核心观点 - 聚酯产业链价格规律失效，出现“淡季涨价、旺季促销”的反常现象 [1][3] - 现象由市场预期错位、产能结构性错配及产业两极分化共同导致 [7][9] - 反常价格波动导致产业链利润失衡，中小企业承压，形成恶性循环 [11][14] - 破局需产业链协同，从供给侧优化产能、需求侧开拓新市场 [16][18] 价格表现 - 9月19日PTA期货价格跌破4600元/吨关键支撑，刷新3个月低点 [1] - 传统“金九”旺季市场表现疲弱，价格下跌速度与幅度超预期 [1] - 9月10日聚酯工厂涤纶长丝平均产销率飙升至186.4%，部分工厂高达400% [3] - 9月15日部分聚酯工厂再次下调涤纶长丝价格 [3] 现象成因 - 淡季涨价受地缘局势推高原油成本及龙头企业“反内卷”减产驱动 [4][8] - 旺季促销因需求不及预期、下游淡季已补库及订单下达时间紊乱 [8] - 产能持续扩张导致结构性错配，旺季供应远超需求 [5][9] - 下游企业根据油价及PTA/PX未来格局预判备货，使传统规律失效 [10] 产业链影响 - 下游织造企业面临战略误判风险，采购行为极度谨慎，多采取“随买随用”策略 [11] - 聚酯环节利润受损最严重，加工费长期处于低位，陷入“量增利不增”困境 [14] - 中小企业抗风险能力弱，成本劣势明显，现金流压力巨大，生存空间受挤压 [14] - 促销效果呈“脉冲式”特征，未形成全市场补货热潮，效果不及预期 [13] 破局方向 - 重构上下游信任关系，通过常态化沟通减少信息不对称 [16] - 供给侧需推动落后产能出清，严格控制新增产能，提升行业集中度 [17][18] - 需求侧需开拓“一带一路”等新兴海外市场，培育国内非织造布等新需求 [18] - 产业需从“价格竞争”转向“价值竞争”，依赖龙头企业引领及技术创新 [18]

[怪圈背后][暗藏复杂的产业逻辑] 在聚酯产业既定的价格周期里，"淡季促销、旺季涨价"本是众人熟知的规律：过往淡季多因需求疲软， 企业通过促销去库存；旺季则随着下游采购需求释放，价格顺势上行。但2025年的市场却走出了完全相 反的脉络：先是淡季企业打破"促销惯例"，产品意外涨价；后是进入 "金九"旺季，企业又一次打破常 规开启让利模式。 9月10日，在优惠政策的强力刺激下，聚酯工厂涤纶长丝平均产销率飙升至 186.4%，部分工厂产销率更 是高达400%。但市场瞬息万变，仅仅5天后（9月15日），部分聚酯工厂却出人意料地再次下调涤纶长 丝价格。从往年"淡季促销"到今年"淡季涨价"，再到旺季频繁让利，这一反常现象的背后藏着复杂的产 业逻辑。 提及2025年聚酯产业的"淡季涨价、旺季促销"现象，福布丝传媒总经理张强深有感触。据他回忆，今年 5月，中美经贸磋商取得积极进展，市场需求有所转暖，涤纶长丝的价格顺势上涨；随后，以色列与伊 朗的地缘局势紧张进一步推高市场预期，市场延续了涨价势头。但好景不长，6月下旬，织造端迎来近 年来规模最大的减停产潮，即便是长三角传统织造产业集群，老牌企业的开机率也骤降至50%左右，这 一 ...