交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年6月17日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 利多：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口 抢单期。期货价格接近历史低位。 利空：消费淡季。总体外贸订单下降，库存增加。 • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 棉花现货市场价 数据来源：大越整理 棉花： 1、基本面：USDA6月报：25/26年度产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存 1672.1万吨。ICAC6月报：25/26年度产量2600万吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年6月4日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税。USDA5月报：25/26年度产量下降，消费增 加，期末库存不变。海关：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增1.5%。4月份我国 棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。农村部4月24/25 年度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价14553，基差1293（09合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨；偏空。 4、盘面 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年5月21日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税。USDA5月报：25/26年度产量下降，消费增 加，期末库存不变。海关：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增1.5%。4月份我国 棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。农村部4月24/25 年度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价14550，基差1155（09合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨；偏空。 4、盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国再加34%关税，总共加增54%关税，我国反制全面加增34%关税，进口美棉增49%关税；2月纺织业景气指数回升至50%荣枯线，属于中性；USDA3月报调整不大，偏中性；ICAC4月报预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，略偏空；1 - 2月纺织品服装出口同比下降4.5%；1 - 2月我国棉花进口15万吨，同比减少56.8%，棉纱进口21万吨，同比减少12.3%；农村部3月24/25年度预计产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空 [4] - 现货3128b全国均价14464，基差1704（09合约），升水期货，偏多 [4] - 中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 中美再互加关税，后续增加关税意义不大，贸易全面脱钩既成事实；国内棉花传统销售旺季“金三银四”已接近尾声，市场整体呈现出较为冷清的态势；棉花连续三天大幅下跌，基本已经消化短期利空消息；目前位置不宜追空，预计盘面可能低位震荡整理 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期；利空因素为外贸订单减少，库存增加，美国再加50%关税总共增加104%进口关税，欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - ICAC全球产销存预测3月数据显示，全球产量较2月增加11万吨，消费量不变，期末库存增加9万吨；中国产量615万吨不变，消费量830万吨不变，期末库存868万吨不变 [11][12] - USDA全球棉花供需平衡表显示，2024年收获面积30854千公顷，期初库存74164千包，产量119446千包，进口42451千包，总供应236061千包，出口42481千包，国内消费115893千包，总消费158374千包，期末库存77908千包，库存消费比49.19% [14] - 中国棉花供需平衡表2024/25年3月预测显示，期初库存828万吨，播种面积2838千公顷，收获面积2838千公顷，单产2172公斤/公顷，产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨；国内棉花3128B均价16000 - 18000元/吨，Cotlook A指数85 - 115美分/磅 [19] 持仓数据 未提及