申万宏源证券指出，在今年货币政策维持适度宽松、"国家队"托底权益市场、中长期资金提高权益配置 的背景下，两融余额上行仍有空间，利好券商经纪、信用等业务。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，券商ETF（159842）已连续3日获资金净流入，拉长时间线看， 该ETF近5个交易日有4日获资金净流入，累计"吸金"超2.1亿元。 11月12日，A股三大指数集体低开，证券板块小幅低开。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业 股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 热门ETF中，券商ETF（159842）震荡走低，截至发稿下跌0.51%，成交额超1100万元。成分股中，长 城证券、国泰海通飘红，湘财股份、东北证券、国盛证券、东兴证券跌幅居前。 消息面上，中国人民银行11月11日发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报 告》），指出实现全年预期目标有基础有支撑。对于下一阶段货币政策，《报告》提出，央行将实施好 适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。强化金融支持提振和扩大消费作用，扩大消费领域 金融供给，研究实施支持个人修复信用的政 ...

昨日（11月11日）A股高开低走，沪指收于4002.76点。券商板块缩量回调，国盛证券、信达证券、东兴 证券等跌幅居前。 热门ETF中，券商ETF（159842）下跌0.92%，成交额2.5亿元，较周一明显缩量。值得注意的是，据 Wind数据，该产品昨日份额增长3000万份，份额达到68.66亿份的历史新高；截至11月11日，本月已累 计"吸金"3.27亿元。 近期已有多家券商举办了2026年度策略会。从已发布的策略观点看，机构普遍预期2026年宏观经济将平 稳运行，A股市场有望延续震荡上行态势，市场驱动力正从估值修复向盈利基本面转变。 资料显示，券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，该指数选取中证全指样本股中至多50只证 券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） ...

11月11日，中证全指证券公司指数截至发稿跌0.35%，成分股中，东北证券涨超4%，华安证券、锦龙股 份、长江证券、国元证券、中银证券等跟涨。 相关ETF中，券商ETF（159842）截至发稿跌0.25%，成交额超3400万元，溢折率0.03%，盘初频现溢 价交易。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，券商ETF（159842）已连续两日获资金净流入，拉长时间线看， 该ETF近10个交易日有8日获资金净流入，累计"吸金"超3.3亿元。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业 股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 消息面上，据证券时报，上市券商前三季度"成绩单"揭晓后，投资者对其经营表现及后续布局规划的关 注热情不减。Wind数据显示，截至11月10日中国记者发稿时，已召开2025年第三季度业绩说明会的上 市券商已达到10家。10日当天，就有东兴证券、东方证券2家上市券商双双召开2025年第三季度业绩说 明会。 中航证券表示看好券商成长空间，综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质 量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展 ...

昨日（11月10日）A股市场探底回升，沪指午后拉升收于4018.6点，有望冲击10月30日的盘中高点—— 4025.7点。券商板块小幅异动，东北证券涨停，广发证券、东兴证券、长江证券等跟涨。 机构表示，展望全年，资本市场预计将保持稳步向上趋势，业绩增长的可持续性有望增强，板块具备估 值修复潜力。在资本市场持续向好的背景下，预计券商自营业务收入将延续增长态势，持续为整体业绩 注入稳健动力。 （文章来源：每日经济新闻） 热门ETF中，券商ETF（159842）上涨1.02%，成交额3.92亿元，较上周五明显放量。Wind数据显示， 该产品昨日份额增长600万份，规模则升至81.65亿元，创历史新高。 ...

11月10日，指数走弱。 热门ETF中，券商ETF（159842）盘中飘红。成交额超5700万元。成分股中，湘财股份涨超3%，东兴证 券、东北证券、国海证券、广发证券、中原证券等股跟涨。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业 股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 西部证券11月9日研报指出，上周证券II（申万）下跌0.72%。2025年1-10月A股累计新开户2245.88万 户，同比增长10.57%。我们认为经济定调积极下资本市场上升趋势仍在，证券行业景气上行趋势不 变，是年内不可多得的相对低估+业绩同比高增的细分资产。 资金流向上，据Wind数据，券商ETF（159842）近10有8日获资金净流入，累计"吸金"超4亿元。 规模上看，截至11月7日，券商ETF（159842）最新份额68.30亿份，最新规模80.54亿元，份额创历史新 高。 ...

市场表现 - 11月6日三大指数集体高开 券商ETF(159842)涨0.26% [1] - 券商ETF成分股中 东北证券涨超2% 华泰证券 广发证券 国信证券跟涨 [1] - 券商ETF(159842)连续五日获资金净流入 累计吸金超3亿元 [2] 行业业绩 - 前三季度42家A股上市券商实现自营业务净收入1868.57亿元 同比增长43.83% [2] - 经纪及自营业务增长驱动券商业绩修复 [2] - 泛自营业务能力成为券商业绩分化的关键影响因素 [2] - 上市券商 大型券商2025年前9个月归母净利润同比分别增长62% 56% [3] 业务动态 - 券商三季度总资产扩张延续 金融投资与客户资金双增 [3] - 投资驱动增长 自营杠杆提升 [3] - 经济随市高增 融出资金显著增长 [3] - 投行业务低位回暖 资管业务稳健 [3] 行业前景与估值 - 资本市场底层逻辑转变 深化投融资协调发展 [3] - 低利率时代资产配置重塑 增量资金形成正循环 [3] - 券商经营环境向好 业绩弹性和持续性增强 [3] - 板块A H估值仍处于中低位 [3]

市场整体表现 - A股三大指数低开高走，上证指数涨跌值+46.67点，涨幅+1.19%，创业板指涨跌值+97.28点，涨幅+3.17% [1][10] - 上涨个股数量从开盘时的330家增至收盘时的近3400家，显示资金抄底意愿强烈 [1] - 指数振幅方面，上证指数为1.44%，创业板指为3.62%，成交金额分别为8271.347亿和4773.83亿 [10] 板块与个股贡献 - 算力硬件、半导体、光伏等板块的核心大票是推动指数走强的主要力量，例如工业富联涨幅+7.01%，贡献度5.101 [9][10] - 创业板指中，宁德时代涨幅+4.25%，贡献度26.794；阳光电源涨幅+10.58%，贡献度14.740 [10] - 领涨板块包括电网设备（日涨幅+5.33%，年初至今+47.13%）、特高压（日涨幅+3.36%，年初至今+44.11%）和光伏设备（日涨幅+2.89%，年初至今+24.47%） [14] 券商板块表现 - 券商板块低开高走，为市场情绪回暖做出贡献，券商ETF（159842）盘中翻红 [11] - 券商板块今年前三季度涨幅不足10%，板块市净率约1.5倍，分析认为其业务结构优化带来的成长潜力被市场低估 [11] - 券商ETF已连续4个交易日资金净流入，昨日逆势吸金近9000万元 [11] 外围市场与A股韧性 - 此次全球市场调整主因是美国流动性紧张，与美国政府"关门闹剧"相关，中金公司预计美联储最快明年一季度重启扩表 [7] - A股在面对外围突发利空时展现出韧性，例如10月13日市场全天低开高走，此次恐慌更多是情绪宣泄 [4][5][7] - 此次低开与"关税摩擦"利空无关，中午"中国对美关税调整"的报道印证暂无摩擦层面利空 [7] 热点板块驱动因素 - 海南板块走强因海南自贸港全岛封关运作将于12月18日启动，"零关税"商品税目由1900个增至约6600个，覆盖约74%的商品 [14][15] - 电网设备、储能板块走强受两方面逻辑驱动：微软CEO指出AI行业面临电力短缺问题，以及光伏行业"反内卷"取得成效，储能行业供需两旺 [16]

市场整体表现 - 11月5日市场低开高走，三大指数全线收红，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [2] - 全市场近3400只个股上涨，沪深两市成交额1.87万亿元，较上一交易日缩量453亿元 [2] - 市场在外围市场恐慌背景下展现出韧性，上涨个股从开盘时的330家增至收盘时的近3400家 [2] 板块与个股表现 - 电网设备、海南、电池等板块涨幅居前，电网设备板块单日涨幅达5.33%，电池板块年初至今涨幅达75.06% [2][13] - 对指数走强贡献度居前的个股主要来自算力硬件、半导体、光伏等板块的核心大票，例如宁德时代对创业板指贡献度达26.794，阳光电源贡献度达14.740 [10] - 券商板块低开高走，券商ETF（159842）盘中翻红，并已连续4个交易日实现资金净流入，昨日逆势吸金近9000万元 [11] 市场走强驱动因素分析 - 短线规律显示“逢大低开几乎必有反弹”，例如10月13日市场同样在利空下低开高走 [5][7] - 此次低开主要受美股大跌等外围情绪影响，但无“关税摩擦”层面的实质性利空，恐慌更多是情绪宣泄 [7] - 美国流动性紧张被指为主因，中金公司预计美联储最快明年一季度重启扩表，华泰证券则认为流动性危机叙事“夸大其词” [8] 领涨板块逻辑 - 海南板块走强得益于海南自贸港全岛封关运作将于12月18日启动，零关税商品范围将从1900个税目大幅扩大至约6600个税目，覆盖约74%的商品 [14] - 电网设备、储能板块走强逻辑包括AI发展面临电力短缺问题，以及光伏行业“反内卷”取得成效，储能行业供需两旺、新型储能“一芯难求” [15][16]

市场表现 - 11月5日A股三大指数集体低开，但部分券商股如湘财股份、中信证券、华林证券逆市活跃 [1] - 券商ETF（159842）低开高走，翻红上涨0.08%，成交额近5000万元 [1] - 截至发稿，券商ETF（159842）盘中获净申购1500万份 [1] - 券商ETF（159842）已连续4个交易日获资金净流入，累计吸引资金超1.8亿元 [1] 投资者基础 - 10月A股新开户231万户，2025年前10个月已累计新开2246万户 [1] - 截至10月末A股投资者总数已接近2.48亿，保守估算达2.45亿 [1] - 若开户量维持当前水平，投资者总数在2025年末突破2.5亿将成为大概率事件 [1] 行业展望 - 资本市场延续高景气，券商基本面改善趋势与估值表现出现背离 [2] - 预计2025年第四季度在资金风格切换、险资等长线资金入市、非银基本面延续高增趋势等因素贡献下，券商估值将迎来修复 [2]

相关ETF中，券商ETF（159842）截至发稿跌0.42%，成交额超1700万元，溢折率0.07%，盘初频现溢 价。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，券商ETF（159842）已连续三个交易日获资金净流入，累计"吸 金"近1亿元。 11月4日，三大指数集体低开，中证全指证券公司指数截至发稿跌0.39%，成分股中，南京证券、第一 创业、长城证券飘红，湘财股份跌近1%，东方证券、兴业证券等跟跌。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业 股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 消息面上，据经济参考报，日前，上市券商集体交出三季度"成绩单"。据Wind统计，今年前三季度， 42家上市券商合计实现营收4292.52亿元、归母净利润1830.90亿元，同比均增逾40%以上。其中，前三 季度营业收入超百亿元的共11家，归母净利润超百亿元的共5家。在市场带动下，上市券商经纪、自营 业务普遍表现亮眼。 华泰证券研报称，展望2026年，资本市场正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产的配置吸 引力显著提升、增量资金的可持续性强，预示着市场正迈入一个良性向 ...