总体发行情况 - 2025年5月地方债发行量7794亿元，环比增加862亿元，同比减少1242亿元，净融资5546亿元，环比增加265亿元，同比减少803亿元 [5] - 新增专项债发行4432亿元，环比增加2130亿元，同比增加48亿元，占全年新增专项债限额的37.1%，进度快于去年同期的18.5% [5][6] - 再融资债发行2876亿元，环比减少1903亿元，同比减少1340亿元，其中置换隐债再融资专项债占比3.9% [5][6] 发行利率与利差 - 加权平均发行利率环比下行5.08bps至1.87%，各期限利率普遍下行，30年期降幅最大（2.73bps） [15] - 发行利差多数收窄，15年期利差下行8.35bps最显著，广西和内蒙古利差最高（21.24bps和19.94bps） [17][19] 发行期限结构 - 加权平均发行期限缩短1.39年至14.16年，新增专项债期限缩短1.49年至17.12年 [19] - 15年期发行占比提升5.65pct，30年期占比下降7.88pct [20] 募集资金用途 - 新增专项债52.39%投向基建领域（市政和产业园区、交通基础设施、民生服务），环比下降1.26pct [23] - 四川省和江苏省发行987亿元特殊新增专项债（占22.26%），平均期限15.9年，主要用于项目建设和政府投资 [26][28] 区域发行情况 - 5月江苏、四川、浙江、广东发行规模居前，合计占比41.5% [28] - 1-5月累计江苏发行量超5500亿元，山东、四川、广东均超2500亿元，四省合计占比32.0% [28] - 江苏新增专项债发行1805亿元，广东新增专项债发行2232亿元，均为区域最高 [31]

总体发行情况 - 2025年3月地方债发行量9788亿元 环比减少3269亿元 同比增加3494亿元 净融资额8792亿元 环比减少3936亿元 同比增加5944亿元[3] - 新增专项债发行3635亿元 环比减少285亿元 同比增加1327亿元 新增一般债740亿元 环比减少305亿元 同比增加385亿元 再融资债5413亿元 环比减少2817亿元 同比增加1782亿元[3] - 置换隐性债务再融资专项债发行3830亿元 占当月发行总额39.1% 一季度累计发行1.33万亿元 接近全年进度67%[5] 发行利率与利差 - 加权平均发行利率上行16.77个基点至2.09% 各期限利率全线上行 3年期上行13.72个基点 5年期上行16.08个基点 7年期上行18.22个基点 10年期上行18.12个基点 15年期上行24.02个基点 20年期上行16.38个基点 30年期上行17.21个基点[13] - 各期限发行利差全面走阔 3年期利差上行2.89个基点 5年期上行7.69个基点 7年期上行3.11个基点 10年期上行6.46个基点 15年期上行9.28个基点 20年期上行4.59个基点 30年期上行2.65个基点[15] - 河北地方债发行利差24.60个基点 河南23.48个基点 为当月最高水平[15][17] 发行期限结构 - 加权平均发行期限17.33年 较上月缩短0.22年 新增一般债期限拉长0.04年至8.65年 新增专项债期限拉长1.99年至19.37年 再融资债期限缩短1.61年至17.16年[18] - 期限占比变化：3年期下降1.40个百分点 5年期下降0.74个百分点 15年期下降2.44个百分点 20年期下降7.90个百分点 7年期上升4.01个百分点 10年期上升5.52个百分点 30年期上升3.27个百分点[20] 资金用途分析 - 新增专项债投向基建领域占比62.25% 环比提升14.11个百分点 其中市政和产业园区基础设施951亿元占26.18% 交通基础设施904亿元占24.86% 民生服务408亿元占11.21%[23][26] - 特殊新增专项债发行367亿元 占新增专项债10.10% 江苏和贵州发行规模超100亿元 加权平均期限9.48年 较其他新增专项债短9.89年[26] - 一季度累计投向前三领域规模5460.98亿元 占比56.87% 市政和产业园区基础设施2648亿元占27.58% 交通基础设施1866亿元占19.43% 民生服务947亿元占9.86%[23][26] 区域发行特征 - 3月25个省市发行地方债 江苏1920亿元 山东1365亿元 辽宁629亿元 前三省份合计发行3915亿元 占总发行量40.0%[27][28] - 一季度36个省市累计发行28421亿元 江苏4048亿元 广东1972亿元 山东1765亿元 四川1638亿元 前四省份合计9424亿元 占比33.2%[27][28] - 江苏新增专项债发行954亿元 再融资专项债2687亿元 均为全国最高 广东新增专项债1618亿元位居第二[30]