拆解业绩构成可以发现，国窖1573等中高端产品仍是泸州老窖核心引擎，贡献营收275.85亿元，占总收入比重近九成。但单季度数据透露出增长压力—— 2024年第四季度营收为68.96亿元，同比增速较前三季度的10.76%明显回落。相关媒体报道显示，国窖1573在部分区域出现价格倒挂，终端成交价跌破800 元/瓶，与980元的出厂价形成倒挂，这可能对经销商信心造成冲击。 泸州老窖存货高企成为另一关注焦点。截至2024年末，泸州老窖库存商品价值达123亿元，周转天数超过1100天，远超五粮液、汾酒等同业水平。当前，泸 州老窖正在推进智能酿造技改项目，首期投资47.83亿元用于产能升级，未来可能会提升库存周转效率。 站在2025年新起点，泸州老窖既要应对白酒消费分级、库存消化的行业共性难题，也要处理自身价格体系维护与市场扩张的平衡。年报中披露的86.51%毛 利率和30.44%净资产收益率，仍彰显其高端酒企的盈利能力。随着技改项目落地和3年分红承诺的兑现，这家拥有700年酿酒历史的企业，正在品质根基与 股东回报之间寻找新的平衡点。 这份年报中最引人注目的还有分红方案。泸州老窖拟每10股派发45.92元现金红利，叠加中 ...

文章核心观点 文章为泸州老窖2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、其他重要事项及季度财务报表等内容，展示公司财务状况与经营成果 [3][8][9][11] 各部分总结 主要财务数据 - 应收款项融资余额较年初减少602,756,258.64元，减幅33.45%，因票据贴现及到期解汇影响 [5] - 预付款项期末余额较年初增加117,619,722.04元，增幅94.95%，因预付广告供应商款项增加 [5] - 其他流动资产期末余额较年初减少207,243,467.97元，减幅85.96%，因抵扣上期留抵税金影响 [5] - 递延所得税资产期末余额较年初减少179,179,125.98元，减幅42.24%，因内部交易未实现利润减少及限制性股票解锁冲回影响 [5] - 应付职工薪酬期末余额较年初减少230,481,981.50元，减幅41.63%，因支付上年度绩效薪酬影响 [5] - 应交税费期末余额较年初减少1,023,611,643.36元，减幅31.65%，因缴纳期初应交税金影响 [5] - 一年内到期的非流动负债期末余额较年初增加1,499,492,365.17元，增幅45.76%，因长期借款重分类及归还公司债券综合影响 [5] - 长期借款期末余额较年初减少3,051,700,000.00元，减幅48.59%，因重分类至一年内到期的非流动负债影响 [6] - 库存股期末余额较期初减少167,523,448.69元，减幅48.46%，因限制性股票解锁冲回影响 [6] - 财务费用本期发生额较去年同期减少60,239,722.44元，因票据贴现费用重分类至投资收益 [6] - 其他收益发生额较去年同期增加11,168,461.78元，增幅139.02%，因递延收益摊销增加 [6] - 投资收益本期发生额较去年同期减少18,947,842.40元，减幅102%，因票据贴现费用重分类影响 [6] - 公允价值变动收益发生额较去年同期减少18,661,129.65元，减幅81.86%，因理财产品净值变动 [6] - 营业外支出发生额较去年同期增加26,172,463.55元，增幅3162.31%，因捐赠支出增加 [6] - 投资活动产生的现金流量净额比去年同期减少60,158,437.67元，因投资长期资产支付现金增加 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额比去年同期减少5,439,119,558.41元，减幅296.57%，因实施中期分红、偿还公司债券本息影响 [7] 股东信息 - 披露普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [8] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，也未因转融通出借/归还导致较上期变化 [9] - 未披露优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况 [9] 其他重要事项 - 2025年1月21日，公司审议通过2021年限制性股票激励计划预留部分第一个和第二个解除限售期解除限售条件成就的议案，分别办理17名和434名激励对象共计37,069股和2,022,530股限制性股票解除限售事宜，分别于2月17日和24日上市流通 [9] - 以全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司为主体投资实施泸州老窖智能酿造技改项目（一期），总投资约478,250.90万元，项目正在建设中 [10] - 2025年1月24日实施2024年度中期分红方案，向全体股东每10股派发现金13.58元（含税），共计派发1,998,910,141.07元（含税） [10] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表 [11] - 2025年未首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目 [12] - 第一季度报告未经审计 [12]