核心观点 - 中美贸易摩擦背景下的稀土出口管制提升了市场对有色金属矿业板块的关注度 [1] - 矿业ETF（561330）及其跟踪的中证有色金属矿业主题指数年内表现显著优于其他同类指数 [1][2] - 该指数聚焦于拥有矿产资源储量的上游龙头公司，在宏观环境下展现出更强的价格弹性，并受到资金持续流入 [3] 指数表现 - 中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）年内涨幅达84.54%，领先于中证稀土产业指数（84.24%）及其他主要有色金属指数 [2] - 其他有色金属指数如中证申万有色金属指数、中证工业有色金属主题指数等年内涨幅在73.53%至77.65%之间 [2] 产品结构与特点 - 矿业ETF（561330）跟踪的指数专门挑选拥有矿产资源储量的上市公司，即上游资源型龙头 [3] - 该ETF过去5个交易日连续净流入资金合计近5亿元，在跟踪该指数的ETF中规模居首 [3] - 指数行业分布中，黄金、铜、稀土累计占比达56%，其中铜占比29%，黄金占比17% [4] - 前十大成分股权重合计超过57%，集中度相对较高 [4] 行业驱动因素：稀土 - 中国近期对稀土出口管制进行全面细化，旨在巩固其全球优势与垄断地位，控制市场与定价权 [5] - 10月10日，国内两大稀土巨头宣布提价 [5] - 稀土作为中美博弈的关键筹码，其价格有望在政策催化下保持强势 [6] 行业驱动因素：黄金 - 中美贸易摩擦升温及关税冲突再起，推升市场避险情绪，利好黄金价格 [5] - 美联储降息周期以及各国央行的持续购金行为，共同推动黄金价格创新高 [5][6] 行业驱动因素：铜 - 全球最大铜矿Escondida发生死亡事故，但其采矿作业仍在继续，后续影响待评估 [6] - 全球第二大铜矿Grasberg在9月初发生事故，预计2026年铜金产量将较此前预期下降约35%，最早2027年才能恢复事故前生产水平 [6] - 由于矿山服役年限增长、设施老化及资源禀赋下滑，铜矿存量项目的供应扰动已成为常态 [6] 行业前景综述 - 有色金属行业景气度维持高位，贵金属、工业金属和稀土均面临利好因素 [6] - 贵金属受地缘政治、货币政策等因素推动，金价有望上行 [6] - 工业金属在供给扰动下呈现供需紧平衡，叠加降息周期利好价格走强 [6]