报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告核心观点 - 基康技术2026年上半年营收与净利保持稳定增长，受益于在水利、能源等核心领域的深耕以及交通、自然资源、矿山监测等新业务领域的开拓 [2] - 公司业务结构保持稳定，智能监测终端和安全监测物联网解决方案双轮驱动 [3] - 下游能源、水利、交通行业需求多点释放，新产品商业化进程稳步推进 [4] 2026年上半年业绩总结 - 2026年上半年实现营业收入1.73亿元，同比+2.79% [2] - 归母净利润3248万元，同比+0.43% [2] - 扣非归母净利润3236万元，同比+2.31% [2] - 销售毛利率53.65%，同比-0.73个百分点，环比+0.93个百分点 [2] - 销售净利率18.82%，同比-0.53个百分点 [2] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为11.97%/8.16%/-1.09%/9.57%，同比+0.79/-0.56/-0.87/1.99个百分点 [2] 业务结构分析 - 智能监测终端2026年上半年营收1.40亿元，同比+5.64%，占总营收比例81%，毛利率58.02%，同比-3.39个百分点 [3] - 安全监测物联网解决方案及服务2026年上半年营收3295万元，同比-8.01%，占总营收比例19%，毛利率35.63%，同比+6.92个百分点 [3] - 内销收入1.73亿元，同比+2.94%，毛利率53.63%，同比-0.71个百分点 [3] - 外销收入18万元，同比-57.93%，毛利率74.13%，同比+0.98个百分点，业务以内销为主 [3] 下游行业需求与新产品进展 - 能源领域：重点关注西南水电基地开发、抽水蓄能电站建设及核电站安全监测，抽水蓄能电站建设持续放量，油气储运、风电、光伏细分市场业务实现突破 [4] - 水利领域：国家水网和防洪安全体系建设持续推进，江河治理、水利枢纽、输调水工程等需求稳步释放，水利枢纽及水库、闸泵堤防等细分领域业务实现较好增长 [4] - 交通领域：机器视觉变形监测系统、无线测振终端已在国家重点铁路项目及多省交通基础设施轻量化健康监测项目中实现应用，长大桥、铁路、港航、机场相关业务签约实现增长 [4] - 新产品商业化：测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，新产品签约额实现快速增长 [4] 盈利预测与估值 - 预测2026年至2028年营业总收入分别为467.40百万元、537.60百万元、620.30百万元，同比分别增长14.59%、15.02%、15.38% [1] - 预测2026年至2028年归母净利润分别为94.14百万元、109.03百万元、125.96百万元，同比分别增长13.96%、15.81%、15.53% [1] - 预测2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.47元、0.54元、0.63元 [1] - 对应最新市盈率（P/E）分别为26.86倍、23.20倍、20.08倍 [1]