报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司拟更名以反映主营业务和战略定位，下游行业景气带动需求增长，以市场为导向布局发展，加大研发投入提升竞争力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.90/1.03/1.23亿元，对应EPS分别为0.54/0.62/0.73元/股，对应PE分别为31/27/22倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司拟将原名称“基康仪器股份有限公司”变更为“基康技术股份有限公司”，英文名称由“China Geokon Instruments Co., Ltd.”变更为“Geokang Technologies Co.,Ltd.”，证券简称由“基康仪器”变更为“基康技术” [6] - 公司主营业务为智能监测终端及相关产品的研发、生产与销售，提供智能安全监测物联网综合解决方案及服务，已从仪器仪表类产品供应商转变为综合解决方案提供商 [6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|356.80|406.14|456.65|522.14| |收入增长率%|8.57|13.83|12.44|14.34| |归母净利润(百万元)|77.02|89.58|102.80|122.52| |利润增速%|5.99|16.32|14.75|19.18| |摊薄EPS(元)|0.46|0.54|0.62|0.73| |PE|35.55|30.57|26.64|22.35| [2] 市场数据 - 2025年6月23日，股票代码830879.BI，A股收盘价16.40元，上证指数3381.58，总股本16696.63万股，实际流通A股13484.20万股，流通A股市值22.11亿元 [4] 下游行业情况 - 水利方面，2025年推进防洪安全体系和能力现代化建设，加快大江大河大湖治理，实施200余座大中型水库和4800余座小型水库除险加固，预计投资350余亿元 [6] - 能源方面，未来积极推进水电基地建设，“十四五”“十五五”期间分别新增水电装机容量4000万千瓦左右 [6] - 交通方面，2025年启动或有序推进实施20个左右重大工程包、40个左右单体重大项目 [6] 财务预测表 资产负债表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|638.61|677.05|719.27|774.88| |非流动资产|82.74|86.53|89.84|92.65| |资产总计|721.35|763.59|809.11|867.53| |流动负债|124.20|139.25|154.87|177.65| |非流动负债|0.48|0.48|0.48|0.48| |负债合计|124.68|139.73|155.35|178.13| |少数股东权益|1.51|1.51|1.51|1.51| |归属母公司股东权益|595.15|622.34|652.25|687.89| |负债和股东权益|721.35|763.59|809.11|867.53| [7] 现金流量表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|66.46|61.84|63.44|74.12| |投资活动现金流|73.49|-6.41|-6.36|-6.21| |筹资活动现金流|-48.25|-62.40|-72.92|-86.90| |现金净增加额|91.61|-6.97|-15.83|-18.99| [7] 利润表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|356.80|406.14|456.65|522.14| |营业成本|156.77|186.50|210.50|241.50| |净利润|77.27|89.58|102.80|122.52| |少数股东损益|0.26|0.00|0.00|0.00| |归属母公司净利润|77.02|89.58|102.80|122.52| [8] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|8.57%|13.83%|12.44%|14.34%| |营业利润增长率|5.99%|16.43%|15.55%|17.84%| |归属母公司净利润增长率|5.99%|16.32%|14.75%|19.18%| |毛利率|56.06%|54.08%|53.90%|53.75%| |净利率|21.59%|22.06%|22.51%|23.47%| |ROE|12.94%|14.39%|15.76%|17.81%| |ROIC|12.73%|14.05%|15.44%|17.51%| |资产负债率|17.28%|18.30%|19.20%|20.53%| |净负债比率|-30.64%|-28.18%|-24.47%|-20.45%| |流动比率|5.14|4.86|4.64|4.36| |速动比率|4.20|3.97|3.75|3.47| |总资产周转率|0.52|0.55|0.58|0.62| |应收账款周转率|1.26|1.31|1.34|1.36| |应付账款周转率|3.71|3.70|3.29|3.32| |每股收益|0.46|0.54|0.62|0.73| |每股经营现金|0.40|0.37|0.38|0.44| |每股净资产|3.56|3.73|3.91|4.12| |P/E|35.55|30.57|26.64|22.35| |P/B|4.60|4.40|4.20|3.98| |EV/EBITDA|15.76|24.56|21.38|18.30| |P/S|7.67|6.74|6.00|5.24| [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 基康仪器是国内智能安全监测领域领军者，2025Q1业绩增长，考虑下游需求和研发投入，维持盈利预测和“增持”评级 [2][5] - 能源和水利领域基建推进利好安全监测需求，公司对标海外龙头基恩士，机器视觉方案有发展潜力 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升 - 公司是国内领先的野外安全监测仪器供应商和系统解决方案服务商，产品服务分四大系列，应用于多个大中型工程 [20] - 产品可为交通、水利、能源等行业提供解决方案，成功案例众多，如交通行业有167个成功案例 [21][45] - 2025Q1营收0.78亿元（+19%），归母净利0.20亿元（+45%），近年来业绩稳步提升 [93] 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 - 传感器市场规模因物联网和下游应用拓展而扩张，中国市场增速高于全球，智能传感器国产化率提升 [105][110] - 能源领域水电、核电、风电发展向好，将新增水电装机，核电核准机组多，风电装机增长 [114][123] - 水利领域政策落地加速，建设规模扩张，将实施水库除险加固，带动安全监测需求 [128][129] - 交通领域固定资产投资高位运行，铁路和公路里程增加，安全监测市场扩张 [134] 看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案未来大有可为 - 基恩士是日本工业自动化综合供应商，传感器等产品领先，2021年全球机器视觉市场份额达54.9% [7] - 机器视觉产品高毛利且有国产替代趋势，公司产品应用场景广 [7] - 产销模式为轻资产运营和直销，研发模式为“提案型”，注重行业普遍性 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍，维持“增持”评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 基康仪器是国内智能安全监测领域领军者，2025Q1业绩增长，营收0.78亿元（+19.07%），归母净利0.20亿元（+44.91%） [5] - 能源和水利领域基建推进利好安全监测需求，公司产品应用场景广且持续研发，市场份额有望提升 [5][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升 - 公司是国内领先的野外安全监测仪器供应商和系统解决方案服务商，产品服务分四大系列，应用于多个领域的大中型工程 [20] - 产品可为交通、水利、能源等行业提供解决方案且成功案例众多，如交通行业可提供轨交、隧道等解决方案，水利行业深耕多年有众多案例等 [21][37][50] - 2025Q1营收0.78亿元（+19%），归母净利0.20亿元（+45%），近年来盈利水平稳步提升，智能监测终端产品营收占比近八成且毛利率稳定 [93][97][102] 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 - 传感器制造行业市场规模持续扩张，全球和中国传感器及智能传感器市场规模均增长，中国智能传感器国产化率提升 [104][105][109] - 能源领域水电、核电、风电发展向好，水电“十四五”“十五五”将分别新增装机4000万千瓦左右，2024年核电在运在建规模世界第一，2024年风电累计并网容量达5.21亿千瓦（+18%） [6][114][123] - 水利领域政策落地加速，将实施众多水库除险加固项目，2024年水利建设投资13529亿元（+12.8%），有望带动安全监测市场需求增长 [6][128][129] - 交通领域2024年固定资产投资保持高位运行，铁路营业里程达16.2万公里，公路里程达543.68万公里，安全监测市场持续扩张 [134] 看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案未来大有可为 - 基恩士是日本工业自动化综合供应商，2021年全球机器视觉市场份额达54.9% [7] - 机器视觉产品高毛利且国产替代趋势显现，公司产品应用场景广阔，产销和研发模式与基恩士类似但盈利能力有追赶空间 [7] 盈利预测与投资建议 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍，维持“增持”评级 [5]