白糖市场 - 国内现货价格整体下调，广西制糖集团报价区间为5260~5360元/吨，云南制糖集团报价5110~5160元/吨，整体下调10元/吨 [2][6] - 国际原糖期价反弹，市场解读为巴西糖产量下滑及乙醇折糖价格支撑显现，但目前处于巴西淡季，生产端利好有限 [2][6] - 市场核心关注点在于4月后开始的新榨季估产，同时仍需关注北半球产量进度问题 [2][6] - 国内盘面价格接近前低后缺乏新驱动，出现小幅反弹，在进口环节没有新消息前，预计短期将窄幅震荡 [2][6] 棉花市场 - 国际棉价下跌，ICE美棉下跌0.61%，报收63.91美分/磅，郑棉主力合约则环比上涨1.06%，报收14730元/吨，主力合约持仓环比增加12765手至80万手 [3][8] - 国内现货价格上涨，棉花3128B现货价格指数报15520元/吨，较前一日上涨75元/吨 [3][8] - 国际市场方面，美联储首次降息预期推迟至6月，美元指数偏弱，美棉价格缺乏持续性驱动 [3][8] - 国内市场方面，关于2026年新疆地区种植面积调整的预期交易降温，市场关注重心回归节前下游备货需求及开工情况 [3][8] - 下游库存方面，TTEB数据显示纺织原料库存可用天数约32天，节前再度大幅补库动力不强，随着春节临近，企业开工率或从高位逐渐回落 [3][8] - 整体来看，节前基本面对棉价上行驱动有限，但未来政策端值得期待，短期以震荡格局对待，中长期棉价重心或仍有一定空间 [3][8]

行情回顾 - 周二白糖期货1月合约价格反弹，收盘价报5483元/吨，较前一交易日上涨38元/吨，涨幅0.7% [1] 基本面汇总 - 调查显示巴西中南部地区10月上半月甘蔗压榨量预计为3342万吨，较去年同期减少1.5% [2] - 巴西中南部地区10月上半月糖产量预计为247万吨，较去年同期增加0.6% [2] - 广西制糖企业销售进入清库尾声，按正常年份10月底或11月上旬将有企业开榨，迎来新榨季生产 [2] - 10月24日配额内巴西进口食糖即期到港成本为4085元/吨，比广西食糖价格低1695元/吨 [2] - 10月24日配额外巴西进口食糖即期到港成本为5192元/吨，比广西食糖价格低588元/吨 [2] 机构观点 - 观点认为巴西新糖供应增加导致全球糖市进入累库阶段，乙醇价格因巴西油价下调而下行，白糖价格中枢下移 [3] - 观点指出原糖价格跌破区间，预计糖价趋势向下，但国内新榨季压榨阶段成本端对糖价有所支撑，短期内郑糖下方支撑较强 [3] - 观点认为巴西食糖产量维持高位，印度和泰国产量预期较好，国际市场供应充足，美糖上方仍面临压力 [3] - 观点指出市场交易重心转向新榨季估产，广西三季度降雨量较往年偏多，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期相对较好 [3]