公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.96亿元，同比下滑6.02% [1] - 归母净利润895.17万元，同比下滑90.17% [1] - 扣非净利润421.47万元，同比下滑95.40% [1] - 业绩下滑主因：信用减值损失同比增加4841.04万元，外送项目发电收入同比下降4297万元，毛利率下降6.32% [1] 应收账款与补贴情况 - 应收账款从2022年14.84亿元增至2025年上半年21.89亿元 [4] - 账龄三年以上应收账款从11.07亿元增至13.44亿元，五年以上从2.67亿元增至4.43亿元 [4] - 截至2024年底累计收到补贴19.41亿元，尚有26.77亿元未收回，补贴占应收账款比例98.29% [6] - 15个享有补贴项目中5个已纳入第一批合规清单，10个尚未纳入 [4] 业务布局与资源禀赋 - 主营风电和光伏发电，项目主要位于新疆 [2] - 新疆风能技术可开发量7.8亿千瓦，占全国15.4%，居全国第二 [2] - 新疆年日照时数2550-3500小时，年辐射总量全国第二 [2] - 已投产装机规模2734MW（含160MW独立储能），在建风光电1100MW、独立储能1200MW [3] 财务状况 - 资产负债率从2022年68.67%升至2025年上半年80.83% [7] - 短期借款从2022年1.25亿元增至2025年上半年16.35亿元 [8] - 新能源项目建设资金中自有资金占比20%，借款占比80% [7] 储能与外送项目 - 投资17.76亿元建设和田县300MW/1200MWh、皮山县200MW/800MWh独立储能项目 [9] - 拥有多个"天中直流"和"吉泉直流"外送配套电源项目 [9] - 2025年上半年因电网检修导致外送项目限电率上升，影响发电收入4297万元 [10]

核心财务表现 - 营业总收入4.96亿元，同比下降6.02% [1] - 归母净利润895.17万元，同比下降90.17% [1] - 第二季度营业总收入2.79亿元，同比下降13.22% [1] - 第二季度归母净利润1831.58万元，同比下降76.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率49.07%，同比减少10.98个百分点 [1] - 净利率1.75%，同比大幅下降89.84% [1] - 利润总额同比下降86.99% [3] - 净利润同比下降90.45% [4] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元 [1] - 三费占营收比例达23.91%，同比增加16.35% [1] - 研发投入同比大幅增加57.27% [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.16元，同比增长25.58% [1] - 投资活动产生的现金流量净额同比改善47.59% [2] - 应收账款规模及账龄增加，信用减值损失同比增加4841.04万元 [3][4][5] - 应收账款与利润比率高达4363.02% [6] 债务与流动性状况 - 流动比率仅为0.7 [1] - 有息资产负债率达57.97% [6] - 货币资金占总资产比例仅2.71% [6] - 货币资金覆盖流动负债比例仅15.26% [6] 经营影响因素 - 新能源发电项目补贴核查进度影响，补贴回款滞后 [3][4][5] - 天中直流外送项目电网检修停电13天，主变检修限负荷运行 [3][4][5] - 项目发电收入同比减少4297万元，毛利率下降6.32个百分点 [3][4][5] - 限电率较上年同期增幅较大 [3][4][5] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [5] - 去年ROIC为2.29%，资本回报率不强 [5] - 去年净利率5.08%，产品或服务附加值一般 [5] - 上市以来ROIC中位数5.44%，投资回报一般 [5] 研发与数字化转型 - 公司积极制定研发创新规划，突破关键技术与核心装备 [6] - 引进数字化赋能新技术，推进生产运维向数字化、智慧化转型 [6] - 应用"云大物移智链边"等新能源赋能新技术 [6] - 推动自动化监测、智慧化巡检等新成果应用 [6]

经营业绩概览 - 2025年中报营业总收入4.96亿元，同比下降6.02% [1] - 归母净利润895.17万元，同比下降90.17% [1] - 扣非净利润421.47万元，同比下降95.4% [1] - 第二季度单季营业总收入2.79亿元，同比下降13.22% [1] - 第二季度归母净利润1831.58万元，同比下降76.21% [1] - 第二季度扣非净利润1371.06万元，同比下降82.35% [1] 主要财务指标分析 盈利能力 - 毛利率49.07%，同比下降10.98% [6] - 净利率1.75%，同比下降89.84% [6] - 每股收益0.01元，同比下降90.0% [6] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比23.91%，同比增加16.35% [2] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.16元，同比增加25.58% [6] - 货币资金4.55亿元，同比增加37.94% [6] - 货币资金/总资产仅为2.71%，货币资金/流动负债仅为15.26% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.69% [7] 业务构成分析 业绩下滑原因 - 新能源发电项目补贴核查进度影响：应收新能源发电补贴回款滞后，应收账款规模及账龄增加，信用减值损失较上年同期增加4841.04万元 [4] - 天中直流外送项目检修影响：电网检修停电13天、主变检修限负荷运行，项目限电率增幅较大，发电收入同比下降4297万元，毛利率下降6.32% [4] 业务收入构成 - 风力发电主营收入2.63亿元，占总收入53.05%，毛利率53.38% [6] - 光伏发电主营收入2.04亿元，占总收入41.01%，毛利率39.97% [6] - 购售电服务及其他主营收入2945.48万元，占总收入5.94%，毛利率73.38% [6] 偿债能力与债务状况 - 流动比率仅为0.7，短期偿债压力上升 [3] - 有息负债116.34亿元，同比增加59.76% [6] - 有息资产负债率57.97%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值17.45% [7] - 应收账款21.89亿元，同比增加11.58%，应收账款/利润已达4363.02% [6][7]