市场表现 - 上证指数7月4日创下年内新高3497.22点，逼近3500点关口 [1] - 券商板块作为市场"冲锋旗手"表现活跃，基本面与资产端形成共振 [1][7] 行业催化剂 - 首家香港中资券商获新型资产交易牌照，加密资产战略落地开辟新增长曲线 [3] - 金融科技投入持续增加，AI+金融及新兴资产创新模式推动行业多元化发展 [3] - 政策引导中长期资金入市，公募新规或带动券商板块"基准回归" [3] 行业格局变化 - 证监会修订分类评价规定，推动从规模导向转向功能导向、差异化竞争 [3] - 头部券商并购加速，行业集中度提升，2025年Q1净利润CR10达63% [4][5] 投资工具 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只券商股 [7] - 指数市盈率20倍，处于近十年36.01%低分位，估值性价比突出 [7] - 产品费率0.15%管理费+0.05%托管费，属行业最低档 [8] 技术信号 - MACD金叉信号显现，部分个股涨势显著 [9]

上海国际金融中心资产管理功能深化 核心观点 - 资产管理功能是上海国际金融中心建设的核心任务之一，涉及资产估值定价、配置及风险管理三大核心能力 [1] - 需重点推进存量与增量资产联动、传统与新兴资产融合、境内与境外资产并重三大方向 [2][3][5] - 制度建设、AI赋能及行业能力提升是生态体系优化的关键支撑 [7] 存量与增量资产管理联动 - 中国经济存量资产规模庞大，包含金融/非金融、银行/非银行资产，部分以不良资产、困境资产形式存在 [2] - 资本市场并购重组成为激活存量资产战略抓手，上海作为平台对全国资源重组具有枢纽作用 [2] - 并购重组业务扩展资管行业转型空间，推动增量资产与存量资产协同效应 [2] 传统与新兴资产管理融合 - 科技创新催生知识产权等新兴资产形态，需风险投资和耐心资本重点布局 [3] - 数据资产入表启动标志数据要素市场化，其管理路径（要素→资产→资本）对数字经济至关重要 [3] - 碳资产通过市场机制促进绿色转型，上海需在碳资产管理及绿色金融中发挥引领作用 [4] - 数字资产需与实体经济深度融合，支持传统产业升级，避免脱离实体经济发展 [4] 境内与境外资产管理并重 - 上海需提升境外资产人民币定价能力，加强国内外市场联动 [6] - 支持企业出海形成境外资产，涉及市场开放、离岸金融及国际金融资产交易平台建设 [6] - 外资金管机构将增强国际资产配置能力 [6] 生态体系建设方向 - 需协调一行一局一会政策，完善数据/碳资产等新兴领域的制度设计 [7] - AI技术对资管行业数字化转型具有变革性影响 [7] - 行业需全面提升资产估值、配置及风险管理能力以支撑功能深化 [7]