报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材重新转弱，淡季需求无亮点，现货贸易成交地量，基差小幅走弱，不认为黑色板块有强反弹驱动，后续或通过现货更弱向期货修复走反套逻辑，单边关注下跌 [4] - 焦煤现货回暖，盘面再次反弹，煤焦现货供需改善后逐渐走强，但盘面走弱，预计未来焦炭涨价空间有限，盘面升水时产业客户积极套保，关注后续供给端扰动 [5][6] - 硅铁市场信心企稳，供需尚可，价格受乌海焦化环保影响走强；锰硅供应回升，库存增加，价格承压，同样受乌海焦化影响走强 [6] - 铁矿石现货下跌收基差，铁水小幅回升，钢厂库存大幅回升，发运逐步回升，港口库存进入小幅累库阶段，若钢材基本面转弱，需钢厂自发性减产，更偏向材弱于矿，期现优选热卷套保及敞口管理 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约方面，6月25日RB2601收盘价2978元/吨，跌9元，跌幅0.30%；HC2601收盘价3099元/吨，跌6元，跌幅0.19%；I2601收盘价676.5元/吨，跌1.5元，跌幅0.22%；J2601收盘价1428元/吨，涨17元，涨幅1.20%；JM2601收盘价847.5元/吨，涨8.5元，涨幅1.01% [2] - 近月合约方面，6月25日RB2510收盘价2976元/吨，跌10元，跌幅0.33%；HC2510收盘价3098元/吨，跌8元，跌幅0.26%；I2509收盘价702.5元/吨，跌3元，跌幅0.43%；J2509收盘价1387.5元/吨，涨20元，涨幅1.46%；JM2509收盘价804.5元/吨，涨6元，涨幅0.75% [2] - 跨月价差方面，6月25日RB2510 - 2601为 - 2元，跌2元；HC2510 - 2601为1元，跌1元；I2509 - 2601为26元，跌0.5元；J2509 - 2601为 - 40.5元，涨7.5元；JM2509 - 2601为 - 43元，涨0.5元 [2] - 价差/比价/利润方面，6月25日主力合约卷螺差122元，涨跌值0元；螺矿比4.24，涨跌值0元；煤焦比1.72，涨跌值0元；螺纹盘面利润165.38元，跌18.18元；焦化盘面利润317.52元，涨8.74元 [2] 现货市场 - 6月25日上海螺纹3050元/吨，跌10元；天津螺纹3130元/吨，跌10元；广州螺纹3140元/吨，涨跌值0元；唐山普方坯2910元/吨，涨200元；普氏指数92.75，跌0.2元 [2] - 6月25日上海热卷3170元/吨，涨跌值0元；杭州热卷3190元/吨，涨跌值0元；广州热卷3150元/吨，涨跌值0元；坯材价差140元，跌10元；日照港PB粉700元/吨，跌6元 [2] - 6月25日青岛PB船货600元/吨，跌5元；曹妃甸PB粉620元/吨，涨跌值0元；甘其毛都炼焦精煤775元/吨，涨跌值0元；青岛港准一级焦（出库）1280元/吨，跌55元 [2] 基差情况 - 6月25日HC主力基差72元，涨1元；RB主力基差74元，跌9元；I主力基差15元，涨跌值0元；J主力基差23.84元，跌95.14元；JM主力基差0.5元，跌20.5元 [2]

7000 1000 6000 800 5000 600 4000 400 3000 2000 1000 -200 | 螺纹基差(右轴) = 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 - 期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 8000 800 600 6000 400 200 2000 -200 | 2025/06/25 | | 国贸期货出品 ITG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宝慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 节子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 (元/吨) | RB2601 | HC2601 | < 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 6月24日 25 | 2977.00 | 3099.00 | 676. 50 | 1399. ...