联储降息预期 美国经济增长疲软 [2] - 技术面显示金价突破7月震荡高位 上行动能较强 需关注3400美元关口多空博弈 [2] 市场参与情况 - 黄金净多头未平仓合约占比维持在31%左右 [3] - 黄金ETP流入量达五年新高 但持有量仍低于2020年历史峰值 [3] - 黄金市场投机需求过于拥挤 高市盈率水平增加价格波动性 [2][3]

美元表现与宏观环境 - 2025年最显著宏观主题是美元疲软表现 上半年表现为1973年以来最差水平 [1] - 美国国债作为传统安全资产在四月资金流入明显放缓 反映市场不确定性加剧 [1] 黄金市场动态 - 全球黄金ETF需求显著增长 上半年资产管理规模上涨41%至3,830亿美元 总持仓增加397吨至3,616吨 为2022年8月以来最高水平 [1] - 现货黄金价格呈现窄幅震荡 7月18日收报3,350.05美元 受经济数据与通胀预期双重影响走出"深V"行情 [1] - 黄金短期受经济强势压制降息预期 长期受关税政策引发的通胀预期支撑 避险价值凸显 [1] 技术分析与操作策略 - 黄金四小时周期图显示价格在关键支撑线上方运行 当前交投于3,345美元上方 技术面偏多 [4] - 金价短期维持3,310-3,400美元区间震荡 建议以做多为主 高空为辅 具体操作计划为3,363美元附近做多 目标3,378-3,395美元 [4] 美联储政策动向 - 美国财政部长建议总统不应解雇美联储主席 因美联储官员已释放年底前可能两次降息的信号 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 摩根士丹利预测美元未来12个月继续走弱，到2026年底再下跌10%，2025年不降息，2026年加快降息幅度，市场低估美联储降息程度 [1][2] - 外国投资者加大外汇对冲力度抛售美元，美国跨国公司因“折算效应”盈利预测将上调，大型跨国公司是最大受益者 [1][6] - 科技、材料、工业等行业及资本货物、软件和技术硬件等领域的大型跨国公司将从美元疲软中获益，投资者可关注这些领域 [3][7][9] 根据相关目录分别进行总结 美元展望 - 2025年上半年美元表现为1973年以来最差，年初至今下跌约10%，未来12个月因美国利率和经济增长率趋同及外国投资者外汇套期保值将继续走弱，预计到2026年底再跌10% [2] 关税影响 - 关税对通胀有正面影响，对美国经济增长有负面影响，使美联储陷入两难，预计2025年不降息，2026年加快降息，市场低估美国利率下降幅度，增加美元下跌可能性 [1][3] 外国投资者外汇对冲 - 外国投资者加大外汇对冲力度抛售美元，第二季度对冲增加，因美国资产规模大且未对冲部分多可能长期持续，欧洲投资者持8万亿美元美国债券和股票，一半多未对冲，比例上升将涉及数千亿美元流动 [5] 美元疲软对美国公司影响 - 美元疲软对美国跨国公司收益有“折算效应”，未来一年内盈利预测将上调，美国企业有更多上行空间 [1][6] 受益行业及投资策略 - 大型跨国公司是最大受益者，标准普尔500指数公司约40%收入来自海外，罗素2000小型股指数公司仅22% [1][7] - 科技、材料和工业行业因外国收入占比高，资本货物、材料、软件和技术硬件行业因盈利修正敏感度高，将从美元疲软中获益最多 [3][7][8] - 投资者应关注科技、材料、工业以及资本货物、软件和技术硬件等领域的大型跨国公司以利用投资机会 [3][9]

实时黄金行情分析 - 美元疲软与贸易战升级推动黄金期权交易机会 [1] - 阿汤哥正在实时分析黄金后市走势 [1]

高盛对下半年美股三大风险的预警 - 高盛指出当前市场重回"金发女孩"情景定价，但需警惕下半年三大"熊市"风险：增长冲击、利率冲击和美元疲软 [1] - 风险偏好指标(RAI)从4月的-2快速回升至0.5，反映投资者迅速重新配置风险资产，但历史显示此类大幅回升通常预示未来6个月股市回报负偏态 [1] - 当前风险溢价压缩至年初低点，估值高企和潜在宏观数据转弱导致股市负面不对称性，建议战术性中性配置并采用对冲策略 [1] 第一大风险：增长冲击 - 下半年经济增长面临下行压力，关税影响可能拖累企业盈利，股市大幅回调概率高于上涨概率 [2] - 三大驱动因素：标普500估值接近25年高位、领先指标疲弱、商业周期评分恶化 [2] - 建议配置低波动性股票、防御性优质股及黄金，同时关注非美股市对全球增长敏感度更高的缓冲机会 [2] 第二大风险：利率冲击 - 若通胀再度抬头，长期债券收益率将面临上行压力，美联储9月可能降息25基点但财政政策或限制利率下行空间 [3] - 收益率曲线可能在鸽派定价下继续陡峭化，长期债券持有者承压，建议缩短久期并配置银行股对冲 [3] - 黄金与美元及实际收益率相关性降低，或提供额外保护 [3] 第三大风险：美元疲软 - 美元未来12个月或进一步贬值，欧元兑美元目标1.25、美元兑日元目标135，反映关税类滞胀效应及美国财政政策担忧 [4] - 非美投资者需加强外汇对冲，新兴市场股票、本地货币债券及欧洲银行股在美元走弱环境中表现较佳 [5] - 布伦特原油第四季度或跌至60美元/桶，与美元相关性低的资产如基础设施指数可作多元化工具 [5]

美国关税政策动态 - 美国关税实施日期最新延迟为谈判提供机会 要求贸易伙伴作出更多让步 包括日本和韩国在内的14个国家将被征收25%到40%的关税 [1] - 越南与美国达成贸易协定 避免最初46%关税 许多商品关税降至20% 但货物转运仍被征收40%关税 [1] - 日本和韩国是对美国出口最多的国家 出口总额分别为1480亿美元和1315亿美元 [1] 亚洲市场影响分析 - 亚洲股市价格走势不一 反映关税延迟利好消息与不明朗关税持续存在的平衡 [1] - 美元变动有限 可能反映市场对多次贸易纷争后预期逆转 [1] - 亚洲新兴市场今年表现良好 美元疲软是最重要市场原因 [1] 新兴市场美元化影响 - 新兴市场出口或进口价格广泛受美元影响 投资流入以美元为基础 导致美元化负债 [2] - 亚太地区更有能力承受美国高关税带来的阻力 [2] - 美元疲软给亚洲央行更大政策宽松空间 支持本国经济而不必过度担心货币贬值 [2] 贸易协定政治阻力 - 日本和韩国面临巨大本土政治阻力 令达成贸易协定特别困难 [1] - 预计平均有效关税率将在中至高位之间 可能增加美国增长阻力并推高通胀 [1]