报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 风险情绪稍有回升，支撑铜价格 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价101,280，日涨幅0.05%，夜盘收盘价100420，夜盘涨幅 -0.85%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12,762，日涨幅 -0.27% [1] - 沪铜指数昨日成交443,128，较前日变动107,563，持仓646,503，较前日变动11,941；伦铜3M电子盘昨日成交23,537，较前日变动 -4,354，持仓317,000，较前日变动 -8,682 [1] - 沪铜昨日期货库存145,581，较前日变动 -2,612；伦铜昨日期货库存159,400，较前日变动3,100，注销仓单比29.38%，较前日变动 -1.21% [1] - LME铜升贴水昨日价差101.84，前日价差67.55，较前日变动34.29；保税区仓单升水、提单升水昨日分别为22、22，前日分别为26、25，较前日变动 -4、 -3；上海1光亮铜价格昨日88,900，前日89,300，较前日变动 -400 [1] - 现货对期货近月价差昨日 -180，前日 -150，较前日变动 -30；近月合约对连一合约价差昨日 -230，前日 -290，较前日变动60；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日220 [1] - 上海铜现货对LMEcash价差昨日 -1,571，前日 -1,447，较前日变动 -124；沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -292，前日 -412，较前日变动120；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日2,972，前日3,034，较前日变动 -63；再生铜进口盈亏昨日929，前日505，较前日变动424 [1] 宏观及行业新闻 宏观方面 - 特朗普达沃斯演讲称格陵兰岛是美国核心安全利益，美不会武力夺取，寻求立即谈判，后称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税 [1] - 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局” [1] 产业方面 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以带动新型电力系统产业链供应链高质量发展 [1] - 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加 [3] - 智利Mantoverde铜金矿工会谴责加拿大Capstone Copper公司在持续15天罢工期间非法替换工人 [3] - 中国2025年12月铜矿砂及其精矿进口量为2,704,298.42吨，环比上升7.05%，同比增长7.32%；12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%；12月废铜进口量为23.90万吨，环比增14.81%，同比增9.90% [3] 趋势强度 - 铜趋势强度为0，取值范围【 -2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜LME现货走强价格坚挺 趋势强度为1表示看多程度一般 [1][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价101180日涨幅0.41% 夜盘收盘价101680夜盘涨幅0.49% 伦铜3M电子盘昨日收盘价12987日涨幅1.39% [1] - 沪铜指数昨日成交463663较前日变动 -169391 持仓627161较前日变动 -16429 伦铜3M电子盘昨日成交20647较前日变动 -12054 持仓327000较前日变动2567 [1] - 沪铜昨日期货库存152655较前日变动 -7762 伦铜昨日期货库存147425较前日变动3850 注销仓单比32.93%较前日变动 -1.60% [1] - LME铜升贴水保税区仓单升水较前日变动23.92 -4 保税区提单升水较前日变动 -9 上海1光亮铜价格较前日变动 -200 [1] - 现货对期货近月价差较前日变动5 近月合约对连一合约价差较前日变动 -10 买近月抛连一合约的跨期套利成本为217 [1] - 上海铜现货对LMEcash价差较前日变动 -134 沪铜连三合约对LME3M价差较前日变动249 上海铜现货对上海1再生铜价差较前日变动54 再生铜进口盈亏较前日变动100 [1] 宏观及行业新闻 - 中国2025年高技术制造领跑GDP增长目标5%如期达成 12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2% 全年固定资产投资同比降3.8% [1] - 特朗普扬言若未就格陵兰岛问题达成协议将落实对欧关税 [1] - 智利Codelco提交13亿美元方案拟延长Radomiro Tomic铜矿寿命至2058年 [1] - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元较“十四五”增长40% [3] - 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标 [3] - 智利Mantoverde铜金矿工会谴责公司罢工期间非法替换工人 [3]

新闻核心观点 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元人民币，较“十四五”期间增长40%，显著高于前一时期的增速，旨在通过扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展，此消息直接刺激了电力设备板块股价集体上涨 [1] 市场表现 - 截至发稿，电力设备股集体走高，哈尔滨电气(01133)股价上涨8.7%，报20.5港元 [1] - 东方电气(01072)股价上涨6.77%，报27.76港元 [1] - 威胜控股(03393)股价上涨2.76%，报22.3港元 [1] - 上海电气(02727)股价上涨2.46%，报4.59港元 [1] 政策与行业动态 - 2025年12月31日，发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确要求适度超前开展电网投资建设 [1] - 国家电网公司于1月15日表示，“十五五”期间其固定资产投资预计达到4万亿元人民币，较“十四五”投资增长40% [1] 投资数据分析 - 根据2021年数据，国家电网的固定资产投资为4972亿元人民币，电网投资为4730亿元人民币，两者数据近乎等价 [1] - “十四五”期间，国家电网的电网投资总额约为2.77万亿元人民币，可比增速为16.4% [1] - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计增长40%，增速较“十四五”时期的16.4%有较大提升 [1]