报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 阿里发布 Qwen3 印证我国头部 AI 公司技术水平位列世界顶尖，开源模型将促进 AI 行业发展，Qwen3 在 BFCL 评测取得新高，支持 AI Agent 时代到来，持续看好计算机板块 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 建议关注合合信息、赛意信息、鼎捷数智、虹软科技、万兴科技、金蝶国际、金山办公、海光信息、寒武纪等标的 [3] 阿里发布 Qwen - 3 - 4 月 29 日凌晨阿里巴巴推出 Qwen3，旗舰模型 Qwen3 - 235B - A22B 仅部分指标落后 Gemini - 2.5 - Pro，全面超越 DeepSeek - R1 等顶级模型，小型 MoE 模型 Qwen3 - 30B - A3B 表现更胜一筹，小模型 Qwen3 - 4B 能匹敌 Qwen2.5 - 72B - Instruct 性能，开源两个 MoE 模型和六个 Dense 模型 [3][10] Qwen3 支持两种思考模型 - Qwen3 支持思考和非思考两种模式，结合增强了“思考预算”控制能力，预训练数据集达 36 万亿 tokens，是 Qwen2.5 的近两倍，涵盖 119 种语言和方言 [3][11] Qwen3 集成 MCP - Qwen3 工具调用能力出色，阿里发布 Qwen - Agent 发挥其 Agent 能力，降低代码复杂性，在 BFCL 评测中创下 70.8 的新高，超越顶尖模型，为智能体 Agent 和大模型应用爆发提供支持，阿里正过渡到以训练 Agent 为中心的时代 [3][12] 建议关注标的盈利预测 - 报告给出合合信息、赛意信息等公司 2024A、2025E、2026E 的 EPS 和 PE 等盈利预测数据 [6]

核心观点 - 阿里巴巴发布并开源新一代通义千问模型Qwen3，采用混合专家（MoE）架构，总参数量235B，激活仅需22B，成本大幅下降，性能全面超越全球顶尖模型[2][3] - Qwen3是国内首个"混合推理模型"，集成"快思考"与"慢思考"，可根据需求灵活调整算力消耗[4] - Qwen3在推理、指令遵循、工具调用、多语言能力等方面大幅增强，创下国产及全球开源模型性能新高[5] - Qwen3部署成本大幅下降，仅需4张H20即可部署满血版，显存占用仅为性能相近模型的三分之一[8] - Qwen3提供丰富的模型版本，包含2款MoE模型和6款稠密模型，均斩获同尺寸开源模型最佳性能[9] - Qwen3采用Apache2.0协议开源，支持119多种语言，全球开发者可免费下载商用[10] 模型架构与性能 - Qwen3采用混合专家（MoE）架构，总参数量235B，激活仅需22B，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3[3] - Qwen3-235B-A22B在ArenaHard测评中获95.6分，超越OpenAI-o1及DeepSeek-R1[5] - Qwen3在AIME25测评中斩获81.5分，刷新开源纪录；LiveCodeBench评测突破70分，表现超过Grok3[5] - Qwen3-235B-A22B在CodeForces Elo Rating中获2056分，超越OpenAI-o1的1891分[6] - Qwen3-30B-A3B MoE模型在ArenaHard测评中获91.0分，超越Qwen2.5-72B-Instruct的81.2分[7] 部署与成本 - Qwen3仅需4张H20即可部署满血版，显存占用仅为性能相近模型的三分之一[8] - 官方建议使用SGLang和vLLM等框架进行部署，本地使用推荐Ollama、LMStudio等工具[8] - Qwen3-30B参数MoE模型实现10倍以上性能杠杆提升，仅激活3B就能媲美上代Qwen2.5-32B模型性能[9] - Qwen3稠密模型一半参数量可实现同样高性能，如32B版本可跨级超越Qwen2.5-72B性能[9] 训练与数据 - Qwen3使用约36万亿个token进行预训练，是Qwen2.5的两倍，涵盖119种语言和方言[20] - 预训练分为三个阶段：基础语言能力训练、知识密集型数据训练和长上下文能力训练[22] - Qwen3从网页和PDF等文档中提取数据，并利用Qwen2.5系列模型提升数据质量和生成合成数据[21] - Qwen3稠密基础模型整体性能达到参数量更大的Qwen2.5基础模型水平，在STEM等领域甚至超越[25] 功能特点 - Qwen3支持混合思维模式，用户可按需设置"思考预算"，灵活满足不同场景需求[12] - 思考模式适用于复杂问题，非思考模式适合简单问题[13] - Qwen3增强对Agent支持，优化编码和Agent能力，增强对MCP的支持[15] - 在BFCL评测中Qwen3创下70.8的新高，超越Gemini2.5-Pro、OpenAI-o1等顶尖模型[16] - Qwen3原生支持MCP协议，具备强大的工具调用能力，结合Qwen-Agent框架降低编码复杂性[16] 社区与生态 - Qwen3发布后，苹果机器学习研究员Awni Hannun测试显示其在M2 Ultra上运行非常快[31] - 网友评价Qwen3-235B-A22B感觉像是原始o1博客文章中的推理轨迹和R1 zero的结合[32] - 阿里通义已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，Qwen衍生模型数超10万个，已超越美国Llama[35]