市场表现 - 上证指数接近3500点但市场超4000家个股下跌，显示指数与个股表现分化[1] - 银行、保险、券商板块早盘领涨但午后带头调整，反映短期避险情绪升温[5] - 博尔指数显示个股整体水平震荡，与机构资金活跃度提升形成反差[11][13] 美国政策影响 - 特朗普政府推动「大而美」法案获批，短期缓解债务上限压力[3] - 美国非农数据强劲延缓美联储降息预期，间接影响A股流动性环境[3][5] - 市场预期美联储未来仍将启动降息，类比去年9月突发降息情景[5] 机构资金动向 - 「即时库存」数据连续两周创新高，显示机构交易活跃度持续提升[5][7] - 「21-30日库存」和「50日库存」同步创阶段新高，表明部分个股被机构锁定[7] - 机构蓄势动作频繁，资金持续收集筹码但股价未突破，暗示中长期布局意图[13][18] 市场阶段特征 - 当前市场处于「试盘」阶段，机构通过交易行为筛选标的[7] - 股价震荡与资金活跃背离，可能为蓄势待发而非见顶信号[13] - 机构控盘个股数量增加但整体涨幅有限，反映资金成本压力下的战略持仓[18]

换而言之，2020年开始IPO数量速度提升，IPO价格虚高，A股二级市场投资者在给IPO买单，还是一个天价大单。 昨天陆家嘴会议，8条重磅，反应最大的就是对IPO的提速。大家都怕扩容，所以很快就有媒体发文出来安抚。实际，全市场瑟瑟发抖的时候，反而机会更 加确定，我下面详细讲。 一，该不该怕IPO 表面上看，IPO是应该的，股市只有支持经济发展才能发挥更大的价值，同时A股当然需要那些代表新质生产力的企业，进行新陈代谢。 但是，关键是谁来为它来买单，买单的代价有多大。我们看下图，红色的深成指，蓝色的事深证次新股指数。2020年以来，深成指4年半下来是微跌，但深 证次新暴跌了44%。 所以股民怕IPO有错吗？一点没错。 二，峰回路转 实际上，IPO停停发发也不是一次两次了。IPO让股市买单并不是秘密，但为啥每次都能得逞？奥秘就在于上图，大家注意2020年IPO刚提速的几个月，次新 指数表现甚至是由于深成指的。实际次次如此，要完成IPO扩容的目标，就一定得先给市场甜头，有了甜头，大家趋之若鹜。 所以接下来甜头在哪里？一定不是当前已经炒上天的板块，那些板块就算有新股上来，价格也是一步到位，基本上市就是巅峰。只有切换新热 ...

投资者总盼着人民币一飞冲天，毕竟2006-2007年那波行情，就是踩着升值的风火轮冲上去的。可央妈的心思 像苏州河的流水——急不得。升得快必然跌得狠，稳字当头才是长久之计。 但对比全球经济，连远不如我们的地区货币都在猛涨，人民币的"含蓄"反而成了洼地。这洼地里还藏着另一个 坑——A股。AH股比值跌至历史低点，外资涌向港股如潮水，A股却像退潮后搁浅的贝壳，静待下一波浪来。 其实这背后也是外资第一场豪赌正在开始。 二、洼地里的珍珠 魔都作为金融中心，但看看上证指数却像一杯温吞水，不冷不热。上证全年微跌0.26%，沪深300跌2.34%，不 少人把怨气撒在人民币汇率上——全球货币兑美元普遍升值，日元、欧元、新台币涨了10%，韩元涨7.3%，泰 铢涨5%，唯独人民币只升了2%。这"慢半拍"的节奏，像极了上海弄堂里踟蹰的老克勒，明明兜里揣着好东 西，偏要等别人先亮牌。 一、央妈的"稳"字诀 港股先涨为敬，A股却还在"装睡"。汇率红利没吃够，股价自然显得委屈。但洼地往往埋着珍珠——那些蛰伏 数月后突然腾飞的股票，就像南京西路橱窗里的高定礼服，平时不起眼，一亮相便惊艳四座。 机构的策略也简单：锁仓等待。行情不好时当隐形人， ...