持续督导工作概述 - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件 [1] - 督导公司建立健全并有效执行规则制度及公司治理制度 [1] - 募集资金专户资金已按既定用途使用完毕并完成账户注销手续 [1] 公司及股东承诺履行情况 - 未发现公司及股东存在违反承诺的情形 [2] 风险因素 - 原材料价格波动风险主要涉及金属类大宗商品和电子元器件可能影响盈利水平 [2] - 基础设施建设投资增速放缓可能影响能源水利交通地质灾害及智慧城市等行业景气度 [2] - 市场竞争风险可能导致盈利水平下降或产品研发不适应市场需求 [2] - 应收账款净额34,178.86万元其中一年内占比62.83%主要客户为央企国企和政府但存在回收风险 [4] - 应收账款回款较慢因下游客户付款审批流程长可能影响资金使用效率 [4] - 高新技术企业税收优惠有效期至2026年税率变化可能影响税后利润 [5] - 核心技术泄密或被侵权风险存在于岩土工程与环境监测领域 [5] - 信息安全风险涉及G云平台和私有云平台但未直接获取客户监测数据 [5] 其他事项 - 无控股股东董事高管股份质押冻结情况 [6] - 无其他需要发表意见的事项 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.68亿元，同比增长13.49% [1] - 净利润3234.47万元，较上年同期增长14.33% [1] - 扣非净利润3163.31万元，同比增长27.81% [1] 行业市场拓展 - 深耕能源、水利、交通、自然资源等行业，参与古贤水利枢纽、环北部湾广西水资源配置工程等重大项目 [2] - 能源领域参与甘肃张掖抽水蓄能电站、雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站等11个项目，覆盖抽水蓄能、水电站及新能源项目 [2] - 核电领域为广东太平岭核电站供应设备，参与浙江三澳核电厂、广东陆丰核电厂技术服务工作 [3] - 交通行业签约额和收入实现较大幅度增长，参与内蒙古桥梁健康监测、张靖皋长江大桥等8个项目 [3] - 成功中标贵州省地质灾害自动化监测点建设及运维项目 [3] - 在西藏林芝市设立办事处拓展西部市场 [2] 研发创新成果 - 研发投入1247.61万元，占营业收入比例7.58%，同比增长3.91% [4] - 获得6项产品测试认证、1项软件著作权及3项发明专利 [4] - 新一代光纤光栅传感器实现转产并签订水利、交通行业合同 [4] - 低功耗无线智能测振产品应用于高速公路和国省干道的桥梁、边坡 [4] - G云平台和自动化数据采集仪获中国赛宝实验室产品测试证书 [4] 运营管理优化 - 优化办公自动化信息化平台提升组织响应能力 [6] - 设立制造中心和工程中心优化供应链管理体系 [6] - 市场与解决方案部及五大行业BU正式运行 [6] - 建立科学预算编制体系加强成本控制和风险防控 [6] - 实施"应届生培养康源计划"强化人才梯队建设 [6] - 绩效薪酬体系有效落地推动绩效提升 [6] 行业发展机遇 - 国家"十四五"水网、交通强国、能源基地等重大规划加速布局 [7] - 海上风电、核电、地灾防治等新兴场景需求增长 [7] - 安全监测领域专业服务商凭借技术壁垒和全产业链服务能力持续受益 [7]

财务表现 - 2025H1实现营收1.68亿元 同比增长13% 归母净利润3234万元 同比增长14% 扣非归母净利润3163万元 同比增长28% [1] - 2025Q2实现营收0.90亿元 同比增长9% 归母净利润1278万元 同比下降14% 扣非归母净利润1257万元 同比下降13% [1] - 管理费用率8.72% 同比下降3.64个百分点 2025Q2管理费用率8.45% 同比下降2.99个百分点 [1] 业务发展 - 智能监测终端销售收入增长11% 安全监测物联网解决方案及服务收入增长22% [2] - 交通行业签约额和收入同比大幅增长 安全监测物联网解决方案收入增长22% [1][2] - 参与国家骨干水网 水库大坝 海上风电 抽水蓄能电站 核电站 地灾防治 桥梁隧道及公路高边坡安全监测系统建设 [2] 行业动态 - 全国核准12座大型抽水蓄能电站 新增水电并网容量393万千瓦 [3] - 核电年均核准超10台 风电新增并网容量5139万千瓦 其中陆上风电4890万千瓦 海上风电249万千瓦 [3] - 水利部要求加快水利基础设施建设 全国完成交通固定资产投资2.1万亿元 同比增长9.8% [3] 战略布局 - 在西藏林芝市设立办事处 响应国家重大水力发电工程及西部水利水电事业 [3] - 公司及子公司获得3项发明专利 1项软件著作权 G云平台通过工信部信创认证 [3] - 推出2025年中期分红 每10股派发现金红利1.50元 预计派发现金红利2472万元 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润0.92/1.11/1.30亿元 对应PE 53.0/43.7/37.5倍 [4] - 工程安全监测领域行业领先 下游需求稳增长 雅江水电等项目推进带动长期增量 [4]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1公司各下游需求持续增长，已在西藏林芝市设立办事处积极响应国家重大水力发电工程及西部水利水电事业[6] - 2025H1全国共核准12座大型抽水蓄能电站项目，新增水电并网容量393万千瓦[6] - 核电延续自2022年以来年均核准超10台的常态化节奏[6] - 风电新增并网容量5139万千瓦（陆上4890万千瓦/海上249万千瓦）[6] - 全国完成交通固定资产投资突破2.1万亿元（yoy+9.8%）[6] - 公司及子公司获得3项发明专利和1项软件著作权，G云平台通过工信部认证[6] - 2025H1实现营收1.68亿元（yoy+13%），归母净利润3234万元（yoy+14%），扣非净利润3163万元（yoy+28%）[10] - 管理费用率降至8.72%（yoy-3.64pcts）[10] - 智能监测终端销售增长11%，安全监测物联网解决方案收入增长22%[10] 财务数据 基本数据 - 收盘价29.16元[3] - 总市值48.6874亿元[3] - 流通市值39.3199亿元[3] - 总股本1.6697亿股[3] - 资产负债率17.2%[3] - 每股净资产3.57元/股[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.92/1.11/1.30亿元[7] - 对应PE分别为53.0/43.7/37.5倍[7] - 2025年中期分红每10股派1.50元，合计2472万元[7] - 2025H1营收同比增长13%至1.68亿元，归母净利润增长14%至3234万元[10] 财务预测 - 2025E营收4亿元（yoy+12.15%），2026E 4.61亿元（yoy+15.2%），2027E 5.27亿元（yoy+14.41%）[9] - 2025E归母净利润0.92亿元（yoy+19.17%），2026E 1.11亿元（yoy+21.27%），2027E 1.30亿元（yoy+16.63%）[9] - 2025E每股收益0.55元，2026E 0.67元，2027E 0.78元[9] - ROE从2024年12.94%提升至2027E 18.67%[9] 业务发展 - 参与国家骨干水网（古贤水利枢纽、引江补汉等）、水库大坝、海上风电、抽水蓄能电站（甘肃张掖、浙江景宁等）、核电站（广东太平岭、浙江三澳、广东陆丰）等项目[10] - 参与地灾防治、桥梁隧道（内蒙古桥梁健康监测、来宾西红水河特大桥等）、公路高边坡安全监测系统（广东省公路边坡监测、石太高速改扩建）等建设[10] - 交通行业签约额和收入实现大幅增长[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 基康仪器是国内智能安全监测领域领军者，2025Q1业绩增长，考虑下游需求和研发投入，维持盈利预测和“增持”评级 [2][5] - 能源和水利领域基建推进利好安全监测需求，公司对标海外龙头基恩士，机器视觉方案有发展潜力 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升 - 公司是国内领先的野外安全监测仪器供应商和系统解决方案服务商，产品服务分四大系列，应用于多个大中型工程 [20] - 产品可为交通、水利、能源等行业提供解决方案，成功案例众多，如交通行业有167个成功案例 [21][45] - 2025Q1营收0.78亿元（+19%），归母净利0.20亿元（+45%），近年来业绩稳步提升 [93] 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 - 传感器市场规模因物联网和下游应用拓展而扩张，中国市场增速高于全球，智能传感器国产化率提升 [105][110] - 能源领域水电、核电、风电发展向好，将新增水电装机，核电核准机组多，风电装机增长 [114][123] - 水利领域政策落地加速，建设规模扩张，将实施水库除险加固，带动安全监测需求 [128][129] - 交通领域固定资产投资高位运行，铁路和公路里程增加，安全监测市场扩张 [134] 看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案未来大有可为 - 基恩士是日本工业自动化综合供应商，传感器等产品领先，2021年全球机器视觉市场份额达54.9% [7] - 机器视觉产品高毛利且有国产替代趋势，公司产品应用场景广 [7] - 产销模式为轻资产运营和直销，研发模式为“提案型”，注重行业普遍性 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍，维持“增持”评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 基康仪器是国内智能安全监测领域领军者，2025Q1业绩增长，营收0.78亿元（+19.07%），归母净利0.20亿元（+44.91%） [5] - 能源和水利领域基建推进利好安全监测需求，公司产品应用场景广且持续研发，市场份额有望提升 [5][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升 - 公司是国内领先的野外安全监测仪器供应商和系统解决方案服务商，产品服务分四大系列，应用于多个领域的大中型工程 [20] - 产品可为交通、水利、能源等行业提供解决方案且成功案例众多，如交通行业可提供轨交、隧道等解决方案，水利行业深耕多年有众多案例等 [21][37][50] - 2025Q1营收0.78亿元（+19%），归母净利0.20亿元（+45%），近年来盈利水平稳步提升，智能监测终端产品营收占比近八成且毛利率稳定 [93][97][102] 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 - 传感器制造行业市场规模持续扩张，全球和中国传感器及智能传感器市场规模均增长，中国智能传感器国产化率提升 [104][105][109] - 能源领域水电、核电、风电发展向好，水电“十四五”“十五五”将分别新增装机4000万千瓦左右，2024年核电在运在建规模世界第一，2024年风电累计并网容量达5.21亿千瓦（+18%） [6][114][123] - 水利领域政策落地加速，将实施众多水库除险加固项目，2024年水利建设投资13529亿元（+12.8%），有望带动安全监测市场需求增长 [6][128][129] - 交通领域2024年固定资产投资保持高位运行，铁路营业里程达16.2万公里，公路里程达543.68万公里，安全监测市场持续扩张 [134] 看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案未来大有可为 - 基恩士是日本工业自动化综合供应商，2021年全球机器视觉市场份额达54.9% [7] - 机器视觉产品高毛利且国产替代趋势显现，公司产品应用场景广阔，产销和研发模式与基恩士类似但盈利能力有追赶空间 [7] 盈利预测与投资建议 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍，维持“增持”评级 [5]