报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析，认为基本面中性，基差和盘面偏多，库存和主力持仓偏空，当前纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，建议盘中冲高沽空 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%，4月我国棉花进口6万吨、同比减少82.2%，棉纱进口12万吨、同比减少1.4%；农村部5月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存853万吨，整体基本面中性 [4]。 - 基差：现货3128b全国均价14820，基差1290（09合约），升水期货，偏多 [4]。 - 库存：中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨，偏空 [4]。 - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4]。 - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [4]。 - 预期：中美谈判无具体利好纺织行业内容，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，建议盘中冲高沽空 [4]。 - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [5]。 - 利空因素：消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [5]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测6月数据：25/26年度产量合计2547.2万吨，较上月环比减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨，较上月环比减少7.0万吨；进口合计975.8万吨，较上月环比减少0.1万吨；出口合计975.1万吨，较上月环比减少0.9万吨；期末库存部分国家有变化，如中国期末库存806.0万吨无环比变化等 [9][10]。 - ICAC全球棉花供需平衡表：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据，如2024年产量2568.757万吨、消费量2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [12]。 - 农业部数据：25/26年度播种面积2878千公顷、单产2172公斤/公顷、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14]。 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差升水期货偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空，市场信心走弱，盘面重心震荡下移 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位；利空因素为近期消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 中美谈判取得进展互降关税，USDA5月报显示25/26年度产量下降、消费增加、期末库存不变；4月纺织品服装出口24.19亿美元，同比增1.5%；4月我国棉花进口6万吨，同比减少82.2%，棉纱进口12万吨，同比减少1.4%；农村部4月预计24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨 [4] 每日提示 - 前期中美谈判互降关税有90天窗口期，外贸纺织企业启动抢出口生产，但近期传出违反协定声音，市场信心走弱，纺织业进入消费淡季，盘面重心震荡下移 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（同比统计）5月数据显示，多个国家产量有不同变化，全球合计产量下降3%；消费方面，多个国家消费增加，全球合计消费增加1%；进口和出口方面，多个国家有不同幅度变化，全球合计进口和出口均增加6%；期末库存方面，全球合计基本持平 [9][10] - 全球棉花供需平衡表显示不同年份收获面积、期初库存、产量、进口、总供应、国内消费、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [12] - 中国棉花相关数据，24/25年度4月估计与25/26年5月预测相比，播种面积、收获面积增加，产量增加，进口减少，消费减少，期末库存增加 [17] 持仓数据 - 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差升水期货偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，上冲动力减弱，关注上方13650附近压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面：中美谈判取得进展互降关税，USDA5月报显示25/26年度产量下降、消费增加、期末库存不变；4月纺织品服装出口241.9亿美元同比增1.5%，4月我国棉花进口6万吨同比减少82.2%、棉纱进口12万吨同比减少1.4%；农村部4月24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价14550，基差1155（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [4] - 预期：4月纺织服装出口同比增长，中美谈判互降关税有90天窗口期，外贸纺织企业抢出口生产使期货反弹；郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，上冲动力减弱，关注上方13650附近压力 [4] - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（25/26年度）：产量合计2565万吨同比降3%，消费合计2570.8万吨同比增1%，进口合计975.9万吨同比增6%，出口合计976万吨同比增6%，期末库存合计1706.5万吨同比基本持平 [9][10] - 全球棉花供需平衡表：展示了2016 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口、总供应、消费、期末库存、库存消费比等数据 [12] - 中国棉花相关数据（24/25 - 25/26年度）：播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等有相应变化，国内棉花3128B均价和Cotlook A指数有一定范围 [17] - 短纤和涤纶价格情况：展示了全国粘胶短纤价格和涤纶短纤价格走势 [20] - 轧花厂加工利润（日）：展示了2016 - 2025年轧花厂加工利润情况 [25] - 纺纱厂即期利润（日）：展示了2017 - 2025年中国纺纱厂即期利润情况 [27] - 中国进口棉纱线当月值：展示了2010 - 2025年中国进口棉纱线当月值情况 [33] - 纯棉纱开工率（周）：展示了2019 - 2025年中国纯棉纱开工率情况 [35] - 织布厂开机率（周）：展示了2018 - 2025年织布厂开机率情况 [37] 持仓数据 - 棉花09基差：展示了不同合约棉花09基差情况 [40] - 棉花05 - 09价差：展示了不同合约棉花05 - 09价差情况 [44] - 进口成本：未提及具体数据 - 仓单情况：未提及具体数据 - 工业库存（月）：未提及具体数据 - 纺纱厂棉花折存天数（周）：展示了2018 - 2025年纺纱厂棉花折存天数情况 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国再加34%关税，总共加增54%关税，我国反制全面加增34%关税，进口美棉增49%关税；2月纺织业景气指数回升至50%荣枯线，属于中性；USDA3月报调整不大，偏中性；ICAC4月报预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，略偏空；1 - 2月纺织品服装出口同比下降4.5%；1 - 2月我国棉花进口15万吨，同比减少56.8%，棉纱进口21万吨，同比减少12.3%；农村部3月24/25年度预计产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空 [4] - 现货3128b全国均价14464，基差1704（09合约），升水期货，偏多 [4] - 中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 中美再互加关税，后续增加关税意义不大，贸易全面脱钩既成事实；国内棉花传统销售旺季“金三银四”已接近尾声，市场整体呈现出较为冷清的态势；棉花连续三天大幅下跌，基本已经消化短期利空消息；目前位置不宜追空，预计盘面可能低位震荡整理 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期；利空因素为外贸订单减少，库存增加，美国再加50%关税总共增加104%进口关税，欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - ICAC全球产销存预测3月数据显示，全球产量较2月增加11万吨，消费量不变，期末库存增加9万吨；中国产量615万吨不变，消费量830万吨不变，期末库存868万吨不变 [11][12] - USDA全球棉花供需平衡表显示，2024年收获面积30854千公顷，期初库存74164千包，产量119446千包，进口42451千包，总供应236061千包，出口42481千包，国内消费115893千包，总消费158374千包，期末库存77908千包，库存消费比49.19% [14] - 中国棉花供需平衡表2024/25年3月预测显示，期初库存828万吨，播种面积2838千公顷，收获面积2838千公顷，单产2172公斤/公顷，产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨；国内棉花3128B均价16000 - 18000元/吨，Cotlook A指数85 - 115美分/磅 [19] 持仓数据 未提及