中信建投指出，证券行业上半年业绩表现亮眼，27家上市券商中24家实现盈利，其中23家预增，1家扭 亏。分业务来看，经纪及两融业务受多项利好政策推动，市场成交实现高增，两融余额维持高位；投行 业务方面，市场再融资规模实现高增，IPO整体有所恢复；自营投资方面，主要指数实现增长，债券市 场亦表现稳健。基于良好的半年度业绩预告，叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移 预期，券商板块下半年投资机遇凸显。此外，监管层推动行业并购加深、行业自律管理加强，引导行业 从"牌照驱动"转向"能力驱动"，流动性宽松及长期资金入市有望维持市场活跃交投情绪。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 8月8日，三大指数低开低走，相关ETF中，券商ETF（159842）截至发稿跌0.96%，成交额超3300万 元，溢折率0.05%，盘中频现溢价交易。 Wind数据显示，截至8月7日，券商ETF（159842）已连续5个交易日获资金净流入，累计"吸金"近1.9亿 元。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业 ...

中证网讯 根据上交所最新披露的数据，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%。投资者跑步 进场，A股交投活跃度有望继续攀升，机构认为，在多重利好因素推动下，券商板块景气度或持续向 上。 政策红利持续释放?。近期召开的高层会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场 回稳向好势头。有分析称，从一级市场角度，这可能意味着要增强IPO、重组上市标准的包容性，放宽 非公开发行锁定期等限制，优化并购支付及配套融资工具，增强资本市场吸引力；从二级市场而言，进 一步拓宽互联互通等海外投资者投资国内资本市场的渠道和增强便利性，也是政策题中之义。政策推动 一、二级市场活跃的过程中，券商投行、经纪、自营等业务有望持续受提振。 此前，中证协发布了《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》。针对自营业务，《实施 意见》提到，引导证券公司完善自营业务逆周期调节机制。此举有望强化证券行业投资行为的稳定性， 使其更好发挥维护资本市场稳定健康运行的主力军作用。针对财富管理业务，《实施意见》提到，将推 动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照。有业内人士分析，当前券商财富管理业 务主要收入 ...

市场活跃度与券商板块表现 - 2025年7月A股新开户数达196.36万户，同比增长70.5%，显示投资者入场热情高涨[1] - 全市场两融余额突破2万亿元，反映市场成交活跃度持续提升[3] - 券商板块直接受益于市场活跃度提升，31家上市券商中报业绩预告均显示净利润同比增长，其中2家预计归母净利润增速超1000%[3] 政策红利与业务机会 - 高层会议提出增强资本市场吸引力和包容性，政策可能放宽IPO、重组上市标准及非公开发行锁定期限制，优化并购支付工具[3] - 二级市场政策将拓宽互联互通渠道，便利海外投资者进入，提振券商投行、经纪及自营业务[3] - 中证协《实施意见》推动券商获取银行理财、保险销售牌照，财富管理业务有望通过产品货架扩容实现新增长[4] 券商业务优化方向 - 自营业务引入逆周期调节机制，增强行业投资行为稳定性，强化维护市场健康运行的作用[4] - 财富管理业务收入结构有望多元化，突破传统代理买卖证券和代销金融产品的收入模式[4] 投资工具与市场机遇 - 银华基金券商ETF（159842）以0.15%管理费+0.05%托管费的低费率提供行业投资工具，2024年净值增长27.87%，跑赢基准27.26%[6][11] - 券商ETF自2021年成立以来累计净值增长7.49%，同期基准收益为-0.88%，显示超额收益能力[11]

证券板块表现 - 中证全指证券公司指数早盘上涨1.02%，信达证券冲击涨停，红塔证券、东兴证券、中国银河、天风证券等跟涨 [1] - 券商ETF（159842）上涨0.97%，盘中成交额突破2700万元，近5个交易日累计净流入近2亿元 [2] 市场数据与趋势 - 上交所7月A股新开户196.36万户，环比增长近两成（6月为164.64万户），同比增长71%（去年7月为115.14万户） [2] - 前7月上交所A股合计新开户1456.13万户，较去年同期1063.79万户增长36.88% [2] 机构观点 - 国信证券认为市场稳中向好，重要指数创年内新高，成交放量、两融余额扩张推动券商板块上行，基本面持续改善且估值合理 [2] - 民生证券指出年初政策积极，财政与货币政策宽松提振市场情绪，资本市场回稳向好，券商业绩修复趋势有望延续 [3]

券商板块市场表现 - 券商ETF（159842）早盘微跌0 09% 成交额超3400万元 [1] - 成分股中财通证券领涨超2% 天风证券 湘财股份 中金公司跟涨 [1] - 该ETF盘中获实时净申购100万份 [1] - 证券ETF（159842）前一日获资金净流入4892万元 [2] 指数跟踪与行业特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖至多50只券商行业股票 [2] 机构观点与投资逻辑 - 华创证券指出2025Q2证券板块持仓环比提升 但资金集中流向头部券商 板块整体仍低配 [2] - 多家上市券商中报业绩预告超预期 当前板块估值处于低位 [2] - 申万宏源推荐三条投资主线：1）综合实力强的头部机构 2）业绩弹性大的券商 3）国际业务竞争力强的标的 [2]

市场表现 - 三大指数开盘涨跌不一 券商ETF（159842）跌0.60% 成交额超1000万元 溢折率0.03% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中银证券涨超4% [1] - 上证指数今年以来累计上涨7.34% A股日均交易额达1.42万亿元 同比增长70.78% [1] 行业动态 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票组成 [1] - 券商上半年业绩整体向好 已有12家券商举行半年度经营工作会议 披露下半年战略规划 [1] - 券商下半年规划聚焦深化业务创新转型 深耕区域市场以提升核心竞争力 [1] 机构观点 - 7月券商指数稳步连续走高 刷新年内新高 逼近去年四季度反弹高点 整体格局转强 [2] - 中短周期内券商指数保持稳步修复 震荡上涨趋势值得期待 板块内有望保持良性轮动上涨格局 [2] - 若下半年资本市场平稳运行并进一步活跃 券商板块有望阶段性跑赢市场基准指数 [2] - 证券板块基金持仓环比边际提升 但增配资金主要流向头部券商 板块整体仍严重欠配 [2] - 多家上市券商中报业绩预告表现超预期 [2]

市场表现 - 三大指数涨跌不一 券商ETF(159842)涨0.26% 成交额超2600万元 溢折率0.07% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中国泰海通涨超2% 中银证券、首创证券、湘财股份、华泰证券、中信证券等涨幅居前 [1] - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票组成 [1] 行业动态 - 首创证券拟发行H股并在香港联交所主板上市 目前A股42家上市券商中有13家实现"A+H"上市 [1] - 2025年以来港股市场融资热度持续攀升 近期港股券商板块表现强劲 [1] - 国泰君安国际因虚拟资产牌照消息6月25日单日大涨近200% 中国银河、东方证券等H股今年以来涨幅超60% [1] 业绩与市场情绪 - 31家上市券商披露2025年中报业绩预告 全部实现预增或扭亏为盈 国联民生净利润增速达1183% 华西证券增速1025%-1354% [2] - 市场活跃度维持高位 成交额回升 主要指数频创新高 直接带动券商板块热情 [2] - 稳定币概念对证券板块形成催化 建议关注中报业绩、大盘成交额及稳定币主题影响 [2] 技术应用 - AI在证券投研及投顾、银行信贷、保险代理、消费金融等领域逐步落地 未来空间广阔 [2] - 券商行业智能投研、智能投顾发展前景看好 推荐布局垂类模型及相关产品的头部公司 [2]

大盘与券商板块表现 - 大盘连续创下年内新高，成功突破3600点，券商板块作为"冲锋旗手"脱颖而出 [1] - 证券公司指数自6月23日底部启动以来大涨14.46%，月K线三连阳，券商ETF（159842）同期净申购14.01亿份 [2] 业绩与估值 - 2025年一季度券商整体营收同比增长20.93%，归母净利润同比大增79.56%，自营投资、经纪业务分别同比增长45%和49% [3] - 上半年A股市场成交额为162.65万亿元，远超2024年同期大增超六成，市场交易活跃度大幅提升 [4] - 29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100% [5] - 当前中证全指证券公司指数PB约为1.5倍，处于近十年历史约40%的相对低位水平，距离2015年牛市高点2.25倍的PB仍有较大差距 [6] 资金与持仓 - 2025年一季度公募主动权益基金重仓股数据，券商板块持仓占比不足0.5%，处于过去10年以来相对低位 [6] - 券商板块有望实现"业绩+估值+资金"三重共振，重塑市场关注度 [7] 政策与创新 - 上市券商滚动年化ROE自2023年的5.45%提升至2024年的6.28%，2025年一季度进一步升至6.74% [8] - 近期发布的《证券公司分类评价规定》修订稿明确提出"功能导向、差异化发展"的新方向 [8] - 券商正积极抢占加密资产发展先机，国泰君安国际获香港证监会批准，成为首家可提供虚拟资产交易服务的香港中资券商 [10] - AI客服、智能风控、画像分析等工具已经嵌入业务流程，有效提升客户体验与运营效率 [11] 长期成长逻辑 - 中国股民数量从不足1亿增长至超过2.4亿人，上市公司数量从2800余家增长至5400余家，公募基金产品数量从2700只激增至超1.27万只 [14] - 国内券商与国际巨头仍存显著差距，龙头中信证券的市值尚不足4000亿元，远不及摩根士丹利或高盛三成的体量 [15] 券商ETF - 券商ETF（159842）紧密跟踪中证全指证券公司指数，成份股共49只，证券行业权重高达99.01% [17] - 前十大权重股覆盖东方财富、中信证券、国泰君安等头部机构，合计权重约60.45% [17] - 2024年9月市场反弹阶段，该指数录得51.96%的阶段涨幅，体现出鲜明的"高贝塔"属性 [18] - 券商ETF当前管理费率仅0.15%、托管费率为0.05%，属于费率最低的ETF之一 [19]

券商板块资金流入情况 - 上周全市场券商ETF资金净流入合计49.62亿元 其中券商ETF（159842）实现连续5周净流入 累计吸金14.01亿份 [1][3] - 券商ETF（159842）管理费率0.15% 托管费率0.05% 为跟踪中证全指证券公司指数的ETF中费率最低产品之一 [3] 券商板块历史表现 - 证券II(申万)指数在2005年6月6日至2007年10月16日涨幅达2072% 同期上证指数涨幅501% [2] - 2014年7月22日至2015年5月12日 证券II(申万)指数涨幅240.78% 显著跑赢上证指数的114.23% [2] - 2024年9月24日至今 证券II(申万)指数涨幅45.99% 高于上证指数的29.5% [2] 券商板块业绩表现 - 29家上市券商或参股券商公司2025年中期业绩预告显示 净利润同比增长幅度平均值达171.03%-203.81% 其中14家净利润最大同比增幅超100% [2] 市场交易情绪与流动性 - 2025年万得全A日均成交额14036.69亿元 下半年以来日均成交额升至15085.89亿元 较2024年的10633.53亿元显著提升 [3] - 深沪北两融余额连续4周增加 截至7月18日达19023.36亿元 [3] 政策与行业利好 - 科创板深改"1+6"等政策落地 叠加国内外重磅会议与法案密集出台 宏大叙事或推动非银金融板块持续突破 [3]

资金入市情况 - 个人投资者上半年累计新开户数达1260万户，同比增长超32% [1] - 公募基金股票型基金发行数量、规模同比分别增长67.5%、180.2% [1] - 险资通过私募证券投资基金布局A股，总规模预计达2220亿元 [1] 市场表现与驱动因素 - 万得全A、上证指数年内累计上涨7.30%、4.35%，北证50涨幅达36.92% [1] - 人工智能、红利、创新药、稀土等板块轮动活跃 [1] - 新"国九条"政策推动上市公司分红创新高，优化股东回报 [1] - 证监会发布公募基金高质量发展方案，强化利益绑定机制 [1] - 存款利率进入"1.0%"时代，储蓄资金逐步转向权益市场 [2] 券商行业影响 - 经纪业务因交易量高增明显改善，个人投资者活跃度提升趋势延续 [3] - 自营、投行、资管等业务有望协同发展，A股下半年或存上行空间 [3] - 券商ETF（159842）作为高弹性工具受关注 [3]