报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出趋势判断和投资建议，如部分品种单边趋势偏强，部分震荡或有其他走势，投资者需关注基本面、资金流向及相关市场动态 [2]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯、PTA、MEG 单边趋势偏强，节前 PX、PTA 单边趋势偏强，MEG 趋势仍偏强，三者均建议 5 - 9 正套 [2][10][11][12]。 - PX 上涨由资金推动，进入累库格局，PTA 加工费 450 以上逢高试空；PTA 下游负反馈弱但备货谨慎，累库格局难改；MEG 装置开工率下降，进口量维持高位，下游刚需转弱，累库格局难改，但受空头砍仓和产业外资金多配影响趋势仍偏强 [10][11][12]。 合成橡胶 - 偏强运行，但关注边际估值压力，趋势强度为 1 [2][14][16]。 - 顺丁橡胶期货和现货价格上涨，丁二烯价格上涨支撑合成橡胶成本；整体合成橡胶产业链现货成交中性，维持高表需，但部分估值指标临近边界 [14][15][16]。 LLDPE - 风偏继续外溢，基差走弱明显，趋势强度为 -1 [2][17][19]。 - 期货走强，上游库存转移，企业报价企稳反弹，标品排产回升，成交转弱，下游抵触高价；原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE 工艺利润有所修复，下游农膜转弱，包装膜刚需维持，基差偏弱，中期关注供需压力 [17][18]。 PP - 排产低位维持，利润暂修复有限，趋势强度为 -1 [2][20][22]。 - 盘面反弹，上游预售压力不大，中游成交为主，下游利润有所修复但年底需求难持续给出弹性，买盘持续性存疑；成本端原油、丙烷价格偏强，PE 估值高于 PP，供应端无新投产，需求偏弱，关注 PDH 装置边际变化 [20][21]。 烧碱 - 低位震荡，趋势强度为 0 [2][23][26]。 - 成本下滑、供需坍塌致价格走低，春节前面临去库压力，近月合约交割压力大；基本面为高产量、高库存格局，需求端氧化铝供应过剩，非铝下游需求下滑，出口承压，供应端冬季检修淡季，厂家难大规模降负；远月合约或面临成本抬升、供应减产格局，追空需谨慎 [25]。 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 -1 [2][28][30]。 - 国内浮法玻璃价格主流稳定，市场需求进入尾声，刚需缩量，成交量受限，浮法厂调价意向弱，但库存有压，预计下月部分或推出冬储移库政策 [29]。 甲醇 - 震荡有支撑，预计偏强运行，趋势强度为 1 [2][32][36]。 - 期货随大宗商品强势拉涨，港口交投重心跟涨但基差走弱，内地产销市场弱势下行；港口库存略有积累，不同地区情况有差异；受地缘冲突和供应稳定性担忧影响，市场投机性增加，但部分 MTO 工厂检修增加和港口去库不及预期将抑制盘面上方投机高度，下方 2150 - 2180 元/吨附近有支撑 [34][35]。 尿素 - 震荡中枢上移，趋势强度为 0 [2][37][39]。 - 企业库存继续下降，降库集中在内蒙古区域；化工板块情绪偏暖，叠加尿素中性基本面现实以及春耕强预期，价格中枢缓慢上移，后续驱动取决于中游补库连续性；05 合约基本面压力位在 1830 元/吨附近，支撑位在 1730 - 1740 元/吨附近 [38][39]。 苯乙烯 - 偏强震荡，趋势强度为 0 [2][40]。 - 短期市场情绪高涨，但下游利润被挤压，处于高产量、高库存格局，春节后开门红需求易发生负反馈，库存进入季节性累库格局，推涨动力有限，绝对价格进入震荡格局，关注停车装置重启情况 [41]。 纯碱 - 现货市场变化不大，价格弱稳震荡，趋势强度为 -1 [2][43][46]。 - 国内纯碱市场弱稳整理，企业装置大稳小动，供应高位调整，下游需求表现平平，采购积极性不佳，维持低价补库，市场缺乏实质性支撑 [45]。 LPG、丙烯 - LPG 短期地缘扰动偏强，丙烯趋势偏强但涨势放缓，两者趋势强度均为 1 [2][48][52]。 - LPG 期货价格上涨，现货价格有变动，产业链开工率有升有降，发运量有变化；2 月、3 月 CP 纸货价格下跌，国内有 PDH 装置和液化气工厂装置检修计划 [48][53][54]。 PVC - 区间震荡，趋势强度为 0 [2][56][58][57]。 - 现货市场价格重心上调，盘面上涨，市场与终端高价观望；短期受化工品看涨情绪支撑低位反弹，但基本面高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修规模有限，03 合约之前面临高开工、弱需求格局，博弈大规模减产预期或在 03 合约之后 [56]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油强势上涨，波动持续上升，低硫燃料油延续上行趋势，外盘现货高低硫价差再次跌入低点，两者趋势强度均为 1 [2][59]。 - 期货价格有涨跌，现货价格有变动，仓单数量有变化，价差有变动 [59]。 集运指数（欧线） - 震荡市，04 空单逐步减仓观望、10 空单酌情持有，趋势强度为 0 [2][61][72]。 - 期货价格上涨，成交和持仓有变动，汇率有变化，不同承运人即期运价有差异，未来船期或有动态调整 [61]。 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片短期趋势偏强，趋势强度均为 1 [2][73][74]。 - 短纤期货大幅上涨，现货报价上调，直纺涤短销售高低分化，平均产销 83%；瓶片上游原料期货强势上涨，工厂上调报价，市场成交气氛尚可，但下游客户观望较多 [73][74]。 胶版印刷纸 - 观望为主，趋势强度为 0 [2][76]。 - 山东、广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格稳定，市场货源供应充裕或生产端基本稳定，经销商提货积极性不高或谨慎拿货，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳 [77][79]。 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为 0 [2][80][81]。 - 期货价格上涨，纸货价格上涨，山东纯苯价格上涨，华东港口库存去库；江苏、中国纯苯港口样本商业库存去库，山东纯苯有成交，华东纯苯现货及不同月下成交价格上涨 [80][81]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素震荡中枢上移，短期化工板块情绪偏暖，叠加尿素中性基本面现实以及春耕强预期，价格中枢缓慢上移，需求端驱动中性略偏强，后续驱动能否进一步向上取决于中游补库的连续性 [2] - 05合约基本面压力位在1830元/吨附近，基本面支撑位预计在1730 - 1740元/吨附近，单边震荡中枢上移，临近交易旺季预期的时间点，但由于化肥板块政策压制，投机性偏中性，05上方压力1830 - 1850元/吨，05下方静态支撑1730 - 1740元/吨 [2] - 跨期方面5 - 9短期震荡，中期建议逢低正套，跨品种暂无 [2] 根据相关目录分别总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差，5 - 9、1 - 5、9 - 1的尿素月差，尿素仓单数量，正元、河北、东光的小颗粒尿素出厂价和市场价，山东小颗粒尿素市场价，以及波罗的海、巴西、中国、中东的大颗粒尿素FOB或CFR价格的历年数据图表 [5][9][16][20] 国内供应 产能 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024全年新增产能392万吨，2025全年新增产能664万吨，预计2026全年新增产能651万吨 [24] 尿素生产企业检修计划 - 列举了阳煤丰喜肥业、灵谷化工集团等多家企业的年产能、原料、型号、停车日期、开车日期、是否如期停车及停车原因等信息 [26] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，展示了中国尿素日产量、产能利用率，煤头、气头尿素日产量的历年数据图表 [27][28] 成本 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，展示了山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算数据，以及尿素气流床、固定床、天然气完全成本的历年数据图表 [30][31] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床完全成本生产利润、固定床完全成本生产利润、天然气完全成本生产利润的历年数据图表 [35][36] 净进口（出口） - 储备期间，出口政策收紧，展示了2018 - 2025年各月中国尿素净进口（出口）数据，小颗粒主流出口利润、尿素出口数量终值的历年数据图表 [40][41] 国内需求 需求（农业刚需） - 农业需求季节性走强，不同区域、不同月份对尿素的需求因作物不同而有差异，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 [46][47][49] 需求（工业刚需） - 复合肥方面，展示了中国复合肥产能利用率、山东复合肥生产成本、生产毛利、厂内库存的历年数据图表 [53][54] - 三聚氰胺方面，展示了山东三聚氰胺生产毛利、市场主流价，中国三聚氰胺产量、产能利用率的历年数据图表 [58][59] - 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性，展示了胶合板及类似多层板、木制定向刨花板出口数量，房屋竣工面积、房地产施工面积累计值及同比的历年数据图表 [60][61] 库存 - 上游累库格局延续，2026年1月21日中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07%，降库主要集中在内蒙古区域；截止2026年1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平，港口库存波动不大 [64][65] 国际尿素 国际尿素价格 - 展示了中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格，巴西大颗粒尿素CFR价格的历年数据图表 [68][69]