财务表现 - 2025年H1公司实现营业收入131.85亿元，同比下降5.83%，归母净利润10.82亿元，同比增长1.05% [1] - 2025年Q2公司实现营业收入67.66亿元，同比下降3.57%，归母净利润6.38亿元，同比增长3.26% [1] - 2025年Q1和Q2销售毛利率分别为15.02%和17.41%，Q2毛利率显著提升 [3] 收入端分析 - 2025年H1安徽省全社会用电量1717.7亿千瓦时，同比增长2.6%，但规模以上工业发电量1599.6亿千瓦时，同比下降4.8% [2] - 2024年12月新疆英格玛电厂两台66万千瓦煤电机组投产，2025年3月底钱营孜电厂二期百万千瓦机组投产，部分缓解发电压力 [2] - 2025年安徽年度双边协商电价412.97元/兆瓦时，同比下降约4.7分/度，集中竞价电价408.80元/兆瓦时，同比下降约5.2分/度 [2] 成本与盈利 - 2025年Q2煤价同比降幅较Q1扩大，带动燃料成本下降和毛利率修复 [3] - 新疆皖能江布发电公司实现净利润2.38亿元，同比减少0.24亿元，皖能新疆电力有限公司实现净利润2.47亿元，同比增加2.47亿元 [3] 费用与投资收益 - 2025年H1销售费用0.10亿元同比下降7.43%，管理费用0.82亿元同比增长0.70%，研发费用2.16亿元同比大幅增长169.24%，财务费用4.06亿元同比下降5.36% [3] - 2025年H1投资净收益4.98亿元，同比减少1.87亿元，主要受电力业务量价双降影响 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.03亿元、23.63亿元和25.13亿元，同比增长6.75%、7.29%和6.32% [4] - 2025年8月27日股价对应PE分别为7.52倍、7.01倍和6.59倍 [4]

财务表现 - 2025年H1公司实现营业收入30.31亿元，同比下降1.53%，归母净利润4.38亿元，同比增长29.39% [1] - 2025年Q2公司营业收入15.61亿元，同比增长12.81%，归母净利润2.45亿元，同比增长81.47% [1] - 2025年Q1和Q2毛利率分别为17.63%和23.75%，同比分别提升2.57和7.53个百分点 [2] 发电业务 - 2025年H1上网电量70.02亿千瓦时，同比增长0.81%，其中Q1同比下滑12.55%，Q2同比增长17.40% [1] - Q2火电/水电/光伏发电量分别同比增长18%/下降50%/增长104% [1] - 2025年H1平均上网电价0.4317元/度，同比下降约0.01元 [1] 成本与盈利驱动 - 火电业务盈利能力提升主要受益于煤炭价格下跌导致燃料成本下降 [2] - Q1归母净利润同比下降5.19%，降幅远小于营收降幅，Q2在营收增长基础上盈利大幅提升81.47% [2] - 尽管煤价有所反弹，但反弹力度较弱，下半年火电业务仍有望保持较好盈利水平 [2] 装机容量与扩建 - 截至2024年底，公司在运火电装机容量占江西省火电总装机容量约12.63% [3] - 2025年H1在运火电装机容量340万千瓦，并托管信电公司2*66万千瓦火电机组 [3] - 在建上高电厂采用2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组，1号机组计划2025年8月25日投产，2号机组计划11月25日投产 [3]