核心事件：软银终止收购Switch - 软银集团已终止收购美国数据中心运营商Switch公司的谈判，这对创始人孙正义推进“星门”人工智能基础设施计划的雄心构成沉重打击 [1][9] - 数月以来，孙正义一直力推这笔估值约500亿美元的收购交易，他认为直接掌控Switch的节能型数据中心网络将助力耗资5000亿美元的“星门”计划，为合作伙伴OpenAI提供算力支撑 [1][9] 交易现状与市场反应 - 本月初孙正义已承认全面收购Switch的计划无望，并取消了原定于1月发布交易的安排，不过双方仍在就部分投资或建立合作伙伴关系进行积极磋商 [2][10] - 消息传出后，软银股价在东京午后交易时段一度下跌6.5% [2][10] - 这笔交易原本有望成为软银有史以来规模最大的并购案之一，也将为“星门”计划在美国建设数据中心的目标提供关键助力 [2][10] 软银的AI战略与近期投资 - 孙正义将“星门”计划视为软银在人工智能赛道扩大影响力的核心路径，并承诺将联合OpenAI、甲骨文公司以及阿布扎比的MGX公司，“立即”投入1000亿美元资金 [2][10] - 过去一年，软银累计持有OpenAI 11%的股份，仅在上月就向其注资225亿美元 [6][16] - 软银以65亿美元收购了美国芯片设计公司Ampere Computing，并宣布以54亿美元收购ABB集团的机器人业务 [6][16] - 为筹措部分资金，软银减持了T-Mobile美国公司的股份，清仓了全部英伟达持仓，并以所持Arm股份为抵押扩大了保证金贷款规模 [6][16] 交易终止的原因分析 - 软银内部部分人士对这笔交易的规模，以及运营横跨拉斯维加斯至亚特兰大的大型数据中心园区的后勤难度心存疑虑 [7][15] - Switch公司本身也在筹备最快于今年启动的首次公开募股，其投资方曾考虑通过上市为公司估值约600亿美元（含债务） [7][15] - 任何收购交易都可能面临美国外国投资委员会的严格审查 [7][15] 潜在影响与未来可能性 - 彭博情报分析师指出，软银终止与Switch的收购谈判使其数据中心计划陷入僵局，目前“星门”计划的相关公告寥寥无几 [3][11] - 分析师认为，相较于全面收购所能获得的运营主导权，战略投资或合作模式无法满足软银在半导体、实体人工智能等领域追求的业务渗透深度 [3][11] - 知情人士认为，尽管全面收购的谈判大概率不会重启，但双方未来仍有可能找到合作契机，软银与鸿海精密工业在俄亥俄州的合作模式或可成为范本 [5][13] - 本月初，软银刚敲定一笔30亿美元的交易，收购了纽约上市的投资公司DigitalBridge集团，该公司正是Switch的主要投资方之一 [2][10] 行业背景与公司处境 - 尽管软银较早布局人工智能技术投资，但在全球争相建设支持机器学习的硬件设施的热潮中，该公司却明显掉队，相关资金大多流向了英伟达、台积电等少数头部芯片制造商 [6][14] - 标普全球评级发出警告，软银在人工智能领域的大举投资，叠加去年年底Arm股价的大幅下跌，正不断给其信用资质带来压力 [8][16] - 标普分析师指出，如果软银不迅速采取资产清算等缓解措施，其信用评级所面临的压力将进一步加剧 [8][16]

AI算力竞争转向底层基础设施 - AI竞争的战场正从云端算法下沉至更具物理属性的电力、土地与数据中心基础设施[2] - OpenAI与软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持其在美国大规模建设数据中心为AI提供电力支持[2] - 该投资是OpenAI、软银与甲骨文去年承诺的5000亿美元“星门”长期计划的关键落子，标志着算力竞争核心从技术突破转向底层基础设施的硬实力比拼[3][4] 能源成为AI战略核心与争夺焦点 - 稳定、可规模化的电力供应已成为支撑AI战略落地的核心前提，科技巨头正围绕能源展开全面竞赛[6] - 为满足规模更大、密度更高的AI数据中心需求，科技公司正跳出传统采购模式，直接介入能源产业链上游，通过战略投资或长期协议构建自主能源保障体系[6] - Meta Platforms近期达成的能源合作协议涉及核电装机规模预计将超6吉瓦，印证了头部企业在能源层面的前置布局正持续加码[6] SB Energy的战略定位与业务布局 - SB Energy由软银孵化，最初定位为可再生能源基础设施平台，现已将战略重心迁移至“能源+数据中心基础设施”一体化解决方案[11] - 在能源端，SB Energy在美国核心区域完成规模化布局：在加州开发总容量约1.36吉瓦的储能设施并配套570兆瓦太阳能电站；在德克萨斯州启用900兆瓦的Orion Solar Belt太阳能园区，为谷歌数据中心供电[12] - 公司的核心竞争力在于构建了覆盖能源开发、电网并网、数据中心基建搭建与长期自持运营的全链条能力，匹配AI数据中心对能源与基建的复合型、长期化需求[13] OpenAI选择SB Energy的深层原因 - 核心逻辑不同：对于吉瓦级AI数据中心，可规模化、稳定供给的电力资源稀缺性远超物理机房，SB Energy在能源开发与电网并网环节的能力精准破解了AI算力扩张的核心能源约束[16] - 运营模式契合：OpenAI需要可稳定运行十年以上、支持持续扩容的定制化数据中心园区，这与SB Energy重资产、长期自持的运营模式高度契合[19] - 资本纽带深厚：SB Energy背后的软银是OpenAI最大的外部投资方，今年3月牵头完成OpenAI 400亿美元融资，并于去年12月底足额拨付225亿美元尾款，这种深度资本关联实现了资本、技术与基建的深度绑定[20] 星门计划与具体项目落地 - OpenAI选择SB Energy在德克萨斯州米拉姆县建设并运营其规模达1.2吉瓦的数据中心，1吉瓦电力足以在特定时刻为约75万户美国家庭供电[2][21] - 该项目与SB Energy旗下900兆瓦的Orion Solar Belt太阳能园区地理位置相邻，可实现太阳能发电与算力消耗的就近协同，构建“能源-算力”一体化高效运营模式[22] - SB Energy还在德克萨斯州推进第二处可承载超1吉瓦计算基础设施的数据中心园区建设，有望成为星门计划的重要补充[25] 构建资本-技术-基础设施闭环生态 - 除基础设施合作外，SB Energy将在内部全面推广ChatGPT并接入OpenAI的API服务，调用GPT-5等模型提升能源调度、基建运维的智能化水平[27] - 此次投资是OpenAI第二次入股其融资来源方的关联实体，此前已战略入股投资方Thrive Capital的关联实体Thrive Holdings[28] - 这一趋势表明OpenAI正通过资本纽带将关键合作伙伴纳入自身生态体系，构建“资本-技术-基础设施”的闭环生态以强化算力竞争中的核心竞争力[28]