总体发行情况 - 2025年5月地方债发行量7794亿元，环比增加862亿元，同比减少1242亿元，净融资5546亿元，环比增加265亿元，同比减少803亿元 [5] - 新增专项债发行4432亿元，环比增加2130亿元，同比增加48亿元，占全年新增专项债限额的37.1%，进度快于去年同期的18.5% [5][6] - 再融资债发行2876亿元，环比减少1903亿元，同比减少1340亿元，其中置换隐债再融资专项债占比3.9% [5][6] 发行利率与利差 - 加权平均发行利率环比下行5.08bps至1.87%，各期限利率普遍下行，30年期降幅最大（2.73bps） [15] - 发行利差多数收窄，15年期利差下行8.35bps最显著，广西和内蒙古利差最高（21.24bps和19.94bps） [17][19] 发行期限结构 - 加权平均发行期限缩短1.39年至14.16年，新增专项债期限缩短1.49年至17.12年 [19] - 15年期发行占比提升5.65pct，30年期占比下降7.88pct [20] 募集资金用途 - 新增专项债52.39%投向基建领域（市政和产业园区、交通基础设施、民生服务），环比下降1.26pct [23] - 四川省和江苏省发行987亿元特殊新增专项债（占22.26%），平均期限15.9年，主要用于项目建设和政府投资 [26][28] 区域发行情况 - 5月江苏、四川、浙江、广东发行规模居前，合计占比41.5% [28] - 1-5月累计江苏发行量超5500亿元，山东、四川、广东均超2500亿元，四省合计占比32.0% [28] - 江苏新增专项债发行1805亿元，广东新增专项债发行2232亿元，均为区域最高 [31]

摘要 2025年3月，地方债发行量和净融资额环比减少、同比增加。其中，新增专项债发行规模维持高位，同比增加、环比减少；用于置换存量隐债 的再融资专项债持续发行，占当月地方债发行总额的39.1%，带动再融资债发行同比大幅增加。 从发行利率看，3月地方债各期限发行利率全线上行，加权平均发行利率上行至2.09%，上行幅度超过同期限国债，各期限发行利差全面走阔； 河北和河南地方债发行利差水平相对较高。 一 总体发行情况 （一）发行规模 2025年3月，地方债发行量和净融资额环比减少、同比增加。具体来看，3月共发行地方债9788亿元，环比减少3269亿元，同比增加3494亿元； 当月净融资8792亿元，环比减少3936亿元，同比增加5944亿元。 3月新增专项债发行规模维持高位，同比大幅增长，环比小幅减少。分券种来看，3月新增专项债发行量3635亿元，环比小幅减少285亿元，同 比增加1327亿元；新增一般债发行量740亿元，环比减少305亿元，同比增加385亿元；再融资债发行量5413亿元，环比减少2817亿元，同比增 加1782亿元。 从发行期限看，3月地方债发行期限整体较上月缩短0.22年，其中，新增一般债和新增 ...